收購(gòu)力拓，國(guó)資委給出的意見很簡(jiǎn)單——“能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)你就去做，承擔(dān)不了就不要做。”中鋁總經(jīng)理肖亞慶說(shuō)

2月22日上午9時(shí)，北京西直門北街，在中國(guó)鋁業(yè)公司（下稱中鋁）總部大樓29層1號(hào)會(huì)議室，48歲的總經(jīng)理肖亞慶以一身黑色西裝準(zhǔn)時(shí)現(xiàn)身。

這是自中鋁完成入股力拓后，肖亞慶首次在國(guó)內(nèi)接受媒體采訪。

此前三周，1月31日，中鋁聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)公司（下稱美鋁），在倫敦市場(chǎng)突然收購(gòu)力拓英國(guó)有限公司（Rio Tinto plc，下稱力拓英國(guó)）12％的股份，共斥資140.5億美元。這是迄今中國(guó)企業(yè)在海外最大一筆投資，中國(guó)因此而參與到正在進(jìn)行的全球礦業(yè)第一大并購(gòu)交易——必和必拓（BHP Billiton）收購(gòu)力拓案之中。

這場(chǎng)突襲震動(dòng)全球礦業(yè)市場(chǎng)，也令中鋁及其年輕的掌舵人肖亞慶備受矚目。

對(duì)中鋁此次入股力拓，外界除了驚嘆中鋁的果斷與效率，關(guān)注的焦點(diǎn)仍集中在這家中國(guó)國(guó)有企業(yè)入股力拓的目的究竟是什么，以及必和必拓與力拓的合并能否繼續(xù)，肖亞慶的下一步又將走向何方。

收購(gòu)者肖亞慶

從29樓高空中向窗外望去，一片樓宇海洋之中，遠(yuǎn)處的“鳥蛋”——國(guó)家大劇院——在陽(yáng)光照耀下閃著灰色的光芒。

“年輕干練”是這家中國(guó)特大型國(guó)有企業(yè)掌舵人給人的第一印象，他的談話從討論天氣開始。“今天北京的空氣特別好，不刮風(fēng)，能看到大劇院?！毙啈c說(shuō)，“但是，北京的建筑，太沒特色了。”嗓音低沉的肖亞慶表情淡定，思路清晰，在將近一個(gè)半小時(shí)的采訪中，對(duì)所有問題均認(rèn)真作答。

1959年9月出生于北京的肖亞慶年紀(jì)雖輕，資歷匪淺。1978年10月，肖亞慶進(jìn)入湖南長(zhǎng)沙的中南礦冶學(xué)院（2000年并入中南大學(xué)）材料系學(xué)習(xí)；1982年8月畢業(yè)后，分配至哈爾濱，在東北輕合金加工廠工學(xué)院擔(dān)任教師，后擔(dān)任教研室主任。

東北輕合金加工廠又被稱為“101廠”，成立于1952年，系“一五”期間國(guó)家156項(xiàng)重點(diǎn)工程之一，也是中國(guó)為發(fā)展自身航空工業(yè)而建立的首個(gè)鋁鎂合金加工企業(yè)，曾為中國(guó)第一架國(guó)產(chǎn)飛機(jī)、第一枚導(dǎo)彈、第一顆原子彈、第一枚運(yùn)載火箭、第一艘核潛艇、第一顆人造地球衛(wèi)星等生產(chǎn)鋁材。1982年，肖亞慶加入時(shí)，恰逢后任中共中央政治局常委、中央紀(jì)委書記的尉健行在此擔(dān)任廠長(zhǎng)兼黨委書記（1978年8月至1983年12月）。

1985年7月，肖亞慶放下教鞭，到東北輕合金加工廠制管分廠擔(dān)任技術(shù)股長(zhǎng)。此后十幾年，肖亞慶一直在技術(shù)崗位任職，先后擔(dān)任技術(shù)處工程師、副處長(zhǎng)、處長(zhǎng)、副總工程師，直至總工程師。

