摘 要：現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立，離不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)資本的有效配置和績(jī)效評(píng)估，很多銀行已經(jīng)著手這方面的實(shí)踐。在實(shí)踐過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)資本的衡量、配置以及以風(fēng)險(xiǎn)資本為基礎(chǔ)的績(jī)效評(píng)估仍存在著較多爭(zhēng)議。如何根據(jù)銀行實(shí)際選擇最優(yōu)方式，對(duì)于提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平、建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系具有重大現(xiàn)實(shí)意義。本文以風(fēng)險(xiǎn)衡量為前提，就風(fēng)險(xiǎn)資本的配置和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的績(jī)效衡量（RAPM）提出了一些思考和建議。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)資本；風(fēng)險(xiǎn)管理；績(jī)效評(píng)估

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.4文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1674-2265（2008）09-0036-05

隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇和不確定性因素的增多，使得各家銀行致力于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制體系的建設(shè)，風(fēng)險(xiǎn)管理已成為商業(yè)銀行管理的主要任務(wù)。在風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方面，已經(jīng)開(kāi)發(fā)出了諸多風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量模型。信孚銀行的RAROC方法和J.P. Morgan的風(fēng)險(xiǎn)矩陣（RiskMetrics ）已經(jīng)得到廣泛應(yīng)用，在衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)方面使用較廣泛的還有VaR方法。VaR測(cè)量了某個(gè)頭寸在給定的時(shí)間范圍內(nèi)、一定的概率下，可能發(fā)生的最大損失。這些量化各種風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部模型的發(fā)展，為商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資本（CaR，又稱(chēng)經(jīng)濟(jì)資本）的衡量提供了技術(shù)支持。

銀行進(jìn)行資本配置基于兩個(gè)原因：一是通過(guò)向各業(yè)務(wù)單位分配資本達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的，二是風(fēng)險(xiǎn)資本是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的績(jī)效衡量的基礎(chǔ)。在實(shí)踐過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)資本（CaR）的衡量、配置以及以CaR為基礎(chǔ)的績(jī)效評(píng)估仍存在著較多爭(zhēng)議和選擇，如何根據(jù)銀行實(shí)際選擇最優(yōu)方式，對(duì)于提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平、建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系具有重大現(xiàn)實(shí)意義。

一、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系的演進(jìn)

（一）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系演進(jìn)的兩個(gè)維度

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系的發(fā)展是沿著兩個(gè)維度發(fā)展的。一個(gè)是廣度，另一個(gè)是深度。廣度方面，商業(yè)銀行將盡可能多的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型囊括進(jìn)單一的風(fēng)險(xiǎn)衡量模型中。如VaR起初僅用來(lái)測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敏感頭寸的風(fēng)險(xiǎn)，后又用于測(cè)量信用風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)方向的發(fā)展主要源于風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù)的提高。深度方面，則是風(fēng)險(xiǎn)管理體系試圖達(dá)到目標(biāo)逐漸增多。具體來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)管理體系的目標(biāo)主要有四個(gè)：一是銀行總體風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量，以調(diào)整銀行資本的數(shù)量。二是業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險(xiǎn)控制，防止單個(gè)業(yè)務(wù)單位承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)。三是對(duì)各業(yè)務(wù)單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的績(jī)效衡量（RAPM），能夠在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的基礎(chǔ)上考核業(yè)績(jī)。四是對(duì)各業(yè)務(wù)部門(mén)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本的配置，以有效管理股東資本。

（二）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資本配置的內(nèi)容

商業(yè)銀行已經(jīng)意識(shí)到，有效的配置資本才能提高銀行績(jī)效，管理的重心已經(jīng)由資產(chǎn)負(fù)債組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量轉(zhuǎn)向各業(yè)務(wù)單位的資本配置。在各業(yè)務(wù)單位之間進(jìn)行資本配置，主要包括需要測(cè)量的各種類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)中心的確認(rèn)與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)單一化、資本配置方式的類(lèi)型與集權(quán)化的程度、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效衡量（RAPM）的手段和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的績(jī)效衡量應(yīng)用范圍五個(gè)方面的內(nèi)容。由于第一項(xiàng)內(nèi)容由風(fēng)險(xiǎn)衡量模型的發(fā)展程度確定，下面將就后面四個(gè)內(nèi)容展開(kāi)。

