一、我國銀行業(yè)海外擴(kuò)張的動因分析

1.海外擴(kuò)張的理論解釋

國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對于銀行業(yè)進(jìn)行海外擴(kuò)張、謀求國際化經(jīng)營的動機(jī)已進(jìn)行了多年的研究，期間積累了眾多的研究成果。就目前對我國銀行業(yè)的海外擴(kuò)張行為而言，主要有以下幾種理論可供解釋：

(1)國際資本流動論

該理論由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克杜格爾在其發(fā)表的《外國私人投資的收益與成本：理論分析》一書中提出，后經(jīng)肯普等人進(jìn)一步完善。該理論認(rèn)為，在資本邊際產(chǎn)出遞減和國際市場自由競爭、資金能夠自由流動的前提下，資本富裕國的資本由于其邊際產(chǎn)出較低，從而資本會向資本短缺國流動以實(shí)現(xiàn)新的平衡，同時擴(kuò)大資本產(chǎn)出的總和。一方面，銀行作為一種企業(yè)，同樣遵循上述規(guī)律，需要向資本收益更高的國家進(jìn)行投資；同時，其他企業(yè)國際資本流動規(guī)模的不斷擴(kuò)大，也客觀上擴(kuò)大了對銀行的國際業(yè)務(wù)的需求。這兩者共同構(gòu)成了銀行海外擴(kuò)張的動因。

(2)規(guī)避風(fēng)險論

汪建和吳英蘊(yùn)(2000)認(rèn)為，銀行進(jìn)行海外擴(kuò)張、推進(jìn)國際化的一個原因是為了規(guī)避國別風(fēng)險，并用托賓和馬科維茨建立的國際間資本流動理論來證明，資產(chǎn)組合多樣化就可以在同等收益下降低風(fēng)險，或在同等風(fēng)險下實(shí)現(xiàn)收益最大化。資產(chǎn)組合理論說明，通過國際化經(jīng)營，銀行可以降低其資產(chǎn)組合的風(fēng)險系數(shù)。一些學(xué)者的研究和銀行案例支持了資產(chǎn)組合理論。如花旗銀行2004年在日本由于私人銀行業(yè)務(wù)被禁并被迫關(guān)閉4家分行，導(dǎo)致日本業(yè)務(wù)大幅下挫，同時在歐洲由于新清算政策的影響引致大量重置成本導(dǎo)致利潤下降，但由于墨西哥、亞洲、波蘭等新興市場的強(qiáng)勁發(fā)展，部分補(bǔ)償了集團(tuán)在前兩個地區(qū)所遭受的損失。規(guī)避風(fēng)險論強(qiáng)調(diào)同等收益下降低風(fēng)險，或在同等風(fēng)險下實(shí)現(xiàn)收益最大化。

(3)追隨效應(yīng)論

該理論的觀點(diǎn)是：銀行業(yè)是服務(wù)性行業(yè)，其通過向社會提供一種特殊的商品——金融服務(wù)來實(shí)現(xiàn)利潤目標(biāo)。銀行只有在向客戶提供最優(yōu)服務(wù)的同時，它才能獲得利潤的最大化，滿足自己的經(jīng)營目標(biāo)。因此，銀行海外擴(kuò)張是為企業(yè)從事國際貿(mào)易或跨國經(jīng)營服務(wù)的，是銀行自身適應(yīng)客戶國際化經(jīng)營的一種手段。

2.我國銀行業(yè)海外擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素

近年來，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化，對我國銀行對外擴(kuò)張也起著推波助瀾的作用

在國際上，以美國次貸危機(jī)的爆發(fā)為標(biāo)志，大批全球性金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)虧損及流動性危機(jī)，美國經(jīng)濟(jì)開始走向下滑，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也深受美國衰退的拖累，出現(xiàn)不成程度的減速甚至倒退。國際經(jīng)驗(yàn)表明，在全球性和區(qū)域性金融危機(jī)過程中，銀行并購機(jī)會將大大增加。例如亞洲金融危機(jī)之后，歐美銀行就一舉并購了韓美銀行、韓國第一銀行和韓國外換銀行。最新的數(shù)據(jù)也再次印證了這一點(diǎn)——08年前5個月亞太地區(qū)銀行業(yè)并購交易額總計達(dá)到353億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于07年同期190億美元的水平。而另一方面，在我國隨著股改完成和幾大銀行境內(nèi)外上市，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模和財務(wù)實(shí)力得到了極大增強(qiáng)，并獲得了充足外匯。同時人民幣的不斷升值，也為其海外擴(kuò)張?zhí)峁┝肆己玫臋C(jī)遇和條件。

