[摘 要] 任何一個(gè)企業(yè)發(fā)展，資金融通都是其關(guān)鍵問題，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)也不例外。在當(dāng)前我國(guó)體制轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的特殊歷史時(shí)期，民營(yíng)企業(yè)融資問題顯得更為復(fù)雜，研究和解決這一問題具有更加重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文針對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資中呈現(xiàn)的問題進(jìn)行研究，在分析問題的基礎(chǔ)上，綜合歸納，并提出解決這一問題的建議和看法。

[關(guān)鍵詞] 民營(yíng)企業(yè) 民營(yíng)經(jīng)濟(jì) 融資

我國(guó)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，已經(jīng)成為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、優(yōu)化社會(huì)資源配置的重要力量，對(duì)增強(qiáng)國(guó)民活力、充分調(diào)動(dòng)人民群眾和社會(huì)各方面的積極性、創(chuàng)造性、加快生產(chǎn)力發(fā)展具有重要作用。但在其規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、重要性不斷提高的同時(shí)，融資問題凸現(xiàn)，資金短缺成為發(fā)展的主要障礙。

一、民營(yíng)企業(yè)融資方式

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，民營(yíng)企業(yè)一般通過(guò)兩種方式獲取資金：內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是指民營(yíng)企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄（折舊和留存盈利）轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程。內(nèi)源融資的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。外源融資是指吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程。它對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點(diǎn)。外源融資又分為直接融資和間接融資，而直接融資又分為股權(quán)融資和企業(yè)債券融資兩種方式。在經(jīng)濟(jì)日益市場(chǎng)化、信用化和證券化過(guò)程中，外源融資將成為民營(yíng)企業(yè)獲取資金的主要方式。內(nèi)源融資是外源融資的保證，外源融資的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)必須以內(nèi)源融資的能力來(lái)衡量。

二、民營(yíng)企業(yè)融資的現(xiàn)狀分析

十五大以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展正進(jìn)入一個(gè)大好時(shí)期。國(guó)家的政策為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)放手發(fā)展提供了更廣闊的空間，同時(shí)也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。但從我國(guó)的情況來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)還是企業(yè)中的弱勢(shì)群體，在經(jīng)濟(jì)的潮起潮落中，少數(shù)民營(yíng)企業(yè)闖過(guò)了創(chuàng)業(yè)期的艱難，實(shí)現(xiàn)了超常規(guī)的發(fā)展，而多數(shù)民營(yíng)企業(yè)還處于創(chuàng)業(yè)后的成長(zhǎng)期，有待于在競(jìng)爭(zhēng)中壯大和發(fā)展。政策環(huán)境的局限和民營(yíng)企業(yè)的自身弱點(diǎn)阻礙了多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的生存和發(fā)展。在這些問題中，尤為突出的是民營(yíng)企業(yè)的融資問題，融資渠道不暢已經(jīng)成為有前景的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的重要制約因素。

1.民營(yíng)企業(yè)直接融資困難

我國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展較快，但現(xiàn)有的兩個(gè)全國(guó)性的股票交易市場(chǎng)對(duì)上市公司的規(guī)模和盈利狀況都有一定的要求和限制，這正是民營(yíng)中小企業(yè)的弱點(diǎn)所在，資本市場(chǎng)為民營(yíng)企業(yè)提供的融資渠道有限，門檻過(guò)高，民營(yíng)中小企業(yè)難以進(jìn)入該領(lǐng)域。一方面是因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)一般是中小企業(yè)，往往缺乏足夠的固定資產(chǎn)來(lái)做抵押，另一方面是因?yàn)榈盅旱某绦蚍辨i，評(píng)估費(fèi)用高，加大了企業(yè)的融資成本。再一方面，信用的缺失、擔(dān)保體系的不健全也是民營(yíng)企業(yè)融資困難的主要原因。

2.民營(yíng)企業(yè)銀行融資困難

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行主要服務(wù)于國(guó)有企業(yè)，商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)存在一定程度上的歧視，對(duì)民營(yíng)企業(yè)關(guān)注不夠。從而民營(yíng)中小企業(yè)沒有銀行可接受的可質(zhì)押或抵押的資產(chǎn)，也沒有足夠的資信等級(jí)，銀行為了避免高風(fēng)險(xiǎn)而惜貸。一方面，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)透明度低，缺乏規(guī)范的會(huì)計(jì)制度；另一方面，由于中小企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)方式靈活，生產(chǎn)的不確定性大，銀行不好固定跟蹤，從而使得銀行監(jiān)督企業(yè)的成本高昂。在這些因素的共同作用下，銀行更偏好于向大企業(yè)貸款，而不愿意向中小企業(yè)貸款，這是民營(yíng)企業(yè)融資難的癥結(jié)之二。

3.民營(yíng)企業(yè)商業(yè)融資困難

民營(yíng)中小企業(yè)從銀行借貸無(wú)門，有時(shí)不得不從非正式的金融市場(chǎng)上尋找融資渠道。這些渠道有民間借貸市場(chǎng)、私募股本等。但由于這些民間融資活動(dòng)多屬于政府限制的“非法集資”、“亂集資”范疇，故很難解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問題。民營(yíng)中小企業(yè)貿(mào)易所承兌的商業(yè)匯票基本上不被銷售方所接收，更不可能流通轉(zhuǎn)讓，這使得民營(yíng)中小企業(yè)在資金上舉步維艱。

