摘要：企業(yè)績效評(píng)價(jià)經(jīng)歷了從單純財(cái)務(wù)指標(biāo)到多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)的發(fā)展方向，功效函數(shù)法克服了單純財(cái)務(wù)指標(biāo)體系評(píng)價(jià)法的諸多不足，其評(píng)議指標(biāo)的設(shè)置改變了我國傳統(tǒng)的完全以財(cái)務(wù)指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)績效的狀況，通過計(jì)算各類業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)得分，并采用加權(quán)幾何平均法進(jìn)行綜合績效評(píng)價(jià)分級(jí)，適用于我國上市公司類型、層次較多及評(píng)價(jià)對(duì)象復(fù)雜的現(xiàn)狀。

關(guān)鍵詞：功效函數(shù) 績效評(píng)價(jià)

▲▲ 一、上市公司績效評(píng)價(jià)體系概述

企業(yè)績效評(píng)價(jià)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，為反映一定時(shí)期企業(yè)所取得的總績效，必須從多側(cè)面、多層次設(shè)置由若干個(gè)相互區(qū)別而又有聯(lián)系的指標(biāo)予以反映測度，并使用一定的綜合評(píng)價(jià)方法將其進(jìn)行綜合，從而達(dá)到對(duì)評(píng)價(jià)企業(yè)績效狀況的整體說明。企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)經(jīng)歷了從單純財(cái)務(wù)指標(biāo)到包含非財(cái)務(wù)指標(biāo)的多維指標(biāo)的發(fā)展方向。

1、單純財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系

2 0世紀(jì)五六十年代，企業(yè)以實(shí)現(xiàn)利潤最大化為戰(zhàn)略目標(biāo)。因此，主要以單純財(cái)務(wù)指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)績效：(1)會(huì)計(jì)利潤率，即凈資產(chǎn)收益率(ROE)或總資產(chǎn)收益率(ROA)，其優(yōu)點(diǎn)是數(shù)據(jù)容易獲得，缺點(diǎn)是忽略了企業(yè)資產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值以及所有者權(quán)益的機(jī)會(huì)成本；(2)經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)，這個(gè)指標(biāo)彌補(bǔ)了會(huì)計(jì)利潤率的上述缺陷，但不能反映公司初始投資的現(xiàn)金補(bǔ)償；(3)補(bǔ)償投資后的增加值(IRVA)，這個(gè)指標(biāo)彌補(bǔ)了經(jīng)濟(jì)增加值的上述缺陷，但計(jì)算較為復(fù)雜；（4）杜邦財(cái)務(wù)分析體系，該體系從不同方面對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合分析，具有系統(tǒng)性、層次性、協(xié)調(diào)性，但沒有充分利用管理會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)，不能反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)。

2、多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)方法體系

進(jìn)人七八十年代，單純以財(cái)務(wù)指標(biāo)作為績效評(píng)價(jià)指標(biāo)，其缺陷暴露無遺，越來越多的學(xué)者傾向于引人非財(cái)務(wù)指標(biāo)。他們認(rèn)為，非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)更加及時(shí)、準(zhǔn)確，易于度量，與企業(yè)的目標(biāo)和戰(zhàn)略相一致，可以有效地推動(dòng)企業(yè)的持續(xù)改進(jìn)，能夠適應(yīng)市場和企業(yè)周圍環(huán)境的變化等。近20年來，多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)方法的理論研究和實(shí)踐活動(dòng)有了很大的發(fā)展，評(píng)價(jià)方法也日趨復(fù)雜化、數(shù)學(xué)化、多學(xué)科化。目前，比較常用的多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)方法，主要有綜合指數(shù)法、多元統(tǒng)計(jì)分析法、模糊評(píng)價(jià)法、灰色系統(tǒng)法、層次分析法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法、功效函數(shù)評(píng)價(jià)法等，這里我們主要闡述功效函數(shù)法的應(yīng)用。

▲▲ 二、功效系數(shù)法的內(nèi)涵和指標(biāo)體系的建立

1、功效系數(shù)法的內(nèi)涵

功效函數(shù)綜合評(píng)價(jià)法是根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃原理，將每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)按照一定的方法無量綱化，變成對(duì)評(píng)價(jià)問題測量的一個(gè)量化值，即功效函數(shù)值。然后再按照一定的合成模型加權(quán)合成求得總評(píng)價(jià)值。在功效函數(shù)多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)體系中，常見的功效函數(shù)很多，有線性功效函數(shù)法( 或稱傳統(tǒng)功效函法)、指數(shù)型功效函數(shù)法、對(duì)數(shù)型功效函數(shù)法、冪函數(shù)型功效函數(shù)法等，它們的主要區(qū)別是函數(shù)式不同。

