[摘 要] 本文運(yùn)用博弈論的方法分別對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇引起的違約風(fēng)險(xiǎn)以及銀行對(duì)貸款的軟預(yù)算約束引起的故意違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行和企業(yè)的信貸行為進(jìn)行建模，引入借貸雙方的成本與收益變量，真實(shí)的模擬了借貸雙方的信貸過(guò)程，準(zhǔn)確的測(cè)度了違約概率的臨界值以及故意違約下破產(chǎn)清算和再融資的條件，提出了商業(yè)銀行要規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)提高信貸業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理，提高工作效率，減低貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，完善信貸風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

[關(guān)鍵詞] 信貸風(fēng)險(xiǎn) 博弈 違約概率 破產(chǎn)清算 再融資

信貸市場(chǎng)的信息不對(duì)稱引起逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，逆向選擇使得銀行客戶整體低質(zhì)量下降，信貸風(fēng)險(xiǎn)提高，而道德風(fēng)險(xiǎn)又使得銀行承擔(dān)借款人轉(zhuǎn)嫁而來(lái)的額外風(fēng)險(xiǎn)。有效的規(guī)避逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，提高信貸業(yè)務(wù)的質(zhì)量，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，已成為商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的重心。另外，信貸違約的發(fā)生也可能因?yàn)殂y行或者政府對(duì)債務(wù)的軟預(yù)算約束。由于預(yù)期到債權(quán)人事后無(wú)法按照合約懲罰自己的違約行為，借款人可能“故意”違約，迫使銀行提供新的資金或者重新商定還款條件。由于企業(yè)間密切的債務(wù)聯(lián)系導(dǎo)致清算成本過(guò)高，事后再融資的收益超過(guò)破產(chǎn)清算的收益，迫使銀行被迫選擇提供再融資。基于此，本文通過(guò)運(yùn)用博弈論的方法進(jìn)行建模，通過(guò)模型分析測(cè)定了違約概率的臨界值以及破產(chǎn)清算和再融資的條件，提出了有效規(guī)避逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)以及債務(wù)軟預(yù)算約束下導(dǎo)致的違約風(fēng)險(xiǎn)的方法，對(duì)商業(yè)銀行定量化信貸風(fēng)險(xiǎn)管理具有一定的借鑒意義。

一、銀企信貸博弈模型假設(shè)

首先，我們做出如下假定：1.在信貸市場(chǎng)上，借款人為企業(yè)，貸款人為銀行，銀行和企業(yè)在信貸過(guò)程中保持理性，其目標(biāo)是各自追求利益最大化。2.企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款為一年期貸款，貸款金額為a，利率為rl，到期一次性還本付息，申請(qǐng)貸款成本為cl；如果銀行選擇發(fā)放貸款，審核、辦理企業(yè)貸款手續(xù)費(fèi)為cf（a·tl>cf）。3.如果企業(yè)利用貸款積極經(jīng)營(yíng)獲取的收益率為rs（rs>rl），到期能按時(shí)還款；如果企業(yè)消極利用貸款，經(jīng)營(yíng)不善，可能導(dǎo)致違約行為出現(xiàn)，到期不能還款。銀行對(duì)違約行為進(jìn)行處理，如催收貸款，當(dāng)催收貸款無(wú)效時(shí)，銀行會(huì)選擇對(duì)企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算，其處理違約行為花費(fèi)成本為cb，銀行貸款損失率β(0＜β≤1)即貸款損失為α·β，而企業(yè)的違約成本為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值V1。4.如果破產(chǎn)清算的成本很高，破產(chǎn)清算后銀行收回的貸款金額較小，企業(yè)可能會(huì)向銀行提出債務(wù)重組或者再融資等方式，緩解債務(wù)壓力，以期改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。假定銀行再給予企業(yè)同種類型的貸款，企業(yè)再融資成本為Cl’，銀行辦理再貸款的手續(xù)費(fèi)不變；若企業(yè)再融資后經(jīng)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)，企業(yè)歸還銀行的全部貸款并支付利息，并獲取收益率為rs’;若企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況繼續(xù)惡化，到期不能還款，銀行最終會(huì)選擇對(duì)企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值更低為V2，銀行損失更大，貸款損失率為φ(φ>β）。

二、銀企信貸博弈模型分析

從模型假設(shè)出發(fā)，把博弈模型按時(shí)間先后順序劃分為放貸前的銀企博弈模型和違約后的銀企博弈模型。放貸前的銀企博弈模型主要是為了分析，在何種企業(yè)違約概率的水平下，銀行會(huì)選擇發(fā)放貸款；而違約后的銀企博弈模型主要為了分析企業(yè)在違約后，何種清算成本和預(yù)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)的概率下，銀行考慮給予企業(yè)再貸款。

