近年來(lái)，人民幣升值和CPI指數(shù)的上漲正成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的兩大現(xiàn)象。人民幣升值即為人民幣對(duì)外價(jià)值的上升，而CPI指數(shù)的上漲意味著人民幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的下降。人民幣內(nèi)外價(jià)值的偏離產(chǎn)生的原因何在，將會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響，以及我國(guó)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)這一困境，將是本文要探討的問(wèn)題。

一、人民幣升值的背景

1.人民幣對(duì)美元的升值狀況

2005年7月21日，我國(guó)宣布進(jìn)行匯率制度改革，并當(dāng)場(chǎng)宣布我國(guó)的人民幣升值2.1%。自此人民幣對(duì)美元匯率一直穩(wěn)中有升。截至2007年12月28日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為730.46，相對(duì)于匯改前的的827.65，人民幣升值了13%。

2.人民幣升值的原因

一是我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易順差。多年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以來(lái)出口，而我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易順差持續(xù)增長(zhǎng)。貿(mào)易順差意味著外幣供給增加，所以人民幣有升值的壓力。

二是資本流入的擴(kuò)大。多年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式強(qiáng)調(diào)引進(jìn)外資，而國(guó)外資金看好中國(guó)的強(qiáng)大的發(fā)展勢(shì)頭，所以不斷有資金流入中國(guó)，特別是FDI。

三是美元貶值的大背景。美國(guó)長(zhǎng)期的“雙逆差”導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)貶值的趨勢(shì)，世界主要貨幣對(duì)美元表現(xiàn)為升值，所以人民幣對(duì)美元升值也是情理之中。

二、通貨膨脹的出現(xiàn)以及成因

1.CPI指數(shù)的上升趨勢(shì)

我國(guó)2003年以來(lái)物價(jià)一直呈上升的態(tài)勢(shì)，而2003年和2007年尤其明顯。而且我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)油、汽、水、電等消費(fèi)品還采取的是價(jià)格管制狀況，特別是在溫家寶總理最新的講話中強(qiáng)調(diào)這些消費(fèi)品將會(huì)控制上漲，以免加重通貨膨脹。也就是我國(guó)目前的CPI指數(shù)還沒(méi)有完全反映我們的需求狀況，還是被壓抑的價(jià)格指數(shù)。如果進(jìn)行價(jià)格體制改革，將會(huì)發(fā)現(xiàn)CPI指數(shù)將會(huì)是一個(gè)更高的水平。

2.CPI指數(shù)的結(jié)構(gòu)分布

CPI指數(shù)的主要拉動(dòng)項(xiàng)目來(lái)自于食品和居住，而一些項(xiàng)目上漲幅度并不是很大甚至表現(xiàn)為下降。居住費(fèi)用的上漲很多程度上來(lái)源于房屋物價(jià)的上漲，所以從消費(fèi)品的角度表現(xiàn)為租房?jī)r(jià)格的上漲。食品價(jià)格的上漲，特別是肉價(jià)的上漲是主要的原因，也是居民密切關(guān)注的項(xiàng)目的上漲導(dǎo)致通貨膨脹的顯性出現(xiàn)。

3.通貨膨脹的成因

一是世界范圍內(nèi)食品價(jià)格的普遍上漲。從結(jié)構(gòu)分布中，我們看出近年來(lái)物價(jià)上漲的主要拉動(dòng)力來(lái)源于食品價(jià)格的上漲，而世界范圍內(nèi)的食品價(jià)格上漲也是我國(guó)食品價(jià)格上漲的一大原因。美國(guó)2007年前11個(gè)月食品價(jià)格上漲了7.5%，這是1980年以來(lái)的最高漲幅。

另外，我國(guó)生豬飼養(yǎng)中爆發(fā)的瘟疫等是造成生豬產(chǎn)量減少的主要原因，豬肉價(jià)格也隨之上漲。隨著豬的病情被控制住，豬肉價(jià)格將會(huì)有所回落。

二是外匯占款的增加。在過(guò)去我國(guó)一直實(shí)行的是近似于固定的匯率制度，央行為了維護(hù)匯率的穩(wěn)定，必然會(huì)發(fā)行貨幣以購(gòu)入外匯，而這一行為導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的增加，經(jīng)過(guò)乘數(shù)效用的擴(kuò)大，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給量將增加。過(guò)多的貨幣追逐過(guò)少的商品，于是通貨膨脹出現(xiàn)了。應(yīng)該來(lái)說(shuō)從貨幣政策的執(zhí)行上來(lái)看，央行可以采取對(duì)沖措施以減少外匯占款帶來(lái)的負(fù)面影響，我們央行也發(fā)行了央行票據(jù)，同時(shí)也積極參與國(guó)債市場(chǎng)，但是這些仍不足于和外匯占款的龐大規(guī)模相抗衡。

