調(diào)控基調(diào)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變？

《財(cái)經(jīng)》網(wǎng) 2008年2月13日

【背景】中共中央總書記胡錦濤最近提出：“要充分認(rèn)識(shí)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性和多變性，科學(xué)把握宏觀調(diào)控的節(jié)奏和力度，盡可能長(zhǎng)地保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)”；國(guó)務(wù)院總理溫家寶也表示，2008年恐怕是經(jīng)濟(jì)上最為困難的一年。

摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，胡錦濤和溫家寶的講話，傳遞出決策層政策基調(diào)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的信號(hào)——從僅僅一個(gè)月前強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)不利外部環(huán)境帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。這一轉(zhuǎn)向可能在二季度從放松對(duì)信貸和投資項(xiàng)目的行政性控制開(kāi)始。

特別值得注意的是，上兩輪全球經(jīng)濟(jì)衰退的經(jīng)驗(yàn)表明，政府主導(dǎo)的資本支出有助于抵消出口疲軟壓力，防止GDP增幅急劇下滑。

即便通脹在近期內(nèi)出乎意料地加重，進(jìn)一步采取緊縮措施的幾率也并不高，預(yù)計(jì)一季度或上半年，政策姿態(tài)仍偏緊，而在今年剩下的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)向中性或?qū)捤?。?月中旬，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)出籠，政府可借此重估國(guó)內(nèi)外形勢(shì)。

在此之前，政府不大可能采取實(shí)質(zhì)性的舉措。若出口增長(zhǎng)率出現(xiàn)顯著下降（比如自2002年三季度以來(lái)首次低于20％），決策層便會(huì)出臺(tái)實(shí)質(zhì)性政策措施加以應(yīng)對(duì)。

建議密切關(guān)注外部形勢(shì)的發(fā)展和關(guān)鍵領(lǐng)導(dǎo)人的表述，以判定真正轉(zhuǎn)向的時(shí)機(jī)。加快人民幣升值步伐和頻繁提高存款準(zhǔn)備金率，將是政府倚重的兩大政策工具。

（《財(cái)經(jīng)》記者楊哲宇采寫）

如何防止通脹預(yù)期“自我實(shí)現(xiàn)”

《財(cái)經(jīng)》網(wǎng) 2008年2月2日

【背景】從今年1月1日至25日，農(nóng)業(yè)部公布的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)上升了7％左右。此后四天，因雪災(zāi)，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品平均價(jià)格又上漲7％。

德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，目前最令人擔(dān)心的問(wèn)題是，通脹預(yù)期已成為引起物價(jià)上漲的新的、也是更加明顯的動(dòng)因。而對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的研究表明，一旦通貨膨脹率超過(guò)4％，通脹預(yù)期的繼續(xù)上升，會(huì)在一定程度上成為一個(gè)“自我實(shí)現(xiàn)”的過(guò)程。

為抑制CPI漲幅，目前最為緊迫的任務(wù)是采取果斷措施，盡可能防止CPI漲幅在1月之后的幾個(gè)月內(nèi)再創(chuàng)新高。政府有關(guān)部門可考慮在短期內(nèi)采用進(jìn)口補(bǔ)貼、增加進(jìn)口、實(shí)行部分產(chǎn)品出口控制、建立農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸綠色通道、銷售補(bǔ)貼等措施，來(lái)穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品和食品價(jià)格，從而穩(wěn)定通脹預(yù)期。

如果對(duì)農(nóng)產(chǎn)品和食品提供六個(gè)月10％-20％的進(jìn)口補(bǔ)貼或銷售補(bǔ)貼，財(cái)政對(duì)此的支出在200億元到400億元。與去年5萬(wàn)億元左右的財(cái)政收入相比，不到1％，是完全可以承受的。而這些補(bǔ)貼帶來(lái)的宏觀穩(wěn)定的效益或避免全面通脹的效益不可估量。如果下半年CPI增幅回落到4％-5％，可逐步取消上述臨時(shí)補(bǔ)貼措施和控制措施。

（《財(cái)經(jīng)》記者宋燕華采寫）

（以上內(nèi)容詳見(jiàn)《財(cái)經(jīng)》網(wǎng)www.caijing.com.cn“意見(jiàn)領(lǐng)袖”欄目）

本欄目近期重點(diǎn)提示

羅杰斯（量子基金前合伙人）

投資如何不被經(jīng)濟(jì)周期左右？

劉尚希（財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所副所長(zhǎng)）

應(yīng)對(duì)次貸，中國(guó)財(cái)政政策怎樣調(diào)整？

時(shí)勘（中科院社會(huì)與組織行為研究中心主任）

抗雪災(zāi)，如何做好民眾心理援助

Craig Chan（雷曼兄弟駐新加坡外匯策略師）

人民幣升值抬基準(zhǔn)還是擴(kuò)區(qū)間？

諸建芳（中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師）

雪災(zāi)能推高CPI多少