一、引言

并購與重組作為一種正常的市場行為，伴隨著經(jīng)濟發(fā)展而不斷演進。綜觀百年全球銀行業(yè)并購歷史，銀行業(yè)并購與企業(yè)并購存在著密切相關(guān)性，它孕育于企業(yè)并購、服務(wù)于企業(yè)并購、作用于企業(yè)并購、超然于企業(yè)并購。20世紀(jì)90年代以來，伴隨著第五次全球企業(yè)并購浪潮，第三次全球銀行并購浪潮至今持續(xù)。為適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展全球化和跨國化的需求，各國銀行業(yè)通過大規(guī)模并購，為跨國公司提供全方位的金融服務(wù)，金融一體化打破了資本流動的國別限制，加劇了各國銀行在全球范圍內(nèi)對國際金融資源的爭奪和利用，銀行間的競爭也從國內(nèi)逐漸轉(zhuǎn)移到國際?？傊?，不論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，銀行業(yè)的并購重組都有加速的趨勢，而且市場力量將在未來銀行業(yè)的重組中發(fā)揮主要作用。國際銀行業(yè)并購與重組的發(fā)展趨勢呈現(xiàn)出規(guī)模和金額不斷擴大，除了大銀行對中小銀行的收購和兼并外，強強聯(lián)合，大銀行之間的并購已經(jīng)越來越引人注目。經(jīng)過一系列并購與重組主要的國際大銀行實力迅速增強，基本成為能提供所有金融服務(wù)的“金融超市”，并體現(xiàn)出分割國內(nèi)市場、占領(lǐng)國際市場的發(fā)展態(tài)勢。1996年至2000年間，國際銀行業(yè)并購達(dá)到高潮，近年國際銀行并購情況如圖1、表1所示。進入新世紀(jì)，國際銀行并購潮流趨緩，不過2007年10月5日，由蘇格蘭皇家銀行、荷蘭-比利時的富通銀行和西班牙的桑坦德銀行組成的國際財團競購荷蘭銀行成功，交易額高達(dá)1010億美元，創(chuàng)造了迄今為止全球銀行并購的規(guī)模之最。鑒于花旗銀行、摩根斯坦利等國際金融大亨的股權(quán)最近均已易手，以及美國次貸危機正在蔓延發(fā)展之機，很多研究者預(yù)料：次貸危機的進一步發(fā)展，可能引發(fā)新一輪并購浪潮；全球金融體系乃至全球經(jīng)濟體系，都可能進入新一輪重組過程。

圖1 歷年國際銀行并購額

資料來源：佚名，世界金融機構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)全球化與混業(yè)化趨勢，2007-5-10，ttp：//www.qiqi8.cn/article/42/193/195/2007/2007051045961.html；姚鳳閣，溫紅梅，我國銀行業(yè)購并的制約因素分析與對策選擇[J]，黑龍江對外經(jīng)貿(mào)，2006(12)

二、中國銀行業(yè)并購與重組研究

1.中國銀行業(yè)并購與重組的現(xiàn)狀

20世紀(jì)80年代以來，在國際銀行業(yè)并購浪潮的沖擊下，逐步朝著市場經(jīng)濟過渡的中國也開始借鑒國際經(jīng)驗，通過并購來防范和化解區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險以及整合無序的金融資源，拉開了國內(nèi)銀行業(yè)并購重組的帷幕。1986年中信實業(yè)銀行收購香港嘉華銀行61.38%的股份，開創(chuàng)了我國銀行境外并購的先河。1996年在人民銀行的倡導(dǎo)和推動下，廣東發(fā)展銀行以承擔(dān)2億多元的虧損為代價收購中銀信托，通過這次收購，廣東發(fā)展銀行實現(xiàn)了由原來的區(qū)域性商業(yè)銀行向全國性商業(yè)銀行的跨越。1997年海南發(fā)展銀行兼并28家城市信用社，海南發(fā)展銀行為此背上沉重的包袱不能自拔，最后全盤崩潰。1998年12月，國家開發(fā)銀行宣布與中國投資銀行合并，但由于與《商業(yè)銀行法》有關(guān)分業(yè)經(jīng)營的法律法規(guī)相悖，開發(fā)銀行最終不得不將分行以下的機構(gòu)全部轉(zhuǎn)讓。1999年3月，中國光大銀行整體收購原中國投資銀行的資產(chǎn)、負(fù)債和29家分支行所屬的137個營業(yè)網(wǎng)點。2001年6月，中國工商銀行和韓國韓匯銀行之間簽署了包括匯款、授信和信息交流等多項業(yè)務(wù)內(nèi)容的合作協(xié)議。2006年12月，工行買入印尼的Halim銀行90%股權(quán)。2007年7月，國家開發(fā)銀行同意斥巨資入股巴克萊銀行。民生銀行則在10月初宣布，擬投入至多3.2億美元收購美國聯(lián)合銀行控股公司9.9%股權(quán)，并計劃未來進一步增持至20%股權(quán)。