至1998年6月，東北輕合金加工廠正式改制為國(guó)有獨(dú)資有限責(zé)任公司——東北輕合金有限責(zé)任公司（下稱東輕公司），為國(guó)家“特大型一級(jí)企業(yè)”，肖亞慶出任總經(jīng)理。不過，完成東輕公司改制的肖亞慶，上任不足一年，就在1999年6月調(diào)任西南鋁加工廠廠長(zhǎng)。

西南鋁加工廠（下稱西南鋁廠）地處重慶，于1965年動(dòng)工興建，至1970年投產(chǎn)，是“二五”計(jì)劃中蘇聯(lián)援建項(xiàng)目。1999年肖亞慶來(lái)到西南鋁廠時(shí)，據(jù)《人民日?qǐng)?bào)》報(bào)道，西南鋁廠當(dāng)時(shí)“已連續(xù)虧損九年，虧損16.29億元，年產(chǎn)量只有7萬(wàn)噸”。借助國(guó)有企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股的契機(jī)，肖亞慶完成了西南鋁加工廠的改制，并使企業(yè)扭虧為盈。翌年12月，中國(guó)對(duì)有色金屬行業(yè)進(jìn)行重整，肖亞慶獲任西南鋁業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

2002年3月2日，西南鋁廠正式加入中國(guó)鋁業(yè)公司。兩年后，肖亞慶于2004年4月22日被任命為中國(guó)鋁業(yè)公司黨組書記，六天后成為中國(guó)鋁業(yè)公司總經(jīng)理。2007年10月，肖亞慶當(dāng)選中共十七屆中央候補(bǔ)委員，此時(shí)他剛滿48歲。

2001年年初正式成立的中鋁，現(xiàn)已發(fā)展成為全球第二大氧化鋁和第三大電解鋁生產(chǎn)商。短短六年間，中鋁資產(chǎn)總額從最初的358億元膨脹至2006年底的1526億元，增長(zhǎng)了4.3倍，利潤(rùn)亦從24億元增長(zhǎng)到225億元，增長(zhǎng)了9.4倍。在此期間，中鋁四面出擊，先后在內(nèi)蒙古、陜西、湖北、福建、甘肅、河南、遼寧、河南、山東成功收購(gòu)當(dāng)?shù)劁X業(yè)公司。

與此同時(shí)，中鋁積極向其他有色金屬產(chǎn)業(yè)拓展：2007年8月1日出資8.6億美元，完成了對(duì)世界第九大已探明銅礦——加拿大秘魯銅業(yè)公司100％股份的收購(gòu)；10月30日，中鋁又出資95億元，獲得云南銅業(yè)集團(tuán)49％股份，邁開大規(guī)模整合國(guó)內(nèi)銅業(yè)的步伐。

中鋁何為

在收購(gòu)力拓之前，中鋁在國(guó)內(nèi)的收購(gòu)幾乎全部是地方國(guó)企。與一般想象不同，中國(guó)國(guó)有企業(yè)間的并購(gòu)，由于涉及到稅收轉(zhuǎn)移和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人位置安排等問題，往往較純粹的市場(chǎng)并購(gòu)更為困難。并購(gòu)的成功，不僅需要證明兩家公司的合并具有市場(chǎng)價(jià)值，也要贏得被收購(gòu)一方從管理層到當(dāng)?shù)卣闹С?，殊為不易。也正因此，中鋁在近年完成的一系列并購(gòu)動(dòng)作廣為業(yè)界矚目。

中鋁所有并購(gòu)的目標(biāo)指向已越來(lái)越清晰，即從一家單一金屬公司，發(fā)展成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的多金屬礦業(yè)公司。肖亞慶表示，近幾年，國(guó)際大型并購(gòu)案屢有發(fā)生，顯示單一金屬公司難以做大，并有逐漸被多金屬公司并購(gòu)的趨勢(shì)——加拿大鋁業(yè)公司收購(gòu)法國(guó)鋁業(yè)公司，之后加鋁又被力拓收購(gòu)，即為明證。

“單一金屬公司發(fā)展速度越來(lái)越慢。如果我們不走這條路（多元化和國(guó)際化），世界上那些大的礦業(yè)公司之間的并購(gòu)?fù)瓿珊?，我們今后走向?guó)際的發(fā)展空間會(huì)越來(lái)越小。”肖亞慶說(shuō)，“出于自身發(fā)展的需求，中鋁必須要走出國(guó)門，去國(guó)外開發(fā)資源?！?/p>

