[摘要] 本文從近年我國(guó)人民幣升值下的巨額順差出發(fā)，對(duì)我國(guó)內(nèi)外失衡的原因和聯(lián)系進(jìn)行了分析，得出的結(jié)論有：外部失衡的原因主要為出口品需求剛性以及出口政策導(dǎo)向；由外部失衡引起的內(nèi)部流動(dòng)性過(guò)剩明顯，但通脹并非其表現(xiàn)；內(nèi)外失衡的根本原因是我國(guó)供給結(jié)構(gòu)，需求結(jié)構(gòu)和分配結(jié)構(gòu)的矛盾。

[關(guān)鍵詞] 匯率 順差 均衡 流動(dòng)性

一、人民幣升值下的持續(xù)貿(mào)易順差分析

匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯價(jià)直線上升。理論上，升值會(huì)降低順差。今年人民幣實(shí)際有效匯率升值6.19%，而我國(guó)外匯儲(chǔ)備平均月增長(zhǎng)率較去年反而增加。形成這種局面的原因主要有:

1.人民幣升值主要相對(duì)美元和日元。匯改以來(lái)人民幣對(duì)美元和日元升值分別達(dá)8.8%和13.7%，對(duì)歐元和英鎊有一定幅度貶值。由于美日經(jīng)濟(jì)疲軟，貨幣幾乎對(duì)所有外幣貶值，因而美日不會(huì)把從中國(guó)的進(jìn)口額轉(zhuǎn)移至其它國(guó)家。升值對(duì)中國(guó)出口的影響減弱。

2.西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)產(chǎn)品需求呈剛性。關(guān)于彈性之前有學(xué)者做過(guò)實(shí)證研究但結(jié)果波動(dòng)很大1，這是由于難以排除其它因素研究?jī)r(jià)格和需求相關(guān)度。中國(guó)生產(chǎn)成本，尤其勞動(dòng)力成本很低，產(chǎn)品具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，匯率在一定范圍內(nèi)升值不足以改變這種狀況，因而出口呈現(xiàn)剛性。

3.我國(guó)進(jìn)口的需求彈性較小。在中國(guó)制造成本低廉，政府大力引進(jìn)外資的背景下，國(guó)外企業(yè)更熱衷直接投資。反而形成中國(guó)出口。另一方面，西方國(guó)家對(duì)中國(guó)實(shí)行高技術(shù)出口管制，抑制了中國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)。

4.出口品投資過(guò)剩。2001年～2004年我國(guó)有效匯率貶值，1999年～2003年銀行存款準(zhǔn)備金率只有6％。有效匯率貶值，寬松的貨幣政策，中國(guó)加入WTO，政府對(duì)出口大力支持都使得對(duì)貿(mào)易品的投資加速上升。由于從投資到實(shí)際出口的時(shí)滯，形成近年來(lái)我國(guó)出口劇增的局面。

二、我國(guó)外部均衡與內(nèi)部均衡的聯(lián)系

我國(guó)另一個(gè)經(jīng)濟(jì)怪圈是央行不斷緊縮情況下流動(dòng)性依然過(guò)剩。目前市場(chǎng)投資熱情依然高漲，股市、房市泡沫加劇。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的各種異?，F(xiàn)象是緊密聯(lián)系的。

1.外部失衡的后果——流動(dòng)性過(guò)剩。持續(xù)巨額的貿(mào)易順差，以及在人民幣升值預(yù)期下，逃避監(jiān)管涌入我國(guó)市場(chǎng)的大量熱錢是造成流動(dòng)性過(guò)剩的元兇。流動(dòng)性過(guò)剩又會(huì)造就房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的泡沫和通貨膨脹。目前以上三個(gè)現(xiàn)象在我國(guó)都較為明顯。但我國(guó)過(guò)多的流動(dòng)性主要集中于資本市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資。央行的必然選擇是緊縮性政策?？紤]到時(shí)滯，在未來(lái)會(huì)造成相當(dāng)程度的緊縮效應(yīng)，但效果有待討論，例如緊縮可能會(huì)更加抑制消費(fèi)，而如果適逢匯率居于高點(diǎn)，國(guó)外熱錢流出，股市和房地產(chǎn)泡沫破裂，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。

