藍(lán)語(yǔ)嫣

在1850年代，中國(guó)就已經(jīng)出現(xiàn)了股市，最早是一些在華的外國(guó)人從事外企的股票投機(jī)，后來(lái)一些中方買(mǎi)辦看到有利可圖，也加入進(jìn)來(lái)。洋務(wù)運(yùn)動(dòng)興起后，很多近代意義的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)，為了融資的需要，這些企業(yè)也開(kāi)始發(fā)行股票，進(jìn)入股票市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)20多年的培育，中國(guó)股市迎來(lái)了一個(gè)黃金時(shí)期，從1870年代開(kāi)始，上海股市就開(kāi)始瘋漲。許多商人和投機(jī)者都大肆追捧新上市的中方企業(yè)股票。因?yàn)樵谒麄冄壑校@些企業(yè)多半是官督商辦，有著很強(qiáng)的官方背景，經(jīng)營(yíng)上也少有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在投機(jī)者的追捧下，這些企業(yè)的股票開(kāi)始瘋漲，當(dāng)時(shí)輪船招商局的股票一開(kāi)始一股只有幾十兩，短短幾個(gè)月便上漲到近300兩，就連開(kāi)平礦務(wù)局的股票也在短時(shí)間內(nèi)從不足十兩漲到百余兩。

受股市瘋漲的刺激，不僅普通投機(jī)者開(kāi)始大量擁入，一些錢(qián)莊也不甘落于人后，開(kāi)始將錢(qián)莊資金投入股市。錢(qián)莊逐漸成為股市中的主力軍，其用于拉升股價(jià)的資金幾乎全為錢(qián)莊的流通資金，而在這些資金大量進(jìn)入股市后，由流通資金變成企業(yè)的生產(chǎn)資金，這就意味著市場(chǎng)流通貨幣開(kāi)始減少，離股災(zāi)的爆發(fā)也就不遠(yuǎn)了。而這次股災(zāi)的誘因與當(dāng)時(shí)大名鼎鼎的紅頂商人胡雪巖的垮臺(tái)密切相關(guān)。

胡雪巖在短短幾十年間，依靠靈活的手腕在官場(chǎng)和商場(chǎng)長(zhǎng)袖善舞，很快建立起了自己的商業(yè)帝國(guó)。他所掌握的阜康錢(qián)莊遍布大江南北，在這次股市繁榮之中，阜康將掌握的大量流通資金投入股市。正當(dāng)阜康大肆牟利時(shí)，胡雪巖卻突然垮臺(tái)，這使得阜康發(fā)生擠兌風(fēng)潮，由于無(wú)力應(yīng)對(duì)，阜康只得宣布倒閉。阜康的倒閉令早就岌岌可危的股市終于崩盤(pán)，股價(jià)一瀉千里。開(kāi)平礦務(wù)局的股票1883年5月還是每股210兩以上，并且很難買(mǎi)到；到了8月，其股價(jià)已跌至120兩，而有人則愿意以115兩或更低的價(jià)格隨意出讓?zhuān)搅?0月，開(kāi)平股票每股只值70兩，到1884年則跌落到29兩。輪船招商局的股票也從1882年9月的每股253兩跌至1884年的34兩。與1882年9月的股價(jià)相比，這兩種股票平均下跌了87％。其余公司的股票亦莫不如是，從高價(jià)位跌到簡(jiǎn)直一文不值。這場(chǎng)股災(zāi)是中國(guó)股市第一次大災(zāi)難，股災(zāi)之后，投機(jī)者的信心十年都沒(méi)有恢復(fù)。

第一次股災(zāi)過(guò)去20多年后，中國(guó)股市開(kāi)始恢復(fù)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸進(jìn)入世界經(jīng)濟(jì)，中國(guó)股市受世界股市的影響也開(kāi)始加深。這一次的股市風(fēng)雨是從橡膠開(kāi)始的。作為一種重要的工業(yè)資源，特別是戰(zhàn)備資源，橡膠在西方各國(guó)的軍備競(jìng)賽中具有重要地位。一戰(zhàn)前夕，特別是從1908年開(kāi)始，國(guó)際橡膠價(jià)格開(kāi)始瘋漲，與此相應(yīng)，國(guó)際股市上橡膠公司的股票也跟著瘋狂上漲。

