北生藥業(yè)瘋狂圈錢的背后，是市場(chǎng)機(jī)制、誠(chéng)信機(jī)制與懲罰機(jī)制的三重缺失

2008年10月31日，上交所公開(kāi)譴責(zé)廣西北生藥業(yè)股份有限公司（600556，下稱北生藥業(yè)），羅列的違規(guī)現(xiàn)象有變更募集資金用途、未及時(shí)履行信息披露義務(wù)、違規(guī)關(guān)聯(lián)交易、否認(rèn)關(guān)聯(lián)交易、大股東占用資金等五條:這簡(jiǎn)直是一家不守信、不合規(guī)企業(yè)的典型，我國(guó)上市公司中存在的毒素一應(yīng)俱全。讓操縱北生藥業(yè)這家過(guò)于明顯的糟糕企業(yè)的幕后黑手招搖過(guò)世，是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的巨大嘲諷。

大股東瘋狂掏空資產(chǎn)

2002年3月29日，北生藥業(yè)上市后第一份年報(bào)顯示:每股收益0.1687元。此后一路花團(tuán)錦簇，2005年每股收益漲至0.46元。

A股市場(chǎng)的可疑公司通常有個(gè)業(yè)績(jī)突然變臉期:2006年北生藥業(yè)突然成為虧損大戶。2006年和2007年，公司財(cái)報(bào)連續(xù)兩年遭財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)出具無(wú)法表示意見(jiàn)。2006年每股收益為-0.68元;2007年因巨額壞賬提計(jì)和資產(chǎn)減值損失，每股收益-1.05元。2007年5月8日戴帽成為ST北生，今年5月5日起成*ST北生，10月27日發(fā)布2008年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。

2006年公司年報(bào)顯示，對(duì)北京九洲濟(jì)康醫(yī)藥公司等5家公司的應(yīng)收賬款余額合計(jì)25686萬(wàn)元（2007年年報(bào)顯示，截至去年底，應(yīng)收賬款中應(yīng)收上述公司款項(xiàng)余額合計(jì)為17284萬(wàn)元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備11365萬(wàn)元）。其他應(yīng)收款科目中，應(yīng)收北海騰盛建筑工程公司等的其他應(yīng)收款余額合計(jì)13593.58萬(wàn)元。

在建工程科目累計(jì)余額48838萬(wàn)元，主要是委托總承包商北海騰盛施工產(chǎn)生。上述款項(xiàng)共計(jì)超過(guò)8.6億元，負(fù)責(zé)審核的北京天華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)上述款項(xiàng)的回收產(chǎn)生懷疑，認(rèn)為“未能取得北生藥業(yè)實(shí)質(zhì)性解決可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的方案和措施，無(wú)法實(shí)施替代程序獲得充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)判斷北生藥業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力?！?/p>

從表面上看，這是一家專門上當(dāng)、做虧本生意的雷鋒公司，事實(shí)果真如此嗎？北生藥業(yè)從上市伊始，就陷入不間斷的關(guān)聯(lián)交易。

北生藥業(yè)2001年上市，北海廣廈、北海東珠以持股22.23%、1.52%列第一、四大股東，北海京順和北海安峰均以1.08%列第五、六位，北海騰輝貿(mào)易公司2003年4月成為第二大股東。

據(jù)媒體披露，所有大股東公司注冊(cè)地基本出自北海市海玉小區(qū)88幢，法人代表基本都是湖北黃岡市黃梅縣王楓鄉(xiāng)二組，如此明顯的障眼法，當(dāng)然不是騙任何人，只為了大股東的便利。所有的公司都被確鑿的證據(jù)披露存在關(guān)聯(lián)，實(shí)際控制人是何玉良。2007年年報(bào)透露的欠款近2億元的幾大醫(yī)藥公司，實(shí)際上是北生集團(tuán)自己的公司。而承接北生一切基建項(xiàng)目的北海騰盛，以及后期登場(chǎng)的北海賽諾奇生物工程公司、東陽(yáng)中遠(yuǎn)經(jīng)貿(mào)公司，都和北生集團(tuán)及其董事長(zhǎng)何玉良有瓜葛。

借出流出資金8億元以上，截至2008年6月30日約收回205萬(wàn)元:北生巨虧，做了很多虧本生意，那些關(guān)聯(lián)公司通過(guò)借款得到了真金白銀，留下無(wú)法挽救的大窟窿等待重組，大不了退市，對(duì)于控制者只是名譽(yù)損失。*ST北生典型地體現(xiàn)了中國(guó)一些商人的惡劣心態(tài)，不相信資本市場(chǎng)，不相信公司能力，不相信任何人，從關(guān)聯(lián)公司設(shè)立之初起，就成為掏空上市公司的口袋。

重組游戲該休矣

何玉良的發(fā)跡多虧廣廈建設(shè)集團(tuán)董事局主席樓忠福一路提拔，樓忠福曾表示:“他（何玉良）是老部下，我是成全他，讓他單獨(dú)搞一塊北生集團(tuán)?！?/p>

