[摘 要] 中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)增長和協(xié)調(diào)運(yùn)行的基礎(chǔ)性力量，在我國國民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位。到目前為止，我國的中小企業(yè)約有832.4萬個，機(jī)制靈活、創(chuàng)新能力強(qiáng)的特點(diǎn)使中小企業(yè)已經(jīng)成為我國創(chuàng)新的主體。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)為我國提供了大約66%的新技術(shù)和80%的新產(chǎn)品，創(chuàng)造了60%的GDP，帶動了75%的城市人口就業(yè)，貢獻(xiàn)了50%的稅收。中小企業(yè)的發(fā)展和貢獻(xiàn)得到了越來越多的人們的認(rèn)同。但是目前我國約有80％的中小企業(yè)存在貸款難和融資難的問題，融資問題已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

[關(guān)鍵詞] 中小企業(yè) 融資 對策

一、企業(yè)的融資概況

企業(yè)的融資方式主要分為內(nèi)源融資和外源融資兩種。內(nèi)源融資就是企業(yè)以其儲蓄作為一種投資的資金來源。從企業(yè)的角度講，內(nèi)源融資就是不斷將其儲蓄(折舊和留存盈利)轉(zhuǎn)化為投資的過程，這是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要部分。內(nèi)源融資的優(yōu)勢在于低成本、高效益和它的抗風(fēng)險性。外源融資是指企業(yè)從外部籌措資金，主要包括股票、債券、銀行信貸資金等，可分為間接融資和直接融資。

1.間接融資狀況

間接融資方式主要是指通過以銀行為主的金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)融資目的。由于我國資本市場的不完善、不成熟，通過銀行貸款等方式實(shí)現(xiàn)間接融資，是當(dāng)前中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本融通的主要渠道。

2.直接融資狀況

直接融資方式通常是指通過發(fā)行股票和公司債券直接在金融市場上融資，這種融資方式除了要求企業(yè)自身良好的財(cái)務(wù)狀況外，同時受到國家資本市場發(fā)育狀況的限制。目前我國中小企業(yè)直接融資的途徑主要有：

(1)集資

在沒有辦法間接融資，合法集資又不能滿足的情況下，某些企業(yè)采取違背金融法規(guī)的高息攬資方式，即所謂的非法資。從反面講，非法集資會給社會造成巨大的危害。

(2)股票融資

這是企業(yè)有價證券股票進(jìn)行籌資的行為。然而，在我國通過股票市場發(fā)行股票受到規(guī)模限制。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國中小企業(yè)股票融資僅占國內(nèi)融資總量的1%左右。

(3)債券融資

公司債券的發(fā)行一般受到嚴(yán)格的限制，因?yàn)樵诠_的資本市場上無一席之地，而發(fā)放企業(yè)債券又受到“規(guī)?？刂疲泄芾?，分級審批”的制約，故多在公開的資本市場上，小范圍內(nèi)發(fā)放企業(yè)債券，以滿足企業(yè)對資金需求。

(4)民間借貸

由于金融機(jī)構(gòu)“惜貸”，資本市場尚處于發(fā)育期，在一些地方，民間借貸成了私營企業(yè)融資的重要渠道。民間貸在給中小企業(yè)發(fā)展注入資金的同時，也給我國金融秩序的正運(yùn)行，以及經(jīng)濟(jì)活動帶來諸多負(fù)面影響。

對于中小企業(yè)來說，由于其成長和發(fā)展生命周期的階段不同，面臨的融資需求特征也不相同，因此其融資方式和融資結(jié)構(gòu)不盡相同。一般來說，中小企業(yè)從初創(chuàng)到成熟期對融資方式的選擇順序依次為：自有資金、借貸融資、債券融資和股票融資。但是，隨著國家經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)達(dá)，市場化程度日益增高，外源性融資將成為企業(yè)獲取資金的主要途徑。

