[摘 要] 保持適度經(jīng)濟(jì)增長，控制實(shí)際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出水平，達(dá)到與社會總需求相適應(yīng)的自然產(chǎn)出率，是抑制生產(chǎn)要素成本推進(jìn)型通脹的關(guān)鍵。

[關(guān)鍵詞] 適度經(jīng)濟(jì)增長 實(shí)際產(chǎn)出 潛在產(chǎn)出

近年以投資和外貿(mào)拉動的經(jīng)濟(jì)增長模式，引發(fā)固定資產(chǎn)投資需求過熱，并由此推動生產(chǎn)要素成本上漲。我國自2003年起，實(shí)際產(chǎn)出（其有可能高于或低于總需求）高于10%～11%，已超過國內(nèi)公認(rèn)的8%～9%的適度產(chǎn)出區(qū)間。2008年固定資產(chǎn)投資過熱已拉升生產(chǎn)要素成本價(jià)格和核心通脹達(dá)8%以上，這種通脹使高速經(jīng)濟(jì)增長難以持續(xù)。

一、保持適度經(jīng)濟(jì)增長有助于抑制生產(chǎn)要素成本通脹

若要控制投資需求過熱及其誘發(fā)的生產(chǎn)要素價(jià)格上漲，應(yīng)調(diào)控實(shí)際產(chǎn)出不超過潛在產(chǎn)出。新凱恩斯主義認(rèn)為，只要實(shí)際產(chǎn)出持續(xù)高于其潛在水平，多種生產(chǎn)要素的價(jià)格會上漲，導(dǎo)致生產(chǎn)要素成本增加超過一般價(jià)格水平的漲幅，從而刺激通脹預(yù)期上浮。因此，抑制投資過熱及其預(yù)期推動的生產(chǎn)要素成本上漲，需要控制實(shí)際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出水平(Whelan，2005)。也就是說，投資過熱將刺激對生產(chǎn)要素充分或過度開發(fā)利用，促使實(shí)際產(chǎn)出超過其潛在產(chǎn)出水平，引致生產(chǎn)資料成本推動的通脹。這種通脹又使產(chǎn)出和經(jīng)濟(jì)增長不可持續(xù)。因此，適度的經(jīng)濟(jì)增長率或產(chǎn)出應(yīng)該低于潛在產(chǎn)出，進(jìn)而穩(wěn)定通脹。穩(wěn)定產(chǎn)出不超出其潛在水平，就能穩(wěn)定生產(chǎn)要素價(jià)格，從而遏制生產(chǎn)要素推動型通脹。據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，保持適度經(jīng)濟(jì)增長（指實(shí)際產(chǎn)出低于對生產(chǎn)要素充分利用的潛在產(chǎn)出），有助于抑制生產(chǎn)要素成本通脹。Blinder（2006）提出自然產(chǎn)出率，即產(chǎn)出水平等于總需求，并不引致價(jià)格水平升降 ，其關(guān)系式可表示為：＝AD＝π＊ ；，AD，π*，分別代表自然產(chǎn)出率，總需求，貨幣當(dāng)局設(shè)定的通脹目標(biāo)（國外將通脹目標(biāo)設(shè)置在1%～3%的區(qū)間。實(shí)證研究表明其能穩(wěn)定產(chǎn)出和較長期的價(jià)格，和緩解經(jīng)濟(jì)衰退壓力。我國前段時(shí)期設(shè)立的適度通脹率為4.8%。因我國CPI包括燃油和食品）。該公式表明，穩(wěn)定產(chǎn)出和生產(chǎn)要素通脹的均衡點(diǎn)在于實(shí)際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出，達(dá)到與總需求基本一致，和不刺激生產(chǎn)要素成本上升的自然產(chǎn)出率。而央行設(shè)定通脹率在適度區(qū)間，又能反過來穩(wěn)定產(chǎn)出或經(jīng)濟(jì)增長達(dá)最大限度可持續(xù)性。美國經(jīng)濟(jì)證實(shí)，1995年～2000年美國年平均經(jīng)濟(jì)增長率為3.59%，低于同期潛在經(jīng)濟(jì)增長率4%，平均失業(yè)率為4.8%（低于6%自然失業(yè)率），呈現(xiàn)高增長，低通脹，低失業(yè)率的局面。

