比金融“國九條”更細(xì)更明確，但前景依然充滿不確定性

面對國際金融危機(jī)沖擊和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，如何利用金融“抓手”促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，已成為決策層考量的重點。

12月3日，國務(wù)院常務(wù)會議研究部署金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展九項政策措施，時稱“金融國九條”。

五天之后，國務(wù)院辦公廳制定下發(fā)了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》(下稱“金融30條”)，其全文逾4600字，以30條措施逐一細(xì)化“金融國九條”，內(nèi)容涵蓋落實寬松貨幣政策、推動銀行信貸、擴(kuò)大企業(yè)融資渠道、促進(jìn)保險業(yè)發(fā)展、穩(wěn)定股票市場、改進(jìn)外匯管理等多個方面。

與“金融國九條”相比，“金融30條”著眼于微觀，其中不乏新內(nèi)容，例如，明確明年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)、放寬中小企業(yè)貸款和涉農(nóng)貸款的呆賬核銷條件、創(chuàng)新信用風(fēng)險管理工具、銀行進(jìn)入交易所債券市場等。

“從‘金融國九條’到‘金融30條’，最核心的還是要擴(kuò)大企業(yè)融資渠道，鼓勵銀行進(jìn)行信貸投放。”一位股份制銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人對《財經(jīng)》記者說。

然而，亦有銀行界分析人士表示，不要指望銀行“一肩擔(dān)盡萬古愁”。在目前的宏觀環(huán)境下，銀行信貸投放謹(jǐn)慎幾乎是再正常不過的選擇。這使得政策層面的推動和銀行的風(fēng)險控制之間，幾乎要形成無解的死結(jié)。

“‘金融30條’試圖通過建立利益引導(dǎo)機(jī)制鼓勵銀行增加信貸投放，但機(jī)制怎樣建立，何時建立、效果如何，都存在較大的不確定性。” 他說。

“金融30條”全文于12月13日由中國政府網(wǎng)全文刊登，時值周六。15日周一，受此利好政策推動，滬深兩市雙雙高開，滬市高開1.17%，深市高開1.29%;但至收盤時，利好效應(yīng)即稀釋殆盡，上證指數(shù)低收于1964.37點。

M2增長17%玄虛

“‘金融30條’政策最值得關(guān)注的，是提出爭取2009年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速達(dá)到17%?！敝行抛C券首席策略分析師程偉慶說。一般而言，當(dāng)年的貨幣供應(yīng)總量要到央行年初工作會議之后，方才公布。

對于這一數(shù)值的來由，官方解釋是，以高于GDP增長與物價上漲之和約3個至4個百分點的增長幅度加以確定。過去幾年中，央行廣義貨幣供應(yīng)量增長目標(biāo)一直設(shè)定在16%左右，且僅比名義GDP增速高出2個百分點，此次在GDP增速必然下滑的趨勢下，將貨幣供應(yīng)量的目標(biāo)修正為17%，被業(yè)界認(rèn)為頗為激進(jìn)。事實上，自2007年以來執(zhí)行從緊的貨幣政策，貨幣供應(yīng)量一度低至14%。

以此粗略估計，明年中國名義GDP增速會達(dá)到12%左右，8%為實際增速，4%為CPI增速，這意味著明年的通脹預(yù)期比較高，市場流動性也會在明年晚一些時候得到放松。

國泰君安分析師翟鵬則對此持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為，明年中國名義GDP增速若想達(dá)到12%-13%頗有難度。國家可以通過一系列政策來提高貨幣的供應(yīng)量，但貨幣需求方面則值得擔(dān)心。近期CPI下降速度較快，明年通縮的風(fēng)險加大，企業(yè)不愿意投資，居民不愿意消費(fèi)，銀行自然也不愿意放貸。

作為貨幣投放的重要渠道和貨幣政策傳導(dǎo)的主要途徑，這一政策的提出對銀行而言，意味著銀行明年信貸增速也將超過2008年。

接受《財經(jīng)》記者采訪的多位分析師表示，新增貸款或?qū)⒏咧?.8萬億元，這也同比高于2008年的人民幣貸款增量部分。

對于2008年信貸投放，“金融30條”亦表示要鼓勵銀行向中央投資項目發(fā)放項目配套貸款，力爭實現(xiàn)人民幣貸款4萬億元的新增量。

從表面來看，這一目標(biāo)實現(xiàn)已無難度。央行貨幣政策執(zhí)行報告顯示，截至三季度末，人民幣貸款較年初新增3.5萬億元;此后10月、11月分別新增人民幣各項貸款1819億元和4769億元。若不計算12月數(shù)據(jù)，2008年人民幣貸款新增量已超過4萬億元目標(biāo)。