二、我國中小企業(yè)融資問題分析

1.自有資金缺乏

中小企業(yè)往往是處于創(chuàng)業(yè)或發(fā)展時期，自有資本極其有限，盡管這樣，中小企業(yè)目前資金來源還是主要依靠自身的內(nèi)部積累，中小企業(yè)內(nèi)源融資比重過高，外源融資比重過低，嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的快速發(fā)展。

2.中小企業(yè)信用等級不高

從中小企業(yè)自身角度來看，有些企業(yè)在具體融資操作上缺乏針對性的融資策略，一定程度上存在企業(yè)群體信用缺失、不能按時還款的現(xiàn)象，為企業(yè)融資增加了難度。還有部分中小企業(yè)不按照與銀行的協(xié)議或?qū)︺y行的承諾來使用資金，不能按時償還到期的貸款，致使貸款形成逾期、呆滯，甚至呆賬，影響了金融機(jī)構(gòu)對其它中小型企業(yè)繼續(xù)提供融資支持。

3.信用評價體系不夠完善

中小企業(yè)融資困難的根本原因在于中小企業(yè)的融資項(xiàng)目中不能從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中分析出來的軟信息比較多，硬信息比較少，對于一些迫切需要融資的新生企業(yè)來說，貸款決策能夠依據(jù)的信息幾乎全部是軟信息，由于軟信息只有在進(jìn)行關(guān)系專用性信息能力投資之后才能被理解，所以很難向第三方傳遞和證實(shí)，這樣銀行掌握不了企業(yè)的信息。再者，目前沒有統(tǒng)一的對中小企業(yè)的信用評價體系，中小企業(yè)信用等級無法取得統(tǒng)一確認(rèn)，很多原本市場好、前景好、規(guī)范誠信的中小企業(yè)，因拿不出共同認(rèn)定的資格認(rèn)定，無法取得放貸授權(quán)。

4.融資渠道與籌資方式極其有限

(1)國家政策導(dǎo)致直接融資渠道狹窄

受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的長期影響，我國的經(jīng)濟(jì)政策一貫偏重于發(fā)展國有大企業(yè)，而忽視中小企業(yè)的發(fā)展，結(jié)果由于中小企業(yè)自身的弱點(diǎn)及缺乏必要的政府扶持，導(dǎo)致中小企業(yè)的發(fā)展舉步維艱。特別是在資本市場上，由于國家對企業(yè)上市設(shè)定有過高的門坎，要求企業(yè)5000萬元以上注冊資金和連續(xù)三年盈利的條件過于苛刻，這基本上是把大部分中小企業(yè)拒之門外。中小企業(yè)由于自身?xiàng)l件的限制，很難通過公開發(fā)行債券的方式直接融資，尤其是在1999年國家規(guī)定企業(yè)債券利息征收所得稅后，即便債券利率高于同期儲蓄利率，也很難完成發(fā)行額度。

(2)銀行貸款難

目前，中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)和持續(xù)經(jīng)營資金真正從銀行獲得的貸款只占3.5％。銀行貸款難主要存在以下幾個方面的原因：

①中小企業(yè)的信用等級低。

②中小企業(yè)的擔(dān)保力量不足。一是擔(dān)保資金不夠充盈，在銀行的調(diào)查反映銀行在發(fā)放擔(dān)保貸款時往往發(fā)現(xiàn)其保證資金的額度已用完。二是互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)太少。

③銀行放貸的門檻高。盡管近年來國有銀行強(qiáng)化了對中小企業(yè)的融資服務(wù)，部分銀行對中小企業(yè)信貸管理的要求仍高于大型企業(yè)。能符合條件、具有合格資信等級的中小企業(yè)為數(shù)很少，這實(shí)際上將大多數(shù)中小企業(yè)排除在支持對象之外。

④銀行放貸成本高。中小企業(yè)貸款操作及管理成本偏高，也是抑制銀行對中小企業(yè)放貸積極性的一個重要方面。中小企業(yè)貸款一般金額不大，而且頻率高，時間要求急，導(dǎo)致銀行管理成本較高。而且中小企業(yè)與銀行之間存在著較為嚴(yán)重的信息不對稱問題，銀行在防范中小企業(yè)報(bào)表造假、隨意更改資金投向、拖延還款方面成本過高。據(jù)測算，中小企業(yè)貸款成本為大型企業(yè)的5倍。