三、民營(yíng)企業(yè)融資難的原因分析

1.治理結(jié)構(gòu)問題

我國(guó)相當(dāng)數(shù)量的民營(yíng)企業(yè)中，家族色彩濃厚，管理模式大多為粗放式管理，產(chǎn)權(quán)單一，不具備現(xiàn)化企業(yè)制度所要求的法人治理結(jié)構(gòu)。實(shí)際控制權(quán)集中，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)大多不能分離，家長(zhǎng)式管理模式占據(jù)主導(dǎo)地位。由于運(yùn)作的透明度較低，經(jīng)理層與董事會(huì)權(quán)責(zé)界限尚不分明，監(jiān)事會(huì)作用薄弱，制度建設(shè)滯后，人治色彩濃厚，缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督和制約機(jī)制，財(cái)務(wù)管理制度不健全，財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和透明度比較差，管理方式難以適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的需要。組織管理制度不健全、經(jīng)營(yíng)管理行為不規(guī)范是民營(yíng)企業(yè)融資難的重要原因。

2.信用缺失問題

社會(huì)的整體信用低下和信用觀念淡薄已是目前無(wú)法回避的事實(shí)，尤其在金融領(lǐng)域，信用缺失現(xiàn)象更為嚴(yán)重。一些民營(yíng)企業(yè)缺乏誠(chéng)信的內(nèi)部動(dòng)力和維護(hù)自身商業(yè)信譽(yù)的積極性，更有一些中小企業(yè)一旦遇到經(jīng)營(yíng)困境，就常常以“金蟬脫殼”的方式逃避債務(wù)，轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)人民銀行研究中心提供一個(gè)數(shù)據(jù)是，60%以上的中小企業(yè)的信用等級(jí)是BBB級(jí)或BBB級(jí)以下的信用等級(jí)，這種信用等級(jí)不僅難以滿足銀行的信貸條件，而且缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資和各類社會(huì)資本的吸引力，從而造成了融資難。

3.政府的扶持力度不夠

我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，改革開放以來(lái)民營(yíng)企業(yè)有了迅速的發(fā)展。但是由于長(zhǎng)期為趕超發(fā)達(dá)國(guó)家而重點(diǎn)發(fā)展資本密集型工業(yè)部門，導(dǎo)致我國(guó)大型企業(yè)尤其是國(guó)有大型企業(yè)壟斷現(xiàn)象較為嚴(yán)重。銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)中的高度壟斷相一致，大銀行與大企業(yè)之間的互生關(guān)系非常明顯，導(dǎo)致大銀行不愿為民營(yíng)企業(yè)提供更多的貸款，這就必然造成民營(yíng)企業(yè)貸款難的現(xiàn)象。

4.稅負(fù)較重問題

企業(yè)社會(huì)負(fù)擔(dān)重，尤其是稅費(fèi)負(fù)擔(dān)沉重。民營(yíng)企業(yè)大多為中小企業(yè)，利潤(rùn)和大企業(yè)無(wú)法比擬，但卻要承擔(dān)比大企業(yè)多得多的稅外費(fèi)用，從而拖住了民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的步伐。一些政府部門還把民營(yíng)企業(yè)作為攤派各種費(fèi)用的對(duì)象，在地方財(cái)政收支難以平衡的情況下，靠增設(shè)名目繁多的費(fèi)用作為解決財(cái)政問題的重要渠道，這給民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展造成了很大的困難。民營(yíng)企業(yè)綜合實(shí)力較弱從而影響了企業(yè)的融資。

四、解決民營(yíng)企業(yè)融資難的途徑

1.加快建立、健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

通過(guò)建立和健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，以解決中小企業(yè)可用做貸款抵押的資產(chǎn)不足和貸款擔(dān)保難的問題，消除銀行放貸的后顧之憂。首先組建國(guó)家中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，實(shí)施中小企業(yè)信用強(qiáng)制再擔(dān)保制度；其次嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入，建立和完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入制度、信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制制度、行業(yè)協(xié)調(diào)制度與自律制度，推行信用擔(dān)保從業(yè)人員資格考試與從業(yè)證書制度；最后強(qiáng)化民營(yíng)企業(yè)，特別是民營(yíng)中小企業(yè)的信用觀念，建立相應(yīng)的信用評(píng)級(jí)和信用登記制度。

2.建立與完善多層次、多元化的信貸服務(wù)體系

對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所產(chǎn)生的大量融資需求來(lái)說(shuō)，現(xiàn)有的信貸服務(wù)體系不僅存在體制上的“不兼容性”，而且在結(jié)構(gòu)層次上也難以滿足。因此，應(yīng)在加強(qiáng)金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范的前提下，大力發(fā)展非國(guó)有信貸機(jī)構(gòu)，形成多層次、多元化信貸服務(wù)體系。首先，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，大力發(fā)展民營(yíng)銀行。其次，充分利用民間資金，積極發(fā)展民間借貸。再次，大力發(fā)展地方中小型金融機(jī)構(gòu)。中小銀行和民營(yíng)企業(yè)具有不可替代的親和力，是天生的合作伙伴，發(fā)展我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)是從根本上解決民營(yíng)企業(yè)融資問題的重要步驟。

3.轉(zhuǎn)變觀念，給民營(yíng)企業(yè)以“國(guó)民待遇”

在銀行面前，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該與國(guó)有企業(yè)享有同等地位。開辟二級(jí)市場(chǎng)或場(chǎng)外交易市場(chǎng)，為民營(yíng)企業(yè)的股票發(fā)行和上市提供必需的市場(chǎng)條件。在資本經(jīng)營(yíng)已被企業(yè)普遍重視的今天，應(yīng)鼓勵(lì)和支持民營(yíng)企業(yè)通過(guò)兼并、收購(gòu)與股權(quán)置換等方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)重組，謀求更大發(fā)展。此外，企業(yè)債券市場(chǎng)也應(yīng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)敞開大門，允許民營(yíng)企業(yè)在符合發(fā)行要求的條件下，通過(guò)發(fā)行債券籌資，擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)的融資來(lái)源。