摘要：本文主要介紹了現(xiàn)代內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的概念，并分析了內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)在我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施的難點(diǎn)及解決辦法。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；產(chǎn)品定價(jià)；內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)

中圖分類號(hào)：F830.45文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1674-2265（2008）09-0045-03

隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化的逐步深入，我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部資金定價(jià)不適應(yīng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的矛盾日益突出。為加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，提高產(chǎn)品的定價(jià)水平，提高資金的運(yùn)用效率，我國(guó)商業(yè)銀行必須改革目前的資金管理模式，引入現(xiàn)代內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系成為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的必由之路。

一、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的概念

現(xiàn)代商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)是指銀行內(nèi)部資金中心（司庫(kù)）與各利潤(rùn)單位之間按照確定的規(guī)則全額有償轉(zhuǎn)移資金，資金中心向資金使用方收取利息，并支付利息給資金提供方，以達(dá)到科學(xué)核算業(yè)務(wù)成本和收益，分離利率風(fēng)險(xiǎn)等目的的一種內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理模式。英文全稱是FUNDS TRANSFER PRICING，簡(jiǎn)稱為FTP。在現(xiàn)代內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)管理體系中，商業(yè)銀行一般只在總部設(shè)立一個(gè)司庫(kù)，內(nèi)部資金的“買賣”并不發(fā)生資金的實(shí)際轉(zhuǎn)移，而是確定一個(gè)買價(jià)或賣價(jià)，并通過(guò)專門的資金管理系統(tǒng)以此價(jià)格來(lái)考核分支機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)部門的績(jī)效。

現(xiàn)代商業(yè)銀行實(shí)施內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的主要目的是為了引導(dǎo)產(chǎn)品合理定價(jià)、優(yōu)化業(yè)務(wù)組合和建立科學(xué)有效的激勵(lì)約束機(jī)制等，尤其是集中管理利率風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單例子對(duì)內(nèi)部資金定價(jià)的基本原理以及如何達(dá)到這些目的進(jìn)行論述。

例如：某銀行吸收了一筆100萬(wàn)元的存款，期限3個(gè)月，固定利率為2%；該銀行準(zhǔn)備用這筆資金發(fā)放一筆100萬(wàn)元貸款，期限1年，固定利率為6%。

在未建立現(xiàn)代FTP的背景下，如果此筆存款不提前支取，該銀行在前3個(gè)月可以賺取4%的利差。假設(shè)3個(gè)月后市場(chǎng)利率上升了100個(gè)基本點(diǎn)，則3個(gè)月后該筆貸款的利差率變?yōu)?%，下降了1個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)該家銀行的業(yè)務(wù)部門來(lái)說(shuō)，不僅要控制此筆貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，還要承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)。

在現(xiàn)代FTP體系中，利率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題就完全可以由司庫(kù)來(lái)承擔(dān)。如圖1所示，該銀行的存款業(yè)務(wù)部門將吸收到的3個(gè)月的存款轉(zhuǎn)移給司庫(kù)，司庫(kù)相應(yīng)給付其3個(gè)月的資金利率3.5%（該利率有多種確定方法，后面將予以介紹），存款業(yè)務(wù)部門得到了1.5%的利差；貸款業(yè)務(wù)部門向司庫(kù)借入1年期的資金，成本率為4%，則貸款業(yè)務(wù)部門得到了2%的利差；司庫(kù)因?yàn)槌袚?dān)了期限和利率不匹配的市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)，得到了0.5%的利差。3個(gè)月后，即使市場(chǎng)利率上升，司庫(kù)借給貸款業(yè)務(wù)部門的資金利率也保持不變，利率風(fēng)險(xiǎn)由司庫(kù)承擔(dān)。通過(guò)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)，將信用風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分離。

從圖1可以看出，總利差至少包括了三部分內(nèi)容：一是貸款業(yè)務(wù)部門承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)獲得的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。二是存款業(yè)務(wù)部門吸收存款獲得的利差。三是司庫(kù)承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)獲得的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；其余是應(yīng)分擔(dān)的營(yíng)業(yè)成本及合理利潤(rùn)。

