源于大量低成本勞動力供給的全球化紅利正步入終結(jié)期，高增長和低通脹不再能夠兼得

過去五年是全球經(jīng)濟的“黃金時期”。在2003年－2007年間，全球GDP平均增速為4.9％，通貨膨脹率僅為3.6％；而此前五年（1998年－2002年），GDP平均增速和通脹率分別為3.4％和4.4％。

然而，2008年將很可能是全球經(jīng)濟的一個轉(zhuǎn)折點，從高增長、低通脹的黃金時期，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€相對較低增長，并伴隨著相對較高通脹的正常時期。前瞻地看，中國面臨的挑戰(zhàn)是，如何在這一過渡期內(nèi)盡可能獨善其身，尤其是要避免出現(xiàn)低增長高通脹的最壞局面。

我們可以把過去五年及未來若干年的全球經(jīng)濟發(fā)展劃分成四個階段。

第一階段是“全球化紅利”集中釋放期。具體表現(xiàn)為，全球化使中國、印度及前蘇東國家大量過剩的、低成本的勞動力成為全球勞動力供給的一部分，從而使全球勞動力供給得以在短時期內(nèi)迅速增加，全球經(jīng)濟的擴張速度得以提升到一個更高水平。同時，由于經(jīng)濟快速擴張的原始推動力來自生產(chǎn)要素（即勞動力）的外生性增加，通貨膨脹并未產(chǎn)生，反而有所下降。

在這一階段，最直接受益者有三類：勞動密集型制成品的生產(chǎn)者（如中國，因為剩余勞動力有了就業(yè)機會），勞動密集型制成品的消費者（如美國，因為開放貿(mào)易使其消費者得以充分享用廉價消費品），以及資本所有者（因為更多低成本勞動力加入生產(chǎn)過程，使資本邊際收益提高）。

第二階段是“硬”大宗商品繁榮期?！叭蚧t利”釋放，經(jīng)濟增長提速，帶來了對其他生產(chǎn)要素的需求。這一需求壓力首先表現(xiàn)為石油、鐵礦石等這類被俗稱為“硬”大宗商品的價格大幅上升。這類“硬”大宗商品因受自然資源稟賦限制，中短期內(nèi)供給增加有限；同時，在生產(chǎn)活動中，“硬”大宗商品和勞動力這兩種生產(chǎn)要素之間的可替代性最小。

然而，“硬”大宗商品價格快速上漲并沒有拖累全球經(jīng)濟擴張，因為勞動力外生性增加帶來的正面沖擊，抵消了“硬”大宗商品價格上漲的不利影響。這也是即使近年來國際原油和鐵礦石價格成倍上漲，其對中國經(jīng)濟的影響卻非常有限的根本原因。在這一階段，“硬”大宗商品生產(chǎn)國（如石油輸出國）成為最大受益者。

第三階段是“軟”大宗商品繁榮期?！坝病贝笞谏唐穬r格大幅上漲，是導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品等這類被俗稱為“軟”大宗商品的價格大幅上漲的最重要因素。昂貴的石油和天然氣使發(fā)展生物能源變得有利可圖，集中體現(xiàn)在大量土地被用于種植玉米等生產(chǎn)乙醇的燃料，從而導(dǎo)致其他農(nóng)作物（如糧食、飼料）的種植面積和產(chǎn)量減少。“軟”大宗商品供給相對減少，導(dǎo)致其價格大幅上升。同時，在全球經(jīng)濟擴張中，隨著新興市場國家收入水平的迅速增長，對食物需求的數(shù)量和質(zhì)量都有提高，從而在需求面也推動了“軟”大宗商品的價格。但是，如果沒有油價大幅上漲，很難想像“軟”大宗商品價格會如此快速攀升。在這一階段，“軟”大宗商品出口國成為最主要的受益者，因為他們也加入了分享“全球化紅利”的行列。

第四階段是“全球化紅利”終結(jié)期?！败洝贝笞谏唐穬r格大幅上漲，對恩格爾系數(shù)（即食品消費占生活消費支出的比重）高的低收入國家（如食品占CPI的權(quán)重在中國為三分之一，在印度為近二分之一）影響最大。這些低收入國家恰恰是大量低成本勞動力的提供者。食品價格上漲侵蝕居民實際購買力和實際工資，導(dǎo)致勞動力提供者或減少勞動供給，或要求增加工資。結(jié)果是，全球增長放緩，全面通脹抬頭，源于大量低成本勞動力供給的“全球化紅利”以大量低成本勞動力的消失而終結(jié)。此后，全球增長將回歸到一個相對較低增長伴隨相對較高通脹的正常時期。

“全球化紅利”的不斷釋放創(chuàng)造了新財富，而“全球化紅利”不斷被更多主體分享，也相當程度上改變了全球財富的分配格局。尤其是，那些積極參與全球分工并提供大量低成本勞動力的新興市場國家（如中國、印度），“硬”大宗商品的主要生產(chǎn)和出口國（如俄羅斯、歐佩克國家），“軟”大宗商品的主要生產(chǎn)和出口國（如澳大利亞及一些拉美國家）在全球財富中的份額增加。

種種跡象顯示，當前全球經(jīng)濟似乎正處于第三階段末期，并即將進入第四階段。2008年很可能就是這樣一個轉(zhuǎn)折點。在這一個過渡期，高增長和低通脹不再能夠兼得。這是全球經(jīng)濟面臨的共同挑戰(zhàn)。

然而，對中國而言，采取有效的政策配合，至少可以避免低增長高通脹這一最壞結(jié)局。首先，“全球化紅利”帶來的財富積累，使中國有實力以擴張內(nèi)需延續(xù)經(jīng)濟增長；其次，面臨全球性通脹，中國有空間以本幣升值來延緩“軟”大宗商品價格上漲向工資的傳遞，從而避免在國內(nèi)出現(xiàn)全面高通脹。

作者為摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家