陳靜

預(yù)計(jì)未來5年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率將保持在60%以上，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)的發(fā)展主要來自政策推動(dòng)和現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)。

“十四五”我國(guó)可再生能源將快速發(fā)展“，雙高”（高比例可再生能源、高比例電力電子裝備）電力系統(tǒng)特征日趨顯著。同時(shí)，存量調(diào)節(jié)資源呈現(xiàn)枯竭化，轉(zhuǎn)動(dòng)慣量、電力和調(diào)峰平衡、頻率調(diào)節(jié)、電壓支撐等問題將逐漸凸顯，儲(chǔ)能必要性凸顯。

中信證券認(rèn)為，全球能源轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，風(fēng)光滲透率的提升也對(duì)儲(chǔ)能提出了明確需求，預(yù)計(jì)未來5年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率將保持在60%以上。國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)的發(fā)展主要來自政策推動(dòng)和現(xiàn)實(shí)驅(qū)動(dòng)，2022年上半年新增儲(chǔ)能項(xiàng)目數(shù)量同比快速增長(zhǎng)，下半年主要關(guān)注電源側(cè)儲(chǔ)能的規(guī)模化落地和用戶側(cè)儲(chǔ)能商業(yè)模式的探索。

海外儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展主要來自高電價(jià)的驅(qū)動(dòng)和能源獨(dú)立的使命，戶用光儲(chǔ)能夠提升自發(fā)用電比例且具有經(jīng)濟(jì)性，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈將蓬勃發(fā)展。在儲(chǔ)能系統(tǒng)快速發(fā)展的情況下，越來越多的上市公司參與到儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展中。建議重點(diǎn)關(guān)注：儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商、儲(chǔ)能逆變器、儲(chǔ)能溫控、儲(chǔ)能消防系統(tǒng)和新型儲(chǔ)能產(chǎn)品供應(yīng)商。

東方證券分析，解決電力系統(tǒng)靈活性問題需要源網(wǎng)荷儲(chǔ)共同發(fā)力。發(fā)展儲(chǔ)能技術(shù)是解決供需匹配問題、減小風(fēng)光波動(dòng)性對(duì)電網(wǎng)沖擊的必由之路。一定程度上，儲(chǔ)能可以增加電量本地消納，減少輸電系統(tǒng)的建設(shè)成本。

此外，隨著海外市場(chǎng)爆發(fā)，國(guó)內(nèi)企業(yè)有望在行業(yè)中獲得一席之地。德業(yè)股份生產(chǎn)的逆變器主要銷往歐洲、美國(guó)、印度等地。派能科技的戶用儲(chǔ)能產(chǎn)品在歐洲、澳大利亞、東南亞市場(chǎng)銷售。鵬輝能源通過綁定陽光電源等大客戶銷往海外市場(chǎng)。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司在歐洲的出貨量和訂單情況，關(guān)注業(yè)績(jī)彈性較大的儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

行業(yè)研判

招商證券養(yǎng)豬企業(yè)三季度有望扭虧

去年8～11月母豬加速去化對(duì)應(yīng)今年第三季度生豬供給或明顯收縮，預(yù)計(jì)豬價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，豬價(jià)底部或已在3月底出現(xiàn)，下半年有望進(jìn)入反轉(zhuǎn)向上通道，成本改善加持下預(yù)計(jì)豬企第三季度有望實(shí)現(xiàn)扭虧。建議繼續(xù)加配生豬養(yǎng)殖板塊。首選已經(jīng)多輪周期驗(yàn)證過成本優(yōu)勢(shì)及擴(kuò)張能力的牧原股份;經(jīng)營(yíng)已現(xiàn)拐點(diǎn)的豬企，如溫氏股份等;擴(kuò)張確定性高的巨星農(nóng)牧、東瑞股份等。

廣發(fā)證券醫(yī)藥行業(yè)韌性凸顯

在局部疫情反復(fù)的背景下，國(guó)內(nèi)在常態(tài)化疫情防控中逐漸形成了“防護(hù)+核酸/抗原檢測(cè)+疫苗+新冠小分子特效藥物”組成的防御策略，相關(guān)公司業(yè)績(jī)也均呈現(xiàn)提速狀態(tài)。建議關(guān)注行業(yè)景氣度確定性較強(qiáng)、具備國(guó)際化能力、技術(shù)壁壘較高的賽道，同時(shí)關(guān)注疫情后需求釋放，下半年連鎖藥店行業(yè)業(yè)績(jī)將加速增長(zhǎng)。

光大證券釩電池儲(chǔ)能領(lǐng)域空間大

全釩液流電池具備安全性高、擴(kuò)容性強(qiáng)、循環(huán)壽命長(zhǎng)、全生命周期成本低等優(yōu)點(diǎn)，是目前商業(yè)化較成熟的液流電池，在長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能領(lǐng)域大有可為。預(yù)計(jì)2026年中國(guó)釩電池年新增裝機(jī)量達(dá)3.0GW和4.7GW，2021～2026年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為42%和56%。釩電池在儲(chǔ)能領(lǐng)域空間廣闊，首次給予釩行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。推薦攀鋼釩鈦，建議關(guān)注河鋼股份。

投資策略

海通證券基本面支撐行情逐步走高

本輪上漲的主要增量資金來自北上、杠桿資金，4月底以來分別增加約1000、800億元，私募、險(xiǎn)資倉位5月略升。

由于低估低配+數(shù)據(jù)漸改善，A股市場(chǎng)4月低點(diǎn)是反轉(zhuǎn)底，基本面好轉(zhuǎn)支撐行情進(jìn)二退一式抬高。疫情影響下今年4月制造業(yè)PMI下滑至47.4%，而目前隨著各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，6月制造業(yè)PMI已回升至50.2%。不過，今年中報(bào)期盈利預(yù)測(cè)還會(huì)下修，歐美經(jīng)濟(jì)下行對(duì)外需的沖擊仍需警惕。新能源代表的成長(zhǎng)中期景氣仍向好，短期熱度偏高，建議優(yōu)化結(jié)構(gòu)，重視消費(fèi)：消費(fèi)基本面或在三季度后半段復(fù)蘇，疊加三四季度中秋、國(guó)慶假期對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)，消費(fèi)股投資價(jià)值將逐步提升，其中必需消費(fèi)品類的食品、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等板塊性價(jià)比更高。

中信證券二季度是盈利增速周期低點(diǎn)

A股盈利方面，滿足一定要求的滬深主板公司需要在7月15日之前披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)二季度是本輪盈利增速周期的低點(diǎn)，結(jié)構(gòu)上除了上游資源品保持高盈利增速，中報(bào)盈利或有亮點(diǎn)的行業(yè)包括光伏、軍工、汽車及零部件、醫(yī)藥、半導(dǎo)體、快遞中的細(xì)分領(lǐng)域，其他大多數(shù)中下游中報(bào)盈利或明顯承壓。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，過去一個(gè)季度行業(yè)景氣度、盈利確定性最高的板塊集中在成長(zhǎng)制造領(lǐng)域，三季度高景氣有望延續(xù);當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)受政策擾動(dòng)邊際減弱，成長(zhǎng)性凸顯，有望受益于A股估值修復(fù)行情;消費(fèi)行業(yè)618高頻數(shù)據(jù)符合預(yù)期，顯示出需求端韌性，但考慮到局部疫情反復(fù)，更加精準(zhǔn)化的防控和后續(xù)消費(fèi)景氣的拐點(diǎn)值得期待。