在國內(nèi)，由于流動性過剩和美元走弱導(dǎo)致的國際大宗商品價格上升，使得國內(nèi)物價不斷攀升。國家為應(yīng)對通脹采取了嚴(yán)厲的緊縮政策，數(shù)次調(diào)高存貸款利率及存款準(zhǔn)備金率，尤其是存款準(zhǔn)備金率在2008年6月10日達(dá)到了17.5%的歷史高位。在國內(nèi)嚴(yán)厲緊縮的背景下，銀行業(yè)在國內(nèi)的發(fā)展受到了一定程度的制約。一方面，緊縮的銀根加大了銀行的流動性管理的難度，特別是中小銀行，其流動性壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)；另一方面，由于宏觀貨幣環(huán)境緊縮，導(dǎo)致銀行信用風(fēng)險進(jìn)一步上升，不良貸款反彈壓力增大。面對如此嚴(yán)峻的國內(nèi)形勢，以及國外難得的擴(kuò)張機(jī)遇，銀行業(yè)選擇此時“出?！睙o疑是一個明智的選擇。而對國家而言，銀行業(yè)擴(kuò)大對外投資也有利于改變當(dāng)前貿(mào)易投資“雙順差”的局面，在一定程度上可以緩解人民幣升值的壓力，因此對銀行邁出國際化步伐也給予了相當(dāng)?shù)闹С帧?/p>

二、我國銀行業(yè)海外擴(kuò)張之策略探析

1.“中心突破”——提升我國銀行國際化水平的捷徑

對于我國銀行業(yè)而言，如何面對日益激烈的市場競爭，特別是眾多跨國銀行在國際和國內(nèi)業(yè)務(wù)的飛速擴(kuò)張，始終是一個無法回避的問題。特別是當(dāng)前國內(nèi)市場發(fā)展面臨壓力的情況下，在國際市場上打開局面，加快我國銀行國際化步伐就成了當(dāng)務(wù)之急。

而選擇在北美、歐盟等地區(qū)進(jìn)行擴(kuò)張，對提升我國銀行業(yè)國際化水平有著極大的促進(jìn)作用。這是因?yàn)椋紫?，歐美金融市場，特別是美國市場，乃是如今全球金融業(yè)的中心。在這里會聚了大量金融優(yōu)秀人才，每天都有新的金融創(chuàng)新產(chǎn)生。而我國銀行業(yè)國際化最大的障礙，莫過于缺乏國際化管理經(jīng)驗(yàn)以及優(yōu)秀的業(yè)務(wù)人才。在金融中心地區(qū)開拓自身業(yè)務(wù)，可以利用自身的資金優(yōu)勢吸引優(yōu)秀的國際金融人才加盟，快速提升自身的國際業(yè)務(wù)水平。同時，國際化人才的引入，也有利于建立起更加完善的人才培養(yǎng)體系，盡快提升我國本土從業(yè)人員的素質(zhì)，最終實(shí)現(xiàn)我國銀行業(yè)人員整體業(yè)務(wù)水平的提升。

其次，歐美金融市場具有悠久的歷史，其市場環(huán)境和法律體系相對成熟，政局穩(wěn)定，市場操作規(guī)范，系統(tǒng)性風(fēng)險相對較低。雖然最近發(fā)生的次貸危機(jī)對西方特別是美國的投資銀行業(yè)造成了巨大打擊，但是其金融體系的根基并未動搖，其相應(yīng)法規(guī)也變得更加完善。從長遠(yuǎn)來看，歐美地區(qū)金融業(yè)務(wù)會將繼續(xù)執(zhí)世界金融之牛耳，其長期的風(fēng)險仍小于新興國家市場。而歐美較大的經(jīng)濟(jì)和金融市場規(guī)模也更有利于鞏固我們的國際化成果。

最后，在西方發(fā)達(dá)國家，銀行混業(yè)經(jīng)營合法且普遍存在。這就為我國銀行試水混業(yè)經(jīng)營、走向多元化經(jīng)營提供了一個良好的實(shí)踐平臺。同時寬松的制度為各種金融創(chuàng)新提供了廣闊舞臺，而金融創(chuàng)新是現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)盈利增長的核心動力之一。通過對國外金融創(chuàng)新的借鑒，可以進(jìn)一步拓展我國銀行可開發(fā)的市場，提高持續(xù)盈利的能力，為我國銀行在海外獲得長遠(yuǎn)發(fā)展提供動力和保證。

