對(duì)于投早期、成長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在是比較好的時(shí)候，因?yàn)榘雅菽瓟D掉了。

全球金融危機(jī)肆虐，中國(guó)也不可避免的受到了沖擊。在當(dāng)前狀況下，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的走勢(shì)如何?《創(chuàng)業(yè)邦》記者對(duì)IDG全球常務(wù)副總裁兼亞太區(qū)總裁、IDG創(chuàng)業(yè)投資基金創(chuàng)始合伙人熊曉鴿先生進(jìn)行了專(zhuān)訪。

《創(chuàng)業(yè)邦》：在中華創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)(CVCA)年會(huì)上，有一個(gè)閉門(mén)論壇，大家怎么看金融海嘯對(duì)大中華區(qū)的影響?

熊曉鴿：大家都在中國(guó)做投資，最關(guān)心的就是跟我們有直接關(guān)系的。做風(fēng)險(xiǎn)投資首先得融資，金融危機(jī)對(duì)融資有不小的影響；第二就是所投的公司要上市不容易，基本上沒(méi)有出口。另外，現(xiàn)在PE這個(gè)活很難做，因?yàn)槭袌?chǎng)難判斷。

《創(chuàng)業(yè)邦》：您對(duì)現(xiàn)在的市場(chǎng)怎么判斷?

熊曉鴿：第一、對(duì)于投早期、成長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得現(xiàn)在是比較好的時(shí)候，因?yàn)榘雅菽瓟D掉了，大家忽悠得比較少了。中國(guó)的投資環(huán)境依然極具吸引力，國(guó)外很多錢(qián)還是想進(jìn)來(lái)，如果現(xiàn)在去投資，可能拿到的價(jià)格比較合理，而且看項(xiàng)目會(huì)更細(xì)一點(diǎn)兒。

第二、對(duì)于一些原來(lái)計(jì)劃上市的公司，目前肯定要推遲原定的融資計(jì)劃，因?yàn)樯鲜型ǖ阑痉忾]了。另外，要盡快與現(xiàn)有的投資者商談明年的資金安排，因?yàn)橥顿Y者的錢(qián)是有限的，對(duì)有一些領(lǐng)域或項(xiàng)目可能會(huì)進(jìn)行取舍。

第三、對(duì)于一些正在融資的基金可能比較難受，因?yàn)楝F(xiàn)在要融很多的錢(qián)比較困難。

《創(chuàng)業(yè)邦》：現(xiàn)在全球金融危機(jī)對(duì)中國(guó)一些產(chǎn)業(yè)的影響，是不是還沒(méi)有完全表現(xiàn)出來(lái)?

熊曉鴿：我覺(jué)得對(duì)出口業(yè)的影響已經(jīng)表現(xiàn)出來(lái)了，尤其像建材、玩具、電子產(chǎn)品的出口。內(nèi)需我認(rèn)為不會(huì)影響太大。除了股市之外，從經(jīng)濟(jì)的基本面來(lái)看中國(guó)還是一枝獨(dú)秀，有很多的錢(qián)愿意進(jìn)來(lái)。

《創(chuàng)業(yè)邦》：中國(guó)人普遍都有儲(chǔ)蓄的傾向，不愿意過(guò)度消費(fèi)，對(duì)刺激內(nèi)需來(lái)說(shuō)是不是一個(gè)障礙?

熊曉鴿：中國(guó)人在消費(fèi)上面比較保守，是一個(gè)優(yōu)良傳統(tǒng)，這不是很快就可以轉(zhuǎn)變過(guò)來(lái)的。但是我覺(jué)得目前中國(guó)人手頭上錢(qián)比較多，而投資的機(jī)會(huì)少，除了存在銀行里面，其他的渠道比較少，股市又不好。我覺(jué)得中國(guó)缺一些投資理財(cái)類(lèi)的人才，美國(guó)目前是人們手頭的錢(qián)太少，而從事投資理財(cái)?shù)娜擞痔?，人一多了他就得找事兒干，就?chuàng)造出了很多的衍生產(chǎn)品。過(guò)分創(chuàng)新導(dǎo)致了危機(jī)。

《創(chuàng)業(yè)邦》：從最近的情況來(lái)看，全球IPO的大門(mén)基本上已經(jīng)關(guān)閉了。您覺(jué)得在沒(méi)有退出渠道的情況下，投資壓力會(huì)不會(huì)特別大?