(3)中小企業(yè)上市難

證券市場是市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，具有向社會籌資，促進(jìn)產(chǎn)權(quán)流動，優(yōu)化資源配置等作用。但在我國所有的上市公司中，非國有中小企業(yè)所占的比例還不到3%。并且，我國通過有價證券融資所獲得的資金在企業(yè)資金來源中僅占10%。中小企業(yè)上市難主要體現(xiàn)在：

①資本市場結(jié)構(gòu)單一。相對貨幣市場來說，我國資本市場的發(fā)展較為緩慢，結(jié)構(gòu)單一，目前沒有適合中小企業(yè)融資的層次多樣、風(fēng)險不同的股票交易市場。此外，我國資本市場體系和布局不合理，證券與產(chǎn)權(quán)的交易單一，還沒有地方性的證券與產(chǎn)權(quán)交易中心。

②上市融資的條件苛刻。我國國有大型企業(yè)的股票上市融資必須經(jīng)政府有關(guān)職能部門層層的嚴(yán)格審批，更不用說中小企業(yè)了。大多數(shù)中小企業(yè)不符合上市條件。

③上市指標(biāo)有限。我國企業(yè)上市指標(biāo)有制，而大企業(yè)占用了大部分上市指標(biāo)，從而使得中小企業(yè)與資本市場基本無緣。

④融資成本高。高額的融資成本使中小企業(yè)證券市場敬而遠(yuǎn)之。

⑤傳統(tǒng)觀念的影響。受傳統(tǒng)觀念的影響，企業(yè)認(rèn)為上市融資等于向社會承認(rèn)其資金不足，會給其帶來不利影響，所以中小企業(yè)對通過上市融資存在顧忌。

三、解決我國中小企業(yè)融資對策

1.加強(qiáng)國家政策的扶持

國家偏向大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)政策，使中小企業(yè)直接融資的渠道狹窄。因此國家必須從根本上轉(zhuǎn)變觀念，根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)對其采取積極的扶持政策，降低中小企業(yè)上市的門坎和債券發(fā)行的規(guī)模，在股市建立真正的中小企業(yè)板塊，使中小企業(yè)能夠運(yùn)用股市很好的融資，并可以通過公開發(fā)行債券的方式進(jìn)行直接融資。

2.加強(qiáng)信用制度建設(shè)

加強(qiáng)社會信用制度的建立，使銀行對還沒有發(fā)生過信貸關(guān)系的中小企業(yè)進(jìn)行服務(wù)。同時，中小企業(yè)要加強(qiáng)自身信用制度的建設(shè)，如實(shí)把自己的財(cái)務(wù)狀況反映給銀行。銀行也要積極與區(qū)域內(nèi)的中小企業(yè)進(jìn)行交流和溝通，對在自己區(qū)域內(nèi)的中小企業(yè)的信用狀況有更深的了解，這樣不僅可以降低收集信息的成本，而且當(dāng)信貸關(guān)系發(fā)生時，便于控制風(fēng)險。

3.健全對中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系

按照《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》的要求，搞好信用擔(dān)保體系的建設(shè)，建立信用擔(dān)保、商業(yè)擔(dān)保和互助擔(dān)保相結(jié)合的擔(dān)保體系。以政策性、互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主，以商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體，擔(dān)保再擔(dān)保機(jī)構(gòu)協(xié)作，對中小企業(yè)或其他民間聯(lián)合組建的擔(dān)保共同體提供再保險業(yè)務(wù)和資金支持、分散擔(dān)保共同體的風(fēng)險，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。