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的原理是以市場(chǎng)價(jià)格為參照，將信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)區(qū)分開(kāi)來(lái)，在此基礎(chǔ)上計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)損失和進(jìn)行成本分?jǐn)?，便可最終清晰核算各分支機(jī)構(gòu)、各部門，甚至明晰到產(chǎn)品以及客戶的盈利狀況。同時(shí)，把利率風(fēng)險(xiǎn)集中到總部司庫(kù)管理，有利于銀行更有效地分析、管理、控制其利率風(fēng)險(xiǎn)敞口，以減少利率風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的主要功能有：一是可以通過(guò)幣種、期限、計(jì)結(jié)息等相互對(duì)應(yīng)的資金轉(zhuǎn)移過(guò)程，分離業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；二是可以引導(dǎo)產(chǎn)品合理定價(jià)，其簡(jiǎn)單道理就是在分離風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中已經(jīng)生成了包含利率風(fēng)險(xiǎn)的資金價(jià)格，只要再加上信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和費(fèi)用分?jǐn)?，就可以確定產(chǎn)品價(jià)格的底限；三是可以優(yōu)化業(yè)務(wù)組合，利用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)可以分析不同業(yè)務(wù)、不同產(chǎn)品的邊際收益，并在此基礎(chǔ)上制定科學(xué)的業(yè)務(wù)組合策略；四是可以準(zhǔn)確切分不同業(yè)務(wù)單位的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，使銀行建立起基于收益而非規(guī)模的績(jī)效考評(píng)體系和配套的激勵(lì)機(jī)制?？梢哉f(shuō)，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)是目前國(guó)際上將風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品定價(jià)、策略選擇、盈利計(jì)量與績(jī)效考核結(jié)合起來(lái)的最好方法。

二、我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的意義

西方金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化已經(jīng)有了較長(zhǎng)的歷史和成熟的市場(chǎng)環(huán)境，西方商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的主要手段是將利率風(fēng)險(xiǎn)從主線業(yè)務(wù)中分離出來(lái)，由專業(yè)部門集中管理利率風(fēng)險(xiǎn)。西方商業(yè)銀行均把利率風(fēng)險(xiǎn)管理作為資產(chǎn)負(fù)債管理的一項(xiàng)最主要和核心的內(nèi)容。資產(chǎn)負(fù)債管理的主要目的就在于將利率風(fēng)險(xiǎn)水平控制在事先規(guī)定的限度內(nèi)，并盡可能提高銀行的凈利息收入。分離利率風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要辦法就是實(shí)行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)。負(fù)債部門吸收的存款按照內(nèi)部資金定價(jià)存入總行資金池，資產(chǎn)部門的貸款業(yè)務(wù)按照內(nèi)部資金價(jià)格從總行資金池中取得存款，不需要考慮利率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，利率風(fēng)險(xiǎn)由總行專業(yè)部門負(fù)責(zé)。

商業(yè)銀行內(nèi)部各業(yè)務(wù)條線在進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，必須考慮到銀行資金的成本。但是，由于銀行組織的資金品種較多，價(jià)格變化也較大，各業(yè)務(wù)條線在進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)時(shí)難以確定采用何種資金成本。采用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)后，在分離風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中已經(jīng)生成了包含利率風(fēng)險(xiǎn)的資金價(jià)格，只要再加上信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和費(fèi)用分?jǐn)偅涂梢源_定產(chǎn)品價(jià)格的底限，從而提高了商業(yè)銀行的產(chǎn)品定價(jià)水平。

從管理會(huì)計(jì)的角度看，內(nèi)部資金價(jià)格確定了資金資源在銀行內(nèi)部分配的一個(gè)價(jià)值尺度。通過(guò)合理的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)，資金在銀行內(nèi)部有償流動(dòng)，從而促使資金流向產(chǎn)生最大效益的部門、產(chǎn)品、客戶，從而提高整體資金的盈利水平。

三、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)在我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施的難點(diǎn)及解決方法

要在將來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行就必須盡快地對(duì)西方內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)等理論進(jìn)行研究，盡早應(yīng)用于銀行業(yè)務(wù)中去。

由于國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)方面的不同，國(guó)內(nèi)銀行在實(shí)施內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)時(shí)會(huì)遇到各方面的困難，有資金管理模式方面的問(wèn)題、組織架構(gòu)方面的問(wèn)題、價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)方面的問(wèn)題等，目前最大的困難是人民幣市場(chǎng)收益率曲線的制定。

目前內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的主流方法是期限匹配法，而期限匹配法定價(jià)的基礎(chǔ)就是市場(chǎng)收益率曲線的制定。市場(chǎng)收益率曲線根據(jù)不同的定價(jià)方法分為外幣收益率曲線和人民幣收益率曲線。