近年來中國銀行業(yè)獲得了大力發(fā)展，中國銀行業(yè)在國際上的地位不斷上升。2007年7月份最新出版的英國《銀行家》(The Banker)雜志公布了2007年全球前1000家銀行的排名。中國共有31家商業(yè)銀行進入排名，其中前十位分別是工商銀行(7)，中國銀行(9)，建設(shè)銀行(14)，農(nóng)業(yè)銀行(65)，交通銀行(68)，招商銀行(101)，中信銀行(160)，浦發(fā)銀行(191)，民生銀行(230)，興業(yè)銀行(260)。這顯示了中國商業(yè)銀行業(yè)的不斷發(fā)展、壯大和蒸蒸日上。隨著中國經(jīng)濟的飛快發(fā)展，國內(nèi)銀行業(yè)市場吸引了越來越多的國際銀行尤其是歐洲銀行的注意，外資銀行參股中資銀行的步伐也在加快。中國加人WTO之后，參股、收購國內(nèi)銀行已成為現(xiàn)階段外資銀行進人中國市場的首選方式，GEPA的落實使香港銀行與內(nèi)地銀行的并購也熱潮涌動。2004年6月中國又將單個外資機構(gòu)人股的比例上限從原來規(guī)定的15%提高到20%，更使外資并購掀起了新一輪高潮(見表3)。

資料來源：董琦，后WTO時代中國商業(yè)銀行的戰(zhàn)略選擇[J]，財政金融，2006(6)

與國外銀行業(yè)并購相比，中國銀行業(yè)并購總體上具有以行政安排的化解危機性動機為主，自主的逐利性商業(yè)動機嚴(yán)重不足；橫向并購方式多，縱向和混合并購方式少；關(guān)注并購前期工作多，重視并購后續(xù)工作少；國內(nèi)并購多，國外并購少等顯著特點。中國加入WTO金融業(yè)務(wù)受保護過渡期已經(jīng)結(jié)束，面對外資銀行的挑戰(zhàn)及全球銀行業(yè)并購重組浪潮的沖擊，中國銀行業(yè)兩極分化程度加深，國內(nèi)銀行業(yè)的并購重組壓力日趨增大。同樣，隨著國內(nèi)銀行業(yè)的全面開放以及銀行股改上市工作的順利完成，一些大型商業(yè)銀行無論是資產(chǎn)規(guī)模還是財務(wù)實力方面，都已具備了跨國并購能力，中國銀行業(yè)海外并購時代也即將到來。可以預(yù)見，銀行并購將成為國內(nèi)新一輪金融改革的熱點。

2.中國銀行業(yè)并購與重組的必要性

(1)中國銀行業(yè)順應(yīng)國際銀行業(yè)并購潮流及參與國際競爭的要求

并購重組，向來就是銀行業(yè)擴大資產(chǎn)規(guī)模、拓展經(jīng)營領(lǐng)域、提升競爭能力、謀求迅速發(fā)展的主要路徑。通過并購與重組建立具有超強競爭力的金融超市或銀企集團是世界潮流，國外銀行業(yè)并購重組的成功經(jīng)驗給了中國以啟示：并購重組將是中國銀行業(yè)獲得更大發(fā)展的必經(jīng)之路。隨著WTO保護期結(jié)束以及濱海新區(qū)的建立，國外銀行業(yè)將不斷涌入，搶戰(zhàn)國內(nèi)金融市場。若想的競爭激烈的國際金融市場立足，國內(nèi)銀行應(yīng)當(dāng)采取立足于國內(nèi)，向國際擴張的策略，分享國際金融資源。為了達(dá)到這一目的，通過并購與重組增強自身實力，并通過國際并購延伸自身業(yè)務(wù)范圍是必然的選擇。

(2)中國銀行業(yè)進行混業(yè)經(jīng)營的要求

我國目前實施“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的分離制銀行體制有其存在的合理因素。但是混業(yè)經(jīng)營是銀行業(yè)發(fā)展的大勢所趨，我國銀行業(yè)必須未雨綢繆，盡快吸收國外銀行業(yè)并購及國內(nèi)中國工商銀行成功收購英國西敏銀行所屬的西敏證券亞洲有限公司和“光大模式”等成功經(jīng)驗，為迎接混業(yè)經(jīng)營時代的到來打下堅實的基礎(chǔ)。

(3)中國銀行業(yè)擴大規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和范圍經(jīng)濟效應(yīng)的要求

規(guī)模擴張帶來的主要是可變成本的增加，固定成本相對穩(wěn)定，而且銀行經(jīng)營規(guī)模只有達(dá)到一定水平才能承受使用先進技術(shù)所帶來的高固定成本。因此，通過資產(chǎn)、人員、機構(gòu)網(wǎng)點的增加可以使銀行資產(chǎn)達(dá)到最佳規(guī)模，從而獲得較低的單位運營成本；在一般情況下，并購重組能夠降低新業(yè)務(wù)、新市場的進入壁壘，并利用原機構(gòu)的經(jīng)驗—成本曲線效應(yīng)和人力資源、客戶資源，以較低的成本實現(xiàn)范圍經(jīng)濟效應(yīng)。

