一、引 言

近年來(lái)，四川省內(nèi)部分集團(tuán)性客戶的風(fēng)險(xiǎn)給當(dāng)?shù)劂y行造成較大的信貸損失，反思形成風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的原因還是銀行之間惡性競(jìng)爭(zhēng)，缺乏合作精神，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)限額的概念，或者風(fēng)險(xiǎn)限額只是針對(duì)自己本行對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)額度，但一旦多頭分別授信，誰(shuí)也不愿退出，從而使得受信企業(yè)可獲得多家銀行給予的遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其自身償債能力的授信，這必然導(dǎo)致企業(yè)整體上的過(guò)度融資。

2007年8月17日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施了《銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），《指引》的出臺(tái)旨在進(jìn)一步規(guī)范和推動(dòng)銀團(tuán)貸款的開展。目前，全國(guó)一些省份的銀行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭出臺(tái)了多項(xiàng)銀團(tuán)貸款公約，而四川銀行業(yè)自2006年以來(lái)也在積極地探討推動(dòng)銀團(tuán)貸款的有效舉措。在此背景下，結(jié)合四川地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，深入分析四川地區(qū)銀團(tuán)貸款發(fā)展中存在的實(shí)際問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步思考相關(guān)改進(jìn)措施將有利于實(shí)質(zhì)性地推動(dòng)四川省銀行業(yè)間銀團(tuán)貸款的良性發(fā)展。

二、四川地區(qū)構(gòu)建“銀團(tuán)貸款”操作模式的四大難點(diǎn)

正因?yàn)殂y團(tuán)貸款天生就具有分散降低信貸風(fēng)險(xiǎn)、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少融資談判成本等優(yōu)勢(shì)，因而對(duì)于我國(guó)而言，它更應(yīng)成為力推的新型信貸方式 。就四川地區(qū)而言，為防范銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，防止銀行間出現(xiàn)盲目競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)銀行權(quán)益，應(yīng)加大力度推動(dòng)省內(nèi)銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)，對(duì)于一定貸款金額以上的大額信貸業(yè)務(wù)應(yīng)積極采取由多家銀行參與的銀團(tuán)貸款形式，從對(duì)抗式的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)楹献魇降母?jìng)爭(zhēng)，從“沖突性博弈”走向“合作性博弈”，以期逐漸緩解銀行業(yè)間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，降低授信銀行潛在的信貸風(fēng)險(xiǎn)。然而，就四川省現(xiàn)狀而言，要改變目前“雙邊貸款、多頭授信”占主體的貸款結(jié)構(gòu)，積極開展銀團(tuán)貸款以促進(jìn)大額信貸業(yè)務(wù)有序發(fā)展，尚且面臨諸多難點(diǎn)。

1.“合作式競(jìng)爭(zhēng)”理念尚待激發(fā)

合作性博弈能否成功首先是一個(gè)觀念上的問(wèn)題，在目前的市場(chǎng)境況下，優(yōu)質(zhì)客戶的信貸競(jìng)爭(zhēng)仍然十分激烈，銀行仍然存在強(qiáng)烈的以追求市場(chǎng)份額為短期目標(biāo)的“獨(dú)家承貸”意識(shí)，觀念更新，從競(jìng)爭(zhēng)走向合作，主動(dòng)通過(guò)銀團(tuán)方式分散規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)并非朝夕之事：

(1)從信貸市場(chǎng)結(jié)構(gòu)而言，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)均衡尚未形成，在目標(biāo)信貸市場(chǎng)的份額分割達(dá)到均衡狀態(tài)之前，各家銀行間的對(duì)抗尚將繼續(xù)，合作仍有距離

