所謂金融混業(yè)經(jīng)營，是相對于金融分業(yè)經(jīng)營而言的。既可以從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，同時(shí)，又可以從事投資銀行業(yè)務(wù)，就是混業(yè)經(jīng)營。20世紀(jì)60年代以來，德國經(jīng)濟(jì)從二戰(zhàn)后的一片廢墟中迅速崛起，一舉成為歐洲最大、世界第三的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，被經(jīng)濟(jì)學(xué)家譽(yù)為“經(jīng)濟(jì)奇跡”。德國經(jīng)濟(jì)取得的成就與其獨(dú)樹一幟的金融制度密切相關(guān)。德國是實(shí)行金融混業(yè)經(jīng)營最為典型的國家，其金融體系的特征是全能銀行在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位，全能銀行不受金融業(yè)務(wù)分工的限制，不僅能夠全面經(jīng)營商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)等各種金融業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供中長期貸款、有價(jià)證券的發(fā)行交易、資產(chǎn)管理、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等全面的金融服務(wù)(在不同的發(fā)展時(shí)期，德國全能銀行的信貸與證券業(yè)務(wù)有不同側(cè)重)，而且還可以經(jīng)營不具備金融性質(zhì)的實(shí)業(yè)投資。

德國全能銀行體系的框架

德國混業(yè)經(jīng)營制度是以全能銀行對社會(huì)大眾的服務(wù)供給，又通過一系列的專業(yè)性銀行和特殊信貸機(jī)構(gòu)加以補(bǔ)充為特點(diǎn)的。全能銀行是可以提供包括商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)在內(nèi)的全套金融服務(wù)的綜合性銀行；較之全能銀行，德國專業(yè)銀行只提供專項(xiàng)服務(wù)，包括抵押按揭銀行，基建信貸聯(lián)合會(huì)，投資公司，指導(dǎo)銀行和德意志清算代理處以及其他具有特殊職能的銀行。還有特殊職能銀行，比如夏興信貸銀行、出口信貸公司等。德國還有一些準(zhǔn)銀行機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)公司，比如保險(xiǎn)公司、租賃公司、信用卡公司、投資顧問公司等；還有由非銀行機(jī)構(gòu)主辦的提供融資服務(wù)的公司，如大汽車公司主辦的汽車銀行等。此外，還有郵政匯劃和郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)等。全能銀行又可以分成商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行和合作銀行三大種類。商業(yè)銀行包括大銀行、地區(qū)性銀行和其它商業(yè)銀行、外國銀行分行以及私人銀行等。在德國，最有代表性的大銀行是德意志銀行、德國工商銀行和德累斯頓銀行三大商業(yè)銀行。這三大銀行都是股份制全能銀行，通過發(fā)行股票籌集資金而使自有資本符合資本充足率的要求。大銀行的特點(diǎn)是設(shè)施完備、業(yè)務(wù)量大，并有遍布全國的分支機(jī)構(gòu)。地區(qū)性銀行和其它商業(yè)銀行各自的規(guī)模，形式和業(yè)務(wù)不盡相同。有一些較大的地區(qū)性銀行也在全國范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，比如巴伐利亞統(tǒng)一抵押銀行，BHF銀行及BFG銀行等。儲(chǔ)蓄銀行是由三級體系構(gòu)成的，鄉(xiāng)鎮(zhèn)儲(chǔ)蓄所、地區(qū)儲(chǔ)蓄銀行及匯劃中心，還有德意志匯劃中心銀行。儲(chǔ)蓄銀行是公共法人的銀行。儲(chǔ)蓄銀行最初的任務(wù)是針對中小客戶的存貸款業(yè)務(wù)，但隨著居民收入的提高和金融業(yè)的發(fā)展，儲(chǔ)蓄銀行也發(fā)展成了全能銀行。合作銀行，它原來由三級構(gòu)成，初級信用合作社、地區(qū)信貸合作銀行和全國性的德國合作銀行。合作銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的中心是促進(jìn)其成員的經(jīng)營活動(dòng)，它主要為中小企業(yè)及建筑公司提供中長期貸款。同時(shí)，它也吸收儲(chǔ)蓄存款。德國合作銀行是公共法人性質(zhì)的機(jī)構(gòu)，也是全能銀行。