(4)中國銀行業(yè)增進管理和財務(wù)協(xié)同效應(yīng)的要求

效率差異化理論認(rèn)為，如果收購方的管理團隊是有效率和不可分割的，那么通過并購重組可以釋放其剩余管理資源，并使得目標(biāo)銀行的管理非效率可經(jīng)由外部經(jīng)理人的介入和增加管理資源的投入而得到改善。因此，當(dāng)并購雙方管理效率不一致時，具有較高效率的收購方并購較低效率的目標(biāo)銀行后，目標(biāo)銀行的效率將會被提高至收購方的標(biāo)準(zhǔn)。并購后的銀行管理效率會超過并購前兩銀行單獨經(jīng)營時的效率之和，從而銀行整體管理效率得以提高；一般而言，現(xiàn)金流量少而融資能力低的銀行在擁有較好投資機會時，資金成本可能很高或者資金缺口較大，尤其對于資本充足率不足的銀行，即使有好的投資機會，資產(chǎn)規(guī)模的擴張也會受到限制。而有大量內(nèi)部現(xiàn)金流量和較少投資機會的銀行，可能自由現(xiàn)金很多。這兩類銀行的并購重組會實現(xiàn)財務(wù)協(xié)同效應(yīng)：前者補充資本金，得到投資所需資金或獲得較低的內(nèi)部資金成本優(yōu)勢；后者則提高了增長率和資金利用率。并購重組后銀行舉債能力的提高還可以減少利息方面的納稅支出。

三、中國銀行業(yè)并購與重組的戰(zhàn)略選擇

銀行業(yè)并購史可以劃分為三個階段，第一階段的并購創(chuàng)造了全國性的大銀行，比如美洲銀行，這一階段目前已進入尾聲；第二階段將出現(xiàn)大規(guī)?？鐕灰?，預(yù)計日本、中國等太平洋周邊國家的大型金融機構(gòu)將以大規(guī)模交易或戰(zhàn)略投資的方式投資歐美公司；第三階段將創(chuàng)造業(yè)務(wù)遍及大多數(shù)大型市場的全球金融機構(gòu)，第三階段將創(chuàng)造真正的全球金融企業(yè)。2004年以來，在沉寂近4年之后，銀行業(yè)并購又成為潮流，2007年將是銀行業(yè)并購史“第二階段”開端。為了應(yīng)對即將來臨的競爭高潮，中國銀行業(yè)在加快產(chǎn)權(quán)改革和市場化進程同時，有必要通過并購與重組對商業(yè)銀行進行全面整合，進一步優(yōu)化中國商業(yè)銀行組織體系。中國銀行并購與重組應(yīng)遵循的總體戰(zhàn)略：根據(jù)中國經(jīng)濟發(fā)展水平和銀行發(fā)展?fàn)顩r來設(shè)計銀行業(yè)并購的策略；在并購與重組中注重功能重組，功能才是金融體系調(diào)整和改革的前提，重組應(yīng)首先強調(diào)銀行體系需要行使哪些功能；在此基礎(chǔ)上有步驟、有計劃地采取“組織重構(gòu)一同業(yè)整合一混業(yè)擴張”的漸進式戰(zhàn)略來實現(xiàn)；同時穩(wěn)步向外資銀行開放市場，發(fā)揮外資在銀行業(yè)并購重組中的作用；建立和健全銀行并購的法律體系，建立銀行存款保險制度，以保障重組前后金融體系的穩(wěn)定。

“組織重構(gòu)”階段重點推進商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度改革、內(nèi)部組織重構(gòu)，改善銀行并購重組的制度環(huán)境。“同業(yè)整合”階段是大規(guī)模開展市場化的商業(yè)銀行并購重組活動。一是國有獨資商業(yè)銀行之間并購重組，組成超級銀行。二是國有銀行與股份制商業(yè)銀行以及股份制商業(yè)銀行之間并購。三是中國銀行業(yè)以跨國境并購為契機，實現(xiàn)金融業(yè)的國際化發(fā)展?！盎鞓I(yè)擴張”階段鼓勵以銀行為主體的多元化的混合并購，銀行業(yè)對非銀行金融機構(gòu)的并購，以實現(xiàn)多元化經(jīng)營，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。通過銀行控股集團向金融周邊產(chǎn)業(yè)并購，包括證券、保險、信托、期貨、租賃等，建立業(yè)務(wù)多元化的金融超市。

四、結(jié)束語

金融全球化及分業(yè)向混業(yè)經(jīng)營的浪潮已勢不可擋，中國銀行業(yè)必須面對現(xiàn)實迎接挑戰(zhàn)。中國銀行業(yè)的并購與重組應(yīng)該遵循如下原則：相機選擇適合我國銀行業(yè)實際的重組模式；重視和防范重組失敗的風(fēng)險；必須按市場原則進行重組；充分發(fā)揮政府和銀行監(jiān)管部門的參與職能；健全和完善法律法規(guī)。中國未來可以形成多元化經(jīng)營的“航空母艦”，順應(yīng)國際并購重組中流行的“大而不倒”理念，躋身國際市場，參與世界銀行業(yè)競爭。

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(作者單位：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院)