喻猛國告訴記者，層出不窮的變相期貨案說明了以下幾個(gè)問題：一是我國期貨交易品種太少，二是現(xiàn)貨倉單交易從立法到監(jiān)管都亟待規(guī)范。

屢次操控非法交易所的華夏商品現(xiàn)貨交易所負(fù)責(zé)人郭遠(yuǎn)峰最終卷款1.7億元出走美國，得以“全身而退”。郭遠(yuǎn)峰的從容出走使這個(gè)在網(wǎng)絡(luò)上被稱為“史上最牛商品交易所”暴露到世人面前。

7月的一個(gè)周末，當(dāng)記者前往華夏交易所位于北環(huán)中心的辦公室時(shí)，仍然看到很多聞?dòng)嵡皝淼拇砩蹋腥松踔吝€到首都機(jī)場(chǎng)對(duì)郭遠(yuǎn)峰進(jìn)行了堵截，“結(jié)果還是讓他跑了。從登記記錄上查到他已經(jīng)到了美國。”記者從一位稱“郭跑跑比范跑跑更害人”的代理商口中了解到，郭遠(yuǎn)峰具有非凡的交易能力，華夏交易所在業(yè)內(nèi)口碑也不錯(cuò)，號(hào)稱現(xiàn)貨交易第一大所，很多人把它與上海、大連、鄭州三大期貨交易所相提并論。

這位代理商的感慨說出了20萬人心里的痛。據(jù)悉，目前因?yàn)樯嫦幼兿嗥谪浽p騙，華夏交易所已經(jīng)被公安機(jī)關(guān)查封，但蒙受損失的隊(duì)伍仍在不斷擴(kuò)大中，預(yù)計(jì)超過20萬人蒙受損失。

而據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，“華交所”進(jìn)行的現(xiàn)貨交易本質(zhì)上是一種變相的期貨交易。

這個(gè)號(hào)稱“世界上功能最強(qiáng)大”的交易所通過虛假注冊(cè)，打現(xiàn)貨倉單交易的政策擦邊球，以重利返傭引誘經(jīng)紀(jì)商在全國鋪點(diǎn)，與客戶對(duì)賭交易，但結(jié)果一敗涂地。根據(jù)相關(guān)法規(guī)，我國只有上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國金融期貨交易所四家期貨交易所，任何單位或個(gè)人不得以任何形式組織期貨交易及其相關(guān)活動(dòng)。北京金鵬期貨副總經(jīng)理喻猛國說，在國內(nèi)現(xiàn)有的制度下，主體沒有期貨運(yùn)營資格的進(jìn)行此類經(jīng)營，涉嫌“金融詐騙”，這種“變相期貨交易”是鉆漏洞，打“擦邊球”。

華交所案凸顯監(jiān)管缺位

記者在調(diào)查中了解到，華交所案的出現(xiàn)并非偶然。轟動(dòng)一時(shí)的聯(lián)泰黃金詐騙案、嘉興繭絲綢事件等已經(jīng)為同類市場(chǎng)敲醒了警鐘。喻猛國告訴記者，層出不窮的變相期貨案說明了以下幾個(gè)問題：一是我國期貨交易品種太少，二是現(xiàn)貨倉單交易從立法到監(jiān)管都亟待規(guī)范。

記者從其代理商處了解到，華夏商品現(xiàn)貨交易所始于1997年，負(fù)責(zé)人就是郭遠(yuǎn)峰。2001年，該交易所注冊(cè)資金有6000萬元，組織形式為有限公司，實(shí)行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總裁負(fù)責(zé)制。據(jù)了解華夏交易所的業(yè)務(wù)模式為：客戶將資金打給華夏交易所郭遠(yuǎn)峰所指定的工商銀行賬戶內(nèi)，銀行則根據(jù)與交易所的協(xié)議向交易所劃撥資金，如果客戶操作實(shí)現(xiàn)盈利，交易所再將資金轉(zhuǎn)入工商銀行賬戶。