熊曉鴿：我覺(jué)得正好相反。做風(fēng)險(xiǎn)投資不能一天到晚盯著股票市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的低迷只是對(duì)上市公司或計(jì)劃上市的公司有影響；對(duì)我們投早期或者成長(zhǎng)期的VC，我覺(jué)得現(xiàn)在是好機(jī)會(huì)，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候大家都比較謹(jǐn)慎，早期的項(xiàng)目也不是一投進(jìn)去就想到退出，所以熬過(guò)這段時(shí)間，后面的情況可能會(huì)更好，過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)也表明，很多在業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)上很好的公司，投資機(jī)構(gòu)都是在資本市場(chǎng)低迷的時(shí)候介入的。

《創(chuàng)業(yè)邦》：2006～2007年，資本市場(chǎng)特別好，投資也跟著瘋狂，企業(yè)的估值就比較高，可能有些P／E都達(dá)到了10倍甚至20倍。這種風(fēng)險(xiǎn)是不是很大?

熊曉鴿：股市太好了，賺錢(qián)很容易，這對(duì)投資者來(lái)講并不是好事。因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候就覺(jué)得錢(qián)來(lái)得容易，花出去也容易，想得都太理想化。真正要想投一家好公司，其實(shí)要花很多工夫，對(duì)它的市場(chǎng)、產(chǎn)品，團(tuán)隊(duì)，需要進(jìn)行很深入的了解。

最可怕的是，創(chuàng)業(yè)者覺(jué)得市場(chǎng)上錢(qián)很多，一個(gè)故事就能融很多錢(qián)，所以也不踏實(shí)的做企業(yè)。所以在那個(gè)時(shí)候投資的，我覺(jué)得效果會(huì)不好。2005年之后成立的一些新基金，有不少賺了一點(diǎn)兒錢(qián)可能就有點(diǎn)飄飄然，所以投資速度非?？臁，F(xiàn)在看，投資太快了、太貴了的項(xiàng)目不一定好。

《創(chuàng)業(yè)邦》：有些人總學(xué)不到以前的一些教訓(xùn)。

熊曉鴿：平庸的投資人記憶力都比較差，但是做風(fēng)險(xiǎn)投資的人一定要記憶力非常好。一個(gè)團(tuán)隊(duì)最值錢(qián)的就是過(guò)去失敗的教訓(xùn)。IDGVC投了很多公司，成功的案例比較多，但也有一些不成功的，在上一次危機(jī)的時(shí)候，我們清清楚楚地知道我們吃了哪些虧，哪些地方可以做得更好，這對(duì)我們來(lái)講非常值錢(qián)。這就是為什么從2005年以后，我們的投資節(jié)奏比很多新基金慢，投資更謹(jǐn)慎。

《創(chuàng)業(yè)邦》：紅杉資本前一段在要求所投資的企業(yè)節(jié)省開(kāi)支，IDGVC有沒(méi)有做這方面的準(zhǔn)備?

熊曉鴿：做些準(zhǔn)備比不做準(zhǔn)備好多了，就怕你沒(méi)有做任何準(zhǔn)備。作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，如果投進(jìn)去了，我們都把創(chuàng)業(yè)者看成伙伴，不會(huì)見(jiàn)死不救，能夠救但是見(jiàn)死不救是不對(duì)的。但是如果進(jìn)行清晰的判斷以后，如果救也是死，那我們就只好選擇放棄。

《創(chuàng)業(yè)邦》：前一段您在說(shuō)創(chuàng)業(yè)板的話題，在目前的情況下推出創(chuàng)業(yè)板是不是也達(dá)不到好的效果?

熊曉鴿：創(chuàng)業(yè)板的目的不是幫助個(gè)人投資，是幫助企業(yè)尤其是新興企業(yè)融資。中國(guó)目前最好的互聯(lián)網(wǎng)公司都在國(guó)外上市，都是國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資基金投的，為什么不能在國(guó)內(nèi)上市?有了創(chuàng)業(yè)板就不會(huì)像現(xiàn)在這么尷尬。

《創(chuàng)業(yè)邦》：您對(duì)中國(guó)目前的商業(yè)環(huán)境怎么看?

