摘要：跨國(guó)公司市場(chǎng)進(jìn)入方式多樣。當(dāng)前中國(guó)的跨國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)律和國(guó)際市場(chǎng)變化，選擇恰當(dāng)?shù)倪M(jìn)入策略。即應(yīng)注意從多角度考慮合理選擇新建投資與跨國(guó)并購(gòu)；國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟；生產(chǎn)一體化等可行策略。

關(guān)鍵詞：跨國(guó)企業(yè)；直接投資；市場(chǎng)進(jìn)入策略

中圖分類號(hào)：F276．7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

The Key Tactics of Foreign Direct Investment Upon Transnational Corporations′ Market Entrance

CUI Cai-zhou

(School of Economics， Fudan University，Shanghai 200433，China)

Abstract: The ways of market entrance are different according to different transnational corporations. China′s transnational corporations should select proper tactics for market entrance according to the development of enterprises and the change of international market in the current situation. The paper advances such key tactics as new investment andmulti-national merger，the international strategic union，the integration of management.

Key words:transnational corporations; direct investment; market entrance tactics

按照鄧寧（John Harry Dunning，1977）國(guó)際生產(chǎn)折衷理論^[1]，當(dāng)企業(yè)的“所有權(quán)優(yōu)勢(shì)”、“內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)”和“區(qū)位優(yōu)勢(shì)”三要素齊備時(shí)，就有了跨國(guó)投資的可能。然而，上述三個(gè)方面的綜合優(yōu)勢(shì)并非企業(yè)跨國(guó)投資的必要條件，進(jìn)入策略也是企業(yè)FDI（境外直接投資）考慮的重要因素。企業(yè)在進(jìn)行FDI時(shí)，應(yīng)正確選擇進(jìn)入策略，不同的策略將帶來(lái)不同的收益與風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)講，企業(yè)所冒的風(fēng)險(xiǎn)程度與其所獲得控制程度即收益成正比，市場(chǎng)進(jìn)人方式的控制程度越大，收益越高，但同時(shí)企業(yè)以低成本轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式、迅速改變跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的地理區(qū)位的能力也就越?。L(fēng)險(xiǎn)越大）。因此，我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行FDI時(shí)要慎重選擇市場(chǎng)進(jìn)入策略。筆者結(jié)合當(dāng)前中外跨國(guó)企業(yè)最新發(fā)展動(dòng)態(tài)探討我國(guó)企業(yè)FDI市場(chǎng)進(jìn)入所采用的幾種關(guān)鍵性策略。

一、新建投資與并購(gòu)策略

（一）新建投資與跨國(guó)并購(gòu)的依據(jù)

跨國(guó)企業(yè)FDI最通常的兩種方式就是新建投資和跨國(guó)并購(gòu)。新建投資也稱綠地投資或創(chuàng)建投資，是指通過(guò)直接投資在國(guó)外目標(biāo)市場(chǎng)創(chuàng)建新企業(yè)，形成新的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位和新的生產(chǎn)能力?？鐕?guó)并購(gòu)是指涉及兩個(gè)以上（包括兩個(gè)）國(guó)家或地區(qū)的企業(yè)間的合并和收購(gòu)。其中，企業(yè)合并是指兩家或兩家以上獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的企業(yè)的市場(chǎng)行為。企業(yè)收購(gòu)是指一家企業(yè)通過(guò)收買另一家企業(yè)部分或全部股份，取得另一家企業(yè)控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為。按照聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議的定義，跨國(guó)并購(gòu)包括：外國(guó)企業(yè)與境內(nèi)企業(yè)合并；外國(guó)企業(yè)收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的股權(quán)達(dá)到10%以上，使境內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移到外國(guó)企業(yè)^[2]。

一個(gè)跨國(guó)企業(yè)FDI需要考慮選擇新建投資進(jìn)入方式還是跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)入方式，這就要求在對(duì)兩種進(jìn)入方式的總成本、市場(chǎng)和政策等跨國(guó)企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境因素（即進(jìn)入方式選擇的原因或依據(jù)）進(jìn)行比較分析基礎(chǔ)上進(jìn)行一系列權(quán)衡。為此，可以從以下六個(gè)主要方面對(duì)新建投資和跨國(guó)并購(gòu)兩種進(jìn)入方式進(jìn)行比較，進(jìn)一步得出跨國(guó)企業(yè)選擇投資進(jìn)入方式的原因或依據(jù)。