二、確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的部門(mén)

（一）風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)化的原因

確定風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)業(yè)化出于三個(gè)方面的考慮。第一，專(zhuān)業(yè)化會(huì)帶來(lái)更高的收益，因?yàn)樗蚋芴幚盹L(fēng)險(xiǎn)的部門(mén)分配了更多資本，第二，審計(jì)過(guò)程更容易、更有效。第三，通過(guò)在各業(yè)務(wù)單位間劃分風(fēng)險(xiǎn)，使得內(nèi)部相互推諉的可能性大大降低，這使得銀行能夠充分利用風(fēng)險(xiǎn)資本。

（二）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與轉(zhuǎn)移定價(jià)

如果銀行內(nèi)部沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)化的組織形式，可以通過(guò)建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移體系來(lái)達(dá)到總體風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)業(yè)性。但是，總體風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)業(yè)化需要解決三個(gè)問(wèn)題：一是實(shí)現(xiàn)總體風(fēng)險(xiǎn)的劃分；二是多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理的協(xié)同配合；三是風(fēng)險(xiǎn)收益可以進(jìn)行分解，從而對(duì)各業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益（RAP）進(jìn)行衡量?？傊_定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)中心需要找到一個(gè)平衡點(diǎn)，基本的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的盡可能專(zhuān)一化。

三、CaR的配置方式與配置標(biāo)準(zhǔn)

CaR配置的方法，主要有三種：由上到下配置法，建立內(nèi)部CaR市場(chǎng)，協(xié)商法。

（一）由上到下配置法

即風(fēng)險(xiǎn)資本和績(jī)效目標(biāo)由高層向每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)單位分配。這在高度集權(quán)的銀行組織中較為普遍。配置標(biāo)準(zhǔn)上，高層根據(jù)業(yè)務(wù)部門(mén)過(guò)去的業(yè)績(jī)和未來(lái)預(yù)期的收益作為分配的依據(jù)。

（二）建立CaR內(nèi)部市場(chǎng)

創(chuàng)建一個(gè)CaR的內(nèi)部市場(chǎng)時(shí)，每個(gè)業(yè)務(wù)單位獲得的CaR數(shù)量與轉(zhuǎn)移價(jià)格是部門(mén)間競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。這種方法下，要求每個(gè)業(yè)務(wù)單位要合理的制定業(yè)績(jī)目標(biāo)。銀行高層通過(guò)CaR的供求關(guān)系來(lái)確定向各業(yè)務(wù)部門(mén)分配的CaR數(shù)量和價(jià)格（即每個(gè)單位承諾的RAROC目標(biāo)）。因而，各單位獲得的數(shù)量就不僅取決于自己的需求，還取決于CaR的價(jià)格（即RAROC目標(biāo)），一個(gè)單位提出的RAROC目標(biāo)越高，它獲得的的資本數(shù)量越多。內(nèi)部CaR市場(chǎng)的有效運(yùn)行，建立在對(duì)業(yè)務(wù)單位通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行考核、評(píng)估其達(dá)到RAROC目標(biāo)能力的基礎(chǔ)上。

（三）協(xié)商法

銀行高層通過(guò)與各業(yè)務(wù)單位的協(xié)商，就CaR的分配和績(jī)效目標(biāo)達(dá)成一個(gè)協(xié)議，其目的是盡可能將資本配置到能實(shí)現(xiàn)較高績(jī)效的部門(mén)。同時(shí)，各業(yè)務(wù)單位可以結(jié)合自己的績(jī)效目標(biāo)主動(dòng)調(diào)減配置資本，因而協(xié)商法可以提高資本的使用效率、避免內(nèi)部市場(chǎng)法的缺點(diǎn)。

由上可以看出，在銀行資本配置中，要面臨幾項(xiàng)選擇：對(duì)業(yè)務(wù)單位預(yù)期收益的最好估計(jì)方法是什么；高層期望的業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)單位承諾的業(yè)績(jī)，歷史業(yè)績(jī)中哪一個(gè)更重要；部門(mén)經(jīng)理是否比高層擁有更多的內(nèi)部信息。

