[摘要] 本文從制度變遷的視角對溫州的非市場融資進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)中溫州非市場融資非?；钴S，制度變遷軌跡是呈倒U字型的曲線，多種形式并存且不斷向組織化，合法化的方向發(fā)展。進(jìn)一步對制度變遷的原因進(jìn)行分析，得出溫州地區(qū)非市場融資制度變遷的軌跡是與溫州模式的“興——盛——衰”相一致的的結(jié)論，并指出了溫州地區(qū)非市場融資制度變遷的三條途徑。

[關(guān)鍵詞] 非市場融資制度 溫州模式 制度變遷 區(qū)域金融

一、引言

溫州是中國經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)之一，“溫州模式”作為一個(gè)具有自身鮮明特色的區(qū)域經(jīng)濟(jì)制度變遷和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式引起人們的廣泛關(guān)注。其特殊性和關(guān)鍵因素就在于產(chǎn)權(quán)相對明晰與存在大量民間融資行為:民營經(jīng)濟(jì)很早就在溫州經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了主導(dǎo)地位;資本來源主要是依賴自身的內(nèi)部積累且這種積累很大一部分是通過民間融資完成的(史晉川等2006）。2004年，溫州民間借貸規(guī)模已達(dá)400多億元，當(dāng)年溫州銀行貸款為1534億元，二者的比例約為20∶80，非市場融資規(guī)模龐大，存在典型的二元結(jié)構(gòu)。從制度的角度來看，非市場融資是民間經(jīng)濟(jì)主體在尋求不到體制內(nèi)金融制度或者主流金融供給支持情況下的自發(fā)衍生物。大致可分為三種形式:一是無組織無機(jī)構(gòu)的個(gè)人借貸和企業(yè)融資;二是有組織無機(jī)構(gòu)的各種金融會(huì);三是政府沒有認(rèn)可的有組織有機(jī)構(gòu)的各種融資形式。

二、現(xiàn)實(shí)中溫州非市場融資的制度變遷軌跡

從占金融市場的比例上看，非市場融資的發(fā)展呈倒U字的曲線。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，1980年前后，溫州民間融資約為4.5億元，約占銀行貸款的65%，1990年，約占80%。到了1993年溫州市場上的貨幣流通量，國家銀行、城鄉(xiāng)信用社的資金只占20%，民間資金市場借貸占40%，經(jīng)營者自籌占40%，也就是說，民間借貸的資金量為銀行和信用社貸款量的2倍(人行溫州中心支行)。20世紀(jì)90年代中期以后，溫州民營企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)逐漸發(fā)生變化，民間融資占整個(gè)金融市場的份額開始下降，國有金融機(jī)構(gòu)的貸款比重則明顯上升。據(jù)人行溫州中心支行對71家民營企業(yè)資金來源的調(diào)查分析，1996年企業(yè)自有資金、金融機(jī)構(gòu)貸款和民間融資的比例約為4.2∶2.5∶1，而2000年為6.5∶3.6∶1。借貸利率也開始緩慢下降，1988年以來月息一直維持在3分左右，到1995年左右開始緩慢下降，至1998年月息2.5分左右，2000年降到2分左右，而目前銀行、信用社的利率月息一般在5～7厘之間，民間借貸一般在8～12厘(據(jù)人行溫州中心支行監(jiān)測數(shù)據(jù)整理），出現(xiàn)了資金的買方市場。

在形式上，溫州的非市場融資具有多樣性且不斷變遷，大致可以分為四個(gè)階段。1978年～1986年第三產(chǎn)業(yè)和家庭工業(yè)在溫州興起，初步的原始資本積累形成，金融性資本逐漸從產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)中脫離出來。這階段是溫州地區(qū)融資方式創(chuàng)新最多的階段，除直接借貸外，主要還有各種形式的會(huì)、企業(yè)集資、“銀背”活動(dòng)、掛戶公司、私人錢莊、典當(dāng)商業(yè)等，形式多樣。借貸的內(nèi)涵也從互助變?yōu)橛?986年～1992年左右是規(guī)范整頓階段，主要是三次非市場融資風(fēng)潮 后的政府金融整頓和群眾自清自理;同時(shí)180多家農(nóng)村合作基金會(huì)、融資租賃公司以及一些農(nóng)村金融服務(wù)社的介入。1992年～2000年是求同存異的階段，企業(yè)從銀行和信用社貸款的資格已有提升，居民具有一定的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，行為趨于理性，非市場融資市場逐漸進(jìn)入平衡運(yùn)行階段，競爭性金融市場格局初見規(guī)模，民間借貸漸漸退出主要融資領(lǐng)域。2000年以來，金融服務(wù)社等被撤并;非市場融資的活躍程度減弱，利率明顯下降;集資、銀背等金融“三亂”受到擠壓，個(gè)人之間的直接借貸占主導(dǎo)地位;民間性融資中介組織、融資方式得以穩(wěn)定發(fā)展。

