劉鴻儒

擺在我們面前這本書，《誠信的背后》，英文原名《F.I.A.S.C.O.》，在國外是一本暢銷書，也是一本有爭議的書。這本書自發(fā)表伊始，就在國外的金融界引起了震動(dòng)。作者在書中公開了他的雇主公司所從事的一系列令人震驚的、損害客戶利益的交易內(nèi)幕，而他的雇主公司堅(jiān)稱絕無此事。

由于是局外人，我既無法也無意評(píng)判書中每件事的是非曲直，但書中所涉及的兩個(gè)問題，即金融服務(wù)行業(yè)及其從業(yè)人員的職業(yè)道德問題和金融衍生產(chǎn)品問題，我倒認(rèn)為應(yīng)該給予充分的關(guān)注。

中國資本市場自建立以來，一直面臨著要正確處理推動(dòng)發(fā)展與防范風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系這一問題。創(chuàng)新是大力發(fā)展資本市場的動(dòng)力，正確處理好創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系尤其重要，沒有創(chuàng)新就沒有發(fā)展；沒有發(fā)展，監(jiān)管就失去了意義。而保護(hù)投資者，特別是公眾投資者的合法權(quán)益是證券市場監(jiān)管的主線。

金融服務(wù)行業(yè)及其從業(yè)人員的職業(yè)道德問題是一個(gè)普遍性問題，并不局限于哪一個(gè)國家、地區(qū)、公司的從業(yè)人員。事實(shí)上，在中國的證券行業(yè)中，違反職業(yè)道德、損害投資者特別是中小投資者利益的問題也時(shí)有發(fā)生。雖然這些問題都是個(gè)案性質(zhì)，對(duì)整個(gè)市場的影響不大，但其危害性不可忽視。要解決這個(gè)問題，除行業(yè)自律外，加強(qiáng)監(jiān)管是最重要的。而且監(jiān)管內(nèi)容、方法、手段還要隨著證券市場發(fā)展和金融工具的增加，不斷地發(fā)展和深化。為此，我們的監(jiān)管部門不但要在實(shí)踐中不斷地總結(jié)提高，還要不斷地借鑒國外同行的做法，從國外監(jiān)管成功的和不成功的案例中汲取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，結(jié)合中國實(shí)際情況，形成自己的辦法。只有這樣，才能使監(jiān)管水平不斷提高，達(dá)到維護(hù)證券市場健康發(fā)展，廣大投資者利益得到切實(shí)保障的目的。

金融衍生產(chǎn)品是一個(gè)復(fù)雜的問題。從原理上，它首先應(yīng)該是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，但在實(shí)踐中，取得的效果卻往往適得其反，而且越是設(shè)計(jì)得精妙復(fù)雜的產(chǎn)品，其破壞力往往越大。是產(chǎn)品本身固有的問題？還是使用不當(dāng)?shù)膯栴}？國際上存在著兩種截然不同的評(píng)價(jià)。由市場發(fā)展程度所決定，目前中國尚未出現(xiàn)書中所談到的那些金融衍生產(chǎn)品，但現(xiàn)在沒有不等于將來沒有，隨著市場的不斷發(fā)展，新的需求會(huì)不斷涌現(xiàn)，金融衍生產(chǎn)品在中國的出現(xiàn)，也可能只是時(shí)間問題。畢竟金融創(chuàng)新是必然的趨勢。中國需要什么樣的金融衍產(chǎn)生品？如何有效進(jìn)行監(jiān)管？怎樣才能做到既能利用它的杠桿作用，最大限度地調(diào)動(dòng)金融資源，同時(shí)又能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，以避免墨西哥、拉丁美洲、亞洲金融風(fēng)暴那樣的危機(jī)在中國重演？這些都是下一步我們可能面臨的問題。

為了解答好這些問題，為今后中國證券市場的發(fā)展做出準(zhǔn)備，我們應(yīng)該不斷開闊視野，及時(shí)跟蹤和了解國外金融創(chuàng)新的最新發(fā)展。作為第一部深入淺出介紹金融衍生產(chǎn)品的書籍，《誠信的背后》至少是從一個(gè)側(cè)面使我們達(dá)到這個(gè)目的。