四、明確需要衡量的CaR類(lèi)型

（一）實(shí)際利用的CaR與配置的CaR

1. 測(cè)量實(shí)際利用的CaR。業(yè)務(wù)部門(mén)獲得CaR的數(shù)量決定了其可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小，如果以業(yè)務(wù)部門(mén)實(shí)際利用的CaR為考核標(biāo)準(zhǔn)，謹(jǐn)慎的業(yè)務(wù)部門(mén)由于承擔(dān)了較小的風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)因其保守受到高層的批評(píng)。

采用實(shí)際利用的CaR，需要解決衡量上的問(wèn)題。若要計(jì)算某個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)的月度風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益，將該部門(mén)的月度利潤(rùn)除以其月末最后一日CaR并不合理，業(yè)務(wù)部門(mén)有可能對(duì)其CaR進(jìn)行粉飾，即在當(dāng)天減少CaR，而且它是一個(gè)日潛在損失的衡量，不能夠與月度收益相比，需要衡量月度利用的CaR（ ），即一個(gè)月內(nèi)可能發(fā)生的最大損失。

月度CaR可以從月度利潤(rùn)（P）和損失（L）的分布百分比中得出。月度P/L分布（用Y表示）可以看作是日利潤(rùn)和損失分布的和。 表示一個(gè)月交易的天數(shù)，將日CaR相加得出月度CaR。假設(shè)日P/L分布彼此相關(guān)，一旦在月初第一天發(fā)生大損失，那么該月的剩余天數(shù)將承擔(dān)損失。

若假設(shè)是相互獨(dú)立的。這將使估計(jì)的月度CaR低于日CaR的和。若日P/L分布的標(biāo)準(zhǔn)差為 ，表示風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)率，表示頭寸的規(guī)模和對(duì)第i天風(fēng)險(xiǎn)的敏感性。日風(fēng)險(xiǎn)因子給定下，根據(jù)參數(shù)法，通過(guò)公式 （k 表示乘數(shù)因子，這由銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好確定），如果月度P/L的分布Y等于獨(dú)立的日分布X的和，由公式1得出月度分布Y的方差：

月度CaR（）與日CaR（）的聯(lián)系由公式2給出

若能準(zhǔn)確估計(jì)連續(xù)損失之間的相關(guān)性，從而可以獲得日P/L的分布，再將其進(jìn)行整合可以確定月度的CaR。

2. 采用配置的CaR。CaR是有成本的稀缺資源，從銀行層面看，以實(shí)際利用的CaR為基礎(chǔ)，即使達(dá)到RAROC目標(biāo)往往也是不夠的。下面我們舉例說(shuō)明。

假設(shè)一個(gè)銀行內(nèi)部分成貨幣市場(chǎng)部、固定收益部和外匯交易部三個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)。表1列出了業(yè)務(wù)部門(mén)收益、銀行總體收益與RAROC比率。為了簡(jiǎn)化起見(jiàn)，假設(shè)各部門(mén)收益完全正相關(guān)，所有部門(mén)目標(biāo)收益率為30%。

從表1中可以看出，不同的衡量方法導(dǎo)致不同的考核結(jié)果。若以收益/利用的CaR為標(biāo)準(zhǔn)，固定收益部業(yè)績(jī)最好，若以收益/配置的CaR為標(biāo)準(zhǔn)，外匯交易部門(mén)的業(yè)績(jī)最好。

從銀行角度看，盡管每個(gè)部門(mén)能夠在實(shí)際利用的CaR基礎(chǔ)上達(dá)到30%的目標(biāo)，但收益與所有交易部門(mén)配置CaR的比只有23.81%，這主要是由于未使用的CaR的存在：

總體CaR的RAROC=實(shí)際利用CaR的RAROC ×（1-超額CaR/總體CaR） （公式3）

所以，若以實(shí)際利用的CaR確立業(yè)績(jī)目標(biāo)，使得各業(yè)務(wù)部門(mén)沒(méi)有動(dòng)力充分利用銀行的CaR，將導(dǎo)致銀行CaR的閑置，這不是銀行高層所愿看到的。