銀團(tuán)貸款是一種合作性博弈，客觀上要求各參與合作的銀行勢(shì)均力敵以形成戰(zhàn)略均勢(shì)。然而，四川地區(qū)銀行間規(guī)模和實(shí)力呈現(xiàn)出較為明顯的不均衡狀態(tài)，這導(dǎo)致了各銀行談判實(shí)力的不均衡，而地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡也愈發(fā)加劇了上述問(wèn)題的擴(kuò)大化。例如，在四川地區(qū)，某國(guó)有商業(yè)銀行存貸款規(guī)模長(zhǎng)期占據(jù)30%以上的市場(chǎng)份額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行。在整個(gè)西部地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)存量較小的情況下，“一行獨(dú)大”的局面使整個(gè)信貸市場(chǎng)呈現(xiàn)“寡頭競(jìng)爭(zhēng)”局面，適合銀團(tuán)介入的大型項(xiàng)目往往被市場(chǎng)份額和規(guī)模較大的銀行所包攬或是在其信貸投放過(guò)程中逐步擠壓他行的貸款額度，其他銀行的談判地位處于劣勢(shì)，缺乏話語(yǔ)權(quán)。在這樣一種格局下，寡頭銀行尚且可以從對(duì)抗中獲得豐厚的利益，要想其與他行分享即得利益，在多行間針對(duì)某些大型項(xiàng)目組建銀團(tuán)的難度很大（除非是項(xiàng)目的融資額度超出了單個(gè)銀行可以承貸的范圍）。

(2)經(jīng)濟(jì)上升周期中，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)降低，缺乏開展銀團(tuán)貸款合作的動(dòng)力

在本輪宏觀經(jīng)濟(jì)上升通道中，企業(yè)整體效益好，銀行業(yè)流動(dòng)性充足，不良貸款率低，銀行效益也非常好，部分銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有所降低，過(guò)于高估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)組合風(fēng)險(xiǎn)管理的理念認(rèn)識(shí)不足，擔(dān)心銀團(tuán)貸款認(rèn)購(gòu)的份額低于自己預(yù)期，降低收益期望值。加之，當(dāng)前企業(yè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目較少，銀行資金運(yùn)用渠道相對(duì)狹窄，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。因此，在這種經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，銀行無(wú)疑傾向于自行挖掘客戶資源，一旦尋找到貸款機(jī)會(huì)，首先考慮自己消化全部的貸款需求，追求獨(dú)家承貸或高額貸款，而不是通過(guò)銀團(tuán)方式以分散和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。另外，適合采取銀團(tuán)貸款的項(xiàng)目規(guī)模較大，其中多為國(guó)家重點(diǎn)支持的項(xiàng)目，這些項(xiàng)目在很多銀行看來(lái)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，故從分散風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)主動(dòng)組建銀團(tuán)貸款的動(dòng)力也不足。上述多重因素都導(dǎo)致了在現(xiàn)階段合作理念尚難以滲透至每家銀行，更不用說(shuō)在某一區(qū)域內(nèi)規(guī)模大、市場(chǎng)占有率高的銀行。

2.“合作性博弈”存在的前提條件受限，銀團(tuán)貸款的市場(chǎng)容量受到制度約束

美國(guó)學(xué)者艾克斯·羅德在《對(duì)策中的制勝之道——合作的進(jìn)化》一書中，著重研究了“多人多次重復(fù)博弈”，通過(guò)對(duì)比分析“囚徒困境”、“已知博弈次數(shù)時(shí)的重復(fù)博弈”、“未知博弈次數(shù)時(shí)的重復(fù)博弈”三種情況下的獲益矩陣（Pay-off Matrix），得出的結(jié)論是：重復(fù)博弈的機(jī)會(huì)越多（即預(yù)期博弈次數(shù)越多），博弈各方越趨向于合作，并均能在合作博弈中實(shí)現(xiàn)收益最大化的目標(biāo)。此研究的結(jié)論說(shuō)明了一個(gè)合作性博弈是否成功（即博弈各方是否選擇合作）的關(guān)鍵因素是博弈各方對(duì)今后依然存在合作的預(yù)期，這是合作性博弈存在的重要前提。按照博弈論的分析，任何有理性的博弈方在知道自己與對(duì)手今后并無(wú)合作空間時(shí)，存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的博弈各方從一開始就會(huì)采取“損害對(duì)手、選擇對(duì)抗”的策略以使自身利益得以最大化，因?yàn)樵谝阎┺拇螖?shù)（即有限次）重復(fù)博弈中缺乏促使其合作的動(dòng)力。簡(jiǎn)而言之，如果博弈各方認(rèn)為這種合作的次數(shù)僅有一次或有限次，則納什均衡(Nash Equilibrium）的結(jié)果將是“不合作”。由此，本文認(rèn)為要使“合作性博弈”存在所需的兩個(gè)關(guān)鍵性變量分別為“博弈各方的預(yù)期”和“博弈方后續(xù)合作的空間”。具體到各家銀行組建銀團(tuán)貸款的博弈中，如果參與銀團(tuán)貸款初期談判的銀行對(duì)未來(lái)與其他對(duì)手行再次合作組建銀團(tuán)貸款的機(jī)會(huì)主觀上有良好的預(yù)期（即具有良好的合作前景預(yù)期），并且客觀上存在大量潛在的可以予以實(shí)施銀團(tuán)貸款的項(xiàng)目（即銀團(tuán)貸款的市場(chǎng)容量足夠大），那么合作性博弈成功的機(jī)率將大大增加；反之，若銀行在博弈前已經(jīng)知道了可能合作的最大次數(shù)，則其博弈的結(jié)果多為繼續(xù)維持對(duì)抗性競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)狀。

