王　艷

低速經(jīng)濟(jì)增長決定了韓國基本不會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，韓國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)的后工業(yè)化時(shí)代，也正因?yàn)槿绱?，對于東亞其他國家缺乏參照意義

這個(gè)時(shí)候?qū)n國的關(guān)心，是基于一段深刻的記憶和有關(guān)“重蹈覆轍”的猜測。

大約11年前，剛剛加入“富國俱樂部”的韓國在金融風(fēng)暴中破產(chǎn)了。接下來，被韓國人視為“國恥”的是，國際貨幣基金組織(IMF)進(jìn)駐，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長，人均國民收入退回7年前的水平。

現(xiàn)在，預(yù)判一個(gè)國家的命運(yùn)仍然是困難的事。韓國經(jīng)濟(jì)研究院的學(xué)者對于我們的問題顧左右而言他，只是說，韓國已經(jīng)是一個(gè)和當(dāng)年完全不同的國家。

金融體系的亞洲典范

韓國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的思維，是由國家分配資金扶持財(cái)閥，不論公有、民營，幾乎所有銀行的高階職務(wù)都由政府決定，貸款給誰也聽命政府，并非市場導(dǎo)向。

國家主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的最初設(shè)計(jì)者是樸正熙?？空兩吓_(tái)的樸正熙對西方思維不以為然：“讓韓國套上美國的制度，就像一個(gè)100磅重的人借了一件250磅大漢穿的西服，無法使自己穿得文雅?！?/p>

他親自主持召開企業(yè)銀行聯(lián)席會(huì)議，企業(yè)家和銀行家分坐兩邊，如果有企業(yè)提出需要貸款，樸正熙就當(dāng)場點(diǎn)名讓某家銀行提供貸款。

后來的韓國領(lǐng)導(dǎo)人繼承了這位獨(dú)裁者的經(jīng)濟(jì)哲學(xué)，用30年的時(shí)間創(chuàng)造了一個(gè)亞洲的經(jīng)濟(jì)奇跡。

但是，這種故事在IMF看來簡直就是異端。1997年，處在金融危機(jī)中的韓國政府向IMF求援，申請580億美元的緊急援助。IMF的第一個(gè)條件就是對韓國的官辦金融體系“釜底抽薪”。

那時(shí)，這個(gè)要求顯得很合理。因?yàn)榇罅恳M(jìn)海外短期貸款，韓國銀行出現(xiàn)了嚴(yán)重的清償危機(jī)，這正是韓國金融危機(jī)爆發(fā)的直接原因。

1997年12月3日，最后的談判達(dá)成。韓國財(cái)經(jīng)部長林昌烈沉痛的表情與IMF主席康德蘇的輕松快樂形成了鮮明的對比。

曾經(jīng)有人認(rèn)為，強(qiáng)調(diào)自尊心的韓國政府不會(huì)完全聽命于IMF。事實(shí)卻相反。

面對IMF停止保護(hù)那些已經(jīng)喪失清償能力的金融機(jī)構(gòu)的要求，韓國政府沒有絲毫猶豫。1998年到2003年初，韓國金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量減少了32．4％。其中，不良貸款問題最集中的綜合金融社，至2003年僅剩下3家仍在正常運(yùn)營，93％，被關(guān)閉。

外資自由進(jìn)入，使韓國成為亞洲金融體系最開放的國家。IMF在與韓國簽訂貸款協(xié)議時(shí)，要求允許外國銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)大舉進(jìn)入韓國市場，在韓國的外國銀行或企業(yè)可以全面參與韓國證券交易活動(dòng)。一些國際金融法學(xué)家甚至認(rèn)為，這實(shí)際上是讓韓國用相當(dāng)一部分金融主權(quán)換取貸款援助。

雖然韓國人始終認(rèn)為，銀行被外資控制是否就會(huì)真正健康起來是一個(gè)值得存疑的問題，但他們不否認(rèn)韓國銀行更加安全的現(xiàn)實(shí)——韓國銀行的資產(chǎn)充足率已經(jīng)達(dá)到13％，不良貸款降到1％以下，這兩個(gè)數(shù)字保證銀行可以抵御一般性的經(jīng)濟(jì)沖擊。

而以提高效率為目標(biāo)的金融監(jiān)管體系改革，是韓國應(yīng)對危機(jī)的自主行為。當(dāng)年，韓國銀行、保險(xiǎn)監(jiān)督院、證券監(jiān)督院的白領(lǐng)雇員，獲悉政府有意將這三大機(jī)構(gòu)合并，不禁齊聲表示反對，破天荒地開始靜坐示威。

消失的野獸沖動(dòng)

野獸沖動(dòng)是經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯在解釋投資者動(dòng)機(jī)時(shí)的創(chuàng)造。凱恩斯說：“在情況不明朗時(shí)，企業(yè)家根據(jù)直覺決定投資?！?/p>

亞洲金融危機(jī)前的韓國。就是一個(gè)充滿“野獸沖動(dòng)”的國家，激進(jìn)，不畏懼高風(fēng)險(xiǎn)。那一代韓國人流行的觀點(diǎn)是，持續(xù)的收^增長是愛國責(zé)任的體現(xiàn)，不必在意短期的利潤。