3. 兩者的選擇。一個(gè)方法是，考慮CaR配置的方式（見(jiàn)表2）。協(xié)商法下，業(yè)務(wù)部門(mén)對(duì)CaR配置的影響較大，對(duì)利用CaR創(chuàng)造收益的責(zé)任也大。業(yè)務(wù)部門(mén)的考核應(yīng)該在配置的CaR基礎(chǔ)上進(jìn)行。若是在一個(gè)高度集權(quán)化的銀行進(jìn)行由上到下的CaR配置，由于高層在其中發(fā)揮了較大影響，業(yè)務(wù)部門(mén)不應(yīng)該由于未能充分利用一定數(shù)額的CaR而受到批評(píng)，應(yīng)該在實(shí)際利用的CaR基礎(chǔ)上考核業(yè)績(jī)。

另一個(gè)方法是，以實(shí)際利用的CaR考核業(yè)績(jī)，同時(shí)對(duì)未使用的CaR收取相應(yīng)成本。這將事前的CaR限制與事后的CaR利用作為單一考核指標(biāo)。協(xié)商法下配置CaR時(shí)，未使用CaR的懲罰利率可以在0和目標(biāo)收益率間設(shè)定。懲罰利率越低，與實(shí)際利用的CaR考核結(jié)果越接近，相反，若懲罰利率等于目標(biāo)收益率，則業(yè)務(wù)部門(mén)會(huì)充分利用閑置的CaR。

（二）分散效應(yīng)前后的CaR衡量：個(gè)體部門(mén)CaR與邊際CaR

其實(shí)，各業(yè)務(wù)部門(mén)的收益是不完全正相關(guān)，總體CaR 一般小于業(yè)務(wù)部門(mén)CaR的和，因而，向各業(yè)務(wù)部門(mén)索取的成本中應(yīng)該扣除風(fēng)險(xiǎn)分散收益。

簡(jiǎn)單的做法是，假設(shè)所有部門(mén)對(duì)分散收益的貢獻(xiàn)相等，然后在所有業(yè)務(wù)部門(mén)平均分配分散收益。分散效應(yīng)后的多部門(mén)CaR計(jì)算公式為：

其中，i， j 表示銀行的業(yè)務(wù)部門(mén)， 表示業(yè)務(wù)單位收益的相關(guān)系數(shù)。表3顯示了四個(gè)業(yè)務(wù)單位的部門(mén)CaR與分散后的CaR，經(jīng)計(jì)算，分散后的銀行總體CaR等于1134.02，由于部門(mén)CaR的總和等于1900，CaR由于分散效應(yīng)減少至初始數(shù)額的59.69%（1134.02/1900），因而部門(mén)CaR應(yīng)按這比例（59.69%）調(diào)整，調(diào)整結(jié)果如表3最后一欄所示。

事實(shí)上，各業(yè)務(wù)部門(mén)對(duì)分散收益的貢獻(xiàn)并不均等， Merton and Perold (1993)提出使用邊際CaR，在將某個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)從總體中剔出后，計(jì)算得出的總體CaR的減少額，即為被剔出單位的邊際CaR，它準(zhǔn)確衡量了一個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)對(duì)銀行總體風(fēng)險(xiǎn)的影響。由表4結(jié)果可以看出，各部門(mén)的邊際CaR與自己部門(mén)CaR的比例并不相等。

然而，邊際CaR的使用，使得單個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)的業(yè)績(jī)受分散效應(yīng)收益的額度影響，這也是使用邊際CaR作為RAPM基礎(chǔ)的最大劣勢(shì)。表5顯示了四個(gè)業(yè)務(wù)單位的模擬結(jié)果。

由于部門(mén)A和D相對(duì)較差的業(yè)績(jī)（以收益/邊際CaR為標(biāo)準(zhǔn)），第1年底調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資本配置，減少部門(mén)A和D的CaR，增加部門(mén)B和C的CaR，如表6所示，重新配置的結(jié)果是每個(gè)部門(mén)的邊際CaR明顯發(fā)生了變化。

在第2年底，每個(gè)部門(mén)獲得的部門(mén)CaR收益率與第1年相同，但由于分散效應(yīng)收益分配的變化，各部門(mén)邊際CaR的收益率發(fā)生了較大變化（見(jiàn)表7）。

