摘要：本文運(yùn)用DEA（數(shù)據(jù)包絡(luò)法）對(duì)三家樣本銀行的并購(gòu)效率—X效率進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得出在樣本時(shí)間段內(nèi)中國(guó)商業(yè)銀行并購(gòu)存在負(fù)效率的結(jié)論。并提出政策建議，期望為以后的并購(gòu)行為提供幫助。

關(guān)鍵詞：DEA方法；并購(gòu)效率；商業(yè)銀行；

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1002—2589（2008）22—29—02

在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日益惡化的情況下，如何在保持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的前提下，把國(guó)內(nèi)銀行做大做強(qiáng)，成了急需解決的問(wèn)題。2008年受美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退、信貸市場(chǎng)緊縮和股市疲弱的影響，全球并購(gòu)額上年同期下降27%。而受中國(guó)與印度的并購(gòu)交易推動(dòng)，亞洲并購(gòu)交易總額增加4%達(dá)3873億美元，與全球并購(gòu)趨勢(shì)相反。這間接反映了亞洲經(jīng)濟(jì)的繁榮，同時(shí)也為我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展提供了一個(gè)良好的契機(jī)。按照相關(guān)的并購(gòu)理論，并購(gòu)重組不失為一個(gè)有效發(fā)展中國(guó)商業(yè)銀行的好辦法，并且國(guó)內(nèi)已經(jīng)有數(shù)家銀行在進(jìn)行這種嘗試。但根據(jù)國(guó)外的實(shí)證研究表明，并購(gòu)重組后的銀行效率與理論有一定的距離。本文通過(guò)運(yùn)用DEA（數(shù)據(jù)包絡(luò)法）分析中國(guó)商業(yè)銀行的并購(gòu)效率，對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的并購(gòu)提供參考。

一、 并購(gòu)效率的研究對(duì)象

學(xué)術(shù)界銀行并購(gòu)和銀行效率關(guān)系的研究對(duì)象主要集中在成本效率、利潤(rùn)效率和X效率。本文主要通過(guò)DEA方法對(duì)X效率進(jìn)行實(shí)證研究?！癤效率”的概念由美國(guó)教授萊本斯泰英Leibenstein于1966年提出，其實(shí)質(zhì)就是企業(yè)組織管理效率。銀行的X效率包括技術(shù)效率和配置效率，其含義和二者關(guān)系可以用圖1進(jìn)行闡述。假設(shè)銀行使用兩種投入x1、x2，生產(chǎn)出一種產(chǎn)出y'， 同時(shí)假設(shè)銀行的生產(chǎn)函數(shù)y=f (x1，x2)是規(guī)模報(bào)酬不變的。令y=y'，則可以在x1、x2坐標(biāo)系中畫(huà)出等產(chǎn)量曲線YY'。 由于Y'是等產(chǎn)量曲線YY'上的投入組合在現(xiàn)有技術(shù)水平下所能生產(chǎn)出來(lái)的最高產(chǎn)出水平，所以使用曲線YY'左下方的投入組合來(lái)生產(chǎn)Y'是不可能的，而使用YY'右上方的投入組合來(lái)生產(chǎn)Y'則是無(wú)效率的。MM'是一條成本預(yù)算線，MM'與YY'相切于A點(diǎn)，如果銀行在A點(diǎn)進(jìn)行生產(chǎn)，銀行的投入與產(chǎn)出將達(dá)到最優(yōu)化，即以最少的成本最佳的投入配置來(lái)生產(chǎn)Y'；如果銀行在C點(diǎn)進(jìn)行生產(chǎn)，則意味著銀行需要更大的投入組合來(lái)生產(chǎn)Y'，其實(shí)際成本增加至OC，D為OC與MM'的交點(diǎn)。因此，定義銀行的X效率為：X效率=OD/OC，是銀行生產(chǎn)當(dāng)前產(chǎn)出水平的理想最少成本和實(shí)際成本的比率。顯然，當(dāng)銀行在A點(diǎn)生產(chǎn)時(shí)，X效率等于1，這時(shí)我們稱(chēng)銀行存在X-效率水平；反之，X效率小于1，則稱(chēng)銀行為“X無(wú)效率”。