外幣轉(zhuǎn)移曲線包括美元曲線（用于美元業(yè)務(wù)和其他幣種業(yè)務(wù)）、港幣曲線、日元曲線、歐元曲線。除小額外幣存款外，各外幣業(yè)務(wù)不存在管制利率，因此按照國(guó)際慣例，外幣轉(zhuǎn)移曲線的基準(zhǔn)利率一年以內(nèi)采用LIBOR或者HIBOR利率，一年以上采用掉期（SWAP）利率，構(gòu)建外幣平滑型轉(zhuǎn)移曲線。

由于我國(guó)的人民幣金融市場(chǎng)尚不完善，各市場(chǎng)相互割裂，尚不能形成一條現(xiàn)成的收益率曲線，而且人民幣的存、貸款利率受到人民銀行的管制，因此很難根據(jù)市場(chǎng)利率制定一條代表人民幣機(jī)會(huì)成本與機(jī)會(huì)收益的收益率曲線。

從現(xiàn)代內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)了理論來(lái)看，轉(zhuǎn)移曲線的位置主要體現(xiàn)銀行的籌資成本和對(duì)各類業(yè)務(wù)的政策導(dǎo)向。根據(jù)我國(guó)目前金融市場(chǎng)價(jià)格的制定方式，人民幣金融產(chǎn)品分為受人民銀行利率管制的金融產(chǎn)品和由金融市場(chǎng)供求決定價(jià)格的金融產(chǎn)品。這兩種產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移曲線有不同的制定方法。

服從人民銀行利率管制的金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)，主要指存、貸款。根據(jù)國(guó)內(nèi)銀行目前該類產(chǎn)品的定價(jià)方法，該類產(chǎn)品的定價(jià)應(yīng)該在人民銀行公布存、貸款利率之間設(shè)置人民幣轉(zhuǎn)移曲線。具體原則：一是轉(zhuǎn)移曲線的位置應(yīng)該體現(xiàn)管理層的意圖，但總的來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)移后的貸款的利差應(yīng)大于存款利差；二是計(jì)算存款準(zhǔn)備金成本，通過(guò)在轉(zhuǎn)移曲線上加調(diào)節(jié)項(xiàng)的方法由貸款承擔(dān)；三是由于人民銀行公布的基準(zhǔn)利率呈階梯型，存、貸款利率實(shí)際也按此執(zhí)行，因此建議人民幣存貸款轉(zhuǎn)移曲線不采取平滑曲線，而呈階梯型。如非人民銀行調(diào)整基準(zhǔn)利率、存款準(zhǔn)備金率、存款準(zhǔn)備金利率或總行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)策略，則該轉(zhuǎn)移曲線保持不變。具體轉(zhuǎn)移曲線見(jiàn)圖2。

由金融市場(chǎng)供求決定價(jià)格的金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)，如票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、同業(yè)存款、銀行間存拆放等，按銀行市場(chǎng)具體融資成本設(shè)置轉(zhuǎn)移曲線。具體規(guī)則為：1年期以內(nèi)采用SHIBOR報(bào)價(jià)利率，1年期以上采用政策性金融債二級(jí)市場(chǎng)收益率+信用利差，構(gòu)建平滑曲線，其中信用利差主要體現(xiàn)銀行的長(zhǎng)期融資成本。

對(duì)于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)是一個(gè)比較新的概念，它對(duì)銀行分支機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)影響較大。從短期看，分支行由于期限錯(cuò)配的利潤(rùn)被轉(zhuǎn)移到總行資金中心而導(dǎo)致利潤(rùn)較以前減少，因此對(duì)于實(shí)行了內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的分支機(jī)構(gòu)，在下達(dá)利潤(rùn)指標(biāo)時(shí)，一定要考慮到這一點(diǎn)，否則肯定會(huì)導(dǎo)致分支機(jī)構(gòu)的反對(duì)。另外，實(shí)行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)一定要有一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，在制定轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)要充分考慮不同機(jī)構(gòu)的利益，要建立通暢的反饋機(jī)制，根據(jù)反饋的結(jié)果及時(shí)調(diào)整轉(zhuǎn)移的政策和轉(zhuǎn)移價(jià)格，只有這樣，內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)才能最終為各分支機(jī)構(gòu)接受。