但是，這種“捷徑”卻并非“坦途”。進(jìn)入歐美發(fā)達(dá)國家市場，我們首先面對的可能就是與各種市場準(zhǔn)入相關(guān)的法律政策等問題。在歐美金融市場，特別是美國，對于外資銀行直接在國內(nèi)開設(shè)分行有著嚴(yán)格的資本要求，同時其審批手續(xù)也相當(dāng)復(fù)雜和繁瑣。對于中國這樣被美國政界視為“潛在對手”的發(fā)展中大國，更是摻雜了不少的政治因素。不久前，美國暫緩批準(zhǔn)中國工商銀行和建設(shè)銀行在美經(jīng)營的執(zhí)照就是一例。從表面上看，是因?yàn)槊绹J(rèn)為中國主權(quán)財富基金——中投公司——作為工行和建行第一大股東的角色，有可能使這兩家銀行的經(jīng)營存在著某些非商業(yè)目的，同時也可能在兩家銀行間產(chǎn)生關(guān)聯(lián)行為。但在深層角度上，這一事件很有可能是美國作為與中國開放資本市場談判的施壓籌碼。

當(dāng)然，若通過收購美國本土銀行進(jìn)入美國市場，相對而言能夠較為容易地避開各種準(zhǔn)入壁壘，但是收購后的整合仍然是中國國內(nèi)銀行面對的一道難題。國際經(jīng)驗(yàn)表明，一樁跨國并購案的風(fēng)險，在并購過程中只占20%，而并購之后的整合階段卻占到了80%。這其中不僅包括了對公司組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整，人事的任免，以及對東道國法律環(huán)境的適應(yīng)，更包含了融合不同國家文化這樣巨大的難題。而我國銀行業(yè)在發(fā)達(dá)國家進(jìn)行跨國并購不過是近兩年的事情，對其中經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)和結(jié)果成功與否的檢驗(yàn)還需要時間。這給我國銀行的跨國經(jīng)營帶來了相當(dāng)大的不確定性。

最后，由于金融發(fā)達(dá)國家市場競爭較為激烈，對于我國銀行業(yè)務(wù)能否真正在當(dāng)?shù)厥袌隽⒆阋蔡岢隽藝?yán)峻挑戰(zhàn)。

2.“遠(yuǎn)交近攻”——穩(wěn)定持久的擴(kuò)張策略

相對于“中心突破”這種迅速占領(lǐng)全球金融制高點(diǎn)的策略而言，“遠(yuǎn)交近攻”則是眾多銀行出海的又一選擇。這種策略，將海外擴(kuò)張的目標(biāo)重點(diǎn)放在了中國周邊的東亞，東盟以及中東等地區(qū)，通過開設(shè)分支機(jī)構(gòu)和并購當(dāng)?shù)劂y行等多種手段進(jìn)行擴(kuò)張，并逐步將觸角延伸至非洲和拉美地區(qū)。而同時，在歐美的擴(kuò)張則相對緩和，往往更多地采取代理行方式。

之所以采取這樣的策略，首先與我國企業(yè)對外投資的分布有著密切關(guān)系。長期以來，我國對外投資主要集中在亞洲地區(qū)，據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《2006對外投資報告》顯示，我國對外投資存量中亞洲地區(qū)已占到了63.9%，如下圖所示

注：圖片根據(jù)商務(wù)部《2006對外投資報告》整理

我國對亞洲的投資，多屬實(shí)際擴(kuò)張中的產(chǎn)業(yè)。它們在亞洲各地開設(shè)有實(shí)際業(yè)務(wù)，因此對于跨國銀行服務(wù)的需求也更大，是我國銀行跨國經(jīng)營的重要利潤增長點(diǎn)和支撐點(diǎn)。如前文理論分析所言，銀行在這些地區(qū)開展業(yè)務(wù)，是追隨效應(yīng)的一種體現(xiàn)，有利于銀行效益最大化。

同時，亞洲地區(qū)也不乏像香港、新加坡這樣的新興國際金融中心。在這里設(shè)立擴(kuò)張點(diǎn)，同樣能接觸到具有國際水準(zhǔn)的經(jīng)營管理模式和優(yōu)秀的國際化人才，并進(jìn)一步成為我國銀行挺進(jìn)歐美地區(qū)的橋頭堡。且這些地區(qū)有著與我國大致相同的文化背景和風(fēng)俗習(xí)慣，容易溝通，管理文化易于融合，能夠有效降低擴(kuò)張成本。

最后，亞洲特別是東盟地區(qū)仍屬新興市場，國家經(jīng)濟(jì)增長較快，發(fā)展?jié)摿Υ蟆Ｇ易?7年金融危機(jī)后，大部分國家都放寬了金融準(zhǔn)入、特別是外資并購的限制，例如泰國和印尼都允許外資持有最高達(dá)100%的國內(nèi)銀行股權(quán)。較高的增長前景和相對較低的擴(kuò)張成本，使得這一地區(qū)成為了眾多國內(nèi)銀行青睞的投資對象。

當(dāng)然，作為新興市場，其存在的風(fēng)險也是顯而易見的，特別是在東盟和中東地區(qū)，近年來政局頗多波折，成為了制約地區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的一大障礙，同時也增加了我國銀行在這些地區(qū)投資的系統(tǒng)性風(fēng)險。另一方面，由于新興市場往往存在著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一和對外依賴嚴(yán)重等問題，也進(jìn)一步加大了其經(jīng)濟(jì)層面的風(fēng)險。