圖1-1：X效率

技術(shù)效率反映在給定投入的情況下獲取最大產(chǎn)出的能力。在圖1中，技術(shù)效率可以表示為：TE=OB/OC

當(dāng)TE=1時(shí)銀行能夠充分利用當(dāng)前技術(shù)在等產(chǎn)量曲線上生產(chǎn)，銀行為技術(shù)有效；當(dāng)TE<1時(shí)，銀行在等產(chǎn)量曲線的右上方生產(chǎn)，視為技術(shù)無(wú)效。

配置效率衡量的是對(duì)于當(dāng)前各種投入的價(jià)格，如果銀行選擇了正確的投入量組合，則為配置有效，否則為配置無(wú)效。在圖中配置效率可以表示為：AE=OD/OB?？梢?jiàn)，只有當(dāng)銀行在最小成本預(yù)算線上生產(chǎn)時(shí)，配置效率為1，這時(shí)銀行為配置有效；反之，則為配置無(wú)效。所以：X效率=OD/OC=OB/OC×OD/OB=TE×AE

二、 樣本的選擇與數(shù)據(jù)采集

在政府主導(dǎo)銀行的類(lèi)型中，選擇中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行的并購(gòu)為樣本。在市場(chǎng)主導(dǎo)類(lèi)型中，選擇上海浦東發(fā)展銀行并購(gòu)為樣本。我們選擇的樣本時(shí)間段一般為：并購(gòu)發(fā)生的前三年、當(dāng)年、后三年。模型中的所有數(shù)據(jù)均來(lái)自《中國(guó)金融年鑒》和各銀行網(wǎng)站上的年報(bào)。

三、 DEA模型的建立

用DEA方法評(píng)價(jià)銀行效率的關(guān)鍵在于選擇輸入、輸出指標(biāo)，也即投入和產(chǎn)出量的指標(biāo)。對(duì)于這些指標(biāo)的選擇，目前學(xué)術(shù)界并沒(méi)有統(tǒng)一的觀點(diǎn)。本文選擇的變量如下：投入變量包括固定資產(chǎn)凈值、營(yíng)業(yè)支出(利潤(rùn)表中各項(xiàng)支出之和)和勞動(dòng)力，產(chǎn)出變量為凈利潤(rùn)、總收入（利息收入和非利息收入）。

四、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

本文使用LINDO6.0軟件對(duì)有關(guān)X效率的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果如下：

從表1-2可知，中國(guó)建設(shè)銀行在最初的1994年技術(shù)效率和規(guī)模是較低的，但隨后的幾年經(jīng)過(guò)改善效率逐步提升，直至并購(gòu)。此后三年，技術(shù)效率和規(guī)模效率呈下降趨勢(shì)。

從表1-3可知從最初幾年工商銀行的各項(xiàng)效率有緩慢的下降，并購(gòu)當(dāng)年下降幅度達(dá)到最大；但并購(gòu)后效率逐步提升，總體上效率仍低于并購(gòu)前。

從表1-4可知，與工商銀行類(lèi)似，浦發(fā)銀行的各效率最初幾年逐年下降，并購(gòu)當(dāng)年下降幅度最大，并購(gòu)后有所提升。

政府主導(dǎo)型并購(gòu)中，國(guó)有商業(yè)銀行并購(gòu)后的低效率會(huì)有所改善，對(duì)于像中國(guó)工商銀行這樣的國(guó)有商業(yè)銀行在并購(gòu)后，國(guó)家出臺(tái)了一系列對(duì)其有利的資產(chǎn)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)控制的措施，以政策對(duì)其進(jìn)行扶持，最大限度降低了并購(gòu)的不良結(jié)果。因此，才會(huì)出現(xiàn)并購(gòu)后效率提升的現(xiàn)象。

市場(chǎng)主導(dǎo)型并購(gòu)中，銀行的效率在并購(gòu)后也沒(méi)有得到改善，甚至比并購(gòu)前還要低，這與其實(shí)現(xiàn)拓展業(yè)務(wù)、自身利益最大化的初衷相背離。所不同的是，對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的浦發(fā)銀行其X效率在并購(gòu)經(jīng)過(guò)調(diào)整逐步上升存在時(shí)滯的效應(yīng)。通過(guò)實(shí)證分析我們得出結(jié)論：中國(guó)商業(yè)銀行的并購(gòu)在并購(gòu)后的三年內(nèi)存在負(fù)效率。