肖亞慶稱，2007年11月，必和必拓宣布收購(gòu)力拓之前，中鋁已開始謀劃參與國(guó)際上一些大的礦業(yè)公司收購(gòu)。必和必拓?cái)M收購(gòu)力拓，則進(jìn)一步令他確定了中鋁選擇方向的正確性。

肖亞慶認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，企業(yè)產(chǎn)品、服務(wù)和資源都需要全球化，中國(guó)企業(yè)也需要參與到這一過程中，到資源和能源富集的地區(qū)去發(fā)展。

“我們不是去占有資源，把資源拿回中國(guó)?！毙啈c說(shuō)，“中國(guó)有大量產(chǎn)品出口，消耗著大量能源和資源，這些資源實(shí)際上是在為全世界服務(wù)。”

“一個(gè)是從中鋁自身的發(fā)展需求出發(fā)，另一個(gè)是從全球化的發(fā)展出發(fā)?！毙啈c如此總結(jié)中鋁入股力拓的原因。

不過，與中鋁此前的海外投資相比，耗資上百億美元入股力拓，在規(guī)模上不可同日而語(yǔ)。此次入股力拓，除美鋁通過可轉(zhuǎn)債出資12億美元參與收購(gòu)，國(guó)家開發(fā)銀行為中鋁也安排了融資，但肖亞慶未透露融資的具體規(guī)模。

身為中國(guó)國(guó)有企業(yè)，加上融資來(lái)自國(guó)家開發(fā)銀行，中鋁此次收購(gòu)必須化解外界的疑慮。肖亞慶強(qiáng)調(diào)，入股力拓，確實(shí)是和美鋁看好基礎(chǔ)金屬的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景，此外，就是力拓仍有潛力可挖。

肖亞慶稱，正如必和必拓通過每年上調(diào)鐵礦石價(jià)格追求利潤(rùn)最大化一樣，中鋁同樣也有追求利潤(rùn)的目標(biāo)。

“過去兩年，力拓的利潤(rùn)率高達(dá)約30％，我們認(rèn)為，力拓的價(jià)值還沒有完全發(fā)掘出來(lái)?？匆豢粗袊?guó)國(guó)內(nèi)的企業(yè)，很少有像它這樣持續(xù)盈利能力這么高的?！毙啈c預(yù)計(jì)，力拓對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化、收縮主業(yè)后，盈利能力有望進(jìn)一步提高。

肖亞慶坦言，國(guó)有企業(yè)做類似投資，肯定要經(jīng)過國(guó)家部門批準(zhǔn)，因?yàn)橹袊?guó)對(duì)外匯進(jìn)出是要管制的。但國(guó)資委的指示就是兩個(gè)原則：第一，按經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦；第二，控制風(fēng)險(xiǎn)。“能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)你就去做，承擔(dān)不了就不要做。我聽到的就是這兩句話?！毙啈c說(shuō)。

未來(lái)?yè)駲C(jī)而行

知情人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，至2007年12月初，中鋁聘用美國(guó)投行雷曼兄弟和中國(guó)國(guó)際金融有限公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。經(jīng)過近三個(gè)月準(zhǔn)備，肖亞慶于1月31日登上飛往倫敦的班機(jī)，開始實(shí)施對(duì)力拓股份的收購(gòu)（相關(guān)報(bào)道見《財(cái)經(jīng)》2008年第4期“中鋁的突襲”）。

對(duì)于收購(gòu)過程，肖亞慶稱其復(fù)雜程度“超過想象”，驚險(xiǎn)程度未來(lái)更可以寫成小說(shuō)?！拔覀儍?nèi)部有日志，等到能說(shuō)的時(shí)候，我們可以寫成一本小說(shuō)?！毙啈c笑稱。