2、功效系數(shù)法指標(biāo)體系的建立

我國證券市場雖然起步較晚，但發(fā)展勢頭較猛。上市公司綜合評(píng)價(jià)和排名的研究起點(diǎn)較高。1999年6月，財(cái)政部、人事部、和當(dāng)時(shí)的國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)和國家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)聯(lián)合頒布了《國有資本金效績評(píng)價(jià)規(guī)則》和《國有資本金效績評(píng)價(jià)操作細(xì)則》，該體系設(shè)計(jì)了8項(xiàng)基本計(jì)量指標(biāo)，16項(xiàng)修正計(jì)量指標(biāo)和8項(xiàng)評(píng)議非計(jì)量指標(biāo)。這8項(xiàng)評(píng)議指標(biāo)的設(shè)置改變了我國傳統(tǒng)的完全以財(cái)務(wù)指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)績效的狀況。該評(píng)價(jià)體系在最終給企業(yè)綜合評(píng)價(jià)計(jì)分時(shí)，財(cái)務(wù)指標(biāo)所占的權(quán)數(shù)為80%，評(píng)議指標(biāo)(即非財(cái)務(wù)指標(biāo))的權(quán)數(shù)占20%。

2002年國家5部委對(duì)《企業(yè)績效評(píng)價(jià)操作細(xì)則》作了修訂，將企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系由32項(xiàng)指標(biāo)改為28項(xiàng)（見表一），企業(yè)效績評(píng)價(jià)指標(biāo)由反映企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營運(yùn)狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況四方面內(nèi)容的基本指標(biāo)、修正指標(biāo)和評(píng)議指標(biāo)三個(gè)層次組成?；局笜?biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)效績的核心指標(biāo)，用以形成企業(yè)效績評(píng)價(jià)的初步結(jié)論；修正指標(biāo)用以對(duì)基本指標(biāo)形成的初步評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行修正，以產(chǎn)生較為全面、準(zhǔn)確的企業(yè)效績評(píng)價(jià)結(jié)果；而評(píng)議指標(biāo)是用于對(duì)基本指標(biāo)和修正指標(biāo)評(píng)價(jià)形成的評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行定性分析驗(yàn)證，以進(jìn)一步修正定量評(píng)價(jià)結(jié)果，使企業(yè)效績評(píng)價(jià)結(jié)論更加全面、準(zhǔn)確。為了準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，使企業(yè)在進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)有一個(gè)參照水平，財(cái)政部定期頒布不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)的參照標(biāo)淮值，標(biāo)準(zhǔn)值一般分為五檔。功效系數(shù)法解決了指標(biāo)值不能加總的問題。

▲▲ 三、功效系數(shù)法在上市公司績效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

功效系數(shù)法的一般程序或步驟包括：根據(jù)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的目的和要求，選擇業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)，確定各項(xiàng)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及其權(quán)數(shù)，計(jì)算各類業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)得分和經(jīng)營業(yè)績綜合評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)，進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)分級(jí)。現(xiàn)以線性功效函數(shù)法( 或稱傳統(tǒng)功效函法)為例來說明。

1、確定各項(xiàng)指標(biāo)的滿意值與不允許值

很多財(cái)務(wù)指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)值，應(yīng)盡可能以標(biāo)準(zhǔn)值為滿意值，若無標(biāo)準(zhǔn)值，可按同行業(yè)的最高值為滿意值。為簡化起見，在實(shí)際計(jì)算中，滿意值是指各項(xiàng)指標(biāo)在參與評(píng)價(jià)的單位中可能達(dá)到的最高水平，不允許值是指各項(xiàng)指標(biāo)在參與評(píng)價(jià)的單位中不應(yīng)出現(xiàn)的最低水平。

2、計(jì)算各指標(biāo)功效系數(shù)

式中，di為第i項(xiàng)指標(biāo)功效系數(shù)， xi為第i項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際值，si為第i項(xiàng)指標(biāo)的不允許值，hi為第i項(xiàng)指標(biāo)的滿意值。

評(píng)價(jià)指標(biāo)按其性質(zhì)不同，分為正指標(biāo)、逆指標(biāo)和適度指標(biāo)。正指標(biāo)是指數(shù)值越大，企業(yè)績效越好的指標(biāo)；逆指標(biāo)是指數(shù)值越小，企業(yè)績效越好的指標(biāo)；適度指標(biāo)是指數(shù)值在某一范圍內(nèi)較為恰當(dāng)?shù)闹笜?biāo)。功效系數(shù)值的取值范圍為( O，1 )，已是一個(gè)具有同量綱的系數(shù)。