實(shí)行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)后，由于分行無(wú)須維持自身流動(dòng)性平衡，因此其有沖動(dòng)加大資金運(yùn)用量，多創(chuàng)造利潤(rùn)，從而造成總行的流動(dòng)性壓力。單純靠?jī)?nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)調(diào)節(jié)分行的資金占用量不僅效果滯后，而且可能對(duì)全行業(yè)務(wù)造成不利影響。而依靠業(yè)務(wù)指標(biāo)控制分行資金運(yùn)用量，一是分行資產(chǎn)項(xiàng)目眾多，無(wú)法一一設(shè)置指標(biāo)，二是指標(biāo)之間需要協(xié)調(diào)，總分行可操作性都不強(qiáng)，也不直接作用于分行資金占用量。因此，建議直接對(duì)分行占用資金設(shè)置限額。資金限額設(shè)定主要考慮分行應(yīng)繳一、二級(jí)準(zhǔn)備金額度、分行主要資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目的匹配狀況和本行的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略等，并根據(jù)分行的歷史數(shù)據(jù)予以核定。如分行業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模增大，現(xiàn)有資金限額不能滿足業(yè)務(wù)需求，可向總行提出書(shū)面申請(qǐng)，擴(kuò)大資金限額，總行將根據(jù)分行業(yè)務(wù)發(fā)展情況和全行資金情況對(duì)分行申請(qǐng)進(jìn)行處理。在總行調(diào)高分行資金限額前，分行不得自行突破資金限額。

推廣FTP體系所帶來(lái)的不僅是內(nèi)部資金管理模式和資金價(jià)格的改變，更重要的是銀行經(jīng)營(yíng)管理平臺(tái)的切換，銀行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)手段的提升。但FTP體系實(shí)施效果的好壞，直接取決于業(yè)務(wù)人員和管理人員對(duì)它的認(rèn)識(shí)和運(yùn)用水平。目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)FTP體系的基本原理、定價(jià)方法和運(yùn)行機(jī)制還普遍缺乏基本認(rèn)識(shí)，如果不盡快改變這一現(xiàn)狀，不僅FTP體系的實(shí)施效果會(huì)大打折扣，而且還可能由于對(duì)其涵義的片面理解，造成總、分行經(jīng)營(yíng)決策方向上的偏差。因此，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行必須把FTP培訓(xùn)作為推行FTP體系的一項(xiàng)重要內(nèi)容，通過(guò)多種形式和手段，針對(duì)不同對(duì)象，從多個(gè)層面對(duì)全行員工進(jìn)行培訓(xùn)和指導(dǎo)，不斷強(qiáng)化全行對(duì)FTP體系的認(rèn)識(shí)和運(yùn)用水平。

在我國(guó)銀行目前的組織架構(gòu)下，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)的作用還難以得到充分發(fā)揮。但是隨著金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，引入內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)來(lái)提升我國(guó)商業(yè)銀行資金管理水平勢(shì)在必行。在目前情況下，引入內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)也有非常重要的意義：一是它可以提供一套完整的分產(chǎn)品、分客戶、分部門的績(jī)效報(bào)告，為管理層提供有效的決策依據(jù)；二是內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格包含了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成本，可以成為分支機(jī)構(gòu)對(duì)外報(bào)價(jià)的重要參考，特別是有利于抑制目前金融市場(chǎng)上較為嚴(yán)重的非理性競(jìng)爭(zhēng)行為；此外，國(guó)內(nèi)銀行還可以先選擇一些不同的層面，利用系統(tǒng)提供的報(bào)告進(jìn)行考核與激勵(lì)。

隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的不斷成熟，中國(guó)商業(yè)銀行已經(jīng)開(kāi)始著手重整管理架構(gòu)，由目前以分行為核算主體的橫向管理體制平穩(wěn)過(guò)渡到以業(yè)務(wù)線為核算主體的縱向管理體制，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系的推行已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)。下一步，要進(jìn)一步完善資產(chǎn)負(fù)債管理的組織結(jié)構(gòu)，理順管理流程，建立以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整業(yè)績(jī)?yōu)橹行牡臓I(yíng)運(yùn)決策機(jī)制、績(jī)效衡量體系和激勵(lì)約束機(jī)制，全面實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理。

參考文獻(xiàn)：

[1] 魏青：《國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行推行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系研究》，《新金融》2006年第6期。

[2] 陳小憲：《風(fēng)險(xiǎn)·資本·市值——中國(guó)商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)飛躍的核心問(wèn)題》，中國(guó)金融出版社2004年版。

（編輯 劉西順）