4萬(wàn)億元投資拉動(dòng)內(nèi)需的乘法效應(yīng)已“虛現(xiàn)”，導(dǎo)致整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)界出現(xiàn)了“大躍進(jìn)”式的“擂臺(tái)效應(yīng)”：先是10位教授提出拉動(dòng)內(nèi)需應(yīng)先拉動(dòng)股市，讓“人造牛市”來(lái)增加財(cái)富和需求，進(jìn)而一舉扭轉(zhuǎn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)；后來(lái)又有10位教授提出把燃油稅從每升1元增加到3元，新增加的2元用來(lái)拉動(dòng)內(nèi)需；再后來(lái)又有10位教授提出每人發(fā)1000元現(xiàn)金來(lái)刺激內(nèi)需。然而，這些有待商榷的“良策”已都遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了中國(guó)國(guó)情和市場(chǎng)的內(nèi)在規(guī)律。

前幾天，經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠又提出給13億人民發(fā)股票，讓全體人民都成為國(guó)有企業(yè)股東的建議。觀點(diǎn)提出以后，在國(guó)內(nèi)引起巨大反響，網(wǎng)上調(diào)查有80％的網(wǎng)民支持，有一家全國(guó)性金融報(bào)刊還發(fā)文力挺，認(rèn)為謝國(guó)忠的觀點(diǎn)開(kāi)拓了刺激內(nèi)需的視野和思路。不錯(cuò)，謝國(guó)忠的觀點(diǎn)的確“看上去很美”，但卻根本就沒(méi)有任何的現(xiàn)實(shí)可能性與可行性。

首先，股票是一種特殊財(cái)產(chǎn)，這種財(cái)產(chǎn)關(guān)系形成的前提是權(quán)利與義務(wù)對(duì)稱(chēng)并實(shí)行“買(mǎi)者自負(fù)”原則。如果是政府給老百姓發(fā)現(xiàn)金，那只涉及財(cái)政問(wèn)題，政府就有權(quán)作出決定；但如果是給老百姓發(fā)股票，特別是給13億人全部發(fā)股票，那就會(huì)涉及到復(fù)雜的財(cái)產(chǎn)關(guān)系，這種財(cái)產(chǎn)關(guān)系就需要一系列的立法來(lái)解決，等把這些立法問(wèn)題都解決了，不知道要到猴年馬月才能實(shí)現(xiàn)。即使這些立法問(wèn)題都解決了，或者就按照《物權(quán)法》的規(guī)定來(lái)轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)，那也需要復(fù)雜的手續(xù)。股票市場(chǎng)實(shí)行的是實(shí)名制原則，13億人開(kāi)立股票帳戶(hù)、辦理財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)與公證手續(xù)，不但過(guò)程漫長(zhǎng)，而且程序復(fù)雜，費(fèi)用昂貴，而沒(méi)有這些必要的程序和手續(xù)，財(cái)產(chǎn)關(guān)系就不能成立。更為重要的是，股票市場(chǎng)本身就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極高的市場(chǎng)，投資選擇必須建立在自主、自愿和自立的基礎(chǔ)之上，給13億人都發(fā)股票，這固然可以創(chuàng)造一項(xiàng)世界紀(jì)錄并形成一個(gè)人間奇跡，但這卻是荒唐的“紀(jì)錄”和“奇跡”。

