隨著知識經(jīng)濟的到來，對人力資本的研究日漸深入，雖然研究內(nèi)容各異，但都圍繞人力資本產(chǎn)權(quán)與企業(yè)所有權(quán)的安排。在不完全合約中，讓最重要、最難監(jiān)督的成員和哪些貢獻最難估計的投入要素的所有者擁有企業(yè)所有權(quán)可以使剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)達到最大程度的對應(yīng)。在科學(xué)高度發(fā)展的今天，許多理論可以測算出非人力資本的貢獻，而對人力資本的貢獻卻相對難以計量，加之人力資本所有者創(chuàng)造的無限性和監(jiān)督的有限性使人力資本所有者成為最重要和最難監(jiān)督的人。因此，人力資本的產(chǎn)權(quán)特征要求人力資本所有者應(yīng)該擁有企業(yè)所有權(quán)，成

為企業(yè)剩余索取者和控制者。

一、企業(yè)所有權(quán)的概念和性質(zhì)

企業(yè)所有權(quán)就是企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。剩余索取權(quán)是指扣除所有固定的合同支付（如原材料成本、固定工資、利息等）的余額（利潤）的要求權(quán)，剩余控制權(quán)是指合約中沒有特別規(guī)定的合同決策權(quán)。我們所說的企業(yè)所有權(quán)實際上是指誰擁有剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。在治理結(jié)構(gòu)層次上，剩余索取權(quán)主要表現(xiàn)為收益分配優(yōu)先序列上“最后的索取權(quán)”；剩余控制權(quán)主要表現(xiàn)為“投票權(quán)”，即合約中沒有說明的事情的決策權(quán)。

自20世紀(jì)80年代以來，研究企業(yè)理論的經(jīng)濟學(xué)家逐步認(rèn)識到，企業(yè)所有權(quán)只是一種狀態(tài)隨機依存的所有權(quán)，企業(yè)所有權(quán)狀態(tài)隨機依存指的是企業(yè)的控制權(quán)和索取權(quán)隨企業(yè)的效益變化而變化。所有權(quán)是可以不斷分解和重組的權(quán)利束，企業(yè)處在不確定的市場環(huán)境之中，由于人力資本的性質(zhì)決定了企業(yè)合約的不完全性，企業(yè)的收益可以肯定不是一個常量，而是一個不確定的變量。這個不確定的量就是企業(yè)的剩余，剩余可能為負(fù)，那就意味著投資者要以其投入來承擔(dān)損失，為企業(yè)分擔(dān)風(fēng)險。企業(yè)的股東、債權(quán)人、人力資本所有者，這些擁有人力資本或非人力資本的各方通過合約的方式將自己的資本投入到企業(yè)之中，企業(yè)合約中不同所有者的收益保障優(yōu)先權(quán)的變化，導(dǎo)致了企業(yè)的控制權(quán)隨企業(yè)效益的變化而在企業(yè)的合約的不同方之間轉(zhuǎn)換。我們理解現(xiàn)行企業(yè)會計恒等式：資產(chǎn)=權(quán)益+負(fù)債，其中的資產(chǎn)既包括非人力資本又包括人力資本，權(quán)益既包括非人力資本所有者的權(quán)益又包括人力資本所有者的權(quán)益。

二、企業(yè)所有權(quán)理論的演進

企業(yè)所有權(quán)理論的演進可分為企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)分析范式和企業(yè)所有權(quán)激勵監(jiān)督分析范式，在此基礎(chǔ)之上產(chǎn)生了交易費用理論、委托代理理論、產(chǎn)權(quán)理論和企業(yè)家理論，企業(yè)所有權(quán)理論是沿著實現(xiàn)人力資本產(chǎn)權(quán)特征的方向發(fā)展。制度是指規(guī)范人們交易活動的一套行為規(guī)則，它是社會的博弈規(guī)則，它支配著經(jīng)濟單位之間可能合作與競爭方式的一種安排，通常也稱作是制度安排。制度變遷理論的基礎(chǔ)是交易費用理論和博弈論，制度變遷的主體是政府、團體和個人；制度變遷的方式是以漸進為主，正式規(guī)則可以一夜之間改變，但非正式規(guī)則只能是漸進的改變；制度變遷的動力是制度變遷所獲得的收益；制度變遷的效率評價標(biāo)準(zhǔn)是交易成本的比較。制度變遷是需要花費成本的，成本與收益之比對于促進和延緩制度變遷起著關(guān)鍵作用，當(dāng)人們對制度變遷的預(yù)期收益大于預(yù)期成本時，制度變遷的主體才會去推動直至最終實現(xiàn)制度的變遷，反之，制度變遷就不會實現(xiàn)。制度變遷可分為兩種類型：誘導(dǎo)性變遷和強制性變遷。誘導(dǎo)性變遷是指一群（個）人在響應(yīng)由制度不均衡引致的獲利機會時所進行的自發(fā)性變遷，由于制度安排不能獲取專利，誘導(dǎo)性變遷會碰到外部性和“搭便車”問題；強制性變遷是指由政府法令引致的變遷。

