[摘要] 為了了解新匯率機制對企業(yè)經(jīng)營狀況的影響，河海大學(xué)戰(zhàn)略研究所成員在人民銀行金壇支行的協(xié)助下對金壇市有代表性的服裝進出口加工企業(yè)經(jīng)營狀況的變動進行分析，總結(jié)出匯率作為外生因素使微觀經(jīng)濟主體的行為取向發(fā)生變化的情況，并從企業(yè)發(fā)展的角度提出人民幣升值趨勢下如何適時調(diào)整進出口企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的建議。

[關(guān)鍵詞] 新匯率機制 經(jīng)營狀況 經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整

服裝出口加工業(yè)是金壇具有比較競爭優(yōu)勢的傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)，為當?shù)貏?chuàng)造貿(mào)易順差、解決就業(yè)問題發(fā)揮了巨大的作用，但是中國紡織服裝業(yè)出口的價格優(yōu)勢隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和人民幣匯率改革已面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。

一、新匯率機制下企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大

2005年7月21日我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，所以對具有不穩(wěn)定性特征的匯率風(fēng)險防范已成為進出口企業(yè)戰(zhàn)略管理中的當務(wù)之急。就我們調(diào)研的金壇地區(qū)而言，近年來貿(mào)易依存度已達到70%， 再加上這次匯率機制的變化， 進出口企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險日益增加。主要表現(xiàn)在：

1.匯率波動增加了企業(yè)的交易風(fēng)險

對于金壇大多數(shù)涉外企業(yè)來說，其經(jīng)營國際化程度不高面臨的經(jīng)營風(fēng)險主要來自進口付匯、出口收匯和利用外資等場合的交易風(fēng)險范疇，以前是國家承擔(dān)了這些的匯率風(fēng)險。

2.外匯敞口額不斷擴大， 增加了企業(yè)的匯率風(fēng)險

據(jù)外管局金壇支局統(tǒng)計， 2006年全年金壇對外貿(mào)易高達5.69億美元:其中出口5.08億美元，增長30%;進口0.61億美元，增長77%;全年實現(xiàn)貿(mào)易順差4.57億美元，增長29%。

3.外匯市場不完善，降低了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險防范的效果

從金壇地區(qū)來看，不僅外匯市場的組織體系不健全，利率市場化程度也有限，而且市場所提供的避險產(chǎn)品匱乏。

二、匯改后樣本企業(yè)經(jīng)營行為的變化

本次調(diào)研我們隨機抽取服裝進出口企業(yè)9家:其中有限責(zé)任公司1家，外商及港澳臺商投資企業(yè)8家;純出口企業(yè)1家，進出口兼營企業(yè)8家。抽查的9家服裝生產(chǎn)加工企業(yè)銷售收入占金壇地區(qū)自營服裝進出口企業(yè)銷售收入的30%以上。從調(diào)研情況來看，樣本企業(yè)總體出口狀況較好，但企業(yè)間存在差異，企業(yè)員工數(shù)量和工資穩(wěn)中有升，只是雖然保持較高的盈利面，但盈利空間有所縮減。

1.匯改以來樣本企業(yè)經(jīng)營行為的主要變化

(1)經(jīng)營管理行為:調(diào)研顯示， 80%以上的樣本企業(yè)為保證利潤，降低生產(chǎn)成本和提高產(chǎn)品品質(zhì)并重。

(2)市場銷售行為:如表所示，出口意愿依然較強，產(chǎn)品價格小幅提升，匯改后75%的企業(yè)通過談判與改變國際貿(mào)易交貨方式等措施維護產(chǎn)品價格。

(3)投融資行為:調(diào)研顯示，37.16%的企業(yè)在匯改后調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，被重點調(diào)研的5戶企業(yè)外匯貸款余額比去年同期增加83萬美元，增幅達32%，此外還積極進口設(shè)備和原料并提高產(chǎn)品檔次和技術(shù)含量。

2.匯改以來樣本企業(yè)經(jīng)營行為變化趨勢分析

訪談中100%的企業(yè)對人民幣匯率抱有持續(xù)升值的預(yù)期，那么按照傳統(tǒng)的廠商論和完全競爭市場一般均衡模型，在國際市場需求保持不變或者上漲幅度小于匯率升值幅度的情況下，以人民幣表示的市場需求曲線將向左下方移動，企業(yè)將減少生產(chǎn)要素投入和均衡產(chǎn)量，而長期成本曲線的最低點高于市場需求曲線的企業(yè)將退出市場。但是，這一結(jié)論的得出是以諸多假設(shè)為前提的，是否符合企業(yè)的實際情況尚需要實證的檢驗。調(diào)研結(jié)果可歸為兩類:一是對傳統(tǒng)模型內(nèi)生變量的調(diào)整，主要包括企業(yè)的生產(chǎn)投資和銷售行為；二是改變模型的外生變量，它包括調(diào)整產(chǎn)品價格和要素價格等。而被調(diào)研企業(yè)目前在外銷利潤率降低的情況下仍然積極出口是出于國際化發(fā)展戰(zhàn)略的長遠考慮。

三、人民幣升值趨勢下進出口企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的適時調(diào)整

對于不同行業(yè)的不同企業(yè)在不同的成長階段，面臨的經(jīng)營風(fēng)險是不同的，由外匯風(fēng)險帶來的經(jīng)營風(fēng)險也有不同的衡量與防范方法。我們以金壇服裝企業(yè)來以小見大， 當前進出口企業(yè)應(yīng)該適時從以下幾個方面進行戰(zhàn)略調(diào)整:

1.強化企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險防范意識，加強人才儲備和培養(yǎng)

當前人民幣升值作為一個積極的價格因素，將促使企業(yè)通過加強內(nèi)部管理、降低生產(chǎn)成本、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和增強自主創(chuàng)新能力等等來分散經(jīng)營風(fēng)險。這個過程中，不僅要擁有專門的人才，還應(yīng)該建立外匯預(yù)警和快速反應(yīng)機制，緊密聯(lián)系相關(guān)咨詢和信息服務(wù)機構(gòu)。

2.積極開辟國內(nèi)市場，勇于拓展海外投資

在像金壇這種城鄉(xiāng)結(jié)合型的城市，依托政府加強新農(nóng)村建設(shè)，企業(yè)必須以內(nèi)需的擴張來減少對外需的過度依賴，同時要培育出口品牌打開國際市場，拓展海外投資在國際范圍內(nèi)實施風(fēng)險的分散，結(jié)合現(xiàn)金管理來規(guī)避匯率風(fēng)險。

3.選擇正確的財務(wù)戰(zhàn)略，充分利用現(xiàn)有的金融工具

進出口企業(yè)可以借助人民幣遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，結(jié)合貨幣選擇和組合法、提前收付或拖延收付法和在合同中訂立貨幣保值條款等方式制定適合自己的財務(wù)戰(zhàn)略，還可以在國內(nèi)銀行或國際金融機構(gòu)借入美元(或其他貨幣)來套期保值。隨著外匯市場加速擴容、培育避險衍生品交易市場、逐步放寬對人民幣兌外幣交易的實需原則等等，企業(yè)必須靈活運用匯率期貨、匯率掉期、匯率期權(quán)等各種金融衍生工具防范經(jīng)營風(fēng)險。

參考文獻:

[1]唐福勇:人民幣匯率將更富彈性[N].中國經(jīng)濟時報.2005～07～22

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注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。