國(guó)際股市的情況，中國(guó)投機(jī)者看在眼里，喜上心頭，紛紛拿出資金追捧這些橡膠公司的股票?！百I(mǎi)橡膠股票了嗎?”在當(dāng)時(shí)這成為中國(guó)投機(jī)者的口頭禪?？吹街袊?guó)投機(jī)者如此熱衷于購(gòu)買(mǎi)橡膠股票，國(guó)際投機(jī)商都紛紛表示在上海成立橡膠公司，當(dāng)然這些公司表面上的所在地在國(guó)外，其實(shí)都是些空頭公司，投機(jī)商的目的就是迎合中國(guó)投機(jī)者的心理，用這些公司上中國(guó)股市來(lái)套錢(qián)。對(duì)于中國(guó)投機(jī)者而言，由于信息有限，對(duì)于這些公司的內(nèi)幕，中國(guó)投機(jī)者都不明就里，只要一看到是橡膠公司，便一概追捧，造成這些空頭橡膠公司的股票直線飄紅。當(dāng)然，外國(guó)投機(jī)者賺了個(gè)盆滿缽盈。

股市變化無(wú)常，橡膠般票在瘋漲兩年之后，終于由盛轉(zhuǎn)衰。1910年，倫敦交易所的橡膠股票下跌不止，由此連累中國(guó)股市的橡膠股票也跟著一落千丈。而早在倫敦橡膠股票下跌之前，知曉消息的國(guó)際投機(jī)商便預(yù)先將中國(guó)股市上的橡膠股票全部拋空，因此，當(dāng)中國(guó)橡膠股票狂跌之時(shí)，便只剩下中國(guó)投機(jī)者承受苦果。在這次股災(zāi)中，中國(guó)投機(jī)者欲哭無(wú)淚，很多人走上了絕路。

隨著中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展，成立證券或者實(shí)物交易所成為時(shí)代的需求，但隨著這些交易所的成立乃至畸形發(fā)展，又使得中國(guó)股市遭遇第三次危機(jī)。

早在清末新政時(shí)，立憲派為解決財(cái)政危機(jī)，曾提出設(shè)立證券交易所，但清政府沒(méi)有采納。辛亥革命后，孫中山為籌備“二次革命”的資金，曾聯(lián)合上海灘大亨虞洽卿等人要求北洋政府成立證券交易所，但由于政治等諸方面的原因也未果。1916年，北洋政府遭遇“京鈔”信用危機(jī)，為解決危機(jī)，北洋政府終于同意在北京設(shè)立中國(guó)首家證券交易所。不久，上海也成立了證券交易所，中國(guó)證券市場(chǎng)迎來(lái)了交易所時(shí)代。作為一個(gè)新鮮事物，交易所從設(shè)立之初，便受人關(guān)注，而且獲利巨大，上海證券交易所在設(shè)立半年內(nèi)，便獲利20多萬(wàn)銀元。受利益的刺激，中國(guó)交易所的數(shù)量也急劇增加。在上海證券交易所設(shè)立不久，上海便出現(xiàn)了70多家交易所，到了年底竟然增至140多家。

在投機(jī)者看來(lái)，交易所是一個(gè)香餑餑，所以只要交易所一設(shè)立，不僅交易所交易的證券價(jià)格馬上上漲，而且交易所本身的股價(jià)也直線上升。可以說(shuō)，當(dāng)時(shí)交易所開(kāi)一家便火一家，交易所股票成為全國(guó)從巨富到小市民都風(fēng)靡追捧的對(duì)象。

到1921年，中國(guó)的交易所數(shù)量高達(dá)200多家，竟然位居世界第一。也就在這一年，嚴(yán)重違背中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際的交易所投機(jī)神話破滅，很多交易所在設(shè)置之后，根本無(wú)法進(jìn)行交易，交易所無(wú)活可干，市場(chǎng)終于給予投機(jī)者以嚴(yán)酷懲罰。交易所股價(jià)一瀉千里，交易所紛紛倒閉。200多家交易所經(jīng)歷風(fēng)暴存活下來(lái)的只有區(qū)區(qū)六家，而信托公司也僅剩兩家。當(dāng)然連帶著的便是投機(jī)者紛紛破產(chǎn)，跳樓自殺成為當(dāng)時(shí)慘痛的場(chǎng)景。由此，中國(guó)股市又進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)達(dá)十余年的慘淡境地。