熊曉鴿：跟原來(lái)相比越來(lái)越好了。對(duì)我們做風(fēng)險(xiǎn)投資的來(lái)說(shuō)，推出創(chuàng)業(yè)板、解決長(zhǎng)期持股的稅收優(yōu)惠政策，再解決退出時(shí)間限制，我就覺(jué)得會(huì)更好。另外，我希望中國(guó)能制定出比較統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)投資政策，現(xiàn)在很多都是暫行規(guī)定。法律健全的情況下，投資操作才能更透明。這樣不僅僅增強(qiáng)了我們做投資的信心，也能增強(qiáng)國(guó)外投資商的信心。

《創(chuàng)業(yè)邦》：面對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)狀況，有不少創(chuàng)業(yè)者會(huì)感覺(jué)到手足無(wú)措，您覺(jué)得應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)?

熊曉鴿：這個(gè)時(shí)候再融錢(qián)比較難，但是他們自己要想清楚自己缺什么。要關(guān)注經(jīng)濟(jì)危機(jī)會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，如果公司能夠上市，是什么時(shí)候?如果不能上市，還要熬多久?如果還要進(jìn)行下一輪融資的話，要融多少?創(chuàng)業(yè)者一定要認(rèn)清自己的市場(chǎng)和目前的產(chǎn)品，判斷這個(gè)企業(yè)未來(lái)能不能長(zhǎng)大，自己能不能熬過(guò)這個(gè)寒冬。

《創(chuàng)業(yè)邦》：IDGVC在TMT領(lǐng)域投了很多項(xiàng)目，就目前來(lái)說(shuō)，TMT的很多商業(yè)模式還不是很清晰，包括視頻網(wǎng)站、SNS等，這個(gè)冬天他們?cè)趺窗?

熊曉鴿：現(xiàn)在WEB2.0公司，基本上都還在燒錢(qián)，他們要做好過(guò)冬的準(zhǔn)備。在商業(yè)領(lǐng)域，有人說(shuō)內(nèi)容為王，有的說(shuō)技術(shù)為王，有的說(shuō)是市場(chǎng)為王，甚至有人說(shuō)管理為王。但是我覺(jué)得在金融危機(jī)的時(shí)候，絕對(duì)是現(xiàn)金為王。就像當(dāng)年搜狐、新浪、網(wǎng)易上市的時(shí)候，還沒(méi)有盈利，找了三年才把商業(yè)模式找出來(lái)，開(kāi)始賺錢(qián)。如果他們當(dāng)年沒(méi)有取得風(fēng)險(xiǎn)投資，沒(méi)有上市，可能早就死掉了。上市融資就為他們的生存打下了基礎(chǔ)。

我覺(jué)得明年有可能會(huì)有一批公司死掉，比如僅僅拿到第一輪風(fēng)險(xiǎn)投資的，或者僅僅是天使資金的公司，日子可能很難過(guò)。

《創(chuàng)業(yè)邦》：您對(duì)創(chuàng)業(yè)者還有什么建議?

熊曉鴿：創(chuàng)業(yè)，我覺(jué)得是一種生活方式，也是人生過(guò)程中極為重要的一個(gè)選擇，如果你選擇了做創(chuàng)業(yè)者，不論你的年齡。學(xué)歷，也不論你在什么地方，都是有機(jī)會(huì)的。問(wèn)題是，你想不想去創(chuàng)業(yè)，敢不敢于創(chuàng)業(yè)，敢不敢承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)還要選擇好適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。如果你自己有錢(qián)、有資源，當(dāng)然可以隨時(shí)創(chuàng)業(yè)；如果你錢(qián)不夠，可能要考慮市場(chǎng)上能不能融到錢(qián)，在市場(chǎng)不好的情況下，選擇創(chuàng)業(yè)要慎重一點(diǎn)。因?yàn)槭且环N生活方式的選擇，所以創(chuàng)業(yè)還要考慮到家庭等相關(guān)因素。