經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力比任何時(shí)候都更加真實(shí)，并且難以回避

中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了從一個(gè)傳統(tǒng)的出口大國(guó)向消費(fèi)大國(guó)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期。

肇始于2007年下半年的全球金融危機(jī)，在一年之后突然發(fā)威，將主要工業(yè)化國(guó)家拖入衰退的深淵，并直接考驗(yàn)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力。對(duì)中國(guó)而言，這場(chǎng)考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始，2009年或許是判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)耐沖擊能力的關(guān)鍵時(shí)期。

在新年里，中國(guó)將在結(jié)構(gòu)調(diào)整上面臨或進(jìn)或退的選擇。退或許可以保一時(shí)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，但以未來(lái)更大的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)為代價(jià);進(jìn)雖可以利用目前全球經(jīng)濟(jì)放慢的機(jī)會(huì)，建立更加獨(dú)立和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，卻不得不承受短期調(diào)整陣痛。

無(wú)論如何，2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力比任何時(shí)候都更真實(shí)，且難以回避。

脆弱模式

在過(guò)去30年中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外向型程度不斷提高。以人民幣計(jì)價(jià)的出口占GDP的比重，從1978年的不到5%翻番到了1986年的10.5%，到1994年又加倍上升到了21.6%。亞洲金融危機(jī)之后，中國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了八年的調(diào)整期，直到2002年出口占GDP的比重才突破前期的高點(diǎn)，達(dá)到22.4%。2001年中國(guó)加入WTO以及之后全球化的迅猛浪潮，把中國(guó)出口占GDP的比重推到了2007年37.5%的歷史新高，如果沒(méi)有2005年開(kāi)始的匯改，占比很可能又已經(jīng)在2002年較高的水平上實(shí)現(xiàn)了翻番。

以出口占GDP的比重來(lái)衡量一個(gè)經(jīng)濟(jì)的外向型程度，中國(guó)不是最高的，但卻是大國(guó)中最高的之一。世界銀行的統(tǒng)計(jì)資料顯示，2005年中國(guó)美元計(jì)價(jià)的出口占GDP的比重為37.3%，高于全球平均的27%，在2007年全球十大經(jīng)濟(jì)體中僅次于德國(guó)(40.7%)和加拿大(37.9%)，也高于同屬新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的俄羅斯(35.2%)、印度(19.9%)和巴西(15.1%)。

在全球金融危機(jī)的沖擊之下，中國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)的脆弱程度遠(yuǎn)超出我們已有的經(jīng)驗(yàn)。一般認(rèn)為，這次始于發(fā)達(dá)國(guó)家的金融危機(jī)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接影響應(yīng)該不大。一方面，從中國(guó)金融體系的角度來(lái)看，近幾年雖然對(duì)外開(kāi)放的程度在逐步加大，但中國(guó)投資者直接投資于海外金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的程度還有限，遭受的直接投資損失尚在可控的范圍之內(nèi)。另一方面，外貿(mào)順差占GDP的比重仍然較小，在2005年以前一直沒(méi)有超過(guò)5%，到2007年時(shí)攀升至8.1%，約為2萬(wàn)億元人民幣。

然而，2008年10月以來(lái)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的大幅度下滑表明，外需放慢已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本面。經(jīng)濟(jì)調(diào)整的深度已經(jīng)超過(guò)了亞洲金融危機(jī)之后的調(diào)整，對(duì)外需的過(guò)度依賴顯然放大了外需放慢對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。中國(guó)出口同比增長(zhǎng)從2008年10月的19.2%直落到11月的-2.2%，一些出口企業(yè)早在2008年夏天就感受到了外需的寒意，這些企業(yè)提前收縮生產(chǎn)規(guī)模。在外需市場(chǎng)持續(xù)疲弱的情況下，國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)很可能會(huì)繼續(xù)收縮，直到刺激內(nèi)需的政策逐步見(jiàn)效。

出口放慢對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是全局性的，也是因?yàn)橹袊?guó)出口產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)較長(zhǎng)，其對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)或阻礙作用明顯。就人民幣計(jì)價(jià)的出口增長(zhǎng)而言，重工業(yè)產(chǎn)品出口仍然保持了相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，2006年和2007年其出口增幅分別為18.4%和15%，2008年1月-10月的同比增幅略微放慢至14.1%，而同期輕工業(yè)產(chǎn)品出口增幅分別為26.1%、22.1%和1.4%。這表明，在中國(guó)出口產(chǎn)品中，勞動(dòng)力相對(duì)密集的輕工產(chǎn)品遭遇的出口寒流遠(yuǎn)大于重工業(yè)行業(yè)。盡管輕工業(yè)產(chǎn)品出口所占比重大約只有30%，但對(duì)就業(yè)和整個(gè)上游產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)面影響卻不可低估。

增量在哪里

從政策層面來(lái)看，2007年下半年以來(lái)，中國(guó)政府實(shí)行的宏觀調(diào)控政策主要從平衡貿(mào)易和防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱著手，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)降溫，對(duì)防止經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)繼續(xù)沖高后更為激烈的調(diào)整起到了一定的作用。但宏觀政策調(diào)整并沒(méi)有配合有效的結(jié)構(gòu)調(diào)整措施，在抑制一部分增長(zhǎng)的同時(shí)為經(jīng)濟(jì)謀求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)和汽車市場(chǎng)的調(diào)整在2008年上半年就已經(jīng)開(kāi)始，這是市場(chǎng)快速發(fā)展后的正常調(diào)整，不過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)調(diào)整與國(guó)外經(jīng)濟(jì)向下周期重疊后產(chǎn)生的共振，打擊了市場(chǎng)的信心，投資者擔(dān)心短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后繼乏力。