二、采取綜合治理措施抑制生產(chǎn)要素成本上漲

為控制實(shí)際產(chǎn)出持續(xù)高于潛在產(chǎn)出，除了繼續(xù)向集約型經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)變外，對于貨幣政策可調(diào)控的內(nèi)生性通脹，需加強(qiáng)前向調(diào)節(jié)，避免政策時(shí)滯效應(yīng)未能及時(shí)抑制經(jīng)濟(jì)過熱，帶來更高調(diào)控成本。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱與經(jīng)濟(jì)下滑壓力同時(shí)存在時(shí)，可針對不同行業(yè)過熱與否，有緊有松，分而治之：對高耗能耗資源，高污染和投資過熱行業(yè)，宜控制貸款或提高貸款利率，對“三農(nóng)”，環(huán)保，社保、文教醫(yī)療衛(wèi)生，帶動就業(yè)等民生項(xiàng)目，技術(shù)創(chuàng)新，新材料，無污染清潔新能源等項(xiàng)目要降低利率，并采取適當(dāng)財(cái)政政策予以扶持。至于貨幣政策難以發(fā)揮較強(qiáng)的杠桿作用的外生性通脹（由國際市場定價(jià)的國外能源資源農(nóng)產(chǎn)品上漲），和結(jié)構(gòu)性通脹（國內(nèi)提高農(nóng)產(chǎn)品，資源性產(chǎn)品價(jià)格，以及環(huán)保成本），可通過能源替代和減少高能耗產(chǎn)業(yè)，下調(diào)某些產(chǎn)品的物價(jià)（如電子產(chǎn)品，紡織品，汽車，日常生活用品等），以遏制物價(jià)總體升幅，并有必要就控制通脹跨國傳遞問題，在國際金融市場監(jiān)管、主要貿(mào)易伙伴國之間的匯率政策、貿(mào)易政策，產(chǎn)業(yè)政策等方面加強(qiáng)國際協(xié)調(diào)。

另外，需要提高貨幣政策信息透明度和建立健全行業(yè)經(jīng)濟(jì)信息發(fā)布體系。企業(yè)和行業(yè)在不能準(zhǔn)確了解市場供需狀況下進(jìn)行過度投資，將刺激實(shí)際產(chǎn)出趨向超出其潛在產(chǎn)出（即充分利用勞動力，資本，自然資源等生產(chǎn)要素條件下的產(chǎn)出）水平，和對資源的過度開發(fā)利用，誘發(fā)生產(chǎn)資料成本推進(jìn)的通脹。因此，有必要盡可能詳盡和及時(shí)地向各行業(yè)發(fā)布國內(nèi)外市場供需變化，走勢和國內(nèi)外可能的宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向信息，以減少行業(yè)企業(yè)投資生產(chǎn)盲目性和信息收集成本，引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)國內(nèi)外市場供需狀況進(jìn)行生產(chǎn)投資。

三、小結(jié)

當(dāng)代資源經(jīng)濟(jì)與20世紀(jì)80年代之前最大的區(qū)別，是能源資源等初級產(chǎn)品1986年之前呈下行走勢，初級產(chǎn)品國際價(jià)格在1986年比1900年下降了一半（James，1999）。生產(chǎn)要素成本的低廉，會降低在提高產(chǎn)出水平時(shí)的生產(chǎn)要素通脹壓力。然而，目前不可再生資源能源的稀缺度和價(jià)格，與國際社會強(qiáng)勁需求之間存在高度敏感性，只要實(shí)際產(chǎn)出持續(xù)高于潛在產(chǎn)出，生產(chǎn)要素成本推動的通脹效應(yīng)即將顯現(xiàn)。因此，為控制固定資產(chǎn)投資需求拉升的通脹與生產(chǎn)要素成本推進(jìn)型通脹的聯(lián)動效應(yīng)，控制實(shí)際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出水平，達(dá)到與社會總需求相適應(yīng)的自然產(chǎn)出率，是穩(wěn)定這類通脹的關(guān)鍵。對于結(jié)構(gòu)性通脹和外生性通脹，宜結(jié)合相對價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制和適當(dāng)?shù)膰鴥?nèi)外宏觀調(diào)控措施來治理。

參考文獻(xiàn)：

[1]余永定:2008年中國經(jīng)濟(jì):應(yīng)對三大挑戰(zhàn).國際經(jīng)濟(jì)評論，2008(5～6)

[2]Blinder，Alan S. Monetary Policy Today:Sixteen Questions and about Twelve Answers. CEPS W/P No. 129， 2006

[3]Mishkin，F(xiàn)rederic. Does Stabilizing Inflation Contribute to Stabilizing Economic Activity? Speech，F(xiàn)ed.， 2008

[4]James， Gerber. International Economics. Massachusetts: Addison-Wesley， 1999:277