由表7可知，盡管每個(gè)單位部門(mén)保持了在部門(mén)CaR上的績(jī)效，但以邊際CaR為考核標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，結(jié)果則發(fā)生很大變化。第1年末排名靠后的兩個(gè)單位A和D，反而成為業(yè)績(jī)最好的，而部門(mén)A和D業(yè)績(jī)排名的前移并非其管理水平提高的結(jié)果，主要是分散收益在各個(gè)部門(mén)的重新配置導(dǎo)致的。

總之，當(dāng)銀行業(yè)務(wù)的組合發(fā)生變化時(shí)，部門(mén)間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生改變，由公式4可知分散后的CaR也將發(fā)生變化，因而，建立在分散的CaR基礎(chǔ)上的RAPM，無(wú)法客觀、準(zhǔn)確衡量部門(mén)的績(jī)效。

（三）風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的衡量（RAPM）

1. 兩種衡量方法及其比較。一是CaR收益率（如RAROC），是單位業(yè)務(wù)部門(mén)的利潤(rùn)與部門(mén)CaR（配置的CaR或是使用的CaR）的比值。二是RI（residual income），是收益與凈費(fèi)用支出、CaR成本的差額。如公式5所示， 表示CaR的成本率。

RAROC衡量方法下，當(dāng)RAROC大于CaR成本后，會(huì)使部門(mén)放棄比資本成本高，但低于目前RAROC的投資機(jī)會(huì)，這些投資機(jī)會(huì)可以增加股東的價(jià)值，但會(huì)降低部門(mén)平均的RAROC。所以，以RAROC為衡量業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，部門(mén)的管理者則有拒絕這些投資機(jī)會(huì)道德風(fēng)險(xiǎn)。

RI衡量方法下，當(dāng)大于RAROC時(shí)，將使銀行拒絕那些雖然比CaR成本低，但可以提高其RAROC的機(jī)會(huì)。短期內(nèi)通過(guò)接受一些雖然低于資本成本但仍然有收益的短期投資機(jī)會(huì)會(huì)使RAROC的邊際提高。在存在過(guò)多資本情況下，CaR的次優(yōu)使用比不使用要好得多。

2. 兩種方法的選擇。首先，RAROC和RI之間的選擇所帶來(lái)的影響取決于是采用了配置CaR還是使用的CaR。當(dāng)采用配置CaR時(shí)，每個(gè)單位部門(mén)都要為配置的CaR支付費(fèi)用，無(wú)論是RAROC最大化還是RI最大化，都將轉(zhuǎn)化成利潤(rùn)最大化，低投資問(wèn)題將可以解決。其次，若考核標(biāo)準(zhǔn)以實(shí)際利用的CaR為基礎(chǔ)， RAROC與 RI的選擇要考慮兩個(gè)因素：一是銀行是否存在超額CaR。如果存在超額的資本，應(yīng)該采用RAROC法，以激勵(lì)部門(mén)充分利用超額的CaR。二是在處于投資機(jī)會(huì)的平均水平時(shí)，銀行CaR是否可以調(diào)整。若是不能調(diào)整，則應(yīng)采用RAROC。第三，RAROC是個(gè)比率指標(biāo)，而RI是個(gè)絕對(duì)額指標(biāo)， RAROC使高級(jí)管理人員可以比較不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的資本使用效率，在實(shí)務(wù)領(lǐng)域中，應(yīng)用范圍更廣。

五、RAPM的應(yīng)用條件與范圍

商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)估體系除了包括RAPM外，還存在一些主觀性的評(píng)估手段。RAPM并不是唯一標(biāo)準(zhǔn)。RAPM應(yīng)用的影響因素主要有以下兩個(gè)：

（一）CaR的配置方式和類(lèi)型（部門(mén)實(shí)際利用的CaR還是配置的CaR）

協(xié)商法下，當(dāng)各業(yè)務(wù)部門(mén)自由決定CaR的使用額度，或者在實(shí)際利用的CaR基礎(chǔ)上要對(duì)其績(jī)效考核，RAPM（RAROC 或RI）可以進(jìn)行公正的評(píng)估。

如果CaR由高層分配，而且各業(yè)務(wù)部門(mén)是用配置的CaR而非實(shí)際使用的CaR進(jìn)行考核時(shí)，總部的配置決定將影響到RAPM的結(jié)果。這時(shí)，RAPM則不能作為績(jī)效考核的標(biāo)準(zhǔn)。

