大舉下注二線房地產(chǎn)企業(yè)，敢冒投資“大不韙”，挑戰(zhàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)理念，主張投資“把籃子裝滿”，究竟其背后的底氣是什么？

盡管2008年四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓人沮喪，但藍(lán)山中國(guó)資本還是出手投資了，掌門人唐越說(shuō)，“狀況不好的時(shí)候并不意味著沒(méi)有機(jī)會(huì)?！?/p>

不期而至的經(jīng)濟(jì)“寒流”，讓國(guó)內(nèi)眾多從未經(jīng)歷過(guò)完整經(jīng)濟(jì)周期考驗(yàn)的PE或VC驚悚勒馬，佇立四望，但藍(lán)山中國(guó)資本對(duì)“冬天”的理解卻格外超脫。特立獨(dú)行、與眾不同一直是其標(biāo)簽，從2006年顯露“江湖”一開(kāi)始，藍(lán)山中國(guó)資本就被視為投資界的“異數(shù)”。

創(chuàng)建只不過(guò)兩年多的時(shí)間里，藍(lán)山中國(guó)資本就一躍而成為國(guó)內(nèi)最活躍的投資機(jī)構(gòu)之一，尤其引得外界矚目的是其“劍走偏鋒”的投資手法：比如大舉下注二線房地產(chǎn)企業(yè)；敢冒投資“大不韙”，挑戰(zhàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)理念，主張投資“把籃子裝滿”等等。

這樣一個(gè)另類的投資機(jī)構(gòu)究竟如何在“寒流”中搏殺？曾經(jīng)創(chuàng)辦e龍網(wǎng)的唐越又是如何跨界資本圈？對(duì)于尚未完整經(jīng)歷過(guò)一輪經(jīng)濟(jì)周期的國(guó)內(nèi)年輕的投資機(jī)構(gòu)，2009年是起點(diǎn)還是終點(diǎn)？

愛(ài)折騰

“人生是由你是一個(gè)什么樣的人決定的，而不是你做什么樣的決定來(lái)決定的。”

盡管有多個(gè)版本的揣度，但當(dāng)見(jiàn)到唐越時(shí)，還是讓《英才》記者有種出乎預(yù)料的感覺(jué)。一臉濃濃的書(shū)卷氣，不屬于很有個(gè)人風(fēng)格的那一類，一時(shí)間似乎很難將藍(lán)山中國(guó)資本的做派和他聯(lián)系起來(lái)。但事實(shí)上，藍(lán)山中國(guó)資本幾乎所有的投資都出自唐越的手下。

唐越愛(ài)“折騰”，早在上大學(xué)的時(shí)候他就開(kāi)始不按常理出牌了。剛上南京大學(xué)，當(dāng)別人還沉醉于大學(xué)生活的新鮮時(shí)，唐越卻盤(pán)算著留學(xué)的事，結(jié)果大學(xué)還沒(méi)畢業(yè)，他便考托福去了美國(guó)。

接下來(lái)也很順，大學(xué)畢業(yè)后，唐越一下就找到了美林證券的工作。但即便是這樣一份令人艷羨的工作，“在一個(gè)大池塘里做一條小魚(yú)”的唐越還是選擇了離開(kāi)?！耙粋€(gè)新東西我兩個(gè)星期就學(xué)會(huì)了，我做得很好，可我還是要在那個(gè)位置上繼續(xù)做下去，不能讓我有所發(fā)揮。我向往的工作環(huán)境是非組織、非結(jié)構(gòu)的。”在美林證券工作一年多后，唐越和朋友合開(kāi)了一家投行。1999年，互聯(lián)網(wǎng)火了，唐越坐不住了，盡管是學(xué)金融出身，又對(duì)互聯(lián)網(wǎng)知之甚少，但這一點(diǎn)兒都沒(méi)有減少他參與這一領(lǐng)域的熱情。

決定非常迅速，回國(guó)考察后兩三天，唐越就放棄了美國(guó)的工作。當(dāng)時(shí)，他想得很明白，“互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)新領(lǐng)域，像一張白紙，從業(yè)者的起跑線都差不多，大家都在平等競(jìng)爭(zhēng)?！庇谑?，e龍網(wǎng)就此誕生。