放貸前的銀企博弈模型，如下圖1：其中①表示企業(yè) ②表示銀行。

首先“自然”選擇企業(yè)類型：企業(yè)以概率λ為違約類型，以（1-λ)的概率到期償還債務(wù)。如果銀行選擇不放貸，企業(yè)的支付為-cl，銀行的支付為0；如果銀行選擇放貸，企業(yè)進(jìn)行如下的戰(zhàn)略選擇：如果αβ-v1-cl＞αrl-cl，企業(yè)就會(huì)選擇違約，其支付為αβ-v1-cl；如果αβ-v1-cl>αrs-αrl-cl，企業(yè)就會(huì)選擇還款；當(dāng)兩者相等時(shí)，企業(yè)會(huì)隨機(jī)的選擇違約或還款。

由于信息的不對(duì)稱，企業(yè)屬于哪種類型的借款人只有企業(yè)自己了解，且其行動(dòng)在銀行的行動(dòng)之后，因此企業(yè)根據(jù)銀行采取的行動(dòng)相機(jī)抉擇地采取自己的行動(dòng)，實(shí)現(xiàn)自己收益最大化。而銀行在貸款決策時(shí)，只能根據(jù)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表以及相關(guān)材料來(lái)判定企業(yè)的類型，因此在放貸之前，銀行會(huì)根據(jù)自己的歷史經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)的資料給出企業(yè)的先驗(yàn)違約概率λ，根據(jù)給定的λ，銀行希望得到期望收益最大化。銀行提供貸款的期望收益函數(shù)為：

Ⅱ＝(1-λ)(αrl-cf)+λ(-αβ-cf-cb)，令I(lǐng)I=0，得:。

如果企業(yè)的違約概率小于，那么銀行的期望收益值為正，則銀行選擇發(fā)放貸款，反之，則銀行不發(fā)放貸款。企業(yè)的違約概率越小，銀行獲得的期望收益越大。

違約后的銀企博弈模型，如下圖2：

假定企業(yè)“自然”選擇以概率X經(jīng)營(yíng)成功，以(1-X)概率經(jīng)營(yíng)失敗。如果銀行不給予再貸款，不管企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況是否好轉(zhuǎn)，銀行支付都為-αβ-cf-cb，企業(yè)支付為α·β-v1-cl。如果銀行給予再貸款，企業(yè)的戰(zhàn)略選擇有：當(dāng)2ars’-3arl-cl-c’l>2aφ-v2-cl-cl’，企業(yè)會(huì)努力經(jīng)營(yíng)，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況獲得好轉(zhuǎn)，當(dāng)2ars’-3arl-cl-c’l<2aφ-v2-cl-cl’，企業(yè)會(huì)選擇不努力經(jīng)營(yíng)，讓企業(yè)繼續(xù)惡化。然而信貸雙方信息不對(duì)稱，銀行只能根據(jù)假定的違約概率X來(lái)決定是否提供再貸款。銀行再貸款期望收益函數(shù)為：

II=X(3arl-2cf)+(1-X)(-2aφ-2cf-cb)，令I(lǐng)I=0，得:。

如果企業(yè)申請(qǐng)?jiān)儋J款時(shí)，企業(yè)融資后經(jīng)營(yíng)成功的概率大于，銀行再貸款期望收益為正，則給予再貸款；反之，則不給予貸款，對(duì)該企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算。

三、銀企信貸博弈模型結(jié)論

信貸業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行收入的主要來(lái)源，商業(yè)銀行要提高其利潤(rùn)水平就應(yīng)該提高信貸業(yè)務(wù)數(shù)量和質(zhì)量，即增加客戶源和提高信貸風(fēng)險(xiǎn)的管理能力。從博弈模型中出發(fā)，得出了要提高信貸業(yè)務(wù)的數(shù)量，必須提高其違約概率的臨界值，即要求銀行提高其容忍違約風(fēng)險(xiǎn)的能力，使得更多的企業(yè)在其臨界值范圍之內(nèi)。首先，銀行應(yīng)加大對(duì)貸款業(yè)務(wù)的管理，提高員工辦理貸款的工作效率，降低其審核和辦理貸款業(yè)務(wù)的成本；其次，要降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，例如以資產(chǎn)證券化、抵押貸款、擔(dān)保貸款等方式，減少違約風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失；第三，政府需要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)破產(chǎn)相關(guān)法律法規(guī)的立法和執(zhí)法，以減低企業(yè)破產(chǎn)清算的成本。要提高信貸風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，從違約后銀企博弈模型可以看出，違約風(fēng)險(xiǎn)的管理需要有定量的標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化管理并對(duì)違約行為作出快速反應(yīng)，那么銀行應(yīng)當(dāng)建立和健全信用風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制，特別是信貸風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制以及違約行為發(fā)生之后的應(yīng)對(duì)措施。

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