4.改革金融機(jī)構(gòu)，發(fā)揮小銀行貸款優(yōu)勢

(1)改革金融體系，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)化、多元化

①成立一些以中小企業(yè)為主要目標(biāo)客戶的銀行。這些銀行的投資主體不受限制只要經(jīng)營對象是中小企業(yè)就行。

②組織政策性中小金融機(jī)構(gòu)，執(zhí)行國家扶持中小企業(yè)的政策，彌補(bǔ)商業(yè)性金融的不足。

③在加強(qiáng)監(jiān)管和指導(dǎo)，防范風(fēng)險的前提下，適當(dāng)發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)，補(bǔ)充國有金融機(jī)構(gòu)的不足。

④打破國有銀行和政府、國有企業(yè)間穩(wěn)定的利益制衡關(guān)系。對國有銀行進(jìn)行股份制和市場化改造，使其將更多的資金投向中小企業(yè)。

⑤為民營股份制銀行進(jìn)入創(chuàng)造條件。一些全國性的股份制銀行資金雄厚，在對中小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，在一些大城市都設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，政府應(yīng)對民營股份制銀行的進(jìn)入積極創(chuàng)造條件。

(2)發(fā)展小銀行貸款優(yōu)勢

根據(jù)中小企業(yè)貸款中的“小銀行”優(yōu)勢的關(guān)系型融資理論，中小銀行更加傾向于向中小企業(yè)發(fā)放貸款，而恰好這種關(guān)系型融資使雙方借助關(guān)系專用性投資能較好解決以軟信息為主的融資活動中的信息不對稱問題。在與當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)長期、多方位的合作過程中，銀行加強(qiáng)了對特定企業(yè)的信息能力投資，保證銀行更有效地收集和處理企業(yè)融資項(xiàng)目信息，監(jiān)督企業(yè)項(xiàng)目的進(jìn)展；中小企業(yè)向銀行透露業(yè)主專有性信息，這些信息往往具有商業(yè)機(jī)密的性質(zhì)，一旦被競爭對手獲知，則會對企業(yè)的經(jīng)營造成不利，中小企業(yè)在與特定銀行長期、多方位合作的過程中增強(qiáng)了對銀行的信任，愿意向銀行透露更多的專有性信息，通過這種關(guān)系型融資，一方面，企業(yè)愿意向銀行透露更多真實(shí)信息，另一方面，銀行更有能力分析和處理上述企業(yè)信息，從而關(guān)系型融資可以大大降低信息不對稱程度，顯著提高項(xiàng)目的融資效率。

5.發(fā)展典當(dāng)融資

典當(dāng)作為一種獨(dú)特的理財(cái)和融資方式，從事小額融資業(yè)務(wù)。相對于銀行貸款手續(xù)繁瑣，層層審批，周期長，有較高的額度限制，難以應(yīng)急的弊端，典當(dāng)行沒有過多的繁瑣程序和限制條件，操作流程相對簡單，無需信用調(diào)查，也無需他人擔(dān)保，一切只取決于典當(dāng)物品的真假優(yōu)劣、市場價格、來源是否合法以及權(quán)屬是否明確。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，典當(dāng)行成為中小企業(yè)快速融資的綠色通道，對于急需小額資金的企業(yè)來說，典當(dāng)確實(shí)是比較理想的融資途徑。

6.加強(qiáng)中小企業(yè)之間的合作

中小企業(yè)要打破融資瓶頸還可以選擇走合作之路。由于中小企業(yè)貸款具有金額小、頻率高、時間緊等特點(diǎn)，銀行對中小企業(yè)貸款的管理成本相對較高，銀行的貸款積極性大打折扣。如果能將中小企業(yè)聯(lián)合起來，在規(guī)模擴(kuò)大和力量強(qiáng)大的同時，信譽(yù)等級也隨之增高，銀行與其合作的積極性就會增強(qiáng)，這樣中小企業(yè)及其合作伙伴就會取得雙贏的效果。因此，對于中小企業(yè)而言要多尋求合作，在實(shí)現(xiàn)融通資金便利的同時，還可以加強(qiáng)技術(shù)、管理上的交流，從而有效提升企業(yè)的競爭能力。

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