然而，這一數(shù)據(jù)卻是另有玄虛。一位銀行監(jiān)管人士指出，現(xiàn)在的貸款口徑包括了票據(jù)，事實上銀行為了完成年度貸款增量目標(biāo)，通過大量操作票據(jù)業(yè)務(wù)，通過搶票、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)，把票據(jù)交易規(guī)模炒大，掩蓋了真實的貸款增速情況。

如果把票據(jù)剔除掉，貸款基本上沒有增長，短期看甚至還是下降的。目前票據(jù)的貼現(xiàn)收益率已降到了歷史低點，顯示銀行寧可忍受低收益，也不愿冒信貸投放的高風(fēng)險。

“據(jù)我了解，票據(jù)至少占到銀行業(yè)貸款的20%左右?！彼f。

一位國有銀行公司部負(fù)責(zé)人坦承，今年上半年的貨幣投放是從緊的，部分戰(zhàn)略客戶的有效需求未得到充分滿足，一些本該審批的項目也被擱淺。而新的經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺后，這些項目的審批優(yōu)先。但在2008年全年投放4萬億元的基礎(chǔ)上，2009年銀行信貸投放的壓力不小。

一位資深銀行家坦言，“不要指望國家一倡導(dǎo)，銀行就能立竿見影地投放，雖然我們簽署了不少授信協(xié)議，但真正落實到每筆貸款，都要進(jìn)行一系列審核，時間不會太短”。

利益機(jī)制引導(dǎo)

在11月中旬“4萬億”財政刺激方案出臺之后，上至中央下至地方，均對銀行配套信貸支持矚意甚深;但是，作為順周期的銀行業(yè)，恰逢宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險，信貸投放孰可為，孰不可為，各種聲音駁雜。

此次“金融30條”被認(rèn)為回到了正常的軌道，如再次強(qiáng)調(diào)信貸投放必須堅持“區(qū)別對待、有保有壓”的原則，重點支持民生工程、“三農(nóng)”、重大工程建設(shè)、災(zāi)后重建、節(jié)能減排、科技創(chuàng)新、技術(shù)改造和兼并重組、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。同時，適當(dāng)控制對一般加工業(yè)的貸款，但對于“兩高一剩”(高耗能、高排放和產(chǎn)能過剩行業(yè))的劣質(zhì)企業(yè)，仍限制貸款進(jìn)入。

一位受訪的城商行高管告訴《財經(jīng)》記者，國務(wù)院辦公廳在“金融30條”中明確信貸支持的底線，有利于銀行抗拒來自行政力量對信貸的干預(yù)?！罢囊蠛捅O(jiān)管部門的風(fēng)險提示，往往是不一致的。這個時候，銀行到底該聽誰的，尤其我們又是城商行?！?/p>

前述國有銀行公司部負(fù)責(zé)人直言，不少地方官員都認(rèn)為危機(jī)的沖擊恐怕最早要到明年6月才能見底，在出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的勢頭前，銀行放貸都會十分審慎。

建行研究部總經(jīng)理郭世坤認(rèn)為，從緊縮到現(xiàn)在適度寬松的貨幣政策，相當(dāng)于把門開大了些，但并不意味著門檻降低。銀行依然會選擇那些夠條件的客戶予以支持，而非降格以求。

“無論是貨幣供應(yīng)量增加多少、銀行信貸增加多少，都需要建立適當(dāng)?shù)睦嬉龑?dǎo)機(jī)制，而不是通過行政指令來要求銀行放貸。”接受《財經(jīng)》記者采訪時，山東銀監(jiān)局局長周忠明說。

此番出臺的“金融30條”，亦對此著墨甚多。其中允許銀行放寬對中小企業(yè)貸款和涉農(nóng)貸款的呆賬核銷條件、支持地方政府建立中小企業(yè)貸款風(fēng)險補(bǔ)償基金，以及創(chuàng)新信用風(fēng)險管理工具，適度分散信貸風(fēng)險、并購貸款股權(quán)貸款營業(yè)稅減免擔(dān)保等舉措，都是圍繞所謂利益引導(dǎo)機(jī)制做文章。

另外，“金融30條”中的創(chuàng)新舉措何時能夠得以執(zhí)行，銀行業(yè)人士也頗不樂觀。

舉例來說，其中明確表示，允許在銀行間債券市場試點發(fā)展以中小企業(yè)貸款、涉農(nóng)貸款、國家重點建設(shè)項目貸款等為標(biāo)的資產(chǎn)的信用風(fēng)險管理工具，適度分散信貸風(fēng)險。