然而，就四川地區(qū)而言，目前銀團(tuán)貸款的成功案例寥寥無(wú)幾，這無(wú)疑對(duì)銀行業(yè)間組建銀團(tuán)貸款的信心和良好的主觀預(yù)期有所削弱。此外，從客觀條件來(lái)講，自1997年起，關(guān)于銀團(tuán)貸款操作方式的制定規(guī)定一直實(shí)行的是人民銀行《銀團(tuán)貸款管理暫行辦法》，該辦法第七條明確規(guī)定“銀團(tuán)貸款的主要對(duì)象是國(guó)有大中型企業(yè)、企業(yè)集團(tuán)和列入國(guó)家計(jì)劃的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目”。此條規(guī)定實(shí)際上限制了銀團(tuán)貸款的適用對(duì)象，這種狹窄的貸款對(duì)象規(guī)定在很大程度上約束了銀團(tuán)貸款的潛在市場(chǎng)容量，從而減少了可合作的機(jī)會(huì)，使得合作博弈的次數(shù)減少。根據(jù)前文博弈論的分析，各博弈行在展開合作性博弈前就已掌握或預(yù)期到未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)需要貸款的大型項(xiàng)目個(gè)數(shù)（即博弈的最大回合數(shù)），那么在有限次數(shù)重復(fù)博弈中，銀行之間針對(duì)是否組建銀團(tuán)貸款進(jìn)行博弈的納什均衡結(jié)果將是“不合作”。

3.銀行貸款成員行“利益沖突”問(wèn)題尚待磨合

按照銀團(tuán)貸款中各參與方的職能和分工，銀團(tuán)貸款成員行通常分為牽頭行（Leading Bank）、代理行（Agent Bank）和參加行（Participants），銀團(tuán)各參與行的利益是不均衡的，如何處理好這三大角色之間的利益平衡問(wèn)題是銀團(tuán)貸款成功實(shí)施的關(guān)鍵：

(1)誰(shuí)作為“牽頭行”將成為各行利益爭(zhēng)奪焦點(diǎn)

牽頭行在銀團(tuán)中承擔(dān)籌組銀團(tuán)、分銷銀團(tuán)貸款份額的職責(zé)，由此，其一方面能獲得高額的籌組費(fèi)用收入、樹立良好企業(yè)形象、提高在金融界的聲望。另一方面，銀監(jiān)會(huì)《銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)指引》第十條規(guī)定“單家銀行擔(dān)任牽頭行時(shí)，其承貸份額原則上不少于銀團(tuán)融資總金額的20%;分銷給其他銀團(tuán)貸款成員的份額原則上不低于50%”，此條規(guī)定表明牽頭行可承貸的范圍在總?cè)谫Y額度的20%～50%這個(gè)閉合區(qū)間內(nèi)，這意味著誰(shuí)成為“牽頭行”誰(shuí)將獲得優(yōu)先的最大貸款份額認(rèn)購(gòu)權(quán)。此外，《指引》第十二條規(guī)定“代理行可以由牽頭行擔(dān)任，也可由銀團(tuán)貸款成員協(xié)商確定”，為獲取代理費(fèi)，牽頭行一般會(huì)指定自己的分支機(jī)構(gòu)出任代理行，從而獲得相應(yīng)的代理費(fèi)收入，還可由此吸收大量派生存款，從而大幅提升結(jié)算等中間業(yè)務(wù)收入，而其他參加行只能按貸款認(rèn)購(gòu)比例獲得相應(yīng)的利息收入。因此，一旦信貸市場(chǎng)上出現(xiàn)有效貸款需求，各家銀行在無(wú)法獨(dú)立承貸、需要組建銀團(tuán)的情況下，都將去競(jìng)爭(zhēng)牽頭行，這勢(shì)必引發(fā)各行爭(zhēng)當(dāng)牽頭行的過(guò)分熱情。