德國商業(yè)銀行對證券市場的參與

德國的商業(yè)銀行是典型的全能銀行，是集銀行、證券、保險(xiǎn)等多種金融中介業(yè)務(wù)于一體的金融混合體，能夠從事吸收存款、發(fā)放短期、中期和長期貸款、托收承付、買賣證券、信托投資、財(cái)產(chǎn)代管、投資咨詢，外匯交易、國內(nèi)外匯兌等業(yè)務(wù)，進(jìn)行的是混業(yè)經(jīng)營。德國的全能銀行享有以機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行證券投資的獨(dú)占權(quán)。德國全能銀行和不發(fā)達(dá)的證券市場之間是此消彼長的關(guān)系。由于銀行可以參加包括保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在內(nèi)的所有金融業(yè)務(wù)，所以銀行在資本籌措的過程中起到?jīng)Q定性的作用，從而抑制了證券市場成為具有競爭性的融資手段的可能性。證券市場缺乏競爭力是全能銀行發(fā)展的根本原因。德國全能銀行的發(fā)展也得益于其參與證券市場業(yè)務(wù)的不受阻礙。當(dāng)然，德國全能銀行是商業(yè)銀行為主體參與證券市場的。而商業(yè)銀行對證券市場的參與主要集中在以下幾個(gè)方面：證券的保管業(yè)務(wù)；證券的承銷業(yè)務(wù)；證券的自營和代理業(yè)務(wù)和其他證券業(yè)務(wù)。除了參與傳統(tǒng)的證券保管、證券承銷和證券交易外，德國商業(yè)銀行還積極參與衍生金融工具交易業(yè)務(wù)和國際證券業(yè)務(wù)。表現(xiàn)突出的是參與期貨、期權(quán)交易，也參與各類債券創(chuàng)新工具操作，如“債券化貸款”、“浮動(dòng)利率債券”及各類“金融債券”等。

德國金融混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管

德國是西方國家中銀行監(jiān)管制度較完善，監(jiān)管效果較理想的國家之一。雖然德國一直堅(jiān)持混業(yè)經(jīng)營的制度，但20世紀(jì)30年代的世界性經(jīng)濟(jì)大危機(jī)也是德國無法避免的。德國的銀行業(yè)也是倍受沖擊。不過，德國并沒有因此而實(shí)施嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營制度，德國政府更加注重全國性，統(tǒng)一性的金融監(jiān)管。而第二次世界大戰(zhàn)以后，德國銀行業(yè)一直運(yùn)行平穩(wěn)，其重要原因就在于有效的金融監(jiān)管對金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行起到了“保護(hù)傘”的作用。嚴(yán)格的金融監(jiān)管，保證了德國金融業(yè)的健康發(fā)展，也促進(jìn)了社會(huì)市場經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與增長。從1997年6月開始的東南亞金融危機(jī)以及隨后而來的全球性金融動(dòng)蕩，波及面大，連美國這樣的金融霸主也受到很大影響，但德國金融業(yè)卻能相對穩(wěn)定。這也從一個(gè)側(cè)面充分反映了德國金融監(jiān)管嚴(yán)格的作用。

