編者按:

2008年下半年，世界經(jīng)濟經(jīng)歷了歷史上又一次巨大的危機，中國經(jīng)濟的騰飛在2008年也難以避免地遭到巨大的挑戰(zhàn)。在年初溫家寶總理便曾稱2008年“恐怕是中國經(jīng)濟最困難的一年”，在經(jīng)歷艱難之后，我們看到，中國經(jīng)濟將會逐漸迎來新的發(fā)展機會，中國經(jīng)濟的增長方式也正在發(fā)生變化。我們有理由相信，在政府出臺各項積極政策的基礎(chǔ)上，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型必將有驚無險，對于2009年，我們充滿期待。

如果2009年宏觀政策干預(yù)力度比較大，我國GDP還能保持在9%以上的增長速度，但是如果效果不明顯的話，也不排除破9%的可能

2009年，宏觀經(jīng)濟面臨的國內(nèi)外環(huán)境將更加趨緊，從推動經(jīng)濟增長的三駕馬車來看，動力不足，難以改變經(jīng)濟下滑的趨勢。尤其是內(nèi)部經(jīng)濟內(nèi)生性變化帶來的周期性調(diào)整壓力可能會明顯大于今年。世界經(jīng)濟增長周期性變化和國內(nèi)周期性因素相疊加，增大了明年經(jīng)濟進(jìn)一步向下調(diào)整的壓力。但是，我國經(jīng)濟長期增長的內(nèi)在條件沒有改變，宏觀經(jīng)濟政策將會視情況放松，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性或者總量調(diào)整。因此，明年經(jīng)濟繼續(xù)向下調(diào)整的幅度可能會小于今年。初步預(yù)計，如果2009年宏觀政策干預(yù)力度比較大，我國GDP還能保持在9%以上的增長速度，但是如果效果不明顯的話，也不排除破9%的可能。

明年投資增長面臨的調(diào)整壓力比今年明顯增大，預(yù)計明年投資增速將明顯放緩。一是外需進(jìn)一步萎縮，將帶動相關(guān)的投資需求萎縮;二是房地產(chǎn)業(yè)在面臨預(yù)期房價下跌、銷售困難而陷入困境的情況下，明年房地產(chǎn)投資增長可能出現(xiàn)大幅度下滑，從而引致整個投資增速明顯放慢（房地產(chǎn)投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的1/5—1/4，加上相關(guān)行業(yè)的投資，對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)度占比約25%左右）;三是企業(yè)因效益滑坡和市場需求萎縮，投資能力和投資信心明顯不足，實體經(jīng)濟投資需求將會減弱;四是反映投資者意愿的新開工項目明顯減少，1—8月計劃總投資同比僅增長2.5%，其中占全社會固定資產(chǎn)投資50%以上的東部地區(qū)新開工項目計劃總投資為負(fù)增長。

盡管房地產(chǎn)因中期性調(diào)整將會帶動投資持續(xù)放慢，但一些新的投資需求有待釋放，對總投資增長將形成一定的支撐，如災(zāi)后重建、鐵路仍需要國家大量的投入;城鄉(xiāng)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)潛力仍然很大;環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)業(yè)升級等都需要大量的投入。預(yù)計明年全社會固定資產(chǎn)投資名義增長率有可能回落至18%左右，實際增長15%左右。如果政策放松較明顯，名義增長率可望達(dá)到20%。

再看消費，雖然從三季度各月的消費數(shù)據(jù)來看，消費保持了比較穩(wěn)定的增長勢頭，但是在扣除相應(yīng)的價格變化以及石油及其制品在限額以上社會消費品零售數(shù)據(jù)中的占比之后，消費其實是增長緩慢的，加上對未來經(jīng)濟衰退的預(yù)期，消費增長也是缺乏后勁的。除非國家出臺更多的宏觀經(jīng)濟政策，對國民收入分配體制進(jìn)行合理的改革，切實提高消費者收入（尤其是農(nóng)村消費者），改良關(guān)系重大的社保、醫(yī)保、教育制度，對資本市場尤其是股票市場中不合理的制度進(jìn)行改革，否則刺激內(nèi)需、啟動消費還難以真正實現(xiàn)。

進(jìn)出口方面，由于世界經(jīng)濟整體下滑，需求放緩，中國的對外出口受到了很大的沖擊。但考慮到下半年通常是集中出口期，而且，政府剛剛上調(diào)部分產(chǎn)品的出口退稅率，從8月1日起部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%，而2007年紡織業(yè)的貿(mào)易順差占中國整個貿(mào)易順差將近一半左右。同時，對外尤其是對歐美出口的大多日常生活用品價格較為低廉，對于此類商品的需求不會大幅縮減。而且加上圣誕與新年的因素，需求還會有小幅的增加。因而我們預(yù)計，第四季度出口形勢將不會出現(xiàn)太大的惡化。

隨著全球和中國經(jīng)濟增長均出現(xiàn)周期性放慢，中國物價增長的“拐點”也正在顯現(xiàn)，明年價格水平將有望繼續(xù)回落，通脹壓力將大大減輕，初步預(yù)計，CPI上漲3%左右。

明年的財政政策將成為刺激經(jīng)濟發(fā)展的主力，但財政收入下降以及其他不確定因素影響著財政政策的力度與方向。

我們預(yù)計政府將出臺保經(jīng)濟增長的措施，包括:增值稅在全國范圍由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)向消費型（相當(dāng)于使得稅收減少1500億-2000億），繼續(xù)調(diào)整個人所得稅起征點（從2000元調(diào)整到3000元-4000元);繼續(xù)降低房地產(chǎn)流通環(huán)節(jié)稅負(fù)，降低購房者的負(fù)擔(dān)，提高居民購房需求，刺激房產(chǎn)交易量;支出方面，加大發(fā)債力度以加強對基礎(chǔ)建設(shè)的投資力度，特別是鐵路和城市公共交通（地鐵與輕軌）;加大農(nóng)業(yè)補貼，促進(jìn)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);加大對出口企業(yè)的補貼力度，出口退稅率還會做相應(yīng)調(diào)整，企業(yè)惠及面也將會擴大。

我們認(rèn)為未來能夠拉動中國經(jīng)濟走出低谷的兩個主要方向發(fā)展是鐵路和農(nóng)村。我們預(yù)測，在宏觀經(jīng)濟政策出臺得力的情況下，四季度中國經(jīng)濟增長8.9%—9.1%，CPI 上漲3.5%—4.0%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額和出口增速分別為27.0%、22%和22％。2009年全年中國經(jīng)濟增長9%，CPI上漲3%左右。

但我們對于全球經(jīng)濟主體為解決金融危機而采取的短時間大幅度降低利率表示擔(dān)憂，世界經(jīng)濟將在不遠(yuǎn)的未來重新面臨因流動性過剩而導(dǎo)致的較為嚴(yán)重的通貨膨脹。對于我國而言，將面臨輸入型的通貨膨脹，宏觀經(jīng)濟政策則更應(yīng)未雨綢繆。