(2)代理行和參加行在角色劃分上存在利益矛盾

若牽頭行未兼任代理行，那么通過(guò)銀團(tuán)貸款成員協(xié)商確定哪家銀行充當(dāng)代理行仍然存在利益上的沖突。由于擔(dān)任代理行能通過(guò)管理銀團(tuán)貸款資金為本行派生大額存款，在我國(guó)目前利率管制和賬戶管制及“存款立行”的背景下，各行都希望掙一筆中間業(yè)務(wù)收入、拉一筆存款、更爭(zhēng)取一個(gè)好客戶，因此其作為代理行參與到銀團(tuán)貸款的積極性較高，代理行自然成為利益之爭(zhēng)的焦點(diǎn)；而對(duì)于處于同一區(qū)域內(nèi)的銀行而言，由于競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，作為參加行參與銀團(tuán)貸款，銀行大都認(rèn)為不劃算，因而缺乏出任主動(dòng)性和積極性。

(3)銀團(tuán)貸款認(rèn)購(gòu)份額的劃分關(guān)系成員行之間的利益平衡問(wèn)題

對(duì)一筆銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)，牽頭行擁有對(duì)貸款份額優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，當(dāng)其確定了一個(gè)認(rèn)購(gòu)比例之后（例如40%），其他參加行才能予以認(rèn)購(gòu)，如何分銷剩余的60%貸款份額，涉及到某一參加行可能超值認(rèn)購(gòu)或認(rèn)購(gòu)不全，誰(shuí)多誰(shuí)少，原有市場(chǎng)份額占比如何保證，如何通過(guò)貸款份額分銷平衡各參加行在其中的利益等系列問(wèn)題。這些問(wèn)題都需要在參加行之間達(dá)成共識(shí)。此外，股份制銀行都希望通過(guò)參與銀團(tuán)，除了取得貸款的回報(bào)，還能獲取存款、結(jié)算、中間業(yè)務(wù)等多方面的綜合回報(bào)，并希望通過(guò)大客戶關(guān)系的維護(hù)而能對(duì)其予以持續(xù)開發(fā)，提升自身話語(yǔ)權(quán)，因此在認(rèn)購(gòu)中，各參加行將誰(shuí)也不愿意輕易縮減其市場(chǎng)份額，故急需建立銀團(tuán)貸款認(rèn)購(gòu)過(guò)程中的利益平衡和協(xié)調(diào)機(jī)制，這又是一大操作難點(diǎn)。

4.銀團(tuán)貸款協(xié)議條款的具體擬定具有相當(dāng)難度

融資額度為多少時(shí)原則上須組建銀團(tuán)貸款，如何確定組建銀團(tuán)貸款的前提條件，以什么形式組建等都是一個(gè)需要充分討論的問(wèn)題，即是以企業(yè)整體融資額度作為發(fā)起銀團(tuán)貸款的條件，還是以單個(gè)項(xiàng)目的融資額度來(lái)發(fā)起銀團(tuán)貸款，銀團(tuán)協(xié)議是僅以四大國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)形成協(xié)議，還是吸收省內(nèi)包括股份制商業(yè)銀行在內(nèi)的各主要銀行共同形成一個(gè)“銀團(tuán)貸款協(xié)議”等都應(yīng)予以討論。不同的組成形式是針對(duì)不同的目的，也會(huì)產(chǎn)生不同的利益，銀團(tuán)貸款能否成功關(guān)鍵是參與行在風(fēng)險(xiǎn)和利益上能否取得共同的平衡，故而銀團(tuán)貸款協(xié)議應(yīng)從商業(yè)利益的角度來(lái)擬定，否則可能形成一紙空文，因此如何制定銀團(tuán)貸款協(xié)議的具體條款以有效維護(hù)參與行的利益、制約牽頭行的權(quán)利難度較大。

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