1.投資機(jī)會(huì)對(duì)于FDI進(jìn)入方式的選擇很重要。對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)來(lái)講，跨國(guó)并購(gòu)必須有合適的目標(biāo)企業(yè)可供并購(gòu)，這是進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的一個(gè)絕不可少的首要條件。這一條件并不容易得到滿足。如果沒(méi)有打算出售的國(guó)外企業(yè)，或沒(méi)有合適的國(guó)外企業(yè)可以并購(gòu)，或者東道國(guó)政府不允許本國(guó)企業(yè)向外國(guó)企業(yè)出售，則跨國(guó)投資者只能通過(guò)新建投資進(jìn)入。如果跨國(guó)企業(yè)在國(guó)外創(chuàng)建新企業(yè)，則它不僅可以利用最新的技術(shù)和設(shè)備，也可以避免并購(gòu)后整合的困難和麻煩。新企業(yè)可以根據(jù)跨國(guó)企業(yè)的要求來(lái)塑造。

許多跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)生是由突然到來(lái)的機(jī)遇引起的，而不是企業(yè)先想好了要進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，或者要在哪個(gè)國(guó)家進(jìn)行并購(gòu)就可以的，只有當(dāng)合適的并購(gòu)機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)才能夠考慮是否以并購(gòu)方式進(jìn)入。相對(duì)而言，新建投資選好了一個(gè)國(guó)家準(zhǔn)備去投資就可以具體進(jìn)行操作。如果在一些市場(chǎng)上，當(dāng)?shù)氐墓I(yè)已經(jīng)飽和，容不下更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，則跨國(guó)并購(gòu)可能是唯一的進(jìn)入方式。也就是從理論上來(lái)說(shuō)，新建投資的機(jī)會(huì)比較多，而并購(gòu)?fù)顿Y的機(jī)會(huì)比較少。但是近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，各國(guó)產(chǎn)業(yè)的差異性越來(lái)越小，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題而需要通過(guò)并購(gòu)方式處理的企業(yè)也越來(lái)越多，即使經(jīng)濟(jì)狀況正常的國(guó)家也會(huì)有一些企業(yè)甚至整個(gè)行業(yè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力并需要重組。因此現(xiàn)在相比較而言，并購(gòu)的機(jī)會(huì)增多了。

2. FDI進(jìn)入方式的選擇要考慮東道國(guó)政府對(duì)于外國(guó)投資以新建投資方式還是跨國(guó)并購(gòu)方式進(jìn)入的認(rèn)識(shí)和態(tài)度。近年來(lái)很多發(fā)展中國(guó)家對(duì)外國(guó)收購(gòu)者設(shè)置了一定的限制。這是因?yàn)樗麄冊(cè)谕鈬?guó)企業(yè)進(jìn)入本地市場(chǎng)方式的選擇中，看到了并購(gòu)的弊端。許多東道國(guó)擔(dān)心對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，并購(gòu)方式不如新建投資有利，甚至有時(shí)可能還是有害的。因?yàn)?，外?guó)企業(yè)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)入東道國(guó)時(shí)不會(huì)增加生產(chǎn)能力，而只是給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供資金，將所有權(quán)和控制權(quán)從本國(guó)人手里轉(zhuǎn)移到外國(guó)人手中。這種轉(zhuǎn)移常常伴隨著裁員和關(guān)閉某些生產(chǎn)或職能活動(dòng)，并且如果并購(gòu)者是全球寡頭企業(yè)，并購(gòu)很有可能形成市場(chǎng)支配地位。跨國(guó)并購(gòu)可以被用來(lái)削弱國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)，可以導(dǎo)致戰(zhàn)略性企業(yè)甚至整個(gè)產(chǎn)業(yè)被外國(guó)人所控制。而在綠地投資中，因?yàn)橛鞋F(xiàn)實(shí)的直接投資資本或權(quán)益資本發(fā)生了跨國(guó)的流動(dòng)，因此跨國(guó)企業(yè)在東道國(guó)所控制的資產(chǎn)至少在理論上是新創(chuàng)造的。

東道國(guó)對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)的擔(dān)心還有社會(huì)、政治和文化方面的。在傳媒和娛樂(lè)這些行業(yè)，并購(gòu)可能威脅到民族文化。重要企業(yè)的所有權(quán)從本國(guó)人手中大量轉(zhuǎn)移到外國(guó)人手中甚至可能被認(rèn)為侵蝕國(guó)家主權(quán)并導(dǎo)致重新殖民化。例如“中國(guó)威脅論”導(dǎo)致我國(guó)某些國(guó)有大企業(yè)對(duì)外國(guó)企業(yè)的并購(gòu)遭到遏制?？鐕?guó)并購(gòu)?fù)ǔ１徽J(rèn)為是大企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張的手段，大企業(yè)獲得了超乎尋常的利益，而大量的中小企業(yè)受到了不利影響。這些憂慮會(huì)引起東道國(guó)外資政策或措施的變化，對(duì)跨國(guó)企業(yè)以并購(gòu)方式進(jìn)人造成障礙。對(duì)于東道國(guó)來(lái)說(shuō)，政策的重點(diǎn)是促進(jìn)國(guó)內(nèi)投資和國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展，因?yàn)镕DI只能起到補(bǔ)充的作用。