所有的經(jīng)濟學(xué)家都認(rèn)為所有權(quán)制度是動態(tài)演進的。企業(yè)的演進經(jīng)歷了從古典企業(yè)（業(yè)主制企業(yè)與合伙制企業(yè)）到現(xiàn)代企業(yè)（現(xiàn)代公司制企業(yè)）再到后現(xiàn)代企業(yè)（網(wǎng)絡(luò)企業(yè)、虛擬企業(yè)、聯(lián)盟企業(yè)等知識型企業(yè)）的歷史過程，企業(yè)所有權(quán)安排形成了四種形式，其演進趨勢：一是形成了非人力資本所有者和經(jīng)營者合二為一的古典企業(yè)所有權(quán)安排；二是形成了非人力資本所有者擁有企業(yè)剩余索取權(quán)，但委托經(jīng)營型人力資本所有者從事企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的企業(yè)所有權(quán)安排；三是出現(xiàn)了貝利和米恩斯所描述的控制權(quán)和剩余權(quán)相互分離的現(xiàn)象，形成了非人力資本所有者擁有企業(yè)剩余索取權(quán)而經(jīng)營型人力資本所有者控制企業(yè)，由非人力資本所有者和人力資本所有者共同擁有企業(yè)所有權(quán)的安排；四是在知識經(jīng)濟時代，經(jīng)營型人力資本所有者對企業(yè)經(jīng)營決策具有決定性的作用，成為企業(yè)最稀缺的資源，經(jīng)營型人力資本所有者擁有企業(yè)所有權(quán)正在成為企業(yè)所有權(quán)變革的重要方向。知識經(jīng)濟時代，企業(yè)制度發(fā)生了革命性變遷，人力資本重要性的凸現(xiàn)，不但是經(jīng)營、管理和技術(shù)型人力資本，就是生產(chǎn)型人力資本也變得十分重要。人力資本在企業(yè)的地位和作用逐步提升，人力資本產(chǎn)權(quán)相對于非人力資本產(chǎn)權(quán)在企業(yè)所有權(quán)安排中的主導(dǎo)地位和作用也日漸取得優(yōu)勢，企業(yè)所有權(quán)安排就是在人力資本所有者與非人力資本所有者之間互動博弈過程中不斷變遷的。

從社會歷史的發(fā)展來看，從古典資本主義企業(yè)、合伙制企業(yè)、無限責(zé)任制公司、有限責(zé)任公司、股份公司、分享制的股份公司等企業(yè)組織形式的變化過程就是人力資本產(chǎn)權(quán)特征被發(fā)現(xiàn)和重視的過程。事實是人力資本所有者分享企業(yè)所有權(quán)已成為企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度變革的一個重要方向，非人力資本所有者獨享企業(yè)所有權(quán)的合約正向人力資本所有者與非人力資本所有者共享企業(yè)所有權(quán)的方向轉(zhuǎn)變，非人力資本產(chǎn)權(quán)權(quán)益的下降和人力資本產(chǎn)權(quán)權(quán)益的上升是一個不爭的事實。上個世紀(jì)80年代以來，美國共有29個州修改公司法的事實，可以看成是美國企業(yè)人力資本產(chǎn)權(quán)地位上升的一種表達。以此解決現(xiàn)代企業(yè)制度的兩權(quán)分離及嚴(yán)重的委托——代理問題。在一個公平的社會里人力資本存量越高的人擁有的財富理應(yīng)越多。企業(yè)產(chǎn)權(quán)的這種制度的安排對誰出資誰擁有產(chǎn)權(quán)理論產(chǎn)生了沖擊，對傳統(tǒng)的會計理論提出了挑戰(zhàn)。

三、人力資本所有者分享企業(yè)所有權(quán)

企業(yè)不可能只有一個所有權(quán)，企業(yè)實質(zhì)上是由人力資本所有者與非人力資本所有者組成的不完全合約，人力資本產(chǎn)權(quán)在企業(yè)所有權(quán)安排中具有特殊決定性的地位和作用，非人力資本產(chǎn)權(quán)權(quán)能和權(quán)益必須通過人力資本所有者的直接參與和使用而間接發(fā)揮作用和實現(xiàn)。企業(yè)所有權(quán)制度安排隨合約條件的改變而在企業(yè)成員的互動博弈中實現(xiàn)變遷，其基本趨勢是：人力資本及其所有權(quán)在企業(yè)合約中具有越來越大的競爭優(yōu)勢，并在非人力資本進行競爭和合作等博弈過程中不斷演化出多樣化的所有權(quán)安排及公司治理模式。從量的演化趨勢來看，人力資本所有者分享企業(yè)所有權(quán)的能力正在加強，分享的份額正在不斷遞增，范圍正在擴大；從質(zhì)的演化趨勢來看，人力資本產(chǎn)權(quán)主體與人力資本載體由分離到融合，由對立走向統(tǒng)一，最終實現(xiàn)人力資本所有者擁有企業(yè)所有權(quán)。人力資本與企業(yè)所有權(quán)安排有著本質(zhì)的內(nèi)在聯(lián)系，企業(yè)所有權(quán)制度的變遷過程就是人力資本所有者逐步擁有企業(yè)所有權(quán)的過程。