現(xiàn)代德國金融監(jiān)管的突出特點(diǎn)就是內(nèi)部監(jiān)管(即自我監(jiān)管)與外部監(jiān)管(即社會(huì)監(jiān)管與聯(lián)邦銀行、聯(lián)邦金融監(jiān)管局監(jiān)管)相結(jié)合。自我監(jiān)管以建立金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，建立股東大會(huì)、理事會(huì)、監(jiān)事會(huì)之間的相互制約和制衡機(jī)制，以年度業(yè)務(wù)報(bào)告和股東大會(huì)為依據(jù)。社會(huì)監(jiān)管則通過一些銀行設(shè)立獨(dú)立的審計(jì)機(jī)構(gòu)，對銀行資產(chǎn)營運(yùn)做出結(jié)論，并將其審計(jì)報(bào)告報(bào)送聯(lián)邦金融監(jiān)管局。這些社會(huì)性質(zhì)的審計(jì)機(jī)構(gòu)要對其審計(jì)結(jié)果負(fù)相關(guān)責(zé)任。德國金融監(jiān)管的另一大特點(diǎn)是對大銀行分支機(jī)構(gòu)實(shí)行“并賬管理”。德國中央銀行和聯(lián)邦金融監(jiān)管局在對大銀行的監(jiān)管中，除要求各大銀行必須建立內(nèi)部自我約束機(jī)制和內(nèi)部監(jiān)控體系以防范風(fēng)險(xiǎn)外，還要求各大銀行將國內(nèi)外各分支機(jī)構(gòu)及銀行集團(tuán)的資本、資產(chǎn)及負(fù)債進(jìn)行匯總，從整體上對其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力、債務(wù)清償能力、資產(chǎn)的流動(dòng)性等進(jìn)行定期的分析評價(jià)。德國的大型全能銀行大多是股份制銀行，產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)制健全。另外，以法律為準(zhǔn)繩進(jìn)行金融監(jiān)管，把全部金融活動(dòng)都納入法律范疇，制定一套嚴(yán)格而慎密的金融法律制度體系，這是德國金融監(jiān)管的另一個(gè)顯著特點(diǎn)。

在歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的大環(huán)境下，為使證券監(jiān)管和執(zhí)法與歐盟的要求相協(xié)調(diào)，德國一直按照歐盟的法律理念進(jìn)行監(jiān)管體系和執(zhí)法制度的改革。

德國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有聯(lián)邦銀行、銀行業(yè)監(jiān)管局、有價(jià)證券交易監(jiān)管局和保險(xiǎn)監(jiān)管局。德國的銀行監(jiān)管由政府和私人兩部分組成，前者包括聯(lián)邦銀行監(jiān)管局(FBSO)和德意志聯(lián)邦銀行(德國中央銀行)。這兩個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)與外部審計(jì)師和私人銀行協(xié)會(huì)共同承擔(dān)了監(jiān)督管理的職責(zé)。

金融管理當(dāng)局在金融監(jiān)管方面具有權(quán)威性，有關(guān)監(jiān)管的一整套法規(guī)制度及管理辦法為監(jiān)管當(dāng)局履行這一職能提供了充分的法律保障，較好地體現(xiàn)了穩(wěn)定性、效率性和公平性的要求，完備的監(jiān)管體系使其能從容面對各種困難和危機(jī)，為保障德國金融體系的穩(wěn)定和發(fā)展發(fā)揮了重要作用。德國能夠堅(jiān)持混業(yè)經(jīng)營制度的重要原因在于具備了一套高效而且適合金融業(yè)發(fā)展規(guī)律的監(jiān)管制度，充分利用了上層建筑對于經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。德國金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)以及嚴(yán)格的監(jiān)管體系使得德國的金融業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，即使在全球發(fā)生金融危機(jī)時(shí)也保持了相對的穩(wěn)定。