基于上述，東道國(guó)政府對(duì)于外國(guó)投資以新建投資方式還是跨國(guó)并購(gòu)方式進(jìn)入的認(rèn)識(shí)和態(tài)度，無(wú)疑影響到跨國(guó)企業(yè)FDI進(jìn)入方式的選擇。

3. FDI進(jìn)入方式的選擇尤其需要比較總成本，這是企業(yè)層面的因素。影響新建投資和跨國(guó)并購(gòu)的總成本的因素在各個(gè)行業(yè)可能是互不相同的?？鐕?guó)企業(yè)需要詳細(xì)計(jì)算新建投資和跨國(guó)并購(gòu)的總成本并進(jìn)行比較。

在新建投資問(wèn)題上產(chǎn)品差異性、產(chǎn)品市場(chǎng)生命周期、產(chǎn)品組合；產(chǎn)品技術(shù)水平等對(duì)總成本具有重要影響。一般認(rèn)為在投資方式中，對(duì)于差異性較大的商品，例如醫(yī)藥等，宜采取新建投(獨(dú))資；對(duì)于處于投入期的產(chǎn)品，即那些相對(duì)不成熟的產(chǎn)品，或是技術(shù)專有性較強(qiáng)的產(chǎn)品，宜采取新建投(獨(dú))資的進(jìn)入方式；當(dāng)企業(yè)擁有多種產(chǎn)品線時(shí)，對(duì)于主線產(chǎn)品宜采用新建投(獨(dú))資生產(chǎn)；在產(chǎn)品技術(shù)水平上，由于國(guó)際技術(shù)市場(chǎng)的不完善，擁有先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)傾向于建立外部化市場(chǎng)，因此，擁有高技術(shù)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)一般采取新建投(獨(dú))資進(jìn)入，以保持其對(duì)所有技術(shù)的高度控制。

在跨國(guó)并購(gòu)問(wèn)題上基于總成本節(jié)省要求應(yīng)考慮進(jìn)入壁壘、財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)文化差距、資本市場(chǎng)等因素。企業(yè)通過(guò)內(nèi)部發(fā)展的方式進(jìn)入一個(gè)新的市場(chǎng)，必然會(huì)受到規(guī)模經(jīng)濟(jì)、品牌識(shí)別、資本需求、分配渠道等方面結(jié)構(gòu)硬件的制約，即結(jié)構(gòu)性壁壘。此外，還可能遭遇原有廠商“阻止性定價(jià)”和控制進(jìn)貨渠道、分配渠道等聯(lián)手行動(dòng)。因而，當(dāng)東道國(guó)進(jìn)入壁壘較高時(shí)，采取并購(gòu)方式更易減少市場(chǎng)進(jìn)入方式風(fēng)險(xiǎn)和障礙。由于高市場(chǎng)集中度和高進(jìn)入壁壘限制了新建投(獨(dú))資的可能性，這是在諸如電信、發(fā)電和金融服務(wù)等行業(yè)，跨國(guó)并購(gòu)是占統(tǒng)治地位的進(jìn)入方式的原因。

在跨國(guó)并購(gòu)后面可能有著重要的財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)。股票價(jià)格并不總是反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。例如潛在收購(gòu)者對(duì)一家公司預(yù)期收益流量的估算要高于現(xiàn)在的股東。一家企業(yè)的管理不善、資本市場(chǎng)不完全以及重大的匯率安排都可能使收購(gòu)一家價(jià)值被低估的公司獲得短期資本收益，或可能影響到預(yù)定的并購(gòu)時(shí)機(jī)選擇。

母國(guó)和東道國(guó)之間的文化與經(jīng)濟(jì)差距越大，收購(gòu)的可能性就越低。大多數(shù)并購(gòu)集中于具有相似的文化與商業(yè)環(huán)境的東道國(guó)與母國(guó)，即考慮到減少“交流成本”因素。雖如此，在發(fā)展中國(guó)家或轉(zhuǎn)型國(guó)家，由于公司治理薄弱，也要考慮錯(cuò)誤選擇收購(gòu)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)成本可能會(huì)加大的問(wèn)題（盡管具有相似的文化與商業(yè)環(huán)境）。