作為何玉良的老上司，也因?yàn)閷?duì)于上市公司有想法、浙江商人抱團(tuán)作戰(zhàn)的情結(jié)，樓忠福旗下公司給北生系提供了諸多擔(dān)保。有媒體報(bào)道，廣廈集團(tuán)為*ST北生向銀行貸款擔(dān)保5050萬(wàn)元，只是廣廈集團(tuán)對(duì)“北生系”5億多元擔(dān)保貸款的一小部分。廣廈集團(tuán)支出如此之多，而所獲大都去了何玉良掌控的關(guān)聯(lián)公司，當(dāng)然不爽，此后種種傳言都與廣廈系試圖主導(dǎo)重組有關(guān)。

坊間傳言，4月10日何玉良（4月28日去世）在病榻上委托樓忠福對(duì)*ST北生進(jìn)行全面管理，包括重組。隨后，樓忠福向*ST北生高層宣讀委托書(shū)，并于4月14日派出代表進(jìn)駐*ST北生，但5月14日樓忠福突然退出。據(jù)知情人透露，樓忠福代為管理期間，*ST北生正常運(yùn)轉(zhuǎn)幾乎無(wú)法進(jìn)行，財(cái)務(wù)狀況一片混亂，主要財(cái)務(wù)人員相繼離職。更離奇的傳言如樓忠福撬開(kāi)何玉良的保險(xiǎn)柜取走重組資料，或稱樓忠福是被趕出*ST北生。6月24日，廣廈集團(tuán)以*ST北生不能清償其到期債權(quán)1826.7萬(wàn)元且資產(chǎn)不足以清償所有到期債務(wù)為由，向法院申請(qǐng)宣告*ST北生破產(chǎn)。

2月5日*ST北生公告與中能國(guó)際石油勘探(北京)有限公司簽署《資產(chǎn)重組協(xié)議》。試圖重組北生的中能石油股權(quán)關(guān)系復(fù)雜，又陷入廣廈系與北生系的復(fù)雜博弈。東陽(yáng)市東孚經(jīng)貿(mào)有限公司持有中能石油12.5%，法人代表樓躍平，樓躍平是趙鋼之妻，趙鋼則是何玉良的小學(xué)同學(xué)。從表面上看，趙是何氏人馬，但從北生6月16日股東大會(huì)上，其候選董事提名被何氏嫡系何京云與何鋼聯(lián)手推翻，不惜以殘缺的5人董事會(huì)（最低7人）為代價(jià)來(lái)看，隱約可見(jiàn)趙為樓忠福眼線，此后才有樓逼北生破產(chǎn)，雙方爭(zhēng)奪進(jìn)入白熱化。樓何之爭(zhēng)、北生重組異變，令人擔(dān)心的是一些民企上市公司的誠(chéng)信度急劇惡化，商業(yè)生態(tài)鏈毒素越來(lái)越多，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化是個(gè)可怕的噪音。

中能石油是一家樓忠福與何玉良聯(lián)手、外加一些東陽(yáng)企業(yè)家的境外資源公司，恐怕又是一場(chǎng)做概念的忽悠游戲。據(jù)中盛聯(lián)盟給出的評(píng)估值，中能石油植入的石油資產(chǎn)高達(dá)30億元，一舉掃平以往關(guān)聯(lián)公司的借款、爛賬。中能石油的主要資產(chǎn)是在吉爾吉斯斯坦注冊(cè)成立的中能石油勘探有限公司的100%股權(quán)，中能勘探持有吉爾吉斯斯坦巴特肯石油天然氣股份有限公司100%股權(quán)。*ST北生公告注入油田資產(chǎn)可開(kāi)采量達(dá)1162萬(wàn)噸，而《2006年世界石油和天然氣儲(chǔ)量數(shù)據(jù)》顯示，吉爾吉斯斯坦的石油儲(chǔ)量不過(guò)548萬(wàn)噸。如今全球經(jīng)濟(jì)衰退，資源價(jià)格一落千丈，重組圈錢之夢(mèng)如何繼續(xù)？截至11月7日重組沒(méi)有進(jìn)展。

違規(guī)者需付代價(jià)

貫穿北生藥業(yè)，表面上是樓忠福與何玉良這一對(duì)師徒的恩怨情仇，實(shí)質(zhì)上是一些企業(yè)家急劇擴(kuò)張之后，在資本市場(chǎng)的現(xiàn)金游戲。他們因?yàn)閿U(kuò)張而瀕臨垮臺(tái)，他們因?yàn)椴恍湃握叩难永m(xù)性與資本市場(chǎng)的持續(xù)性而掏空上市公司，通過(guò)違規(guī)的關(guān)聯(lián)交易將現(xiàn)金轉(zhuǎn)入自己人手中，留下做夢(mèng)重組的普通投資者在垃圾堆里傻玩。

如今全球金融泡沫破裂，國(guó)內(nèi)泡沫應(yīng)聲而破，*ST北生前景不妙。在民企的擴(kuò)張與墮落背后，有著深刻的市場(chǎng)與政策原因，體現(xiàn)著市場(chǎng)機(jī)制、誠(chéng)信機(jī)制與懲罰機(jī)制的三重缺失。

如此上市公司必須通過(guò)市場(chǎng)化重組，將失信的大股東驅(qū)逐出資本市場(chǎng)，或者在對(duì)大股東懲罰性賠款之后直接退市，以免禍害更多的投資者。