中國金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營

在中國，改革開放以后，金融業(yè)實(shí)行的是混業(yè)經(jīng)營，商業(yè)銀行也可以經(jīng)營銀行信托、證券等業(yè)務(wù)。但是，后來出現(xiàn)的證券熱促使大量銀行信貸資金進(jìn)入了證券市場，擾亂了金融秩序。1995年，中國以《中華人民共和國商業(yè)銀行法》的立法形式確立了中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的格局。其后，又相繼頒布了《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國保險(xiǎn)法》，構(gòu)筑了中國金融分業(yè)經(jīng)營的法律基礎(chǔ)。由中國人民銀行和證監(jiān)會(huì)分別監(jiān)管銀行業(yè)和證券業(yè)。2003年，又成立了銀行監(jiān)督委員會(huì)，代替中央銀行統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行、產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機(jī)構(gòu)。中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式已經(jīng)形成。中國現(xiàn)階段實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理的金融制度，主要是為了減少信用擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)，防止資金過多流向證券和房地產(chǎn)部門而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，這對于保證中國尚不成熟的證券市場和商業(yè)銀行的規(guī)范運(yùn)作是十分必要的，短期內(nèi)中國銀行、證券和保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營的格局不會(huì)被打破。從實(shí)踐情況看，這種銀行與證券分業(yè)經(jīng)營模式，在中國金融市場發(fā)育、制度建設(shè)及監(jiān)管體系還不十分健全的情況下，有其存在的必然性和合理性。但是，隨著國內(nèi)外金融形勢的急劇發(fā)展，中國分業(yè)經(jīng)營制度已面臨著極其嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。面對國際金融界混業(yè)經(jīng)營的趨勢和中國金融業(yè)尚未成熟的現(xiàn)狀，要兼顧“控制風(fēng)險(xiǎn)”和“與國際接軌”是相當(dāng)困難的。這種現(xiàn)實(shí)決定了中國不可能一下子全面推向金融混業(yè)經(jīng)營，必須維持目前，金融分業(yè)經(jīng)營總格局相對穩(wěn)定。這是中國國情和目前金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r所決定的。中國推行金融分業(yè)管制不是一時(shí)沖動(dòng)，而是經(jīng)過長時(shí)間綜合權(quán)衡和深入考慮后做出的選擇。金融分業(yè)管制實(shí)施時(shí)間不長，可能有一些不足和問題，但總體上是利大干弊的。當(dāng)然，我們必須注意的是，全球金融一體化已對中國分業(yè)經(jīng)營體制提出了挑戰(zhàn)，中國目前的一些舉措也顯現(xiàn)出了混業(yè)經(jīng)營的跡象：從宏觀上看，貨幣市場已向資本市場的參與者(如證券公司和基金管理公司)微啟，且有更加開放之勢；從微觀上看，網(wǎng)上交易、銀證合作已使銀行業(yè)和證券業(yè)在一定程度上共享客戶資源，遍布全國的兩千多家證券營業(yè)部吸引了越來越多的居民存款，扮演著某種儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的角色。從長期來看，中國應(yīng)該采取金融混業(yè)經(jīng)營的模式。在當(dāng)今世界國際金融市場全球化一體化的形勢下，特別是中國加入WTO以后，國際上實(shí)力雄厚，集貸款、信托投資、證券功能為一體的大型金融集團(tuán)將沖擊中國的金融業(yè)。中國只有逐步實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營，才能整合金融資源，提高金融資源的配置效率。而且，混業(yè)經(jīng)營可以擴(kuò)大中國銀行業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)行多元化經(jīng)營，提高金融機(jī)構(gòu)的綜合營運(yùn)能力，運(yùn)用金融創(chuàng)新工具，積累經(jīng)驗(yàn)，從而有實(shí)力與外資銀行競爭。當(dāng)然，混業(yè)經(jīng)營制度運(yùn)作需要具備一些前提條件，金融機(jī)構(gòu)本身具備完善的內(nèi)部建制，有風(fēng)險(xiǎn)意識和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。政府金融監(jiān)管體系要高效完備，監(jiān)督手段先進(jìn)，要有健全的法律框架。目前，中國實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的時(shí)機(jī)還不成熟，前提條件還沒有完全具備。因此，中國金融業(yè)應(yīng)加快進(jìn)行金融改革和整頓，解決金融領(lǐng)域多年來遺留的問題與風(fēng)險(xiǎn)，并加快有關(guān)法規(guī)的制定。只有在此基礎(chǔ)上，才能實(shí)行混業(yè)經(jīng)營制度。

(作者單位：天津社會(huì)科學(xué)院)