5年后，當(dāng)e龍網(wǎng)在納斯達(dá)克成功上市時(shí)，唐越融到了7000萬(wàn)美元的巨額資金，在旁人看來(lái)，這已經(jīng)是相當(dāng)完美的事情了。不過(guò)，長(zhǎng)大了的e龍網(wǎng)擁有千人以上的規(guī)模，每天埋頭于冗雜的事物，讓唐越感覺(jué)不爽，因?yàn)樗亲永锏奶煨允?，“喜歡做一些有預(yù)見(jiàn)性的事情?！?/p>

在給e龍留下了大筆的資金后，唐越又一次選擇了離開(kāi)。2006年5月唐越成立了藍(lán)山中國(guó)資本，重新投身投資界。

喜歡變化便意味著要冒風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)唐越不是不清楚，他的口頭禪是“做什么事情都沒(méi)有輕松的，就是開(kāi)間餐館也是不容易的?！逼D難歸艱難，但唐越每一次的“折騰”幾乎都成功了。

“人生是由你是一個(gè)什么樣的人決定的，而不是你做什么樣的決定來(lái)決定的。要是不出國(guó)，我也不會(huì)在公司安安分分地打工，也會(huì)自己做一些事情，要么成功，要么失敗。”唐越說(shuō)。

不追隨

“資金多不代表好，也不代表不好，只有基金管理結(jié)束時(shí)，才能知道是好還是壞?！?/p>

2008年初，在海外資金流動(dòng)性日趨緊張的情況下，藍(lán)山中國(guó)資本第二期基金竟募集到了14.5億美元，這讓它一舉成為國(guó)內(nèi)最大的基金之一，而唐越卻說(shuō)，“資金多是中性的，資金多不代表好，也不代表不好，只有基金管理結(jié)束時(shí)，才能知道是好還是壞?！?/p>

何以在環(huán)境并不景氣之時(shí)還能有如此吸引力？在唐越看來(lái)，藍(lán)山中國(guó)資本的引人之處就在于它從不跟隨別人投資，注重獨(dú)立的判斷和決策。

引爆投資界的河南鑫苑置業(yè)項(xiàng)目就是藍(lán)山中國(guó)資本最具“個(gè)性化”的一筆投資。2006年，當(dāng)一線房地產(chǎn)企業(yè)還在爆發(fā)性增長(zhǎng)時(shí)，藍(lán)山中國(guó)資本卻一擲4000萬(wàn)美元，投資了地處二線市場(chǎng)的鑫苑置業(yè)。

“我們看好鑫苑置業(yè)的商業(yè)模式和核心競(jìng)爭(zhēng)力，而且它還有一個(gè)很長(zhǎng)遠(yuǎn)的市場(chǎng)眼光，在踏踏實(shí)實(shí)做市場(chǎng)。很多地產(chǎn)商是通過(guò)一些其他手段操作地產(chǎn)項(xiàng)目，賺一筆完事，但鑫苑置業(yè)不是這樣，它的每一個(gè)項(xiàng)目都是通過(guò)國(guó)家正規(guī)的招拍掛途徑爭(zhēng)取的，只有這樣才能長(zhǎng)久的良性發(fā)展?！?008年，當(dāng)一線房地產(chǎn)市場(chǎng)一片愁云慘霧之時(shí)，鑫苑置業(yè)在過(guò)去兩年增長(zhǎng)超過(guò)100%的基礎(chǔ)上，2008年又繼續(xù)增長(zhǎng)30%以上。

投資團(tuán)隊(duì)也是唐越最看重的。“市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局是千變?nèi)f化的，以一個(gè)固定的商業(yè)模式來(lái)保持領(lǐng)先地位是很難的，比如市場(chǎng)地位這些因素，都會(huì)隨著市場(chǎng)的變化而變化。公司的管理層有沒(méi)有能力在復(fù)雜的環(huán)境下，保持公司的領(lǐng)導(dǎo)地位，為他的合作伙伴帶來(lái)回報(bào)，這是最重要的因素?！?/p>