而當(dāng)記者問及華交所的倉庫所在地時(shí)，大部分人都異口同聲地回答“從不知道倉庫在哪里”。有一位姓廖的先生告訴記者，因?yàn)楣h(yuǎn)峰是河南人，其多次言語間提及與鄭交所上下都很熟，因此他一直以為倉庫在河南，而大部分人做這個(gè)主要是為了投機(jī)，大家都不關(guān)心是否有交割，交割倉庫在哪里。由此可見，華交所幾乎沒有交割量存在，只是單純地在玩“買空賣空”游戲。

幾個(gè)受害者無不表示，正是受到華夏低額保證金和重金返傭的誘惑，才使他們傾囊一搏的。據(jù)悉，基于華夏現(xiàn)貨商品交易所的平臺(tái)，只需支付10%—20%的資金就可購買大量貨品，然后再通過系統(tǒng)賣出賺取差價(jià)。喻猛國告訴記者，按照目前現(xiàn)行的期貨管理?xiàng)l例來看，低于20%的保證金明顯屬于變相期貨交易行為。

喻猛國特別提到，依據(jù)現(xiàn)有規(guī)定來看，現(xiàn)貨倉單不能帶有期貨的色彩，更不能作為一種融資的工具。他提到，現(xiàn)貨倉單交易是以倉單為交易標(biāo)的，區(qū)分合法公司與非法公司一個(gè)簡單的標(biāo)準(zhǔn)是看交割倉庫與倉單的管理是否規(guī)范。鑒于遠(yuǎn)期市場(chǎng)的性質(zhì)和作用，必須嚴(yán)格禁止遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行買空賣空，所有的賣方必須都要有貨物，所有的交易必須最終全部交割，禁止反向平倉操作。交易一方確實(shí)無法最終履約的，也必須按照正常貿(mào)易的違約處理。同時(shí)，銀行只負(fù)責(zé)對(duì)賬而不負(fù)責(zé)資金托管的狀況也必須改變，從法律上責(zé)成銀行建立第三方監(jiān)控系統(tǒng)?？傊?，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)不能再是監(jiān)管的真空地帶，必須有政府進(jìn)行強(qiáng)力監(jiān)管，才能盡可能不出問題。

當(dāng)然，嚴(yán)厲的監(jiān)管也不意味著要扼殺遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)的活力?？陀^地說，一直背負(fù)“變相期貨”惡名的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)，因其在不少專業(yè)性市場(chǎng)領(lǐng)域彌補(bǔ)了更公開、透明的商品期貨市場(chǎng)的空缺，自有其生存、成長的空間。由于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)一般是由民營資本控制的，這其實(shí)也關(guān)系到一個(gè)如何對(duì)待民營資本的問題。

期貨專家胡俞越曾多次撰文表示要加大大型商品交易市場(chǎng)的監(jiān)管，對(duì)其進(jìn)行正確引導(dǎo)，他指出，目前這種現(xiàn)貨倉單交易屬于監(jiān)管的中間地帶，不屬于證監(jiān)會(huì)管轄，只有工商部門管理。胡俞越提到，對(duì)于一些正規(guī)的大型商品交易市場(chǎng)而言，法律及監(jiān)管層面的真空使他們的良性發(fā)展遇到瓶頸，同時(shí)也為一些具有欺詐行為的公司提供了便利。目前這類市場(chǎng)在國內(nèi)不僅缺乏有針對(duì)性的監(jiān)督和管理，還缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)和制度規(guī)范。對(duì)這類市場(chǎng)只有一個(gè)由國家標(biāo)準(zhǔn)委于2003年修訂的《大宗商品電子交易規(guī)范》的國家標(biāo)準(zhǔn)，僅從技術(shù)角度對(duì)大宗商品電子交易進(jìn)行規(guī)范，沒有針對(duì)這類市場(chǎng)的特性，及時(shí)從市場(chǎng)監(jiān)管角度制定規(guī)范管理的法律法規(guī)，市場(chǎng)處于自然發(fā)展?fàn)顟B(tài)，無法可依。