三、人民幣對(duì)外升值對(duì)內(nèi)貶值的矛盾及解釋

1.矛盾

在信用貨幣制度下，一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值就是該國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)購(gòu)買力，其大小由單位貨幣所能購(gòu)買的商品和勞務(wù)決定，因此一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值和該國(guó)物價(jià)水平是反向相關(guān)關(guān)系。而一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值則體現(xiàn)為匯率，一單位本幣兌換的外幣越多，則說(shuō)明對(duì)外價(jià)值越高，反之也是如此。

根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值和對(duì)外價(jià)值應(yīng)該一致，也就是說(shuō)出現(xiàn)通貨膨脹的國(guó)家，本幣對(duì)內(nèi)價(jià)值下降，則對(duì)外價(jià)值也應(yīng)下降，即該國(guó)貨幣對(duì)外應(yīng)表現(xiàn)為貶值。

然而從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，我國(guó)人民幣內(nèi)外價(jià)值走向出現(xiàn)差異，對(duì)外表現(xiàn)為升值，對(duì)內(nèi)表現(xiàn)為貶值，這也成為一種新的貨幣現(xiàn)象，值得我們?nèi)ヌ剿餮芯俊?/p>

2.解釋

一是美國(guó)出現(xiàn)的通貨膨脹更嚴(yán)重。如果從貿(mào)易的角度來(lái)考察影響匯率波動(dòng)的因素，則需考察一個(gè)國(guó)家和相對(duì)應(yīng)的其他國(guó)家的通貨膨脹的情況。近兩年來(lái)，雖然我國(guó)的價(jià)格水平上升幅度較大，但美國(guó)的價(jià)格水平上升幅度更大。

二是我國(guó)的人民幣升值來(lái)源于資本的大量流入。傳統(tǒng)的購(gòu)買力平價(jià)理論主要是從貿(mào)易的角度來(lái)考慮影響匯率波動(dòng)的因素，而實(shí)際上影響匯率的因素不僅是有貿(mào)易的因素。在世界范圍內(nèi)，資本相關(guān)因素逐漸成為影響匯率波動(dòng)的主要因素。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)一直實(shí)行吸引外資的政策，特別是近年來(lái)國(guó)際投資者對(duì)人民幣升值的預(yù)期，導(dǎo)致大量國(guó)際資本流入中國(guó)，試圖獲取匯率上升的利益。這些資本提供了外匯供給，增加了人民幣上行的壓力。

總而言之，我國(guó)的人民幣未升值到足夠的位置，才會(huì)存在大量的資本涌入中國(guó)謀取利益，從而出現(xiàn)后面的通貨膨脹現(xiàn)象。如果我們的匯率波動(dòng)能更有彈性，消除投資者的預(yù)期，大量的資本也不會(huì)涌入中國(guó)。所以我國(guó)匯率制度的缺乏彈性導(dǎo)致后面通貨膨脹的發(fā)生，通貨膨脹的出現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)體自適應(yīng)的結(jié)果。

四、對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)

1.提高出口產(chǎn)品的成本，降低出口競(jìng)爭(zhēng)力

十七大報(bào)告強(qiáng)調(diào)我國(guó)將從依賴出口與投資轉(zhuǎn)向依賴消費(fèi)、出口與投資。而內(nèi)需對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起主導(dǎo)作用一般在人均收入5000美元的國(guó)家比較適用，而我國(guó)目前尚在2000美元左右。因此，內(nèi)需在短期內(nèi)尚不能成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，也就是說(shuō)未來(lái)十年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍需要依賴出口。然而，我國(guó)出口產(chǎn)品的主要優(yōu)勢(shì)在于價(jià)格。通貨膨脹和人民幣升值同時(shí)出現(xiàn)，用本幣計(jì)算的價(jià)格將上升，而折算成外幣的價(jià)格也將上升，最后將抬高中國(guó)商品的價(jià)格，中國(guó)出口產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)將減少甚至消滅，中國(guó)的出口量將會(huì)受到影響，這將會(huì)影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能安然度過(guò)這一發(fā)展期。

2.進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)中低收入階層的負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致社會(huì)的不安定