1997年底，韓國最大的30個(gè)產(chǎn)業(yè)平均債務(wù)／凈股本比率高達(dá)519％，而美國這一比率約為154％，日本為193％，臺(tái)灣地區(qū)為86％——韓國政府和銀行的全力支持，使大財(cái)團(tuán)能夠在承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的情況下照樣進(jìn)行大規(guī)模長期投資。這種發(fā)展模式成就了韓國經(jīng)濟(jì)奇跡，也為金融危機(jī)埋下了禍根。

曾經(jīng)的大宇公司董事長金宇中即使在破產(chǎn)后也不認(rèn)為“過度舉債是萬惡之源”。金宇中最具“野獸沖動(dòng)”的行為是在兩伊戰(zhàn)爭期間，在伊朗建造鐵路。

如今，游戲規(guī)則的改變徹底顛覆了韓國的增長模式?！俄n國時(shí)報(bào)》說，外國控股的銀行“不情愿向韓國企業(yè)發(fā)放貸款”。2001年，因?yàn)閺膰鴥?nèi)銀行拿不到貸款拓展業(yè)務(wù)，從事工藝品買賣的韓國人康吉鋒決定到上海尋找機(jī)會(huì)?！巴鈬顿Y者對于風(fēng)險(xiǎn)太過敏感，不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！彼f。

2004年4月，美國凱雷基金將韓美銀行出售，獲利6．75億美元；次年2月，美國新橋資本將韓國第一銀行出售，獲利16億美元，三倍于它四年前的投資。這兩件事證實(shí)了韓國人對外國投資人的懷疑：外國投資人對短期利益的增加更有興趣，關(guān)注的重點(diǎn)不在企業(yè)的長期增長，因此，他們可能會(huì)通過賣掉企業(yè)將短期利益兌現(xiàn)。

但同時(shí)，過分的“理性投資”又使經(jīng)濟(jì)的鐘擺擺向了保守一邊。

從2005年開始，韓國政府建議外國投資者，董事會(huì)成員最好選用韓國人。另外，外資如果收購股權(quán)超過5％，就必須向金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。新政策推出后，許多外國銀行家和外企高級(jí)主管私下抱怨，稱韓國在監(jiān)管方面的做法捉摸不定，給投資者帶來了不確定性。接下來的幾年，外國對韓國的投資逐年減少。

信用卡政策是韓國政府在金融危機(jī)后最大膽的行動(dòng)。

2000年，剛剛擺脫金融危機(jī)陰影的韓國政府急需拉動(dòng)內(nèi)需，于是通過稅收優(yōu)惠等各種政策鼓勵(lì)消費(fèi)者使用信用卡，由此引發(fā)一場轟轟烈烈的信用卡熱銷運(yùn)動(dòng)。

為啟動(dòng)和推廣信用卡，韓國國稅廳硬性規(guī)定，所有法人經(jīng)營單位和年銷售額達(dá)一定規(guī)模的餐飲、零售業(yè)者必須使用信用卡結(jié)算。家庭主婦們甚至連買一捆菜都用信用卡結(jié)算。2003年底，韓國消費(fèi)者債務(wù)拖欠比率達(dá)到了創(chuàng)歷史紀(jì)錄的11.2％，使韓國的信用卡公司無一例外發(fā)生了流動(dòng)性危機(jī)。

事實(shí)上，早在信用卡政策的第一年，負(fù)責(zé)金融監(jiān)管的金融管理委員會(huì)與金融監(jiān)督院，就曾聯(lián)合發(fā)出警告。結(jié)果獨(dú)立機(jī)關(guān)敵不過政策需求，當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)政策的財(cái)政經(jīng)濟(jì)部并不理會(huì)，拖拖拉拉到了2003年，造成七分之一的韓國人破產(chǎn)。

消磨掉最后一絲沖動(dòng)，凱恩斯所說的“理性投資”成為韓國的集體選擇。

沒有參照意義的榜樣?

這5年，韓國的經(jīng)濟(jì)增長率始終在4％上下徘徊，身處在東亞狂飆突進(jìn)的國家之間，它就像溫吞水的歐元區(qū)。

“低速經(jīng)濟(jì)增長決定了韓國基本不會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)?！奔质∩缈圃簴|北亞研究所研究員張玉山說。

1997年前后，張玉山一直研究韓國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，最近幾年才轉(zhuǎn)變研究方向，只是做些韓國投資預(yù)測?！绊n國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)的后工業(yè)化時(shí)代。也正因?yàn)槿绱?，對于東亞其他國家缺乏參照意義?！?/p>

即使不再發(fā)生金融危機(jī)，韓國人也不會(huì)對政治領(lǐng)導(dǎo)者心存感激。失業(yè)與敵對的勞資關(guān)系，讓他們更愿意回憶上世紀(jì)90年代的生活。

在李明博就任前，韓國人說他們經(jīng)歷了“失去的十年”，對于金大中和盧武鉉挽救經(jīng)濟(jì)的功績只字不提。

有趣的是，現(xiàn)在韓國經(jīng)濟(jì)的問題都可以在歐洲大陸上找到對應(yīng)物?！皩τ谙敕婪督鹑谖C(jī)的亞洲國家來說，韓國并不是一個(gè)好榜樣?！睆堄裆秸f。