Q：請你以資深管理顧問的身份，評價一下中國整體的商業(yè)表現(xiàn)？在商業(yè)上，中國需要在哪些方面進(jìn)行提升？

A(Steingraber)：在過去的幾十年中，中國經(jīng)濟(jì)保持了高速增長，出口一直強(qiáng)勁，但中國的問題是在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和低附加值制造業(yè)上投入過多。市場變化很快，中國需要調(diào)整——去關(guān)注服務(wù)業(yè)（巴西、印度的服務(wù)業(yè)比中國強(qiáng)大得多）。因?yàn)橹袊粫泻荛L時間作為低成本產(chǎn)品的提供方，中國勞動力成本、運(yùn)營成本都在上升。中國還需要更關(guān)注海外投資、環(huán)保以及交通運(yùn)輸，大城市太需要高速公路等便捷通道了。中國在海外直接投資上僅投入270億美元，世界排名第17，可中國經(jīng)濟(jì)總量在世界排名第3，中國有很大一部分錢未花出去。在美國和歐洲，人們打算關(guān)閉工廠、裁員，中國應(yīng)瞅準(zhǔn)機(jī)會購買這些公司。

Q：人們都在談?wù)摻鹑谖C(jī)，一些學(xué)者和高管甚至說，這是最嚴(yán)重的一次危機(jī)，對這場危機(jī)，你怎么看？這次危機(jī)是如何產(chǎn)生的？

A：是人們的短視和愚蠢造成了危機(jī)，資本市場參與者過于貪婪。事實(shí)上原因非常復(fù)雜，其中發(fā)生了一系列連鎖反應(yīng)，就像一次完美風(fēng)暴——構(gòu)建在低貸款利率基礎(chǔ)上的未經(jīng)監(jiān)管部門審查的金融衍生品規(guī)模急劇膨脹，最終演變成了一場災(zāi)難。

30年前，人們只有拿房屋或其他財產(chǎn)在銀行做抵押才能獲得銀行貸款，同時借款人還需簽合同，保證到期還款。幾年前，銀行停止了這種做法，他們出售抵押產(chǎn)品，將之打包，并把這些打包產(chǎn)品證券化，出售給非銀行的主體——抵押產(chǎn)品經(jīng)銷商。經(jīng)銷商們在出售這些證券化產(chǎn)品時，債務(wù)評級機(jī)構(gòu)不能或沒有對這類債務(wù)進(jìn)行正確評級，數(shù)千種抵押產(chǎn)品組合成一種單一證券產(chǎn)品，而不同抵押產(chǎn)品有不同風(fēng)險，這些風(fēng)險被過度簡化，購買者毫不清楚產(chǎn)品的真正評級。政府應(yīng)該為此負(fù)主要責(zé)任，因?yàn)樗麤]有進(jìn)行很到位的監(jiān)管。

Q：美國銀行業(yè)歷史悠久，按理說政府監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)應(yīng)該很豐富，美國從這次危機(jī)中應(yīng)該學(xué)到什么？你認(rèn)為未來的監(jiān)管改革方向是什么？

A：他們在盡力挽救，但沒有一種辦法可以解決所有問題。一旦某人無力償還抵押貸款，就不應(yīng)該對其再發(fā)放抵押貸款。事實(shí)上是抵押經(jīng)銷商過度兜售產(chǎn)品，不關(guān)心人們能不能償還這些貸款，因?yàn)槿藗儠堰@些東西出售給其他人，最終結(jié)果就是大部分證券沒有市場價值。政府要做的就是不讓這些產(chǎn)品失效，因?yàn)橐坏┦?，銀行要把它們從財務(wù)報表上刪除，這會使銀行面臨巨大損失，銀行信用評級將下降，甚至面臨沒有資金貸給客戶及其他銀行的危險。

政府對美國銀行——全美最大的抵押經(jīng)銷商，已注資250億美元幫助其保留客戶，保證抵押產(chǎn)品留存，保證能放出新貸款，保證可以支付工資和獎金，一年之后，銀行將明顯地控制高管人員薪酬。

最終要達(dá)到融資系統(tǒng)對大眾而言更透明，人們相信相應(yīng)評級，惟如此才能降低證券市場的不確定性，使得資本市場重新恢復(fù)。