在正指標(biāo)功效系數(shù)的計(jì)算中，進(jìn)行企業(yè)間績效橫向比較時(shí)，指標(biāo)最好值采用所有參評(píng)企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的最大值，指標(biāo)最差值采用所有參評(píng)企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的最小值；進(jìn)行企業(yè)績效縱向比較時(shí)，正指標(biāo)的最好值采用企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的歷史最大值。

在逆指標(biāo)功效系數(shù)的計(jì)算公式中，進(jìn)行企業(yè)間績效橫向比較時(shí)，指標(biāo)最好值采用所有參評(píng)企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的最小值，指標(biāo)最差值采用所有參評(píng)企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的最大值；進(jìn)行企業(yè)績效縱向比較時(shí)，逆指標(biāo)的最好值采用企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的歷史最小值，逆指標(biāo)的最差值采用企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的歷史最大值。

對(duì)于適度指標(biāo)，采用如下原則確定評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)和功效系數(shù)：在企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率低于當(dāng)期銀行平均利率時(shí)，其評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為0分；在企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率高于當(dāng)期銀行平均利率時(shí)，又分為四種情況加以考慮：當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)際值落在適度值范圍之內(nèi)時(shí)，其功效系數(shù)取值為1；當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)際值小于適度值下限時(shí)， 其功率系數(shù)取值為0.6；當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)際值大于適度值上限且小于100%時(shí)， 其功效系數(shù)取值為0.2；當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)際值大于100%，其評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)為0。

3、計(jì)算各指標(biāo)單項(xiàng)評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)。公式如下：

式中，Gi為第i項(xiàng)指標(biāo)評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)

4、根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)在評(píng)價(jià)中的重要程度確定權(quán)數(shù)，采用加權(quán)幾何平均法計(jì)算綜合得分，企業(yè)績效綜合分?jǐn)?shù)越高，表明企業(yè)績效越好。公式如下：

三、功效系數(shù)法應(yīng)用評(píng)價(jià)

功效系數(shù)法在綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況中的應(yīng)用有其優(yōu)點(diǎn)，也存在一些不足。

1、優(yōu)點(diǎn)

首先，功效系數(shù)法建立在多目標(biāo)規(guī)劃原理的基礎(chǔ)上，能夠根據(jù)評(píng)價(jià)對(duì)象的復(fù)雜性，從不同側(cè)面對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象進(jìn)行計(jì)算評(píng)分，使定量指標(biāo)和定性指標(biāo)較好地結(jié)合起來，更利于對(duì)企業(yè)做出全面系統(tǒng)地評(píng)價(jià)。適應(yīng)了當(dāng)前我國企業(yè)類型層次較多及評(píng)價(jià)對(duì)象復(fù)雜的現(xiàn)狀。

其次，功效系數(shù)法可以利用國家統(tǒng)一制定的不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的各個(gè)指標(biāo)的不同檔次的參照指標(biāo)值，對(duì)我國的任何企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。

再次，功效系數(shù)法采用加權(quán)幾何平均法對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行綜合，對(duì)于財(cái)務(wù)綜合分析來說，較算術(shù)平均法更為臺(tái)理。

2、不足：

首先，單項(xiàng)得分的兩個(gè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)----滿意值和不容許值的確定難度大，不容易操作，理論上就沒有明確的滿意值和不容許值。不同的對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)得到的單項(xiàng)評(píng)價(jià)值不同，影響綜合評(píng)價(jià)結(jié)果的穩(wěn)定性和客觀性。

其次，無法克服指標(biāo)之間相關(guān)性帶來的重疊信息。

因此，應(yīng)用功效系數(shù)法綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，關(guān)鍵在于正確確定各指標(biāo)的權(quán)數(shù)和各指標(biāo)的不允許值以及滿意值。確定權(quán)數(shù)時(shí)，應(yīng)綜合運(yùn)用各種科學(xué)的方法，如德爾菲法、A H P法、主成份分析法等；滿意值與不允許值的確定也要做到科學(xué)合理，要根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和實(shí)際情況，合理加以確定。

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[5]馮忠良.功效系數(shù)法與杜邦分析法的比較實(shí)證研究.J.

作者簡介：

盧春蘭 女 湖南郴州職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授 主要研究方向：金融管理

王家清 男 湖南郴州職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授 主要研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)

江峻茂 男 湖南郴州職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授 主要研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)

（責(zé)任編輯：羅云鳳）