另外，最近兩年大量國(guó)有企業(yè)上市，非國(guó)有企業(yè)占投資的比重不斷提高，整個(gè)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)對(duì)業(yè)績(jī)的關(guān)心程度有明顯的改善，在面臨經(jīng)濟(jì)不確定性時(shí)，企業(yè)積極消化庫(kù)存，在生產(chǎn)和投資安排上更為謹(jǐn)慎，使得經(jīng)濟(jì)下調(diào)的速度明顯加快。

在企業(yè)和消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)觀望是最好的選擇的時(shí)候，政府政策將決定2009年甚至更長(zhǎng)一段時(shí)間里中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本走勢(shì)。政府出臺(tái)的“4萬(wàn)億”刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，以及后來(lái)推出的一系列政策調(diào)整，顯示政府決心通過(guò)穩(wěn)定外需、擴(kuò)大內(nèi)需的方式實(shí)現(xiàn)“保增長(zhǎng)”的目標(biāo)。具體而言，為了達(dá)到穩(wěn)定外需的目的，過(guò)去兩年里為平衡貿(mào)易而采取的改革措施中的大部分被修正，這包括出口退稅的上調(diào)、出口關(guān)稅下調(diào)和人民幣的小幅貶值等;擴(kuò)大內(nèi)需的主要政策措施更加注重投資，特別是地方政府強(qiáng)烈的投資沖動(dòng)，很可能將中國(guó)經(jīng)濟(jì)的列車再次推向投資的快車道。

目前的政策取向仍然是保傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式下的增長(zhǎng)，2009年經(jīng)濟(jì)“保八”的目標(biāo)應(yīng)該有可能實(shí)現(xiàn)。假設(shè)明年人民幣計(jì)價(jià)的外貿(mào)順差保持零或略負(fù)的增長(zhǎng)，2007年時(shí)凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的近3個(gè)百分點(diǎn)的貢獻(xiàn)就會(huì)消失;關(guān)鍵是要判斷出口放慢對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)的溢出效應(yīng)，假設(shè)外需放慢通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈影響經(jīng)濟(jì)的其他部門同樣3個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)，在不考慮政府刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的前提下，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或許會(huì)滑落到6%。如果政府“4萬(wàn)億”的計(jì)劃能夠額外拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)，明年GDP有可能實(shí)現(xiàn)8%左右的增長(zhǎng)。

那么，2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的增量在哪里呢?如果美國(guó)和其他工業(yè)化國(guó)家的經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，明年穩(wěn)定外需的任務(wù)將非常艱巨。即使政府進(jìn)一步加大力度鼓勵(lì)出口，過(guò)分強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定外需很可能會(huì)將中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)拱手讓給別人，并且需要以更加扭曲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為代價(jià)且不確定性很大。自2008年下半年以來(lái)，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的增幅逐步加快，7月-10月較上月增持的額度分別為150億美元、237億美元、446億美元和659億美元。在美國(guó)去杠桿化的浪潮下，中美之間的失衡不但沒(méi)有改善反而加劇了，為此中國(guó)將被動(dòng)承擔(dān)美元潛在的貶值和通脹風(fēng)險(xiǎn)，以及美國(guó)國(guó)債的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)大量增加國(guó)內(nèi)投資的方式擴(kuò)大內(nèi)需，很可能是未來(lái)兩年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)。但如果消費(fèi)不能得到有效刺激，兩年后中國(guó)GDP的結(jié)構(gòu)將更加向投資傾斜，投資占GDP的比重很可能超過(guò)50%，跨入世界最高的行列。按照世界銀行的統(tǒng)計(jì)資料，2005年中國(guó)資本形成總額占GDP的比重為43.9%，當(dāng)年有該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)的近180個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，僅有五個(gè)高于中國(guó)。

退一步而言，即使穩(wěn)定外需和投資擴(kuò)張的政策能夠見(jiàn)效，環(huán)境的變化已經(jīng)今非昔比，嚴(yán)重影響政策的效率。由于外需環(huán)境的改變，去杠桿化意味著即使外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，短期內(nèi)也難以回到危機(jī)前的最高點(diǎn)。在未來(lái)的很長(zhǎng)時(shí)間里，中國(guó)制造業(yè)仍然在人工成本和較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈上具有比較優(yōu)勢(shì)，但比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮更多地將以中國(guó)出口質(zhì)的提升，而不是量的疊加。再加上企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，上市公司、金融機(jī)構(gòu)和私營(yíng)企業(yè)的業(yè)績(jī)約束明顯強(qiáng)化，傳統(tǒng)的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)手段的效率也大不如從前。

2009年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力撲面而來(lái)，在傳統(tǒng)的出口和投資之外，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)是惟一可能的選擇。作為崛起中的大國(guó)，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了從一個(gè)傳統(tǒng)的出口大國(guó)向消費(fèi)大國(guó)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期。挖掘國(guó)內(nèi)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)的潛力，不但可以改善民生，還可以為中國(guó)制造業(yè)的再生提供良好的機(jī)遇。從根本上講，刺激消費(fèi)就是要實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)者與消費(fèi)者之間、國(guó)家與居民之間的收入再分配，從改革稅收體制和理順價(jià)格機(jī)制著手，改革內(nèi)需，激勵(lì)消費(fèi)。以可操作的政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的“戰(zhàn)略性調(diào)整”，是重振市場(chǎng)信心的根本途徑?！?/p>