【摘要】 會(huì)計(jì)信息商品本身的特殊性及其具有的經(jīng)濟(jì)后果的重要性，使得會(huì)計(jì)信息披露管制成為必需。本文從多個(gè)角度出發(fā)，多層面地分析、揭示了我國實(shí)行會(huì)計(jì)信息披露管制的必要性與緊迫性。
　　【關(guān)鍵詞】 會(huì)計(jì)信息； 市場(chǎng)失靈； 披露管制； 理論思考
　　
　　會(huì)計(jì)信息披露管制源于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離、委托代理關(guān)系的形成。會(huì)計(jì)信息披露制度可以追溯到15世紀(jì)意大利的短期海外冒險(xiǎn)合伙貿(mào)易。16世紀(jì)意大利商業(yè)城市中相繼出現(xiàn)了一大批專業(yè)人士專門從事查賬和公證，并逐漸形成了世界上第一個(gè)會(huì)計(jì)行業(yè)協(xié)會(huì)。
　　1929年發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)美國乃至世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大影響，會(huì)計(jì)信息披露問題備受關(guān)注。1933年美國成立證券交易委員會(huì)（SEC），作為一個(gè)獨(dú)立的管制機(jī)構(gòu)進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露管制，并授權(quán)美國會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，填補(bǔ)了自律性行業(yè)規(guī)范和相關(guān)法律之間的空白。至此，行業(yè)自律性規(guī)范管制、準(zhǔn)則（制度）管制、法律管制的多層次會(huì)計(jì)信息披露管制模式形成，并相繼被其他一些國家所借鑒。在英國，會(huì)計(jì)信息披露管制則是通過高度自治的民間會(huì)計(jì)組織制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來加強(qiáng)規(guī)范會(huì)計(jì)信息披露，公司法只規(guī)定了會(huì)計(jì)信息披露管制的總體框架，對(duì)于會(huì)計(jì)信息管制的內(nèi)容格式等政府并不加以干涉。英美模式成為兩種截然不同的會(huì)計(jì)信息披露管制模式的典型。
　　會(huì)計(jì)信息披露管制是政府對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的干預(yù)，包括對(duì)會(huì)計(jì)信息的供求關(guān)系、披露要求、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量以及表現(xiàn)形式等方面的管制。在我國，對(duì)上市公司信息披露實(shí)施管制是必然的選擇。
　　
　　一、會(huì)計(jì)信息的外部性決定了會(huì)計(jì)信息披露需要管制
　　會(huì)計(jì)信息商品是一種具有外部性的商品。外部性有正負(fù)之分，公開披露會(huì)計(jì)信息屬于正的外部性發(fā)生，在履行受托責(zé)任向股東和全權(quán)人披露會(huì)計(jì)信息的同時(shí)，其他相關(guān)信息使用者也可以免費(fèi)得到這些信息，他們可以搭便車而無需另外支付費(fèi)用，從而使整個(gè)社會(huì)受益。外部性的極端例子就是公共物品，公開披露的會(huì)計(jì)信息具有公共物品的性質(zhì)，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是非對(duì)抗性，公開了的會(huì)計(jì)信息并不因?yàn)樵黾恿艘粋€(gè)信息使用者而影響其他人對(duì)同樣信息的使用效用；二是非排他性，會(huì)計(jì)信息一旦公開就很難把不付費(fèi)使用的人排除在外，或者排除的成本很高。公開會(huì)計(jì)信息的公共物品特性使得信息生產(chǎn)的外部收益沒有內(nèi)部化，在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中企業(yè)沒有足夠的動(dòng)力披露足夠的會(huì)計(jì)信息，只會(huì)生產(chǎn)邊際收益等于邊際成本時(shí)的會(huì)計(jì)信息量，因而僅僅依靠企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息供給不足。