The Economist2008年11月8日

拒絕政府紓困≠強健

這恐怕不是德國財長斯特恩布呂克想要的，但在他憤慨陳詞之后落得這個結(jié)果也不意外。他于10月表示，接受政府紓困計劃的銀行，未來其經(jīng)理的年薪不得高于50萬歐元，并且沒有獎金和紅利，也沒有解雇費。

德意志銀行拒絕了政府的紓困計劃，該行CFO克勞澤于10月30日向分析界表示，“我們確實在努力收縮資產(chǎn)負(fù)債規(guī)?！薄＞芙^了政府提供的安全墊，這家德國最大的銀行正集中精力于“收縮”。在保留對小企業(yè)和家庭提供貸款的條件下，盡管還有很多縮減資產(chǎn)負(fù)債表的辦法，但各界對于該行違背政府意愿頗有爭議。

英國第二大銀行巴克萊，也拒絕接受英國政府對銀行系統(tǒng)370億英鎊的注資計劃。而就在放棄政府救援的第二天，巴克萊便宣布已與多方投資者達成融資73億英鎊的交易，提供資金的包括卡塔爾主權(quán)財富基金和阿布扎比王室家族。

巴克萊為此付出了更高的代價，美林集團估算，巴克萊的股東將為自主而不是由政府解決資本問題多花32億英鎊（巴克萊否認(rèn)了這個數(shù)字，但承認(rèn)付出了溢價）。巴克萊的董事們辯解道，如果被英國政府所支配，未來的成本同樣會很高。

乍一看，巴克萊與德意志銀行拒絕援助的決定似乎是強健的標(biāo)志，二者目前在結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)上的損失比預(yù)期的少，而他們的不少同行已經(jīng)倒下。但仔細(xì)考察后，令人擔(dān)憂的問題就出現(xiàn)了。

盡管從風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)重看，二者的資本狀況良好，但許多投資者更關(guān)注二者過度龐大的總資產(chǎn)規(guī)模。德意志銀行臃腫的資產(chǎn)負(fù)債表足以說明，為什么它是持有信貸違約互換（CDS）凈頭寸最多的銀行，這也是不少人擔(dān)心它仍未脫離危險期的原因。

二者采用的會計計量方法也使他們在危機中看起來更健康。由于巴克萊將一些高風(fēng)險衍生品計為持有到期的資產(chǎn)，（而非交易性資產(chǎn)），按初始成本計量。與之相反的是，其他多數(shù)銀行，都是按照市場價值來計量這些資產(chǎn)，所以當(dāng)這些資產(chǎn)價格下跌時，這些銀行的資本就會受損。光憑分析每一筆貸款和衍生品，沒人能真正了解巴克萊的骨架是否牢固，但是，公平地說，如果換一種會計方法，巴克萊的資本狀況會比現(xiàn)在糟糕。

10月中旬，國際會計準(zhǔn)則調(diào)整使得許多銀行能夠?qū)Y產(chǎn)重分類，而不必再遭受按市場價值計量的痛苦。德意志銀行已于10月表示，其已經(jīng)采用了新的準(zhǔn)則，這避免了他們在第三季度8.45億歐元的資產(chǎn)減值。

BusinessWeek2008年11月17日

與信任危機作戰(zhàn)

美國的銀行正盼望著他們的客戶能夠留下，你可以從一句廣告詞中讀到那份熱切:您的錢很安全，請相信我們。各銀行的信貸部主管的目標(biāo)是:勸說人們不要把錢取出然后壓在床墊下。

凱莉是摩根大通的公共關(guān)系經(jīng)理， 9月25日，當(dāng)摩根大通同意收購華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）時，她給無數(shù)個華盛頓互惠銀行的員工發(fā)了郵件，要求他們用收購的消息來安撫驚恐的客戶。

在金融業(yè)9月大崩潰之后的幾周里，所有的銀行都被淹沒在電話和支行管理層的訪問之中?！懊刻炜蛻舳紩柛鞣N問題，從最基本和直接的，‘我的錢安全嗎？’到老練一些的，‘你們的資本狀況怎么樣？’這些問題在一年前是難以想象的。” 五三銀行（Fifth Third Bancorp）投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人德克西說。

對于中低收入儲戶，銀行總是迅速提醒，聯(lián)邦儲蓄保險公司（Federal Deposit Insurance Corp）為每個儲蓄和支票賬戶提供了25萬美元的擔(dān)保。

瑪瑞茲是一家公共關(guān)系公司，為許多大銀行提供服務(wù)，他們給客戶的紙條上寫著，“你知道嗎，在聯(lián)邦儲蓄保險公司保護下，沒有人會損失一分錢?！?/p>

對于大客戶，銀行則會花更大的精力。比如，美國銀行全球財富與投資管理部就將2500位有錢的客戶召集起來開會，請公司的經(jīng)濟師和戰(zhàn)略分析師來估算市場的波動，以及未來的經(jīng)濟走勢。

