聯(lián)想投資有限公司董事總經(jīng)理

什么樣的公司具有投資價值？硅谷投資人將答案簡化為：投資就是投人，特別強(qiáng)調(diào)人的重要性。我自己經(jīng)常簡化為：好人好事。也就是，生意本身是否好生意，人是否非常優(yōu)秀。話說到這個層次，其實還是非常宏觀的，本文試圖用三個問題的框架來解釋這個命題。

問題一：這是個什么事兒？（What's the business?）

首先，人們要知道產(chǎn)品和服務(wù)是什么，這實際是個商業(yè)模式問題。世界上的生意種類繁多，賺錢方式也是多種多樣。有的是項目型的，如單個房地產(chǎn)項目、單部電影。這類項目VC一般不做。根據(jù)最終用戶的不同，項目有面向個人的，也有面向商家的?；ヂ?lián)網(wǎng)上大家公認(rèn)有四種商業(yè)模式：電子商務(wù)、廣告、會員、游戲。

其次，是這個模式可行嗎？過去人們對免費(fèi)看信息收取廣告費(fèi)的模式有疑慮，但現(xiàn)在已經(jīng)接受這個模式。有的公司現(xiàn)在想收取網(wǎng)上會員費(fèi)，也有人懷疑，但將來也可能行。公司的商業(yè)模式是否得到驗證，對于公司的發(fā)展階段來講是個重要的標(biāo)志。商業(yè)模式?jīng)]有被驗證，說明這樣的公司有可能將來徹底失敗。一般傳統(tǒng)行業(yè)的商業(yè)模式是非常清楚的。當(dāng)然，也正是由于新的商業(yè)模式存在非常大的不確定性，并可能獲得巨大的成功，才吸引了很多風(fēng)險投資公司。與商業(yè)模式相關(guān)的還有一個問題：這個模式的特點(diǎn)是什么？有的模式較為輕巧，如攜程的訂房、訂票；有的較為復(fù)雜，如網(wǎng)上賣書，需要有庫存、有運(yùn)輸；有的較為間接，如早年的門戶網(wǎng)站，免費(fèi)很長時間，最后迎來廣告的收入；有的較為直接，如電子商務(wù)網(wǎng)站。

再次，這個事兒有多大？現(xiàn)在人們知道Google的生意是非常大的。也有些生意不大，但如果連鎖起來，也可以很大。市場容量的大小實際是項目的潛力大小。順便說一句的是，中國城鄉(xiāng)差別很大，計算市場容量要小心。

值得提醒的是，在中國的商務(wù)環(huán)境中，政策是個非常大的約束條件。如果商業(yè)模式中過分依賴于政策，會有潛在的風(fēng)險，如移動增值業(yè)務(wù)受到運(yùn)營商的影響。

問題二：為什么是你？（Why You?）

市場地位非常重要。有穩(wěn)固市場地位的公司是投資人追捧的公司。人們都希望與市場第一為伍，也希望自己的公司成為市場第一，至少是細(xì)分市場第一。市場第一的公司，其團(tuán)隊的能力往往是已經(jīng)被驗證的。團(tuán)隊的能力和過去成功的經(jīng)歷決定了項目未來的可能。由于創(chuàng)業(yè)公司處于非常早期的階段，很多公司談不上市場地位，這時候團(tuán)隊的能力就是考察的重點(diǎn)。如果有過去相關(guān)領(lǐng)域的成功經(jīng)驗，大家傾向認(rèn)為項目成功的可能性較大。如果沒有成功經(jīng)歷，就要看一下經(jīng)歷和靜態(tài)的能力。特別值得一提的是，由于董事會是公司非常重要的權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以董事會，以及董事會和團(tuán)隊的互動是非常重要但容易被忽視的方面。

問題三：為什么是我？（Why me?）

投資人投資一家公司，一定會自問一個問題：這是當(dāng)前我們最好的選擇嗎？如果有更好的項目，投資人當(dāng)然會去選取更好的項目。也就是說，這個項目是投資人在當(dāng)前一段時間內(nèi)能找到的最好的項目，簡單說就是機(jī)會成本最大的項目。另一個投資人經(jīng)常強(qiáng)調(diào)的是，投資人本身對這個項目來說具有什么價值，也就是所謂增值服務(wù)的能力。好的創(chuàng)業(yè)者并不滿足于拿到錢，還很看重投資人的附加價值。

三個問題是一個快速檢查好項目的方法。如果你的項目是商業(yè)模式已經(jīng)被驗證、市場容量巨大、模式很有特色、市場地位穩(wěn)居第一、團(tuán)隊較強(qiáng)能力、并具有良好紀(jì)錄，那么你的公司拿不到投資是難以想象的。最可能的情況是：公司正在選擇合適的投資人。否則，就是商務(wù)條件太離譜。