要解決會(huì)計(jì)信息供給不足，要么由政府對(duì)會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)單位補(bǔ)貼使社會(huì)效益內(nèi)部化，要么由政府強(qiáng)令生產(chǎn)足夠的、符合一定標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)計(jì)信息?，F(xiàn)在，世界上通行的模式是強(qiáng)制性的會(huì)計(jì)信息披露。
　　
　　二、會(huì)計(jì)信息的時(shí)效性決定了會(huì)計(jì)信息披露需要管制
　　會(huì)計(jì)信息的特殊性在于它是一種時(shí)效性極強(qiáng)的信息商品。首先，會(huì)計(jì)信息是一種產(chǎn)品，它凝聚了人類無差別勞動(dòng)，包含了必要的社會(huì)勞動(dòng)時(shí)間，因此會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)的成本需要得到補(bǔ)償；其次，會(huì)計(jì)信息被使用者使用時(shí)，它已經(jīng)完成了產(chǎn)品到商品的“驚人一躍”，正如商品說明書是商品的一部分一樣，與某股票相關(guān)的信息同樣也是該種股票的一部分，其價(jià)值已經(jīng)包含在該股票的價(jià)格之中了，因此會(huì)計(jì)信息是商品，可以用于交換是毫無疑問的；再次，會(huì)計(jì)信息商品是一種具有經(jīng)濟(jì)后果的時(shí)效性極強(qiáng)的信息商品，一旦過期即使再可靠也變得毫無用處。會(huì)計(jì)信息的時(shí)效性決定了會(huì)計(jì)信息商品化的個(gè)別契約成本極高，是一般會(huì)計(jì)信息使用者難以承受的。假定會(huì)計(jì)信息商品產(chǎn)權(quán)明確，要獲得時(shí)效性強(qiáng)的會(huì)計(jì)信息商品，會(huì)計(jì)信息使用者要么必須與會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)者簽訂長(zhǎng)期合約，要么必須不斷地與會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)者簽訂短期合約。如果簽訂的是長(zhǎng)期合約，一旦會(huì)計(jì)信息使用者發(fā)現(xiàn)該企業(yè)不值得投資而退出時(shí)它還必須承擔(dān)長(zhǎng)期合約的付費(fèi)，因此除非是有超額的回報(bào)足以彌補(bǔ)時(shí)間性風(fēng)險(xiǎn)，否則長(zhǎng)期合約難以達(dá)成；如果簽訂的是短期合約，由于投資者眾多以及合約的不完備性，契約的成本將高得難以承受，因此會(huì)計(jì)信息即使是一種商品，它也很難單獨(dú)進(jìn)行商品化交易，因而需要通過各種形式的管制來強(qiáng)制會(huì)計(jì)信息披露。
　　
　　三、會(huì)計(jì)信息的自然壟斷性決定了會(huì)計(jì)信息披露需要管制
　　由于會(huì)計(jì)信息的其他來源不存在或者雖然存在但獲取成本太高，因此會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)者——經(jīng)理人壟斷了會(huì)計(jì)供給。雖然經(jīng)理人迫于解除受托責(zé)任或者受到“聲譽(yù)模型”的激勵(lì)有自愿披露會(huì)計(jì)信息的動(dòng)力，但由于會(huì)計(jì)信息的外部性使得會(huì)計(jì)信息供給不足，而且經(jīng)理人可以憑借其會(huì)計(jì)信息供給的壟斷地位限制會(huì)計(jì)信息的生產(chǎn)，加劇會(huì)計(jì)信息供給不足來抬高會(huì)計(jì)信息的使用價(jià)格，從而造成交易成本提高，社會(huì)資源浪費(fèi)。根據(jù)Glosten and Milgrom在1985年建立的模型，把證券市場(chǎng)的參與者分為3類：專家（造市者）、知情投資者和流動(dòng)投資者。從信息掌握情況來看，知情者最具有信息優(yōu)勢(shì)，流動(dòng)投資者最次；從流動(dòng)能力來看，流動(dòng)投資者最優(yōu)，專家最次，如果沒有管制則很容易形成專家和知情投資者（即會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)者）串謀牟取高額利潤(rùn)，流動(dòng)投資者知道這種信息不對(duì)稱存在就會(huì)退出市場(chǎng)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)失靈和市場(chǎng)萎縮，因而通過會(huì)計(jì)信息披露管制來減少交易中的信息不對(duì)稱是必要的。
