[摘 要]：財務(wù)治理結(jié)構(gòu)是財務(wù)治理的基礎(chǔ)，是財務(wù)治理體系中最為重要的組成部分。本文對我國上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)存在的問題、內(nèi)容和層次研究的基礎(chǔ)上，提出了完善我國上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的建議。

[關(guān)鍵詞]：財務(wù)治理結(jié)構(gòu)；存在的問題；建議

當(dāng)前，我國企業(yè)普遍存在著所有者缺位，出資人與企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)不分，企業(yè)財務(wù)經(jīng)理人員出現(xiàn)“逆向選擇”、“道德風(fēng)險”以及“內(nèi)部人控制”等現(xiàn)象，建立健全公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)，提高公司財務(wù)決策效率，完善公司治理結(jié)構(gòu)，加速現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，對我國企業(yè)來說到了刻不容緩的地步。

一、我國上市公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)存在的問題

(一)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理

財務(wù)治理權(quán)過度集中，我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)：一是股權(quán)集中在大股東手中；沒有合理的分配。二是股權(quán)缺乏流動性。很難起到股權(quán)激勵作用。

(二)所有者缺位

國有股剩余財務(wù)索取權(quán)歸國家所有，而剩余財務(wù)控制權(quán)由政府或國有法人掌握，擁有財務(wù)控制權(quán)的經(jīng)營者做出的決策不是來自資產(chǎn)保值、增值的利益驅(qū)動，而是來自上級的行政命令。

(三)內(nèi)部監(jiān)督流于形式，外部監(jiān)督難以發(fā)揮作用，財務(wù)監(jiān)督低效率運(yùn)行。

1 內(nèi)部監(jiān)控失效

董事會獨(dú)立性不夠，由于股權(quán)的高度集中，公眾股的分散，董事會被大股東操縱，做出的財務(wù)決策不是被大股東控制就是被經(jīng)營者左右。

2 外部約束機(jī)制不健全

這方面主要表現(xiàn)在監(jiān)管部門監(jiān)管不力和監(jiān)管過度，銀行等作為債權(quán)人對公司實施的監(jiān)控作用較小。

(四)財務(wù)激勵約束機(jī)制失衡

在我國上市公司高管人員的薪酬體系中，財務(wù)激勵和約束機(jī)制處于失衡狀態(tài)。一是經(jīng)營管理人員薪金水平總體偏低，二是薪酬結(jié)構(gòu)單一；三是激勵目標(biāo)短期化。

二、財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的基本內(nèi)容

財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的基本內(nèi)容大體包括三個部分，即財務(wù)資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)組織結(jié)構(gòu)和財務(wù)運(yùn)營模式。其中，最為重要的是財務(wù)資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)組織結(jié)構(gòu)，兩者構(gòu)成了財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心部分。

(一)財務(wù)資本結(jié)構(gòu)

財務(wù)資本結(jié)構(gòu)是財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心部分。其包括資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和債權(quán)結(jié)構(gòu)三個部分。

1 資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌資來源的構(gòu)成和比率關(guān)系。通常情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由長期債務(wù)貸本和權(quán)益資本構(gòu)成。

我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀是：資產(chǎn)負(fù)債普遍偏高、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)缺乏彈性。

2 股權(quán)結(jié)構(gòu)

股權(quán)結(jié)構(gòu)是指某一公司總股本中各種不同性質(zhì)股權(quán)的構(gòu)成狀況，在我國一般是指：總股本中國家股，法人股及社會公眾股、外資股的構(gòu)成及比例，

3 債權(quán)結(jié)構(gòu)

債權(quán)結(jié)構(gòu)一般是指企業(yè)各種債權(quán)比例關(guān)系和具體構(gòu)成。債權(quán)按照不同標(biāo)準(zhǔn)有多種分類方式，同時也構(gòu)成了復(fù)雜的債權(quán)結(jié)構(gòu)，企業(yè)應(yīng)尋求最優(yōu)的債權(quán)結(jié)構(gòu)，降低股權(quán)代理成本。

(二)財務(wù)組織結(jié)構(gòu)

財務(wù)組織結(jié)構(gòu)在界定公司內(nèi)部各權(quán)利組織財權(quán)關(guān)系的基礎(chǔ)上，合理安排大股東與小股東、外部股東與內(nèi)部股東以及經(jīng)營者各自之間權(quán)利范圍，

三 財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的三個層次

(一)出資者財務(wù)

出資者財務(wù)的主體是出資者、股東大會和董事會。他們的主要責(zé)任是對投出的資本進(jìn)行監(jiān)控。他們需要通過合理的法人治理結(jié)構(gòu)實施其監(jiān)控和激勵的方案，使出資者和經(jīng)營者之間的代理成本最小，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

(二)經(jīng)營者財務(wù)

經(jīng)營者財務(wù)要在出資者財務(wù)的監(jiān)督下，按照正確的決策保證企業(yè)資產(chǎn)的高效、有序運(yùn)營，在完善的法人治理結(jié)構(gòu)下盡可能減少，消除企業(yè)內(nèi)部各層次上的代理成本，從而完成出資者的委托責(zé)任。

(三)財務(wù)經(jīng)理財務(wù)

財務(wù)經(jīng)理財務(wù)是以現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)為管理對象的，以保證經(jīng)營者財務(wù)的戰(zhàn)略方案和出資者財務(wù)決策的順利執(zhí)行和預(yù)期效益的達(dá)成。因此，財務(wù)經(jīng)理財務(wù)主要是監(jiān)督會計資料的真實性，公司資產(chǎn)的完整和安全及各種具體的會計事項。

四 完善我們企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的建議

(一)置換國有股功能，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)提高上市公司流通股的比重

置換國有股功能，由普通股轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)先股。不但解決了國有股“財務(wù)主體缺位”和國有股“一股獨(dú)大”的問題，同時也兼顧了國有股減持。擴(kuò)大個人和機(jī)構(gòu)投資，適當(dāng)提高上市公司流通股比重，用價格機(jī)制有效配置資源。

(二)界定清晰的財務(wù)主體

我國國有企業(yè)的資產(chǎn)名義上為全民所有，實際上是無人負(fù)責(zé)。有權(quán)力對國有資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)度的人對國有資產(chǎn)的損失實際上并不負(fù)責(zé)。因此。必須進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度的改革，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化。

(三)強(qiáng)化獨(dú)立董事的監(jiān)管作用

獨(dú)立董事制度是為避免公司董事被控股股東及管理層所控制而設(shè)置的。上市公司中的獨(dú)立董事越多，公司價值成長能力越高。這充分說明獨(dú)立董事的外部監(jiān)督作用。當(dāng)前我國上市公司董事會中內(nèi)部董事的比例普遍過高，難以發(fā)揮董事會的監(jiān)任作用，因此，增加上市公司董事會中的獨(dú)立董事人數(shù)以使其真正發(fā)揮監(jiān)管作用，這是保護(hù)投資者利益是完善公司治理的重要舉措。