無(wú)論過程如何艱辛，2月1日，在倫敦四季飯店，肖亞慶終于可以對(duì)外宣布，中鋁通過其新加坡的全資子公司Shining Prospect Pte. Ltd（下稱SPPL），以140.5億美元，在倫敦市場(chǎng)收購(gòu)力拓英國(guó)12％的股份，占力拓全部股份的9％。美國(guó)鋁業(yè)公司則通過認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債方式，向SPPL提供12億美元資金。

當(dāng)天下午，肖亞慶飛赴澳大利亞，與澳大利亞相關(guān)各方溝通，至2月6日（中國(guó)農(nóng)歷除夕）方返回北京。肖亞慶試圖以其行動(dòng)表明，他是在盡力按照國(guó)際上的通行慣例和做法來(lái)完成此次收購(gòu)。據(jù)他透露，1月31日夜間完成收購(gòu)后，他即致函英國(guó)首相布朗、澳大利亞前總理霍華德，以示善意。

2月6日清晨，就在肖亞慶從澳大利亞返回北京途中，必和必拓提出以每3.4股必和必拓股票換取力拓1股股票的收購(gòu)方案。肖亞慶剛下飛機(jī)就收到這一消息，必和必拓這一報(bào)價(jià)低于中鋁收購(gòu)所支付的對(duì)價(jià)——按照中鋁支付的每股接近59英鎊的價(jià)格，約合每4股必和必拓?fù)Q取1股力拓股份，因此，必和必拓報(bào)價(jià)當(dāng)天即遭力拓拒絕。

不過，對(duì)力拓覬覦已久的必和必拓，顯然并未就此放棄收購(gòu)力拓的想法，仍在積極部署通過反壟斷審查的工作。但與此前所不同，必和必拓將不得不面對(duì)中鋁和美鋁這兩個(gè)在力拓合計(jì)擁有9％股份的最大股東。

對(duì)于下一步發(fā)展，肖亞慶稱，截至目前，中鋁并未與必和必拓或力拓作進(jìn)一步討論?！鞍匆话愕览碇v，任何人想購(gòu)買力拓，都必須經(jīng)過股東同意，或要跟股東商議?！毙啈c說(shuō)，“我們和美鋁作為單一最大股東，當(dāng)然有很大發(fā)言權(quán)。我們肯定會(huì)維護(hù)自己的利益，必須得達(dá)到我們和美鋁的基本利益要求，我們才可能同意做什么事情?！?/p>

肖亞慶表示，未來(lái)的選擇要由市場(chǎng)來(lái)決定，隨形勢(shì)變化而變化。“如果價(jià)格漲得很高，也可以賣掉力拓的股票。我們不會(huì)一成不變?！毙啈c說(shuō)。

不過，若想讓中鋁賣掉好不容易到手的力拓股份，必和必拓要付出的代價(jià)必定將十分高昂。在業(yè)內(nèi)資深人士看來(lái)，中鋁進(jìn)入力拓顯然是長(zhǎng)期計(jì)劃，不會(huì)輕易賣掉力拓股份，更不大可能將股份賣給必和必拓。此外，不排除中鋁將來(lái)還會(huì)繼續(xù)增持力拓股份。

根據(jù)英國(guó)和澳大利亞監(jiān)管規(guī)則，收購(gòu)力拓英國(guó)逾15％的股份才需獲得英、澳監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。雖然根據(jù)中鋁與美鋁簽訂的備忘錄，最多可以購(gòu)買14.9％力拓英國(guó)股份，但中鋁最終選擇只購(gòu)買12％。由此，中鋁也留下了可繼續(xù)購(gòu)買至少2.9％力拓英國(guó)股份而無(wú)需經(jīng)過英、澳兩國(guó)審批的空間。

自中鋁入股力拓后，力拓股價(jià)持續(xù)走高。2月28日，力拓英國(guó)收于每股57.72英鎊，距中鋁收購(gòu)的支付價(jià)格已相去不遠(yuǎn)。

肖亞慶透露，此次入股力拓的法律進(jìn)程已全部完成。中鋁仍在繼續(xù)尋求新的海外并購(gòu)機(jī)會(huì)。“力拓是我們第一次參與世界頂級(jí)公司并購(gòu)，但不是最后一次?！毙啈c頗為自信地說(shuō)。