　　
　　四、證券市場(chǎng)的弱效市場(chǎng)性決定了會(huì)計(jì)信息披露需要管制
　　證券市場(chǎng)效率是證券市場(chǎng)合理配置資本的效率，是資本的內(nèi)在機(jī)制，是價(jià)格信號(hào)，即各種證券的價(jià)格能否對(duì)所有可能獲得的信息都及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地予以反映。根據(jù)上文，美國財(cái)務(wù)學(xué)家法瑪將證券市場(chǎng)效率分為三類：一是弱型效率；二是半強(qiáng)型效率；三是強(qiáng)型效率。目前我國學(xué)者對(duì)我國資本市場(chǎng)比較一致的看法是，1993年以后中國證券市場(chǎng)基本達(dá)到弱態(tài)有效性。也就是說，現(xiàn)行價(jià)格只是充分反映了價(jià)格歷史序列中包含的信息，投資者無法通過技術(shù)分析長(zhǎng)期穩(wěn)定地獲得超額利潤(rùn)。而其相關(guān)公開信息，如財(cái)務(wù)報(bào)表、股息政策的變動(dòng)、未公開的私人信息等，卻無法從股價(jià)中予以反映，而財(cái)務(wù)信息與證券價(jià)格之間的關(guān)系影響著投資者對(duì)財(cái)務(wù)信息的需求。在強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)中，公司股票價(jià)格充分反映企業(yè)豐富而綜合的財(cái)務(wù)信息，披露的會(huì)計(jì)信息隱含著對(duì)公司股票價(jià)格的公平評(píng)估，即使是經(jīng)驗(yàn)不豐富的投資者也不會(huì)因不精通會(huì)計(jì)而受到損害，他們按照一種“市場(chǎng)公允價(jià)值”交易股票，便可獲得正常的投資報(bào)酬率，但是，在非有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格并不充分反映某些信息，導(dǎo)致投資者通過探尋信息無效率的方式來實(shí)現(xiàn)超?；貓?bào)的投資組合策略。因此，可以說，如果證券市場(chǎng)信息是暢通的，即在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，誰也不能操縱證券價(jià)格；而在非強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)中，確保公司信息充分地在股票價(jià)格中反映，要求公司信息公開披露是一種對(duì)弱勢(shì)有效市場(chǎng)的補(bǔ)充。在我國弱勢(shì)有效的證券市場(chǎng)下，強(qiáng)制要求上市公司信息披露公開，規(guī)范信息披露的要求和質(zhì)量也是從保護(hù)投資者的角度出發(fā)的。
　　
　　五、所有者和經(jīng)營(yíng)者之間目標(biāo)的差異決定了會(huì)計(jì)信息披露需要管制
　　由于公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，所有者與經(jīng)理人之間形成委托——代理關(guān)系，雙方都有追求自身利益最大化的要求和理性行為。所有者所追求的目標(biāo)在于投資報(bào)酬最大化，而經(jīng)營(yíng)管理人員則有著更為廣泛的經(jīng)濟(jì)和心理需求，兩者之間的目標(biāo)并不完全一致，存在著一定的沖突。這樣，就會(huì)存在這樣一種危險(xiǎn)：當(dāng)投資者與經(jīng)理人的目標(biāo)函數(shù)不一致時(shí)，經(jīng)理人員可能以損害投資者利益為代價(jià)而追求自身的利益目標(biāo)。投資者為了維護(hù)自身的利益，設(shè)法采取必要措施監(jiān)督和評(píng)價(jià)經(jīng)理人，對(duì)會(huì)計(jì)信息的披露成為必然要求。因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱，經(jīng)理人由事前的“逆向選擇”轉(zhuǎn)為事后的“道德風(fēng)險(xiǎn)”成為可能，而且在自身效用最大化的驅(qū)使下，會(huì)計(jì)信息傳遞受到了抵制。