另一方面，由于此類市場(chǎng)又確實(shí)存在龐大和迫切的市場(chǎng)需求，加之我國期貨市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后，導(dǎo)致同類市場(chǎng)發(fā)展過快、模式復(fù)制現(xiàn)象明顯。盲目復(fù)制導(dǎo)致有些市場(chǎng)為吸引客戶而降低保證金比例，同時(shí)存在市場(chǎng)規(guī)則制度不健全和內(nèi)部管理薄弱的隱患，大大加劇了這類市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

而目前監(jiān)管部門以“變相期貨”為由，要求有下列情形之一的大宗商品交易市場(chǎng)進(jìn)行整改：1）為參與集中交易的所有買方和賣方提供履約擔(dān)保的；2）實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度和保證金制度，同時(shí)保證金收取比例低于合約(或者合同)標(biāo)的額20%的；3）規(guī)章制度、交易規(guī)則等不健全，內(nèi)部管理混亂，存在風(fēng)險(xiǎn)隱患的。由于華夏商品現(xiàn)貨交易市場(chǎng)一直沒有完成整改，商務(wù)部以及北京市工商局等部門從2007年10月起就開始對(duì)其關(guān)注。2008年1月起，華夏商品現(xiàn)貨交易所以各種無端的理由無限期拖延出金，客戶一直在向有關(guān)部門反應(yīng)，但是一直沒有回復(fù)。

記者在喻猛國那里得到的說法是：華交所的問題主要有兩個(gè)：一個(gè)是采用了公司制而非期貨交易所慣用的會(huì)員制，公司制的形式不能有效保護(hù)投資者的利益，第二個(gè)是它的資金全部都在郭所控制的公司賬戶上，銀行只負(fù)責(zé)對(duì)賬而不負(fù)責(zé)資金托管，也沒有保證金的第三方監(jiān)控系統(tǒng)。

現(xiàn)貨交易不能一 “取”了之

喻猛國告訴記者，任何一種期貨品種的推出都需要周密充分的準(zhǔn)備，但是企業(yè)的套期保值需求卻是時(shí)時(shí)刻刻都存在的，在正式期貨品種推出之前，企業(yè)會(huì)自發(fā)尋求可以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)手進(jìn)行磋商交易。大宗商品交易市場(chǎng)的存在正好可以很好地解決這類問題，即使現(xiàn)貨市場(chǎng)在交易規(guī)則上有某些變通，也可以說是順應(yīng)這種需求而生，不可一概否定。他特別提到了曾經(jīng)的煤炭交易中心：發(fā)展煤炭期貨可以幫助電力企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有利于電力企業(yè)長期穩(wěn)定經(jīng)營。由于目前實(shí)際交割受制于交通運(yùn)輸、煤炭實(shí)物儲(chǔ)存難度大等問題難以實(shí)施，國務(wù)院在2007年5月還是批準(zhǔn)了在山西太原建立中國太原煤炭交易中心。這個(gè)市場(chǎng)一推出就得到廣泛認(rèn)可，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這個(gè)交易中心將為煤炭現(xiàn)貨交易提供一個(gè)全國性的平臺(tái)，為今后煤炭期貨的推出儲(chǔ)備力量。

在采訪中，很多人提到了白糖期貨。白糖期貨就是在有很好現(xiàn)貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。在白糖期貨推出之前，由于糖價(jià)波動(dòng)給產(chǎn)糖、涉糖企業(yè)帶來套保需求，許多企業(yè)紛紛選擇廣西食糖批發(fā)市場(chǎng)進(jìn)行交易，遠(yuǎn)期食糖交易一度非?；钴S。雖然不是期貨市場(chǎng)，但桂糖遠(yuǎn)期市場(chǎng)已初步發(fā)揮了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的基本功能。當(dāng)鄭州商品交易所在2006年1月初推出白糖期貨時(shí)，市場(chǎng)人士指出此舉乃是白糖現(xiàn)貨“倒逼”成功。

