中國(guó)要趨利避禍，開(kāi)門(mén)見(jiàn)山第一件事，是讓相對(duì)價(jià)格發(fā)揮更大的作用

全球金融危機(jī)沖擊之下，中國(guó)要趨利避禍，開(kāi)門(mén)見(jiàn)山第一件事，是讓相對(duì)價(jià)格發(fā)揮更大的作用?！跋鄬?duì)價(jià)格”無(wú)處不在：匯率是不同貨幣之間的相對(duì)價(jià)格，利率是當(dāng)期消費(fèi)與未來(lái)消費(fèi)（投資）之間的相對(duì)價(jià)格；萬(wàn)般商品服務(wù)，互相總有個(gè)比價(jià)——麥子的市價(jià)值多少化肥？少喝幾公升牛奶可買(mǎi)一個(gè)豆?jié){機(jī)？大都市一畝土地之價(jià)，還等于一萬(wàn)畝農(nóng)民的宅基地嗎？這些都是比價(jià)，也就是相對(duì)價(jià)格。全球經(jīng)濟(jì)大調(diào)整在即，缺乏靈活的相對(duì)價(jià)格指引，“盲人騎瞎馬，夜半臨深池”，太危險(xiǎn)了。

或有讀者問(wèn)，舉世都喊政府救市，你卻主張讓（市場(chǎng)）相對(duì)價(jià)格發(fā)揮更大作用，豈不是不合時(shí)宜？當(dāng)然知道不合時(shí)宜，否則，也不用黎明即起寫(xiě)文章了。先容我辯一句：“救市”也離不開(kāi)相對(duì)價(jià)格的指引！君不見(jiàn)山姆大叔的財(cái)長(zhǎng)大手救華爾街，有的完全不救（雷曼兄弟），有的救部分（貝爾斯登），有的全救（AIG）。憑什么差別對(duì)待？救助對(duì)象的相對(duì)價(jià)格不同使然。只不過(guò)那個(gè)相對(duì)價(jià)格沒(méi)有標(biāo)明在市，不容易看見(jiàn)就是了。

無(wú)論政府、企業(yè)，還是家庭和個(gè)人，在任何情況下都有趨利避害的傾向。問(wèn)題是，何為利，何為害，利利比較何者為大，害害相權(quán)何者為小，皆需要相對(duì)價(jià)格的指示。不讓相對(duì)價(jià)格發(fā)揮作用，人為壓制相對(duì)價(jià)格的變化，勢(shì)必造成利害信號(hào)的失真，結(jié)果，趨利動(dòng)機(jī)被引向“趨害”，避禍愿望被驅(qū)趕到“避利”，不免事與愿違，甚至南轅北轍了。

這幾年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)豐富。說(shuō)說(shuō)匯率吧。有專家指出，匯率穩(wěn)定對(duì)出口企業(yè)和行業(yè)非常重要。此說(shuō)有理。因?yàn)槌隹谏庖鶕?jù)預(yù)期的匯率變動(dòng)，來(lái)算盈虧、談合同條款、決定是否擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。匯率穩(wěn)定，做上述決定比較容易，有利于生產(chǎn)活動(dòng)。但是，匯率穩(wěn)定有一個(gè)前提，就是貨幣的幣值穩(wěn)定。不單是一個(gè)貨幣穩(wěn)定就夠，而是掛到一起的不同貨幣的幣值都要穩(wěn)定。離開(kāi)此前提，貨幣不穩(wěn)卻非讓匯率不變，足以釀成大禍。

不是嗎？遠(yuǎn)的不提，新世紀(jì)前后的美元，幣值貶得利害。居民借錢(qián)高消費(fèi)，政府借錢(qián)外打伊拉克、內(nèi)補(bǔ)低收入無(wú)房族。過(guò)癮是過(guò)癮，可哪來(lái)那么多錢(qián)的呢？這個(gè)問(wèn)題問(wèn)任何人都不如問(wèn)兩年前去世的弗里德曼，因?yàn)樗拇鸢缸蠲靼卓煽浚耗且粫r(shí)看來(lái)取之不盡、用之不竭的美元，歸根到底是美國(guó)政府印出來(lái)的。

掛美元、“釘”美元的匯率制度，由此大“難”臨頭。想想看呀，美元發(fā)得那么不靠譜，掛美元的匯率怎么可以“固定”？別的暫不去說(shuō)，上世紀(jì)90年代，中國(guó)斷掉了財(cái)政向央行透支的制度之根，加上多年改革開(kāi)放的累計(jì)成果，人民幣幣值穩(wěn)定且有走強(qiáng)之勢(shì)。可是，匯率體制卻還是固定的。說(shuō)來(lái)也是奇跡：走貶的美元與走強(qiáng)的人民幣，怎么可以固定匯率掛住而紋絲不動(dòng)呢？

此“不動(dòng)”，原來(lái)僅是名義匯率而已。在這個(gè)名義不變的匯率之下，用幣值穩(wěn)定且走強(qiáng)的人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)制造品，一旦轉(zhuǎn)為用走貶的美元計(jì)價(jià)，立馬“貴”出許多。更妙的是，中國(guó)人越干得歡，制造業(yè)的生產(chǎn)率越加快進(jìn)步，中國(guó)貨在貿(mào)易對(duì)手眼里就越是物美價(jià)廉，結(jié)果當(dāng)然是中國(guó)制造品的出口貨量越來(lái)越大。數(shù)萬(wàn)億美元——順差、直接投資加上拋劣趨良的外匯——涌入中國(guó)，迫使央行釋出大量基礎(chǔ)貨幣。2004年以來(lái)，從“局部過(guò)熱”到房地產(chǎn)價(jià)格暴漲，到股票市場(chǎng)離譜的井噴行情，最后到CPI指數(shù)冒升到十年之最，其源蓋出于此。

固定的名義匯率終究守不住。勉強(qiáng)守，人為抑制相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)，最后還是有報(bào)應(yīng)。講到底，只要人民幣發(fā)得比商品勞務(wù)的增加快，終究會(huì)把物價(jià)總水平拉上去。2005年，我寫(xiě)“成本急升的挑戰(zhàn)”，就是觀察到沿海出口行業(yè)的原材料、能源和勞動(dòng)成本升得很急。殊途同歸，出口生產(chǎn)成本急升與人民幣對(duì)美元的名義匯率升值，作用是一樣的，都會(huì)把中國(guó)的出口壓下來(lái)。從另外一個(gè)角度看，就是固定匯率的制度安排，容不得掛住美元的人民幣自己走強(qiáng)。

差別在于信息費(fèi)用，因?yàn)闊o(wú)數(shù)企業(yè)還是看著名義匯率做決定。滔滔而來(lái)的“人民幣不升值”輿論，也讓不少市場(chǎng)中人真的相信固定匯率一定守得住。他們按此下單，預(yù)期未來(lái)的市場(chǎng)前景并決定擴(kuò)張的規(guī)模。等到發(fā)現(xiàn)匯率最后還是守不住，打擊就從天而降。這里的教訓(xùn)是，即便名義的相對(duì)價(jià)格“固定”了，實(shí)際的市場(chǎng)力量最后還是要作出強(qiáng)制性的調(diào)整。向前看，匯率機(jī)制的改革還是不能停。不是單單升值，也不是單單貶值，而是讓人民幣對(duì)美元及其他貨幣的比價(jià)，更有彈性和靈活性，好叫產(chǎn)業(yè)界放棄幻想，早對(duì)無(wú)可避免的變動(dòng)有準(zhǔn)備?！?/p>

作者為北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授，本欄目由北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心（位于北大朗潤(rùn)園）部分教授供稿