資本市場(chǎng)不完全導(dǎo)致公司資產(chǎn)被低估能夠促進(jìn)跨國(guó)并購(gòu)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)引起資產(chǎn)價(jià)格普遍急劇下降，也能夠刺激收購(gòu)活動(dòng)。特別是在發(fā)展中國(guó)家，由于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展滯后，在企業(yè)資產(chǎn)估價(jià)方面缺乏必要的經(jīng)驗(yàn)和能力，出售資產(chǎn)的價(jià)值往往低于資產(chǎn)實(shí)際真實(shí)價(jià)值，這也就為跨國(guó)企業(yè)獲得額外的資本溢價(jià)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。通過(guò)并購(gòu)，跨國(guó)企業(yè)也就相應(yīng)地獲得了這些企業(yè)的潛在能力，這些能力是跨國(guó)企業(yè)通過(guò)其他方式進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)無(wú)法得到的?？鐕?guó)并購(gòu)有可能使跨國(guó)企業(yè)廉價(jià)獲得東道國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

4. FDI進(jìn)入方式選擇需要比較市場(chǎng)的獲得性。尋求新的市場(chǎng)、追求市場(chǎng)份額和市場(chǎng)統(tǒng)治地位是企業(yè)的行為特點(diǎn)之一。市場(chǎng)自由化使競(jìng)爭(zhēng)加劇，競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)采取最迅速、最有效的手段進(jìn)入市場(chǎng)。同時(shí)，技術(shù)變革加速也要求企業(yè)以盡可能快的速度進(jìn)入市場(chǎng)。

新建投資突出的缺點(diǎn)是需要從事大量的籌建工作，速度慢、周期長(zhǎng)。而通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)，跨國(guó)企業(yè)可以迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)，獲得新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在不增加行業(yè)生產(chǎn)能力的情況下達(dá)到臨界規(guī)模。這樣，跨國(guó)企業(yè)自身規(guī)模擴(kuò)大了，而同時(shí)又沒(méi)有新增生產(chǎn)能力而引起行業(yè)內(nèi)的抵抗。通過(guò)并購(gòu)可以直接獲得東道國(guó)原有企業(yè)的資產(chǎn)，能夠大大縮短項(xiàng)目投資周期和建設(shè)周期。除此之外，在具有寡頭特征的市場(chǎng)下，追求市場(chǎng)力量和市場(chǎng)支配地位也是進(jìn)行并購(gòu)的推動(dòng)力量。特別是在水平并購(gòu)的情況下，其動(dòng)機(jī)很可能是尋求獲取寡頭地位。此外并購(gòu)后所獲得的市場(chǎng)控制也為跨國(guó)企業(yè)的反競(jìng)爭(zhēng)行為提供了機(jī)會(huì)，并加強(qiáng)了進(jìn)入壁壘。

另外，如果被并購(gòu)企業(yè)與跨國(guó)企業(yè)的產(chǎn)品種類差別很大時(shí)，并購(gòu)必然可以迅速增加跨國(guó)企業(yè)的產(chǎn)品種類，使之開(kāi)拓新的市場(chǎng)領(lǐng)域。在東道國(guó)已建立子公司的跨國(guó)企業(yè)常常會(huì)采取并購(gòu)方式在同一國(guó)家進(jìn)行擴(kuò)張，以避免增加當(dāng)?shù)匦碌纳a(chǎn)能力并加劇競(jìng)爭(zhēng)。

5. FDI進(jìn)入方式選擇需要考慮企業(yè)資產(chǎn)的獲得。新建投資需要較多的時(shí)間在當(dāng)?shù)亟⒂行钨Y產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)?？鐕?guó)并購(gòu)現(xiàn)成的企業(yè)通常意味著并購(gòu)合格的員工、當(dāng)?shù)氐墓芾砣藛T、當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)知識(shí)和與當(dāng)?shù)仡櫩秃驼年P(guān)系，有時(shí)也意味著獲得某些戰(zhàn)略資產(chǎn)，如研究與開(kāi)發(fā)、技術(shù)訣竅、專利、商標(biāo)、特許權(quán)以及供應(yīng)與分銷網(wǎng)絡(luò)等。這些資產(chǎn)外部市場(chǎng)交易時(shí)的交易成本很高，甚至無(wú)法在其他市場(chǎng)上獲得，跨國(guó)企業(yè)自己開(kāi)發(fā)又需要時(shí)間，而通過(guò)并購(gòu)跨國(guó)企業(yè)能夠立即獲得這些資產(chǎn)。因此有時(shí)候獲得這些無(wú)形資產(chǎn)可能是跨國(guó)并購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)。事實(shí)上，被收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)補(bǔ)充收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)，也會(huì)使新購(gòu)并企業(yè)擁有超出現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的顯著優(yōu)勢(shì)。如零售貿(mào)易業(yè)，收購(gòu)當(dāng)?shù)氐牧闶坻?，并將自己的全球籌供優(yōu)勢(shì)與現(xiàn)有的分銷網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)。