我國(guó)目前強(qiáng)調(diào)追求和諧社會(huì)，而通貨膨脹的出現(xiàn)將會(huì)改變社會(huì)資源分配的格局。固定收入階層的收入將相對(duì)變少而浮動(dòng)收入階層的收入增加。而中低收入階層的收入多數(shù)處于固定收入，生活成本不斷上升，將會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)生活困難，增加社會(huì)的不穩(wěn)定因素。

五、我國(guó)的應(yīng)對(duì)之策

1.進(jìn)一步改革我國(guó)的匯率制度

對(duì)內(nèi)貶值對(duì)外升值的例子并不是只在中國(guó)出現(xiàn)過(guò)，在日本和德國(guó)都出現(xiàn)過(guò)，但是因?yàn)閷?duì)匯率制度的不同選擇出現(xiàn)了不同的結(jié)果。日本在廣場(chǎng)協(xié)議后，日元快速升值。為了防止日元的進(jìn)一步升值以及緩解日元升值對(duì)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)帶來(lái)的緊縮效應(yīng)，日本央行采取擴(kuò)張性的貨幣政策，導(dǎo)致日本出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。而后又采取緊縮性貨幣政策，導(dǎo)致泡沫的破滅。而德國(guó)則是采取浮動(dòng)匯率制度，從而保持貨幣政策的獨(dú)立性，所以德國(guó)受到的損失相對(duì)較小。

從德國(guó)和日本的例子可以看出，不要讓貨幣政策淪為匯率政策的附庸。我國(guó)過(guò)去為了維護(hù)人民幣的匯率穩(wěn)定而犧牲了貨幣政策的獨(dú)立性，從而導(dǎo)致現(xiàn)在的通貨膨脹。通貨膨脹的出現(xiàn)可以降低人民幣升值的壓力，這可以看作是經(jīng)濟(jì)體的自適應(yīng)反應(yīng)?！敖忖徤行柘碘徣恕?，只有根本改革匯率制度，才能改變目前的窘境。但是這種變革會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形成巨大的壓力，特別是內(nèi)需還不夠強(qiáng)大的現(xiàn)在。因此，選擇合適的時(shí)機(jī)非常關(guān)鍵。

2.增加緊缺商品的供給

在第二部分，我們分析到豬肉供給量的減少是豬肉價(jià)格上漲的主要原因，而增加豬肉的供給將可以降低豬肉產(chǎn)品的價(jià)格。要增加豬肉的供給需要從以下及格方面入手:首先，要加強(qiáng)生豬疾病的治療研究工作，特別是減少瘟疫發(fā)生的可能性;其次，加強(qiáng)生豬飼養(yǎng)相關(guān)的金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)工作，例如生豬保險(xiǎn)產(chǎn)品、生豬價(jià)格期貨產(chǎn)品，降低生豬飼養(yǎng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，提高農(nóng)戶飼養(yǎng)生豬的積極性。

3.增加房地產(chǎn)市場(chǎng)的改革力度

房?jī)r(jià)上漲，導(dǎo)致各種消費(fèi)或者服務(wù)品的成本增加，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)品價(jià)格的上升，所以要控制物價(jià)水平，也需要控制基礎(chǔ)品-房?jī)r(jià)。

總而言之，我國(guó)為了維護(hù)匯率的穩(wěn)定，采取的一系列措施導(dǎo)致我國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象，從外部失衡走向內(nèi)部失衡。目前可以說(shuō)仍然只是結(jié)構(gòu)型的通貨膨脹，如果演變成全面的通貨膨脹，將會(huì)對(duì)發(fā)展中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成致命的打擊，所以我們必須要控制目前的通貨膨脹，要讓匯率目標(biāo)服從物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn):

[1]Jeff Madura，International Financial Management（7th edition），北京大學(xué)出版社，2003年

[2]曹龍騏:金融學(xué)(第二版），高等教育出版社，2006年

[3]米什金:貨幣金融學(xué)(第四版），中國(guó)人民大學(xué)出版社，1998年

[4]易 綱:中國(guó)貨幣化進(jìn)程，商務(wù)印書(shū)館，2003年

[5]奚君羊:人民幣對(duì)外升值是美元貶值結(jié)果，上海證券報(bào)，2007年7月19日

[6]貝多廣 朱曉莉:試析人民幣對(duì)外升值與對(duì)內(nèi)貶值并存，經(jīng)濟(jì)研究，2007年第九期

[7]易憲容，中國(guó)式通貨膨脹能忍受嗎?當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2007年第8期(下半月）

[8]曹紅輝 劉華釗:對(duì)內(nèi)貶值、對(duì)外升值的應(yīng)對(duì)之策，中國(guó)證券報(bào)，2007年10月17日