三、溫州非市場融資制度的發(fā)展演變的三條途徑

第一條途徑是非市場融資組織繼續(xù)保持了其互助性。這是因?yàn)檩^為落后的自然經(jīng)濟(jì)形態(tài)仍然存在，而主流的現(xiàn)代金融形式不會(huì)到達(dá)這些經(jīng)濟(jì)部門，政策性金融也不可能非常完善，這樣就導(dǎo)致傳統(tǒng)的互助性的非市場融資繼續(xù)存在的。溫州地區(qū)各種互助性的民間借貸至今仍然很發(fā)達(dá)，并大大高于全國平均水平，這是因?yàn)楫?dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)不斷涌現(xiàn)的內(nèi)生性需求。

第二條途徑是演化為非法的地下金融，如高利貸、老鼠會(huì)以及以詐騙為目的的集資等。溫州地區(qū)的三次非市場融資風(fēng)潮就是例子，社會(huì)影響極壞。由于非市場融資是自發(fā)組織起來的，沒有一定的規(guī)范和監(jiān)督，受高利誘惑的驅(qū)使，不斷抬高利率，甚至為非法活動(dòng)提供融資。這就脫離了原來意義上的非市場融資，而實(shí)屬非法范疇。

第三條途徑就是由互助性的合作非市場融資逐漸演變成正規(guī)營利性機(jī)構(gòu)。這其中存在著非市場融資發(fā)展過程中的“馬歇爾沖突”( Marshall’s dilemma)問題，即由于成本優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，非市場融資得以發(fā)生發(fā)展，但隨著經(jīng)營區(qū)域的擴(kuò)大和參加人數(shù)的增加，主流金融機(jī)構(gòu)對非市場融資的壓力就會(huì)越來越大，迫使非市場融資逐漸從“互助性金融組織”，走向“過渡性金融組織”，最后成為“營利性金融機(jī)構(gòu)”。溫州商業(yè)銀行的發(fā)展道路，簡單地講，就是經(jīng)歷了從小錢莊到大錢莊，從大錢莊到制度意義上的銀行，再到法律意義上的銀行的過程。

四、溫州非市場融資的制度變遷原因分析

道格拉斯·C·諾斯是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)制度變遷理論的代表人物。他認(rèn)為有效率的制度是刺激經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵，而一些通常被認(rèn)為是影響經(jīng)濟(jì)增長的因素如技術(shù)進(jìn)步、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、資本積累并不是經(jīng)濟(jì)增長的原因，而是經(jīng)濟(jì)增長的表現(xiàn)。組織是在現(xiàn)有約束所致的機(jī)會(huì)集合下有目的的創(chuàng)立。這些約束包括制度制約和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論中的一些制約，它們一起決定了一個(gè)社會(huì)的機(jī)會(huì)，組織的創(chuàng)立和演進(jìn)就是為了捕捉這些機(jī)會(huì)。因此正是組織的演進(jìn)改變著制度(諾思，1990年)。當(dāng)制度出現(xiàn)不均衡，行為者利益不能在現(xiàn)有制度下得到保障，就產(chǎn)生新的制度需求，通過對原有制度框架的規(guī)則與機(jī)制所做的邊際調(diào)整以增加制度收益，呈現(xiàn)出制度變遷狀態(tài)。制度變遷有強(qiáng)制性制度變遷和誘致性制度變遷兩種。前者指由國家法律引入、實(shí)施的制度變更和制度替代，是供給主導(dǎo)型的制度變遷方式;后者指人們?yōu)闋幦～@利機(jī)會(huì)自發(fā)倡導(dǎo)和組織實(shí)施對現(xiàn)行制度安排的變更或替代，創(chuàng)造新的制度安排(楊瑞龍，1993）。

溫州地區(qū)的非市場融資制度的產(chǎn)生是典型的誘致性制度變遷。在金融抑制、金融約束和信貸配給的條件下，個(gè)人、企業(yè)或由它們組成的群體為了增加了自身的利潤，自發(fā)的、自下而上的，在局部或邊際化對現(xiàn)有制度的調(diào)整。非市場融資是一種制度供給，它為個(gè)人和企業(yè)提供融資制度，這種制度可以增加整體的制度收益。引起這種制度變遷最主要的原因是經(jīng)濟(jì)建設(shè)正處于一個(gè)轉(zhuǎn)軌、重構(gòu)階段，金融體制改革的步伐同整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革相比顯得滯后，在資金供給上無法滿足各方面的融資需求，資金供需存在較大的結(jié)構(gòu)性矛盾。國有銀行高度集中，發(fā)展滯后，且制度上的沖突和所有制歧視，使得中小企業(yè)間接融資融資主渠道不順暢。以溫州為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)1998年溫州國有部門的產(chǎn)值不到總產(chǎn)值的6%，但貸款占合法金融機(jī)構(gòu)貸款總額的80%，同時(shí)占90%以上產(chǎn)值的非國有部門所得到的融資不超過7%。