6.FDI進(jìn)入方式選擇需要考慮跨國(guó)企業(yè)本身的管理風(fēng)格。一般說(shuō)來(lái)，財(cái)務(wù)管理導(dǎo)向的公司在日常經(jīng)營(yíng)管理上較為放松，經(jīng)營(yíng)管理導(dǎo)向的公司的最高層會(huì)緊密參與日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。大多數(shù)集團(tuán)企業(yè)是以財(cái)務(wù)管理為導(dǎo)向的，財(cái)務(wù)管理導(dǎo)向的公司通常是并購(gòu)交易的積極參與者，或較成功的國(guó)際并購(gòu)買方，這是因?yàn)樗鼈兩瞄L(zhǎng)利用遠(yuǎn)方傳送的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行遙控。而經(jīng)營(yíng)管理導(dǎo)向的公司，優(yōu)先考慮的是如何管理新的分支機(jī)構(gòu)或合資企業(yè)，其次才是交易活動(dòng)本身。這類企業(yè)試圖尋找成長(zhǎng)的穩(wěn)定性，適宜在海外投資新建與母公司經(jīng)營(yíng)方向一致分支機(jī)構(gòu)（公司），以便協(xié)同管理。這一特征也意味著該類企業(yè)不應(yīng)經(jīng)營(yíng)與其主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)系不大的業(yè)務(wù)。如果一家公司是極度的以經(jīng)營(yíng)為導(dǎo)向并且要求參加日常決策，那么在海外并購(gòu)中，該公司就會(huì)感到吃力。

（二）跨國(guó)并購(gòu)策略是我國(guó)當(dāng)前企業(yè)FDI的主要策略

基于上述六個(gè)方面，加上我國(guó)的實(shí)際，即由于我國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)尚處于起步階段，資金、技術(shù)實(shí)力不足，銷售管理經(jīng)驗(yàn)不成熟、精通跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的人才也很有限，因此在東道國(guó)新建企業(yè)目前頗為困難；而采用收購(gòu)、兼并形式，則有利于我國(guó)企業(yè)更好發(fā)展——即可分享以下效應(yīng)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)：營(yíng)運(yùn)協(xié)同效應(yīng)，由于經(jīng)濟(jì)上的互補(bǔ)性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司并成一家公司，受益增大成本減??；優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)效應(yīng)，并購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)有利于獲得公開(kāi)市場(chǎng)不易獲得的經(jīng)營(yíng)資源，如原有企業(yè)人員及組織系統(tǒng)中積累儲(chǔ)存的技術(shù)、管理市場(chǎng)知識(shí)等信息資源，以及原有企業(yè)的市場(chǎng)、銷售網(wǎng)絡(luò)等；財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)合理避稅也可以低成本地促使資金在公司內(nèi)從低回報(bào)項(xiàng)目流向高回報(bào)項(xiàng)目，節(jié)省籌資成本和交易成本。因而，近些年我國(guó)企業(yè)把跨國(guó)并購(gòu)作為其FDI市場(chǎng)進(jìn)入最主要選擇策略，以更好把握機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)有效占領(lǐng)市場(chǎng)目標(biāo)。

為更好推進(jìn)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)，筆者認(rèn)為，可積極開(kāi)展以下工作。第一，充分認(rèn)識(shí)并購(gòu)方式的優(yōu)越性，高度重視市場(chǎng)上并購(gòu)的機(jī)會(huì)，有可能的話可成立專門的機(jī)構(gòu)并賦予相應(yīng)的職能。第二，加強(qiáng)調(diào)查研究，盡可能詳盡地收集到目標(biāo)企業(yè)及其所在國(guó)的各種資料和信息，同時(shí)應(yīng)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)地區(qū)的多元化，以分散風(fēng)險(xiǎn)。第三，由專門機(jī)構(gòu)在充分可行性論證的基礎(chǔ)上，制定出具體的收購(gòu)方案，確定并購(gòu)方式和工作程序等，做好充分準(zhǔn)備工作，提高利用并購(gòu)方式的成功率。