3.筆者的觀點(diǎn)——練好內(nèi)功，穩(wěn)步前行

上述兩種銀行海外擴(kuò)張的策略均有其可取和不足之處，但二者的目的卻是殊途同歸——為了提高我國銀行業(yè)國際化水平，應(yīng)對日益激烈的國際市場競爭，拓展新的市場份額，最終實(shí)現(xiàn)銀行效益的最大化。

筆者認(rèn)為，在我國銀行對外擴(kuò)張的道路上，雖然影響因素很多，在其最終成功與否取決于一個銀行自身的資金、管理、人才等綜合實(shí)力水平。不可否認(rèn)，自我國商業(yè)銀行改革至今，各大國內(nèi)銀行取得了長足發(fā)展，但無論是在服務(wù)水平、管理經(jīng)驗(yàn)還是人才培養(yǎng)上，仍與國際先進(jìn)銀行間存在較大差距。在國內(nèi)廣大消費(fèi)者尚對銀行服務(wù)頗存微詞之際，銀行貿(mào)然進(jìn)入歐美等發(fā)達(dá)國家市場與眾多老牌跨國銀行直接競爭，其面臨的壓力和風(fēng)險可想而知。另一方面，歐美地區(qū)次貸危機(jī)的影響并未徹底消除，從謹(jǐn)慎的角度考慮，進(jìn)軍歐美市場也不應(yīng)操之過急。因此，筆者認(rèn)為，銀行應(yīng)在充分完善自身管理體制，不斷提升業(yè)務(wù)水平的基礎(chǔ)上，實(shí)行遠(yuǎn)交近攻的策略，首先在競爭壓力相對較小的東南亞、中東及非洲等地拓展業(yè)務(wù)，站穩(wěn)腳跟，待時機(jī)成熟再大舉進(jìn)軍歐美市場，切勿重蹈上世紀(jì)80年代日本金融爆炸式擴(kuò)張的覆轍。

而東南亞、中東等新興市場，雖然存在著各種可能的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，甚至是政局的動蕩，但是近年來這種風(fēng)險并未引發(fā)國家或地區(qū)局勢失控、沖突激化、經(jīng)濟(jì)停滯、外資抽逃等嚴(yán)重后果。而且這些地區(qū)內(nèi)不同國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段還有很大差異，落后國家有之，但經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、社會安定的國家亦有之，如東盟之新加坡，中東之沙特等，均有良好的投資環(huán)境。最后，中國在上述國家的形象和政治影響力也比在歐美地區(qū)良好，無形中為我國銀行在這些地區(qū)的發(fā)展提供了一定保障。

事實(shí)上，或許歐盟銀行的國際化之路能為遠(yuǎn)交近攻的擴(kuò)張策略提供一個很好的參考實(shí)例。在上世紀(jì)八十年代，面對美國和日本跨國銀行的挑戰(zhàn)，歐盟各國首先采取的是整合內(nèi)部資源的方式，在國內(nèi)進(jìn)行并購活動，并初步形成了較為集中的金融市場。之后，在九十年代初，歐洲各國之間進(jìn)行了幾次大規(guī)模并購，包括荷蘭銀行收購巴林銀行，倫敦交易所與法蘭克福交易所合并等，進(jìn)一步提升了該地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力。之后，才逐步向美國、拉美等地擴(kuò)張，并成功完成了諸如德意志銀行101億美元收購美國信孚銀行這樣的大規(guī)模并購，確立了歐洲銀行業(yè)在世界的地位。我國銀行的發(fā)展，同樣也可以走這樣一條由周邊及海外的路線。

三、結(jié)語

我國銀行業(yè)改革發(fā)展的歷史，不過區(qū)區(qū)二十余年，而其中有關(guān)銀行海外擴(kuò)張并購的經(jīng)歷更是少之又少。然而商業(yè)銀行國際化大潮洶涌而至，已容不得我們踟躕不前。無論采取何種海外擴(kuò)張策略，將來又會引致怎樣的結(jié)果，至少我們已經(jīng)勇敢地邁出了第一步。而“中心突破”也好，“遠(yuǎn)交近攻”也罷，也并非是一種單一執(zhí)行的策略。在銀行的擴(kuò)張過程中，往往兩種策略會同時出現(xiàn)，只是側(cè)重有所不同，筆者觀點(diǎn)亦不過是一家之言。只有各銀行充分結(jié)合自身實(shí)際，制定出科學(xué)有效的規(guī)劃，才能最終贏得這場海外戰(zhàn)爭的勝利，建立起一個現(xiàn)代化、國際化的銀行體系。

(作者單位：中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院)