　　
　　因此，如果沒有強(qiáng)烈的外在制度要求，就會(huì)造成會(huì)計(jì)信息需求者的“供給”不足。首先，董事會(huì)作為投資者的代表，有義務(wù)向投資者傳遞決策的相關(guān)信息，而且通過信息傳遞還能緩和投資者與經(jīng)理人之間由于信息不對(duì)稱所產(chǎn)生的對(duì)抗。但是，在效用函數(shù)不一致的情況下，投資者的信息需求不一樣，即使能夠充分了解投資者的需求，也會(huì)由于眾多的投資者而造成巨額的信息成本。其次，激勵(lì)合約往往把對(duì)經(jīng)理人努力的補(bǔ)償建立在企業(yè)業(yè)績(jī)之上，實(shí)質(zhì)上控制著公司的經(jīng)理人總是設(shè)法粉飾公司業(yè)績(jī)以利于其收益最大化。再次，大股東往往與經(jīng)理人聯(lián)合構(gòu)成“內(nèi)部人控制”，他們通過很多途徑獲得更多的控制性收益，或通過合理利用會(huì)計(jì)法規(guī)的缺陷進(jìn)行盈余管理。對(duì)小股東而言，一股一票的投票制度限制了他們用手投票的權(quán)利，他們所能得到的信息只能是公司內(nèi)部控制人控制信息之外的信息。最后，在公司控制權(quán)的角逐中，只有公司持續(xù)實(shí)現(xiàn)壞的業(yè)績(jī)而無法償還到期貸款時(shí)，債權(quán)人才會(huì)強(qiáng)制擁有控制權(quán)。因此，債權(quán)人的一般要求是公司具有實(shí)質(zhì)上的償債能力，其關(guān)心的是公司業(yè)績(jī)的持續(xù)表現(xiàn)。為避免公司控制權(quán)的散失，壞業(yè)績(jī)的經(jīng)理人會(huì)盡可能維持選擇不披露信息。因此，協(xié)調(diào)財(cái)產(chǎn)所有者和經(jīng)營(yíng)管理者之間的關(guān)系，更好地實(shí)現(xiàn)代理責(zé)任的托管，建立起彼此間的相互信任尤為必要。社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史證明，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，會(huì)產(chǎn)生影響委托代理責(zé)任雙方彼此信任的心理、信息和利益等方面的障礙，單靠這種內(nèi)在的自發(fā)的因素是難以維持持久、穩(wěn)定的委托代理關(guān)系的。因此，解決問題還要借助于政府對(duì)信息披露的管制，以約束和監(jiān)管經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)公司信息的披露。
　　基于以上分析，會(huì)計(jì)信息商品本身的特殊性和所具有的經(jīng)濟(jì)后果的重要性使得會(huì)計(jì)信息披露管制成為必需，雖然管制會(huì)帶來一些管制的成本，但管制畢竟是市場(chǎng)資源配置優(yōu)化的必要條件之一，是一種次優(yōu)選擇。由于種種原因，近年來我國企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量得不到保證，其中以真實(shí)性問題最為突出。對(duì)此，許多學(xué)者從人為因素的角度去分析會(huì)計(jì)信息的失真，將問題產(chǎn)生的原因歸結(jié)為會(huì)計(jì)作弊。然而，即使是以合法真實(shí)的原始憑證進(jìn)行合法合規(guī)的會(huì)計(jì)處理，也同樣會(huì)產(chǎn)生會(huì)計(jì)信息失真現(xiàn)象。這是因?yàn)闀?huì)計(jì)政策、規(guī)范和制度本身存在的缺陷難以保證會(huì)計(jì)信息的完全真實(shí)，而且在實(shí)務(wù)中，會(huì)計(jì)人員可能會(huì)因?yàn)椴煌哪康?，在?huì)計(jì)制度允許的范圍內(nèi)對(duì)會(huì)計(jì)政策和方法進(jìn)行選擇，從而造成會(huì)計(jì)信息的不真實(shí)。也就是說，制度的不完善和約束缺乏也會(huì)使會(huì)計(jì)信息失真。
　　
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