二、國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟策略

企業(yè)組建國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟（以下簡(jiǎn)稱戰(zhàn)略聯(lián)盟），可以加強(qiáng)其市場(chǎng)滲透能力。所謂戰(zhàn)略聯(lián)盟是指在兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)某一戰(zhàn)略目標(biāo)，通過(guò)協(xié)議等方式而結(jié)成的一種互補(bǔ)性的協(xié)作聯(lián)合體。戰(zhàn)略聯(lián)盟是我國(guó)跨國(guó)公司進(jìn)行FDI進(jìn)入投資地市場(chǎng)（國(guó)際市場(chǎng)）的重要方式。實(shí)踐中，企業(yè)采用戰(zhàn)略聯(lián)盟方式不僅有利于開(kāi)拓市場(chǎng)，也有利于減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)人才、技術(shù)的交流，加強(qiáng)資源共享、有效利用資源，降低交易成本，獲取生產(chǎn)、銷售的規(guī)模效益和取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

戰(zhàn)略聯(lián)盟的組織形式有很多，企業(yè)可以根據(jù)其不同的目的，從不同的戰(zhàn)略聯(lián)盟形式中做出選擇。一種比較好的方法是根據(jù)聯(lián)盟雙方（或多方）所從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的性質(zhì)來(lái)劃分。按這種標(biāo)準(zhǔn)劃分，戰(zhàn)略聯(lián)盟主要分以下三種。第一，水平戰(zhàn)略聯(lián)盟。水平戰(zhàn)略聯(lián)盟是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或合作企業(yè)之間的橫向聯(lián)盟。聯(lián)盟雙方共同從事某一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而模糊了企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)和合作的差別。其目的在于改善公司在價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)中的聯(lián)合地位，以共同應(yīng)對(duì)全球性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)建立水平戰(zhàn)略聯(lián)盟，可使公司獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，減少多余的生產(chǎn)能力，轉(zhuǎn)移知識(shí)產(chǎn)權(quán)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。水平戰(zhàn)略聯(lián)盟包括技術(shù)聯(lián)盟、生產(chǎn)聯(lián)盟、銷售聯(lián)盟等幾種形式。第二，垂直戰(zhàn)略聯(lián)盟。垂直戰(zhàn)略聯(lián)盟是聯(lián)盟雙方(或多方)互相承諾從事對(duì)方的某些活動(dòng)。垂直聯(lián)盟使雙方都能夠得到比一般的市場(chǎng)交易更緊密的協(xié)調(diào)，但雙方又繼續(xù)保持自己的獨(dú)立性。垂直聯(lián)盟一般以長(zhǎng)期供貨協(xié)議、許可證轉(zhuǎn)讓、營(yíng)銷協(xié)議、合資等方式出現(xiàn)。這種聯(lián)盟最典型的是生產(chǎn)廠商同中間產(chǎn)品供應(yīng)商的聯(lián)盟。第三，混合戰(zhàn)略聯(lián)盟。顧名思義，這種聯(lián)盟是上述兩種聯(lián)盟形式的混合體，可以是跨行業(yè)大企業(yè)之間直接的協(xié)議，也可以是共同組成的第三方企業(yè)集團(tuán)來(lái)統(tǒng)馭各種具體問(wèn)題，從而達(dá)到聯(lián)盟既定的目標(biāo)。

由于我國(guó)企業(yè)的規(guī)模普遍較小，因而有必要在進(jìn)行FDI時(shí)充分利用戰(zhàn)略聯(lián)盟這一新的組織形式，與東道國(guó)企業(yè)、海外華商企業(yè)以及其他企業(yè)結(jié)盟進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。例如，可采取國(guó)外生產(chǎn)銷售聯(lián)盟這類水平戰(zhàn)略聯(lián)盟模式。這是與東道國(guó)企業(yè)或第三國(guó)企業(yè)在東道國(guó)舉辦股權(quán)式（equity mode）或非股權(quán)式(non- equity mode）合營(yíng)型的戰(zhàn)略聯(lián)盟（業(yè)務(wù)可以波及多個(gè)國(guó)家或地區(qū)），以對(duì)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行聯(lián)合生產(chǎn)銷售。2003年11月，TCL同法國(guó)湯姆遜公司合并雙方彩電和DVD業(yè)務(wù)，使彩電銷量達(dá)到1 800萬(wàn)臺(tái)，為全球第一，并占有世界市場(chǎng)的10%。TCL可以利用“湯姆遜”和“RCA”品牌和銷售網(wǎng)絡(luò)，并在亞歐美每個(gè)主要市場(chǎng)擁有一個(gè)高效率的制造中心，這比自己直接投資設(shè)廠快得多，又不需要并購(gòu)湯姆遜這樣的大公司。同國(guó)外企業(yè)已結(jié)成類似戰(zhàn)略聯(lián)盟、業(yè)績(jī)又比較突出的我國(guó)其他企業(yè)還有青島啤酒集團(tuán)、海爾集團(tuán)、同仁堂集團(tuán)等^[3]。