社會經(jīng)濟、技術(shù)條件決定了人們對人力資本價值、人力資本產(chǎn)權(quán)屬性的認(rèn)識。人力資本投資提高了人力資本價值，人們逐步產(chǎn)生了重新界定人力資本產(chǎn)權(quán)的要求。人們的經(jīng)濟價值的提高產(chǎn)生了對制度的新的需求。當(dāng)人力資本提高引發(fā)的制度變遷的預(yù)期收益大于預(yù)期成本，能夠補償制度變遷的損失，而且技術(shù)的進步降低了制度變遷的交易費用時，一項制度創(chuàng)新就會被安排，人力資本產(chǎn)權(quán)特征正是導(dǎo)致企業(yè)合約的調(diào)整，引發(fā)人力資本結(jié)構(gòu)變遷，要求人力資本實行市場化配置和人力資本所有者擁有企業(yè)所有權(quán)的真正動因。事實上，人力資本所有者的遷移和職業(yè)轉(zhuǎn)換可以看成是制度安排的明證。人力資本投資提升了人力資本價值從而引發(fā)了產(chǎn)權(quán)歸屬要求，進而要求導(dǎo)致企業(yè)合約的適應(yīng)性調(diào)整和企業(yè)制度變遷，最終人力資本所有者分享企業(yè)所有權(quán)。

四、人力資本所有者、股東和債權(quán)人之間的關(guān)系

企業(yè)所有權(quán)具有狀態(tài)隨機依存的性質(zhì)。即企業(yè)的控制權(quán)和剩余索取權(quán)隨企業(yè)效益的變化而變化，企業(yè)所有權(quán)安排的基本原則是企業(yè)剩余控制權(quán)與企業(yè)剩余索取權(quán)的安排相互對應(yīng)。我們設(shè)x為企業(yè)的總收入，C為企業(yè)債權(quán)人的收益（本金+利息），S為企業(yè)的最低預(yù)期收益，R為人力資本所有者的收益。假定x在0到X之間分布（其中X是企業(yè)最大可能的收入），就他們之間的利益分配關(guān)系來說，債權(quán)人的剩余索取權(quán)優(yōu)先股東，股東的優(yōu)先權(quán)先于人力資本所有者。那么有：

1．在x>=C+S+R的情況下，企業(yè)能夠滿足債權(quán)人的利益和股東的最低預(yù)期收益以及人力資本所有者的收益時，人力資本所有者控制企業(yè)，對企業(yè)的剩余收入有較大的支配權(quán)，這時，企業(yè)人力資本所有者和股東共同分享滿足債權(quán)人利益后的企業(yè)剩余。

2．在C+R

3．在R<=x<=C+R的情況下企業(yè)收入在支付人力資本所有者的收入后不能負(fù)擔(dān)債務(wù)成本，這意味著企業(yè)面臨著破產(chǎn)，這時，企業(yè)的控制權(quán)和收益權(quán)轉(zhuǎn)移到債權(quán)人手中。

總之，人力資本所有者是財富的創(chuàng)造者，并且通過勞動直接參與或使用非人力資本的產(chǎn)權(quán)全權(quán)能和權(quán)益而實現(xiàn)價值創(chuàng)造和增值。在知識經(jīng)濟條件下，人力資本所有者分享企業(yè)所有權(quán)是大勢所趨。知識經(jīng)濟以智力的占有、配置，以科學(xué)技術(shù)為主的知識的生產(chǎn)、分配和使用消費為重要因素的經(jīng)濟。如果說產(chǎn)權(quán)觀念的產(chǎn)業(yè)是產(chǎn)權(quán)關(guān)系的第一次革命，而產(chǎn)權(quán)的多元化和所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離是產(chǎn)權(quán)關(guān)系的第二次革命的話，那么，產(chǎn)權(quán)關(guān)系已經(jīng)迎來了它的第三次革命，那就是人力資本分享企業(yè)所有權(quán)第一次成為產(chǎn)權(quán)主體。

(作者單位：安徽財經(jīng)大學(xué)商學(xué)院)