現(xiàn)在，似乎每天都會有許多令人擔(dān)憂的財經(jīng)新聞，所以各大銀行正加倍努力讓員工不斷了解新聞，并學(xué)會解釋。美國銀行就在其內(nèi)部網(wǎng)上設(shè)置了“媒體箱”，用來收集客戶可能會讀到的各種新聞;還設(shè)有“銀行視點”，聚焦金融服務(wù)業(yè)的關(guān)鍵性進展，并附有解釋要點。

比如，當(dāng)PNC金融服務(wù)集團（PNC Financial Services）于10月24稱其正在收購國民城市銀行（National City）時，“銀行視點”關(guān)注的是與國民城市銀行有業(yè)務(wù)往來的客戶，內(nèi)容中這樣寫道:在PNC的保護下，那些客戶的錢應(yīng)該比較安全，但他們?yōu)楹尾话彦X放在美國銀行呢？這兒是他們更熟悉的地方。

接下來幾個月銀行面臨的主要難題是:如何再次開始賺錢。

TIME2008年11月17日

美汽車巨頭寄望奧巴馬

底特律又傳出了壞消息，通用汽車和福特第三季度的主營業(yè)務(wù)虧損分別達到42億美元和27.5億美元。兩家公司的現(xiàn)金消耗也達到了警戒水平——第三季度福特?zé)?7億美元，通用為69億美元。

11月6日，汽車三巨頭通用、福特、克萊斯勒的CEO們已與華盛頓高層進行會談，試圖說服政府另外提供250億美元的貸款擔(dān)保，此前政府已承諾為汽車行業(yè)提供250億美元援助。

雖然汽車業(yè)腥風(fēng)血雨，但聯(lián)合汽車工會（UAW）認(rèn)為，憑借在總統(tǒng)競選中獲得的強大的聯(lián)盟，他們對行業(yè)的未來保持樂觀?！叭绻懵牭剿f的，你就知道他將是汽車業(yè)最友好的總統(tǒng)”UAW官方表示。

就在大選的前一周，奧巴馬曾向NBC電視臺表示，“如果我當(dāng)選總統(tǒng)，我將立刻與汽車三巨頭以及UAW的首腦會談，我要為汽車業(yè)擬定一套戰(zhàn)略，以使他們能與世界任何汽車企業(yè)競爭?！?/p>

雖然奧巴馬在大選獲勝后，尚未表明任何具體措施，但他已經(jīng)在11月7日的新聞發(fā)布會上明確指出汽車業(yè)的困境是首要問題?！氨局芷嚇I(yè)的新數(shù)據(jù)提醒我們正在發(fā)生的災(zāi)難，這場災(zāi)難的涉及范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了汽車制造企業(yè)，美國所有與汽車工業(yè)有關(guān)的無數(shù)家供應(yīng)商和小企業(yè)都正在經(jīng)受著折磨?！眾W巴馬在公開聲明中說，“汽車工業(yè)是美國制造業(yè)的脊梁?！?/p>

Forbes2008年11月29日

新能源研發(fā)熱情再度膨脹

過去30年，美國能源部已經(jīng)在研發(fā)清潔型能源技術(shù)（clean energy technologies）上投入575億美元，但并未能顯著改變美國的能源構(gòu)成。從1973年至今，化石燃料（fossil fuel）占能源供給的比例由93％降至85%，而下降的主要原因是核能的使用，交通運輸中97%的燃料還是靠石油?？稍偕茉?，如風(fēng)能、太陽能、水利發(fā)電等僅占能源總消費的7％。

1978年，聯(lián)邦政府在能源研發(fā)上投入了60億美元（按現(xiàn)在的購買力計算），但當(dāng)能源危機結(jié)束，油價下跌之后，華盛頓幾乎在一夜間改變了主意，政府能源研究投入急劇萎縮，到1998年降至最低的5.05億美元。遺留的合成燃料設(shè)備幾乎生銹。

如今，政府和私人機構(gòu)對研發(fā)替代性能源的熱情再度高漲，政府提供超過10億美元資助能源科學(xué)項目。隨著近期石油和天然氣價格崩潰，回顧往事可能會對今天的能源研發(fā)有好處。

在加利福尼亞的莫哈維沙漠（Mojave Desert），能源部曾為建造Solar One工廠花費1.47億美元，該工廠用2000面鏡子將陽光聚集在高300英尺的水泥塔上制造蒸汽。1982年正式運營后，共將340萬磅鹽融化為液態(tài)。能源部認(rèn)為該項目取得了徹底的成功。而1999年項目合伙人南加州愛迪生公司關(guān)閉了工廠，理由很簡單:不具有商業(yè)價值。

20世紀(jì)80年代中期，為建造新伊利比亞（New Iberia）乙醇工廠，聯(lián)邦政府花掉納稅人7800萬美元。然而，這個工廠從未運營過。隨著1987年工廠承建方破產(chǎn)，留下的只有甘蔗地和生銹的設(shè)備。

現(xiàn)在，政府津貼再一次大無畏式地慷慨起來，政府計劃將80億美元的貸款用于新型清潔煤（new clean-coal）和綠色能源項目。但愿別再半途而廢。