在我國(guó)企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略聯(lián)盟的過(guò)程中還要了解其本身存在的局限性，并尋求有效解決之策。首先，尋找合適的伙伴是聯(lián)盟構(gòu)建過(guò)程中所遇到的最大的問(wèn)題。如果雙方不匹配乃至不相容，容易產(chǎn)生消極的后果。第二，參與聯(lián)盟的企業(yè)不得與聯(lián)盟涉及的領(lǐng)域發(fā)生直接的競(jìng)爭(zhēng)。與聯(lián)盟發(fā)生沖突是雙方不愿看到的，為此，聯(lián)盟雙方所擁有的技術(shù)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)，否則就可能被其中一方用于私自目的，甚至于被用來(lái)與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成立另一聯(lián)盟，也即必須在雙方建立高度信任關(guān)系后再投入新技術(shù)，這樣做可以避免對(duì)方的傷害。第三，組建聯(lián)盟可以分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)但不可逾越風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)的失敗仍是技術(shù)開(kāi)發(fā)聯(lián)盟失敗的主要原因之一。原因就在于技術(shù)開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)很高。在許多技術(shù)聯(lián)盟中聯(lián)盟本身并沒(méi)有失敗，而是技術(shù)開(kāi)發(fā)遇到了突破上的困難，因而聯(lián)盟沒(méi)能達(dá)到最終目的。第四，經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的有效性問(wèn)題。即使聯(lián)盟戰(zhàn)略制定正確，是否成功還將有賴于經(jīng)理們的有效運(yùn)作，選擇了不善經(jīng)營(yíng)的經(jīng)理可能導(dǎo)致聯(lián)盟的失敗。

在結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟的過(guò)程中，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該注意隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變遷，積極適應(yīng)當(dāng)今跨國(guó)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟在組織形式和內(nèi)容上出現(xiàn)的新趨勢(shì)和新特征。其一，從單純的產(chǎn)品聯(lián)盟向以技術(shù)合作為主要內(nèi)容的學(xué)習(xí)型聯(lián)盟的方向發(fā)展，這即要求相關(guān)企業(yè)努力提高企業(yè)的學(xué)習(xí)能力，爭(zhēng)取組建以技術(shù)開(kāi)發(fā)和技術(shù)成果共享的技術(shù)聯(lián)盟。其二，從傳統(tǒng)的強(qiáng)弱聯(lián)合的互補(bǔ)型聯(lián)盟發(fā)展為強(qiáng)強(qiáng)合作的競(jìng)爭(zhēng)型聯(lián)盟。產(chǎn)品聯(lián)盟作為減少資本投資和進(jìn)入新市場(chǎng)時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)的手段，更多地體現(xiàn)為強(qiáng)弱聯(lián)合的互補(bǔ)型聯(lián)盟。而強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)盟的各方往往在聯(lián)盟領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行合作，在協(xié)議外的領(lǐng)域以及企業(yè)活動(dòng)的整體態(tài)勢(shì)上仍保持著競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，這要求相關(guān)企業(yè)即應(yīng)注重合作，也要有效保護(hù)好自己的核心技術(shù)。其三，從實(shí)體聯(lián)盟向虛擬聯(lián)盟方向發(fā)展。虛擬聯(lián)盟是指不涉及所有權(quán)的、沒(méi)有法律約束力的、彼此相互依存的新型聯(lián)盟。它改變了傳統(tǒng)的實(shí)體聯(lián)盟主要靠股權(quán)、合作協(xié)議等具有法律效力的契約約束。聯(lián)盟方更多的是靠對(duì)行業(yè)法規(guī)的塑造、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的控制及對(duì)產(chǎn)品或技術(shù)實(shí)施行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的掌握實(shí)現(xiàn)的，比如，“Wintel”聯(lián)盟、互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站Yahoo與網(wǎng)上書店亞馬遜結(jié)成的戰(zhàn)略聯(lián)盟，這些聯(lián)盟逐步會(huì)發(fā)展成為立體的聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)。這要求相關(guān)企業(yè)在行業(yè)法規(guī)遵守、知識(shí)產(chǎn)權(quán)維護(hù)等方面進(jìn)行協(xié)調(diào)合作。

