江老師：您好!

我手中持有的基金雖然去年虧損較多，但今年以來還是取得了不錯的收益。現(xiàn)有組合1，光大增長2，華寶收益3、華夏債券4，中小板ETF5、嘉實300?，F(xiàn)在行情畢竟相對較好，您覺得再增持一些目前收益較高的品種行嗎?另外組臺中的債券基金09年以來收益表現(xiàn)不佳，計劃贖回。以上調(diào)整思路可行嗎?還望指點!

專家點評

本期讀者來信具有很強(qiáng)的代表性。牛年以來A股市場表現(xiàn)火熱，持續(xù)上揚(yáng)的股指不僅帶動基金收益普遍上漲，同時也激發(fā)了投資者沉寂多日的投資熱情。但從理性投資的角度來看，雖然目前市場行情有一定的好轉(zhuǎn)，投資者還是要從多個角度冷靜分析和看待市場，不盲目追高，也不要輕易被市場的情緒所左右。

冷靜看待市場

2008年底，股指觸底反彈后，就一直未停下上漲的步伐，雖然前進(jìn)中也存在一定的波動。這期間決策層、管理層對經(jīng)濟(jì)、市場的寬松政策不斷推出，這不僅給予市場充分的想象空間和創(chuàng)造熱點的基礎(chǔ)，也在不斷的給投資者注入投資的信心。盡管目前市場看漲的呼聲越來越高，作為投資者還是需要冷靜分析行情變化的原因，理清市場變化的邏輯因素，對市場的發(fā)展方向有個客觀的判斷。

眼下國內(nèi)市場資金相對充裕，資金的活躍性是推動市場持續(xù)走高的一個重要因素。同時也要看到雖然國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)在逐步的好轉(zhuǎn)。但宏觀經(jīng)濟(jì)只是完成了探底后的部分回升，基本面的支撐并不扎實。而隨著股指的逐步推高，不僅個股估值壓力逐步加大，A股也將面臨較大的調(diào)整壓力。市場熱點的快速轉(zhuǎn)換中資金的逐利性也會越來越強(qiáng)，前期獲利籌碼套現(xiàn)的壓力將逐步顯現(xiàn)，這些因素都會對市場構(gòu)成短期的壓力。

面對資金推動下的上漲行情，投資者更加需要冷靜的思考，保持謹(jǐn)慎的投資心態(tài)。通過投資品種和投資方法的調(diào)整控制投資風(fēng)險，隨時保持對投資風(fēng)險的謹(jǐn)慎性。

低風(fēng)險基金不可或缺

結(jié)合目前的市場環(huán)境，以及上述對市場的基礎(chǔ)分析，可以看出隨著股指的逐步推高，估值的地心引力會逐步加強(qiáng)，回調(diào)壓力也在增加，在這種市場情況下，對于債券貨幣類低收益的基金品種是不應(yīng)該盲目拋棄的。雖然推動債券類基金大幅上漲的市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生改變，債券類基金短期內(nèi)很難重現(xiàn)輝煌的收益表現(xiàn)。但包括債基在內(nèi)的低風(fēng)險基金品種由于有著較強(qiáng)的低風(fēng)險的投資特點，這類基金在組合中是能夠有效幫助投資者在基金組合的風(fēng)險與收益間作出平衡的。

另外還要提醒投資者的是，對于基金投資在不同市場階段都需要遵循并把握兩個基本原則：一是基金資產(chǎn)的配置，二是對于品種的選擇。也就是根據(jù)長期投資需要合理決定各類型基金配置比例，并選擇合適的基金品種。同時也要結(jié)合市場環(huán)境的變化及時進(jìn)行必要的調(diào)整。隨波逐流什么漲的快就買什么，什么漲的慢就賣什么。這種毫無原則的調(diào)整將會給投資者帶來不必要的損失和麻煩。

雖然目前市場點位相對來說具有一定的投資優(yōu)勢，但投資必定存在風(fēng)險。因此需要投資者認(rèn)清自己的投資需求與偏好。只有在了解自己之后才能更好的把握市場變化，把握對基金品種的選擇。不同類型的投資者應(yīng)該采取不同的投資策略和方法。

本期這位讀者朋友本身是屬于投資風(fēng)格偏穩(wěn)健的，但持有的組合確是較為積極的，因此從長期投資的角度來看存在調(diào)整的必要性。適當(dāng)增加投資風(fēng)格穩(wěn)健的基金品種增強(qiáng)組合的收益性是較為可取的，而從抗風(fēng)險的角度來看贖回債券類低風(fēng)險品種的思路卻是不可行的。