備受爭議的黃金期貨推出也是一波三折。長久以來，關(guān)于現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的關(guān)系，在我國實(shí)際中一直存在著界限模糊的問題，有人從不同的利益角度出發(fā)，認(rèn)為要嚴(yán)厲打擊一切非正規(guī)期貨交易。這種觀點(diǎn)表面聽來有利于整頓市場(chǎng)，但卻也有可能抹煞市場(chǎng)在混沌階段所作的創(chuàng)新和嘗試。

早在2006年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《2006年全國整頓和規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序工作要點(diǎn)》，其中第十五條首次明確提出要“取締地下錢莊和變相期貨市場(chǎng)”。加上當(dāng)時(shí)正在修訂的《期貨交易管理?xiàng)l例》有“禁止變相期貨交易”相關(guān)條款，業(yè)內(nèi)專家對(duì)類似上海石油交易所這樣的市場(chǎng)是否應(yīng)該禁止的爭議到了白熱化程度。即使是在當(dāng)年，胡俞越也是一直堅(jiān)持把這類市場(chǎng)留下來的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，這類市場(chǎng)如果規(guī)范發(fā)展與超常規(guī)發(fā)展相結(jié)合，是能夠占領(lǐng)現(xiàn)代商品市場(chǎng)體系制高點(diǎn)的。事實(shí)證明，市場(chǎng)是需要類似一個(gè)提供石油化工產(chǎn)品的信息和信用平臺(tái)的，這樣可以很好地彌補(bǔ)上海期貨交易所目前品種單一的缺陷。

盡管2007年4月15日正式生效的《期貨交易管理?xiàng)l例》對(duì)變相期貨交易的概念認(rèn)定越來越清晰，但對(duì)變相期貨交易的界定標(biāo)準(zhǔn)也越來越寬松。所以現(xiàn)貨市場(chǎng)不僅沒有停止當(dāng)前的電子撮合交易，反而發(fā)展得越來越紅火。如在民間口碑很好的金銀島交易市場(chǎng)，很多人在那里實(shí)現(xiàn)了“套期保值”。

按照現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)對(duì)《期貨交易管理?xiàng)l例》的理解，只要現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)的合約最長時(shí)間不超過6個(gè)月，保證金標(biāo)準(zhǔn)不低于20%，現(xiàn)有的現(xiàn)貨交易就可以正常進(jìn)行。實(shí)際上，落實(shí)這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)非常簡單。首先，目前批發(fā)市場(chǎng)推出的交易品種很多是近期交割月，該標(biāo)準(zhǔn)對(duì)現(xiàn)有的電子交易基本沒有影響。盡管保證金標(biāo)準(zhǔn)要求提高到20%以上，參與電子交易的成本可能會(huì)因此提高，但現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)可以采取其他變通辦法降低交易成本。

喻猛國提到，變相期貨交易之所以能存在并滋生蔓延，有其復(fù)雜深刻的原因。一方面，人們對(duì)現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)兩者認(rèn)識(shí)上模糊，期貨市場(chǎng)品種也不夠多。另一方面，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得人們對(duì)價(jià)格避險(xiǎn)的意識(shí)和投資理財(cái)需求日益強(qiáng)烈，而期貨市場(chǎng)對(duì)于一些大宗商品的期貨合約遲遲不能推出，不能滿足現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)交易者的需求。

同時(shí)他也認(rèn)為，要降低目前現(xiàn)貨市場(chǎng)上存在的風(fēng)險(xiǎn)，禁止類似華交所案的出現(xiàn)，不能對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)簡單一取了之，應(yīng)該合理引導(dǎo)，規(guī)范發(fā)展。當(dāng)然，也可以大膽嘗試，增加期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的合作。如果雙方能真正實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)合作，則既可以避免變相期貨交易給市場(chǎng)帶來的各種交易風(fēng)險(xiǎn)，也可以充分發(fā)揮現(xiàn)貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)作用，實(shí)現(xiàn)期貨、現(xiàn)貨在共贏基礎(chǔ)上的快速發(fā)展。