五、對(duì)策建議

鑒于實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果，本文簡(jiǎn)要提出以下對(duì)策建議：

第一，改進(jìn)商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)、完善內(nèi)控機(jī)制。如果沒(méi)有有效的治理結(jié)構(gòu)，完善的內(nèi)控機(jī)制，銀行的經(jīng)營(yíng)效率是很難提高的。雖然從表面上看治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機(jī)制的優(yōu)化并不能直接創(chuàng)造效益和利潤(rùn)，但它帶來(lái)的間接收益卻是巨大的。它能夠盡可能的避免盲目的規(guī)模上的并購(gòu)導(dǎo)致的管理成本上升、風(fēng)險(xiǎn)防范不力，不良資產(chǎn)進(jìn)一步增加，形成規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。在內(nèi)部，銀行要處理好兩個(gè)關(guān)系：股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的分權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部制衡關(guān)系；董事會(huì)與總經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)與執(zhí)行權(quán)的分權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部制衡關(guān)系。也可以考慮進(jìn)行產(chǎn)權(quán)多元化，引入非國(guó)有注資主體進(jìn)入董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。在外部，將利益相關(guān)者考慮進(jìn)治理結(jié)構(gòu)，建立有效的、市場(chǎng)化的、公開(kāi)透明的監(jiān)督和評(píng)估機(jī)制；建立清晰的、市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制。

第二，推動(dòng)一定程度內(nèi)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。從前面利潤(rùn)效率的實(shí)證結(jié)果我們可以得知，我國(guó)商業(yè)銀行整體的資產(chǎn)收益率（也就是盈利能力）較低。原因之一是長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域受到嚴(yán)格限制，銀行的收入絕大部分來(lái)源于貸款利息收入。我國(guó)自1993年開(kāi)始實(shí)行金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，客觀地說(shuō)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，選擇分業(yè)經(jīng)營(yíng)十分必要，有利于保障國(guó)家金融秩序的穩(wěn)定，促使銀行、證券、保險(xiǎn)和信托業(yè)全面健康發(fā)展。但是在我國(guó)入世、金融市場(chǎng)開(kāi)放的環(huán)境下，尤其涉及銀行、保險(xiǎn)、證券及信托等全能金融集團(tuán)面前，中國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施混業(yè)經(jīng)營(yíng)與其進(jìn)行抗衡已成為不可逆轉(zhuǎn)的需求和趨勢(shì)。并購(gòu)后的銀行利用并購(gòu)前各銀行的資源優(yōu)勢(shì)，開(kāi)展跨領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)更具有現(xiàn)實(shí)的意義。

第三，轉(zhuǎn)變政府在并購(gòu)中的職能。為了保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，便于對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，我國(guó)大部分銀行特別是大型國(guó)有商業(yè)銀行仍是國(guó)有企業(yè)控股或國(guó)家所有。政府應(yīng)憑借行政力量打破行政體制所筑成的銀行產(chǎn)權(quán)凝固和條塊分割的現(xiàn)狀，著手為銀行并購(gòu)創(chuàng)造適宜的市場(chǎng)環(huán)境和制度環(huán)境，變行政主導(dǎo)的政策為間接調(diào)控的職能，而不像以前那樣只是單純把并購(gòu)作為一種化解金融風(fēng)險(xiǎn)的手段。避免追求短期利益，忽略長(zhǎng)期發(fā)展的行為。

第四，完善法律體系。盡管銀行并購(gòu)的事實(shí)早已存在，但我國(guó)至今仍無(wú)一部有關(guān)銀行并購(gòu)的法律，只有一般企業(yè)并購(gòu)的暫行法規(guī)，涉及銀行并購(gòu)的法律僅散見(jiàn)于《商業(yè)銀行法》、《破產(chǎn)法》等法規(guī)中，適用性不強(qiáng)，缺乏有關(guān)銀行并購(gòu)的指導(dǎo)準(zhǔn)則、并購(gòu)審查程序、資產(chǎn)處置、負(fù)債安排、稅收程序、人員安排等等一些基本法規(guī)。立法的進(jìn)度嚴(yán)重滯后于現(xiàn)實(shí)情況的發(fā)展。

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（責(zé)任編輯/石銀）

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