[摘 要] 信息披露是否公平直接影響到投資者的投資決策，甚至引起股價異常波動。隨著股權(quán)分置改革順利完成、證券市場進入了全流通時代，部分上市公司可能通過選擇性信息披露吸引機構(gòu)投資者購買其證券，從而侵害中小投資者公平獲得信息的權(quán)利，這有違“公開、公平、公正”原則，容易產(chǎn)生內(nèi)幕交易，不利于中小投資者權(quán)益保護。因此，在實踐中，上市公司如何實現(xiàn)公平信息披露是很值得探討的問題。

[關(guān)鍵詞] 公平信息披露 內(nèi)部控制制度 外部監(jiān)督體系

一、公平信息披露的概念

公平信息披露是指當(dāng)上市公司(包括其董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他代表上市公司的人員）、相關(guān)信息披露義務(wù)人發(fā)布非公開重大信息時，必須向所有投資者公開披露，以使所有投資者均可以同時獲悉同樣的信息。

公平信息披露的具體要求包括:一是披露義務(wù)人公開披露的信息應(yīng)當(dāng)?shù)谝粫r間向全體投資者公布，不得提前向單個或者部分投資者披露、透露或泄露；不得以新聞發(fā)布或者答記者問等任何形式代替其應(yīng)當(dāng)履行的報告、公告義務(wù)。二是上市公司通過業(yè)績說明會、分析師會議、路演、接受投資者調(diào)研等形式就公司的經(jīng)營情況、財務(wù)狀況及其他事件與任何機構(gòu)和個人進行溝通時，不得提供內(nèi)幕信息。三是在境內(nèi)、外市場均發(fā)行股票或衍生品種并上市的公司在境外市場披露的信息應(yīng)當(dāng)同時在境內(nèi)市場披露。

二、上市公司實現(xiàn)公平信息披露的途徑

上市公司要實現(xiàn)公平信息披露，不僅需要上市公司建立完善的內(nèi)部控制制度，同時，還需要相關(guān)政府部門對信息披露政策的不斷制定和修改，以及證券交易所、會計師事務(wù)所等對信息披露的有效監(jiān)管。

1.相關(guān)政府部門應(yīng)不斷完善會計規(guī)范體系

我國上市公司會計規(guī)范體系主要由《會計法》、《證券法》、《公司法》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則》、《企業(yè)會計制度》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》等法律規(guī)范制度所構(gòu)成。但是目前我國有關(guān)現(xiàn)行法規(guī)制度中仍存在有漏洞和不足，如財務(wù)信息披露制度中對重大事件披露的規(guī)定顯得不夠明確和完整，商業(yè)秘密和必須披露的財務(wù)信息間的界限不夠明朗等，這些地方都要進行修改和補充。同時，在制定有關(guān)法規(guī)時應(yīng)注意與相關(guān)政策、制度相協(xié)調(diào)，可以借助征求意見稿的形式，反饋各個方面的意見，及時發(fā)現(xiàn)不合理之處并予以完善。

2.上市公司應(yīng)建立、健全上市公司內(nèi)部控制機制

內(nèi)部控制由上市公司內(nèi)部各相關(guān)部門組成，通過公司內(nèi)部會計部門、審計部門、經(jīng)營部門、股東大會、董事會、監(jiān)事會的職能活動來完成。其機制主要從以下幾個方面來實現(xiàn):合理、有效地設(shè)置會計機構(gòu);加強內(nèi)部審計制度建設(shè);明確界定與外界進行信息傳遞的人員的權(quán)限劃分與責(zé)任歸屬;建立健全嚴(yán)格的保密制度和公開信息披露的內(nèi)部控制制度；規(guī)定特定對象不能利用非公開重大信息進行證券買賣;制定信息披露備查登記制度。

3.上市公司應(yīng)充實信息披露內(nèi)容， 提高信息披露的充分性

(1)增加對非財務(wù)信息的披露。在迅猛發(fā)展的經(jīng)濟技術(shù)時代，構(gòu)成經(jīng)濟決策的因素是錯綜復(fù)雜的，從某種意義上看，在某些環(huán)節(jié)非財務(wù)信息往往比財務(wù)信息對決策更具價值。非財務(wù)信息的披露可以幫助投資者更全面地理解公司的經(jīng)營思想，彌補財務(wù)數(shù)據(jù)信息的不足。上市公司對某項經(jīng)濟決策的作出，不僅要揭示其財務(wù)信息，而且還要揭示其非財務(wù)信息，如戰(zhàn)略管理會計等。

(2)增加對軟資產(chǎn)信息的披露。如今的會計僅把重點放在硬性資產(chǎn)的確認、計量與報告上，而未能提供更多關(guān)于公司諸如知識、軟件、商譽、人力資源價值等軟性資產(chǎn)的信息。報告軟性資產(chǎn)的信息己變得十分重要。上市公司應(yīng)采取必要的會計規(guī)范，使這些軟資產(chǎn)價值的變動額得以適當(dāng)?shù)男问秸鎸嵉丶右苑从场?/p>

(3)增加分部信息披露。上市公司規(guī)模在不斷擴大，其所屬公司由于所屬地區(qū)、行業(yè)等的不同，其盈利能力、投資風(fēng)險、資金利用和市場前景均有差異，總括的財務(wù)信息可能會掩蓋某些項目的實質(zhì)。因而，投資者還希望了解上市公司的分部信息，以確認和分析公司所面臨的機會和風(fēng)險，以及分析贏利能力和現(xiàn)金流量。由于分部信息比整體信息更為準(zhǔn)確、客觀和有效，政府可要求上市公司按年度、甚至季度披露其分部信息。

(4)增加社會責(zé)任報告?！捌髽I(yè)是社會的企業(yè)”， 為滿足非購買者，包括股東以外的、關(guān)心上市公司的社會各界，了解公司信息的需求，上市公司可編制社會責(zé)任報告，在傳統(tǒng)的財務(wù)報表之外，另外增編增值報告、就業(yè)報告、公司前景表、公司目標(biāo)表等一系列社會報。編報社會責(zé)任報告有利于上市公司提升社會責(zé)任理念，更好地履行社會責(zé)任，從而使投資者能夠更加充分地了解上市公司。

(5)增加預(yù)測報告。上市公司應(yīng)根據(jù)自己的情況編制預(yù)測報告，并納入上市公司信息披露體系，以完整反映企業(yè)的預(yù)測信息?，F(xiàn)行財務(wù)會計報告僅僅是事后報告，然而，投資者卻更希望預(yù)測企業(yè)未來的業(yè)績和財務(wù)狀況。上市公司最好在現(xiàn)行財務(wù)會計報告體系中，而非僅在招股說明書、上市公告書中，增加一個對企業(yè)未來可能達到的利潤水平、投資額和其它方面發(fā)展水平的未來前景報表，鼓勵公司進行適當(dāng)?shù)淖栽概?，包括披露一些有一定依?jù)的預(yù)測性、前瞻性信息和管理當(dāng)局的意圖等。

4.相關(guān)政府部門應(yīng)加大證券市場財務(wù)信息披露的監(jiān)督管理力度

相關(guān)部門可參照國際慣例，對現(xiàn)行證券市場管理體制和上市公司財務(wù)信息披露制度進行相應(yīng)改革，改變多頭管理的體制，建立上市公司信息檢查員制度，制定上市公司財務(wù)信息披露的監(jiān)督管理辦法，強化注冊會計師的監(jiān)督職能并明確信息披露的法律責(zé)任，從而規(guī)范證券公司行為。

參考文獻:

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