其次，既然13億人都成為股民，那就必須讓這些股民都能夠自由地并且自如地買(mǎi)賣(mài)股票，這就意味著要在全國(guó)的每一個(gè)鄉(xiāng)村建立股票交易場(chǎng)所，或者給每一個(gè)家庭至少每一個(gè)村莊都配備電腦，而如果這些條件不具備，那么股票的黑色交易與非法交易就將很難避免，在股票實(shí)名制的法律環(huán)境下，股票市場(chǎng)的欺騙與欺詐就會(huì)數(shù)不勝數(shù)。而如果允許股票代理，那就會(huì)形成灰色的“二級(jí)市場(chǎng)”，股票持有人的權(quán)益就會(huì)被層層盤(pán)剝甚至重重?fù)p害。更為重要的是，股票持有人如此分散，上市公司的信息就很難送達(dá)，股東大會(huì)的法律規(guī)定要件也很難達(dá)到，連股東大會(huì)都開(kāi)不成，股東大會(huì)“無(wú)機(jī)能化”問(wèn)題就無(wú)法避免，這就不可能帶來(lái)中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善與完善，也不可能帶來(lái)中國(guó)產(chǎn)權(quán)制度的形成與發(fā)展，不但不利于中國(guó)股市的制度化與規(guī)范化建設(shè)，而且還可能使這些年來(lái)所取得的積極進(jìn)展發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

第三，給13億人發(fā)股票，還有一個(gè)發(fā)哪個(gè)股票與股票價(jià)格的計(jì)算問(wèn)題。由于股票價(jià)格天天都在變動(dòng)，就使得這種價(jià)格的測(cè)算與公平性的實(shí)現(xiàn)都成為一個(gè)極為困難的事情。在把股票發(fā)到每一個(gè)人手中以后，允不允許其立刻賣(mài)掉?如果不允許其賣(mài)掉，而有一定的鎖定期，那么這部分股票資產(chǎn)就不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，也就無(wú)從拉動(dòng)消費(fèi)；而如果允許其立刻變現(xiàn)，那就意味著國(guó)有股的大非能立刻變現(xiàn)，市場(chǎng)就會(huì)在頃刻之間形成巨大拋盤(pán)，這不但會(huì)引起股價(jià)暴跌，而且這些權(quán)重股的暴跌還極可能引發(fā)整個(gè)市場(chǎng)崩盤(pán)，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)的更大災(zāi)難。而如果不使用現(xiàn)有的國(guó)有股來(lái)給百姓發(fā)股票，而是由政府購(gòu)買(mǎi)流通股再轉(zhuǎn)而發(fā)給全體人民，那么13億人一人一股，就是13億股，每人一手，就是1300億股，按照現(xiàn)在市場(chǎng)的平均股價(jià)計(jì)算，就需要資金9000多億，這筆巨額資金出自哪里，實(shí)在找不到現(xiàn)實(shí)的與可行的答案。如果政府強(qiáng)制性規(guī)定拋掉股票的具體時(shí)間和拋掉股票后的資金具體用途，那么這是不是又會(huì)造成對(duì)居民財(cái)產(chǎn)權(quán)利的侵犯?市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則在中國(guó)究竟還有沒(méi)有地位與作用?還必須指出，政府出手購(gòu)買(mǎi)個(gè)股，還極易引發(fā)股票價(jià)格的大起大落，最后受到損害的，必定還是市場(chǎng)與投資者。而一旦政府入市購(gòu)買(mǎi)個(gè)股，那么政府就會(huì)成為股市的最大莊家，股市的市場(chǎng)化進(jìn)程就會(huì)發(fā)生重大逆轉(zhuǎn)甚至中斷。

經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)，是一個(gè)自然的和必然的過(guò)程，過(guò)分甚至過(guò)度地反周期，就會(huì)遲延產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)與經(jīng)濟(jì)整體水平的提升，也會(huì)留下無(wú)窮無(wú)盡的后患。作為學(xué)者，必須站得更高一些，看得更遠(yuǎn)一點(diǎn)，一味地迎合政策，一味地迎合市場(chǎng)，就很難對(duì)時(shí)代、對(duì)市場(chǎng)、對(duì)自己負(fù)責(zé)。從這個(gè)角度說(shuō)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家必須甘于坐冷板凳，善于坐熱板凳，肯于坐硬板凳；過(guò)度地炒作自己，欣賞自己，就必然使自己陷入浮躁甚至膚淺，而這一點(diǎn)，正是當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的通病。