（二）內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格可以公正地確定、 短期業(yè)績(jī)能夠量化

在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，以上條件具備，適合應(yīng)用RAPM進(jìn)行績(jī)效評(píng)估。當(dāng)轉(zhuǎn)移價(jià)格較難確定（如信用風(fēng)險(xiǎn)）時(shí)，或者短期績(jī)效不易確定（如對(duì)客戶(hù)關(guān)系進(jìn)行估價(jià)）時(shí)，則需要采用主觀性考核辦法。

由上可以得出三點(diǎn)結(jié)論：

第一，RAPM中采用市場(chǎng)機(jī)制，要求所有的資源在銀行內(nèi)部可以進(jìn)行真實(shí)交易。業(yè)務(wù)部門(mén)有充分自主性，而且業(yè)績(jī)不能受到高層影響。

第二，RAPM提高了業(yè)績(jī)考核的準(zhǔn)確性。使得各部門(mén)重視風(fēng)險(xiǎn)和效率。在內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)中，開(kāi)發(fā)準(zhǔn)確的CaR衡量技術(shù)、降低不確定性將使管理者理解銀行利潤(rùn)的真正來(lái)源。

第三，銀行不需要在所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域都應(yīng)用RAPM。管理高層必須保護(hù)各業(yè)務(wù)單位間必要程度的差別。這種差別需要不同的協(xié)調(diào)機(jī)制，并形成不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這也是在大型規(guī)?；y行中形成不同的企業(yè)子文化的原因。

六、 結(jié)論

本文通過(guò)分析，結(jié)論如下：

第一，風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立，必須先解決組織架構(gòu)問(wèn)題。如CaR如何分配，向業(yè)務(wù)部門(mén)是按實(shí)際利用的CaR還是配置的CaR索價(jià)，RAROC怎樣在績(jī)效考核中使用等等。為了完善績(jī)效考核，需要采用不同RAPM手段。

第二，CaR配置和RAPM需要根據(jù)銀行的實(shí)際情況來(lái)確定實(shí)施的方式和依據(jù)。不同的銀行存在不同的配置方式，銀行間業(yè)務(wù)部門(mén)相關(guān)程度的差別、集權(quán)化的程度、內(nèi)部文化都會(huì)影響到資本配置。在銀行內(nèi)部，業(yè)務(wù)部門(mén)的大小、是否擁有充分的自主權(quán)、部門(mén)文化也影響到CaR和RAPM的運(yùn)用。

第三，銀行應(yīng)通過(guò)組織變革，在銀行內(nèi)部用市場(chǎng)機(jī)制取代官僚行政手段。RAPM的實(shí)施和CaR的配置在銀行內(nèi)部營(yíng)造了關(guān)于組織架構(gòu)、配置過(guò)程、文化的反饋機(jī)制，從而帶來(lái)組織結(jié)構(gòu)的變化。有意識(shí)的組織設(shè)計(jì)便于這些管理手段的實(shí)施。

參考文獻(xiàn)：

[1]James， C， 1996，“RAROG Based Gapital Budgeting and Performance Evaluation: A Gase Study of Bank Gapital Allocation”，Wharton Financial Institutions Genter Working Paper 96-40.

[2]Froot， K.A. and J.C. Stein， 1996，“Risk Management， Capital Budgeting and Capital Structure Policy for Financial Institutions: An Integrated Approach，”National Bureau of Economic Research Working Paper 5403 (January).

[3]Merton， R.G. and A.F. Perold， 1993，“Theory of Risk Gapital in Financial Firms”，Journal of Applied Corporate Finance， (Fall) 16-32.

[4]Matten， G.， 1996，“Managing Bank Capital: Capital Allocation and Performance Measurement”，Ghicester， England， Wiley.

[5]Perold， A.， 1998，“Gapital Allocation in Financial Firms”，Harvard Business School Working Paper 98-072.

[6]Zaik， E.， J. Walter， G. Kelling， and G. James， 1996，“RAROC at Bank of America: From Theory to Practice”，Journal of Applied Corporate Finance (Summer)， 83-93.

（編輯 劉西順）

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請(qǐng)以PDF格式閱讀原文