溫州的民營經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展是推動(dòng)非市場融資迅速發(fā)展的直接和首要推動(dòng)力，同時(shí)悠久的信用文化也繁榮了民間資本市場。溫州地區(qū)非市場融資制度變遷的軌跡是與溫州模式的“興——盛——衰”相一致的。溫州模式興起于20世紀(jì)70年代末20世紀(jì)80年代初，以農(nóng)村家庭工業(yè)為特點(diǎn)，形成了以家庭工業(yè)為基礎(chǔ)、以市場為導(dǎo)向、以小城鎮(zhèn)為依托、以農(nóng)村能人為骨干的從自然經(jīng)濟(jì)到商品經(jīng)濟(jì)的農(nóng)村工業(yè)化道路。20世紀(jì)90年代，借助鄰里效益，由一鄉(xiāng)一品，一村一品的輕型加工業(yè)發(fā)展到專業(yè)化特色產(chǎn)業(yè)區(qū)形式。十四大召開后，溫州模式成為人們爭相稱頌和學(xué)習(xí)的脫貧致富模式。伴隨著溫州模式的衰落，非市場融資存在的市場基礎(chǔ)被消弱，非市場融資自然也就趨于萎縮。

對于溫州非市場融資制度的衰落，是符合制度變遷規(guī)律的。在經(jīng)歷了從計(jì)劃體制到市場體制，以產(chǎn)權(quán)制度變革為核心的“第一次體制轉(zhuǎn)變”帶來的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展以后，到了新世紀(jì)初，第一次體制轉(zhuǎn)變已經(jīng)基本完成，原先所有的比較制度優(yōu)勢慢慢失去，制度帶來的收益衰退，制度失201衡，新一輪的制度變遷開始?，F(xiàn)在的溫州，正處于以管理革命核心的現(xiàn)代企業(yè)制度的轉(zhuǎn)變時(shí)期。因此，現(xiàn)在的溫州模式已經(jīng)不是20世紀(jì)80年代、20世紀(jì)90年代意義上的溫州模式，而是走向工業(yè)化后期乃至實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的“新溫州模式”。這種融資方式與民營中小企業(yè)變化了的資金需求特點(diǎn)日益不能較好的吻合，民營中小企業(yè)對這種融資方式的偏好逐步減弱。

其他方面，溫州地區(qū)大量體制外資金向體制內(nèi)循環(huán)，這主要是因?yàn)闇刂輫秀y行等官方信貸市場所有制歧視的消除，效率有所提高，企業(yè)貸款門檻降低，對非市場融資部分地產(chǎn)生了“擠出效應(yīng)”，客觀上抑制了非市場融資的發(fā)展。另一個(gè)方面是投資所需資金大量減少，溫州地區(qū)自然資源缺乏（土地和能源缺口特別突出），使得在當(dāng)?shù)赝顿Y的機(jī)會(huì)成本大大上升，相對于溫州經(jīng)濟(jì)起步階段市場已日趨成熟，缺少商機(jī)。

五、結(jié)論與啟示

民間融資是企業(yè)融資的一種手段，從制度變遷的角度來說，非市場融資作為金融市場的一種制度安排，是銀行、企業(yè)、公眾等等不同的組織形式為了抓住市場中的機(jī)會(huì)，在使自身利益最大化的激勵(lì)下，通過對原有制度框架下的規(guī)則與機(jī)制所做的邊際調(diào)整，逐步發(fā)展起來的。其變遷的軌跡是與“溫州模式”發(fā)展相一致的，是由溫州地區(qū)民營企業(yè)處于的不同的發(fā)展的階段時(shí)，不同的金融需求所決定的，同時(shí)它的興起也是當(dāng)?shù)貒秀y行結(jié)構(gòu)性缺失的補(bǔ)充，它的衰落也受到當(dāng)?shù)貒秀y行政策調(diào)整的“擠出效應(yīng)”。

參考文獻(xiàn):

史晉川等:中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)發(fā)展研究——以浙江溫州、臺(tái)州為例[M].杭州:浙江大學(xué)出版社，2003