目前，銀行業(yè)界吁求甚高的信貸資產(chǎn)證券化仍處于試點階段，創(chuàng)新信用風(fēng)險管理工具能否順產(chǎn)，業(yè)界擔(dān)憂自不待言。

對此，一位銀行監(jiān)管專家告訴《財經(jīng)》記者，能否推進(jìn)此項工作，主要取決于兩方面:一是銀行在信用風(fēng)險管理方面的準(zhǔn)備情況，即人才、系統(tǒng)、技術(shù)、定價能力等;二是相關(guān)配套法律政策完善情況，這都不是一朝一夕之功。

因此，對于“金融30條”能否立竿見影，受訪的銀行業(yè)人士并不樂觀?！巴獠坷嬉龑?dǎo)帶來一些有利條件，會增加一些銀行信貸的意愿，但改變不了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和趨勢，因此很難徹底改變銀行的思路。”

初解核銷難題

與此前單方面強(qiáng)調(diào)金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同，在此次出臺的“金融30條”中，加強(qiáng)風(fēng)險管理也被明確作為一個重要課題，列入了金融支持經(jīng)濟(jì)的范疇。

其中提到，要完善國際金融危機(jī)監(jiān)測及應(yīng)對工作機(jī)制，高度關(guān)注國內(nèi)金融市場流動性狀況、金融機(jī)構(gòu)流動性及資產(chǎn)負(fù)債變化。必要時啟動應(yīng)對預(yù)案，包括特別流動性支持、剝離不良資產(chǎn)、補(bǔ)充資本金、對銀行負(fù)債業(yè)務(wù)進(jìn)行擔(dān)保等。

周忠明對《財經(jīng)》記者解讀稱，此前國家曾兩度剝離不良資產(chǎn)，可以被視為改革開放20多年所積累的矛盾的總清算。而目前除了農(nóng)行、農(nóng)發(fā)行和農(nóng)信社，主要國有商業(yè)銀行大都已經(jīng)完成股改，不存在繼續(xù)向國家伸手的問題，完全應(yīng)該通過自身經(jīng)營化解問題。

但銀行若要消化經(jīng)濟(jì)下行期帶來的壞賬增加，目前依然缺乏必要的技術(shù)手段。周忠明也直言，盡管監(jiān)管部門做了很多工作，但國內(nèi)的不良資產(chǎn)核銷與準(zhǔn)備金的提取等制度，相較國際慣例中，核銷完全是商業(yè)銀行根據(jù)自身經(jīng)營狀況，靈活處理，以豐補(bǔ)歉的作法，仍有相當(dāng)?shù)木嚯x。

呆賬核銷一直是困擾中資銀行的難題。之所以門檻嚴(yán)厲，均是由于銀行業(yè)受國家控股的現(xiàn)狀，嚴(yán)格核銷一是為防范核銷過程中出現(xiàn)國有資產(chǎn)流失，二是避免因呆賬核銷帶來銀行所得稅減少。

為了引導(dǎo)銀行放貸并及時消化可能出現(xiàn)的大面積不良貸款，“金融30條”明確表示，將放寬銀行中小企業(yè)貸款和涉農(nóng)貸款的呆賬核銷條件。在放寬上述兩類貸款呆賬核銷條件的同時，也表示將簡化稅務(wù)部門審核金融機(jī)構(gòu)呆賬核銷手續(xù)和程序，其中，涉農(nóng)貸款和中小企業(yè)貸款可稅前全額撥備損失準(zhǔn)備金。

但是一位銀行業(yè)人士認(rèn)為，“金融30條”僅表示放寬條件，但是放寬到何種程度、配套政策制定何時能出臺，都存在不確定性。

依據(jù)財政部發(fā)布的《金融企業(yè)呆賬核銷管理辦法》，對于50萬元以下的對公貸款，銀行追索兩年以上仍無法收回債權(quán)的，可認(rèn)定為呆賬，依據(jù)賬銷案存的原則自主核銷;在此額度之上的不良貸款核銷需等到法院終審判決后才能處置，這就使得銀行資產(chǎn)負(fù)債表上趴著不少已經(jīng)名存實亡、人去樓空的企業(yè)債務(wù)人。

此前，監(jiān)管部門為了激勵銀行進(jìn)行小企業(yè)信貸投放，就表示會與財政部磋商推動貸款損失自主核銷政策，但遲遲沒有下文。

前述大型國有銀行公司部負(fù)責(zé)人坦承，銀行賬面上所形成的中小企業(yè)貸款的不良率，因為核銷不暢，原本就居高不下，加之當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于下行周期，風(fēng)險加劇，銀行自然望而卻步。此番政策雖然明確表示要給予銀行一定的自主權(quán)，但還需要等待有關(guān)部門出臺更進(jìn)一步細(xì)則?！?/p>