三、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一體化策略

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一體化，指跨國(guó)企業(yè)本身在國(guó)內(nèi)外整合其生產(chǎn)、管理資源，使之成為一體化的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，它可以合理進(jìn)行價(jià)值鏈地理布局，也是我國(guó)跨國(guó)企業(yè)FDI市場(chǎng)進(jìn)入的關(guān)鍵性策略之一。

目前，絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家和新型工業(yè)化國(guó)家和地區(qū)在進(jìn)行FDI時(shí)都采用簡(jiǎn)單一體化戰(zhàn)略，即跨國(guó)公司在具有能夠提供其產(chǎn)品增值鏈工序所需要的區(qū)位優(yōu)勢(shì)的東道國(guó)設(shè)立子公司，并加強(qiáng)母子公司的聯(lián)系，以充分利用東道國(guó)這些區(qū)位優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)跨國(guó)公司總體產(chǎn)品價(jià)值增值服務(wù)的投資戰(zhàn)略。隨著國(guó)際化生產(chǎn)的縱深發(fā)展，一些大型的跨國(guó)公司開(kāi)始進(jìn)行復(fù)合一體化戰(zhàn)略。復(fù)合一體化戰(zhàn)略即是把產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈放在全球不同區(qū)位，以利用專業(yè)化分工優(yōu)勢(shì)、以全球市場(chǎng)為目標(biāo)爭(zhēng)取行業(yè)領(lǐng)先地位，放眼全球資源和市場(chǎng)，把各種功能——融資、研發(fā)、零部件生產(chǎn)、總裝、營(yíng)銷、培訓(xùn)等安排到能最好地實(shí)現(xiàn)公司總體戰(zhàn)略的國(guó)家和地區(qū)。復(fù)合一體化戰(zhàn)略即著眼于對(duì)其擁有的一攬子生產(chǎn)資源及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行跨國(guó)的整合配置及協(xié)調(diào)管理，在世界范圍內(nèi)構(gòu)造整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)企業(yè)在開(kāi)展跨國(guó)公司活動(dòng)時(shí)，應(yīng)有目的的將相互聯(lián)系密切的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)納入企業(yè)體系中，加以全盤控制和調(diào)配。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)未能緊密的結(jié)合成一條價(jià)值鏈，將無(wú)法實(shí)施技術(shù)轉(zhuǎn)讓、資源綜合調(diào)配等國(guó)際上通用的企業(yè)內(nèi)部控制手段，無(wú)可避免地將遭受一定數(shù)量的損失。我國(guó)企業(yè)可認(rèn)真考慮未來(lái)的全球戰(zhàn)略，根據(jù)公司的行業(yè)性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、價(jià)值鏈的特性等因素，確定其一體化戰(zhàn)略，同時(shí)合理確定其價(jià)值鏈的地理布局。因?yàn)槠髽I(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，實(shí)際也是企業(yè)的價(jià)值鏈在地理上的拓展，企業(yè)內(nèi)部的價(jià)值活動(dòng)哪些應(yīng)該安排在國(guó)內(nèi)，哪些應(yīng)該安排在國(guó)外，其布局是否合理將影響企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)。我國(guó)企業(yè)在開(kāi)展FDI時(shí)，應(yīng)有意識(shí)地根據(jù)其產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的構(gòu)成特點(diǎn)，以及國(guó)內(nèi)、國(guó)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境的特點(diǎn)合理進(jìn)行布局，以降低各環(huán)節(jié)的成本，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大技術(shù)資產(chǎn)的效益，提高整個(gè)價(jià)值鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)的聯(lián)想公司在進(jìn)行FDI時(shí)即采取了“兩頭在外、中間在內(nèi)”的布局，將產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和產(chǎn)品市場(chǎng)銷售這兩大環(huán)節(jié)設(shè)置在香港聯(lián)想，因?yàn)橹袊?guó)香港有濃厚的研發(fā)氛圍、便捷的國(guó)際銷售渠道，而將計(jì)算機(jī)產(chǎn)品的批量生產(chǎn)環(huán)節(jié)放在深圳等生產(chǎn)基地進(jìn)行，這主要考慮到內(nèi)地的勞動(dòng)力成本、房地產(chǎn)價(jià)格都比較便宜，這樣的布局大大降低了生產(chǎn)成本。因此可以這樣說(shuō)，合理的價(jià)值鏈地理布局是聯(lián)想跨國(guó)經(jīng)營(yíng)成功的重要原因之一。

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(責(zé)任編輯:櫻 紫)