依據(jù)現(xiàn)有組合及讀者的投資風(fēng)格因素等方面，我們提出如下調(diào)整意見：

基金風(fēng)格上由積極轉(zhuǎn)向穩(wěn)健偏積極型，著眼于未來進(jìn)行戰(zhàn)略性配置。保留華寶收益、華夏債券，增添興業(yè)社會責(zé)任、華夏紅利或交銀穩(wěn)健等，基礎(chǔ)性低風(fēng)險配置品科，的配置比例建議維持在50％-60％

逢高減持光大增長、中小板ETF、嘉實300。這三只投資風(fēng)險略高的基金投資比例建議保持在30％-40％。

組合點評：需求與偏好相吻合

包括債基在內(nèi)的低風(fēng)險基金品種，由于有著較強(qiáng)的低風(fēng)險的投資特點，這類基金在組合中是能夠有效幫助投資者在基金組合的風(fēng)險與收益間作出平衡的?；诔钟腥似€(wěn)健類的投資風(fēng)格，建議組合內(nèi)的華夏債券繼續(xù)保留。

組合中的華寶收益基金可以作為基礎(chǔ)性配置品種繼續(xù)保留。該基金業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)性高，投資能力也較為突出，是同系基金中投資表現(xiàn)較為平穩(wěn)的一只。另外建議增添興業(yè)社會責(zé)任、華夏紅利或交銀穩(wěn)健這三只基金。

總體來看調(diào)整后的組合基本上可以滿足投資者的投資需求，保持收益穩(wěn)定的同時在特定階段也會獲得一定的超額收益。另外在資產(chǎn)配置的比例上投資者還要注意對倉位的控制。

華夏紅利 風(fēng)格穩(wěn)健收益持續(xù)性好

華夏系的基金在不同市場環(huán)境中整體表現(xiàn)都比較突出，該系基金無論是在策略選擇還是倉位控制方面都表現(xiàn)出很強(qiáng)的風(fēng)險意識。畢夏紅利也是經(jīng)歷過牛熊兩市不同市場階段后業(yè)績綜合排名仍然靠前的少數(shù)基金之。弱市中該基金表現(xiàn)出較強(qiáng)的生存能力，而牛市中的吸金能力也不落后于同類型基金，綜合來看該基金還是具有一定的投資價值，可以作為基金組合的基礎(chǔ)配置品種。

興業(yè)社會責(zé)任 適度靈活應(yīng)對市場轉(zhuǎn)折

并不拘泥于基本面，而是在基本面基礎(chǔ)上根據(jù)市場變化適當(dāng)參與主題性投資機(jī)會，這恰是2009年震蕩行情的基本特點。在這種思路下，興業(yè)系基金在投資上做了比較積極的調(diào)整，尤其體現(xiàn)在次新基金興業(yè)社會責(zé)任上。長期來看基于興業(yè)基金扎實的投研水平該基金仍然具有一定的投資價值。

交銀穩(wěn)健 同系中的佼佼者

交銀穩(wěn)健我們已經(jīng)多次提到。該基金在弱市調(diào)整中的表現(xiàn)是比較搶眼的。雖然成立時間并不算太久。但業(yè)績卻保持穩(wěn)定上升的趨勢?；趯暧^經(jīng)濟(jì)形勢的總體判斷該基金謹(jǐn)慎對待2008年的投資，并提早布局，及時降低倉位，有效避免基礎(chǔ)市場下跌帶來的投資風(fēng)險，成為2008年股基金中的佼佼者。在2009年市場行離博會有所好轉(zhuǎn)的情況下該基金同樣也有不錯的表現(xiàn)。

華寶收益 基金業(yè)績回升明顯

華寶收益的選股思路獨特，選股范圍廣，操作風(fēng)格積極，對組合的輪換較快，各個季度間均對組合進(jìn)行較大規(guī)模的主動調(diào)整，這種投資特點在市場延續(xù)熱點轉(zhuǎn)換較快的牛市環(huán)境有良好表現(xiàn)。階段性及結(jié)構(gòu)性行情頻顯的震蕩行情中也會有不錯的收益機(jī)會。2009年在風(fēng)格輪動的市場環(huán)境中，該基金發(fā)揮投資上的優(yōu)勢，收益回升明顯。