對(duì)于要投資的公司，藍(lán)山中國(guó)資本的幫助并不僅僅停留在資金層面上，唐越第一手的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷以及其廣泛的人脈資源也成為藍(lán)山中國(guó)資本的投資利器。唐越說(shuō)，因?yàn)橛袆?chuàng)業(yè)經(jīng)歷，這樣更容易和創(chuàng)業(yè)者發(fā)生共鳴，理解他們。

現(xiàn)在，唐越最怕別人問(wèn)到藍(lán)山中國(guó)資本的優(yōu)勢(shì)是什么?！斑@是一個(gè)相當(dāng)年輕的行業(yè)，我們這些人的業(yè)績(jī)都沒(méi)有被一兩個(gè)經(jīng)濟(jì)周期所證明，如果現(xiàn)在來(lái)評(píng)論哪家公司是一個(gè)成功的公司，哪家公司號(hào)稱自己有什么優(yōu)勢(shì)，都為時(shí)太早，最后都要靠時(shí)間去證明?！?/p>

孕育期

“未來(lái)五年或十年，巴菲特的投資絕大多數(shù)一定是成功的。”

唐越認(rèn)識(shí)巴菲特，不久之前還和他會(huì)過(guò)面。對(duì)于巴老在美國(guó)金融危機(jī)期間抄底，遭致巨額損失的事，唐越似乎并不為他擔(dān)心。

“巴老的風(fēng)格是當(dāng)一個(gè)公司的價(jià)格比他的內(nèi)在價(jià)值低很多的時(shí)候才投資，過(guò)去這樣的機(jī)會(huì)已經(jīng)越來(lái)越少了，但最近又出現(xiàn)了一些機(jī)會(huì)，可沒(méi)想到經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)變得比想象中更壞。其實(shí)巴老投資的絕大多數(shù)都是非常好的公司，但判斷投資的時(shí)間是非常難的，特別是現(xiàn)在市場(chǎng)處在一個(gè)極端的時(shí)期，不過(guò)我相信，未來(lái)五年或十年，他的投資絕大多數(shù)一定是成功的。”

在唐越看來(lái)，2009年的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，歐美毫無(wú)疑問(wèn)還會(huì)是比較困難的，中國(guó)上半年也會(huì)比較艱難，今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)大幅度的減慢，下半年刺激政策會(huì)產(chǎn)生一些效果。不過(guò)，最讓唐越擔(dān)心的還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的問(wèn)題。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型還沒(méi)有一個(gè)很好的方案，轉(zhuǎn)型需要有效的方法和機(jī)制來(lái)促進(jìn)，但這方面的措施和政策還不夠明顯，現(xiàn)在還是在走老路，看經(jīng)濟(jì)不行了就弄4萬(wàn)億刺激，看出口不行了，就提高出口退稅。這些措施在短期內(nèi)會(huì)有些效果，但長(zhǎng)期來(lái)看是不能解決問(wèn)題的?！?/p>

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)冷，也使得投資圈的出手變得謹(jǐn)慎起來(lái)。2008年上半年，藍(lán)山中國(guó)資本也開(kāi)始有所調(diào)整，其二期基金目前只投了20%。但唐越認(rèn)為，2009年則是孕育希望的一年。 “2009年我們肯定會(huì)投資，這毫無(wú)疑問(wèn)，比如教育領(lǐng)域我們一直就很看好，但肯定不會(huì)是激進(jìn)的投資，也不會(huì)觀望不投。其實(shí)，2009年的投資并不比前兩年形勢(shì)好的時(shí)候更難，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，投資也有一定的難度，像企業(yè)的期望值和價(jià)值都很高，競(jìng)爭(zhēng)激烈等等，經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候也的確有一些機(jī)會(huì)?！?/p>

然而，唐越不得不提前做好思想準(zhǔn)備的是，“公司的退出時(shí)間可能會(huì)長(zhǎng)得多，所以投資機(jī)構(gòu)要做的事就是，如何最大程度上幫助你投資的企業(yè)?！?/p>