2.我國(guó)目前通貨膨脹并非流動(dòng)性過(guò)剩的結(jié)果。我國(guó)今年CPI一路上揚(yáng)，8月份達(dá)到6.5％。但除去食品和居住價(jià)格，平均消費(fèi)價(jià)格僅上漲0.4％。因而我國(guó)目前并沒(méi)有形成普遍的通貨膨脹。而且，由于若干原因，CPI傾向于高估通貨膨脹，尤其是在價(jià)格上漲僅限于某一類產(chǎn)品時(shí)。食品價(jià)格上漲始于豬肉價(jià)格上漲。由于我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在低位徘徊，于是以此為契機(jī)，紛紛出現(xiàn)“恢復(fù)性上漲”。它可以增加農(nóng)民收入，平衡收入差距，對(duì)我國(guó)偏高的基尼系數(shù)有抑制作用。但是我們要防止通脹行業(yè)間的傳遞，否則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成更為混亂的局面。

三、內(nèi)外失衡的根本原因

消費(fèi)傾向不足是促成失衡的根本原因。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)儲(chǔ)蓄率居高不下。上世紀(jì)90年代超過(guò)40%，遠(yuǎn)高于一般發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家。2001～2005年居民消費(fèi)率更是直線下降，并于2005年達(dá)到歷史最低點(diǎn)52.1％。消費(fèi)不足時(shí)，為保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只能轉(zhuǎn)向投資。投資雖然可彌補(bǔ)當(dāng)期需求不足，但必定形成更多供給。企業(yè)為尋求出路，自然把目光投向國(guó)外市場(chǎng)。當(dāng)天平失衡到一定程度時(shí)，必然造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和衰退。形成儲(chǔ)蓄傾向過(guò)高的原因主要有:

1.區(qū)域發(fā)展和收入分配不均衡。一般來(lái)講，消費(fèi)傾向隨收入增加而遞減。因而收入分配差距過(guò)大除政治、社會(huì)不穩(wěn)定外，對(duì)經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生負(fù)面影響。

2.人均資源不足、不發(fā)達(dá)的金融和保險(xiǎn)導(dǎo)致居民對(duì)未來(lái)的悲觀預(yù)期，使得對(duì)住房、醫(yī)療、教育等項(xiàng)目?jī)?chǔ)蓄很高。如2001～2005年我國(guó)居民消費(fèi)率直線下降，而房地產(chǎn)價(jià)格卻飛速上漲。此外，醫(yī)療、教育、能源等行業(yè)處于壟斷地位，也導(dǎo)致收入分配差距過(guò)大。

3．由于我國(guó)以廉價(jià)勞動(dòng)力為優(yōu)勢(shì)出擊國(guó)際市場(chǎng)，大部分利潤(rùn)被國(guó)外公司獲取，這一點(diǎn)在加工行業(yè)尤為顯著。外匯儲(chǔ)備并不都是我國(guó)人民的儲(chǔ)蓄。當(dāng)外國(guó)公司把其持有的人民幣利潤(rùn)兌換成美元時(shí)，我們將一無(wú)所獲，而且更打擊了本身就不足的內(nèi)需。

三、小結(jié)和政策建議

1.努力發(fā)展勞動(dòng)密集型與技術(shù)密集型相結(jié)合的企業(yè)。根據(jù)我國(guó)人口眾多，資源貧乏的實(shí)際情況，過(guò)度強(qiáng)調(diào)資本密集只會(huì)增大失業(yè)率以及收入差距。繼續(xù)發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)是我國(guó)當(dāng)前一個(gè)必然選擇。而即使勞動(dòng)力密集型，我們也應(yīng)該努力增大其附加值和技術(shù)含量，改變中國(guó)產(chǎn)品廉價(jià)低檔的國(guó)際形象。

2.大力發(fā)展服務(wù)性行業(yè)作為出口產(chǎn)業(yè)。服務(wù)行業(yè)具有高附加值，低資源消耗。例如我國(guó)可以在世界大力推廣中國(guó)文化，提升其價(jià)值效應(yīng)，從而中國(guó)文化產(chǎn)品和服務(wù)的出口。對(duì)于高資源消耗品，繼續(xù)不惜代價(jià)出口只會(huì)造成我國(guó)資源的流失，加劇經(jīng)濟(jì)不平衡。

3.重視收入再分配。收入分配不均是導(dǎo)致消費(fèi)傾向不足的重要原因。政府應(yīng)該致力于平衡國(guó)內(nèi)收入差距。平衡措施不應(yīng)該局限于社會(huì)救濟(jì)、補(bǔ)貼等，而更應(yīng)該致力于營(yíng)造一個(gè)良好氛圍，使得低收入者有機(jī)會(huì)增加其收入。

參考文獻(xiàn):

[1]丁凱:論完全彈性下的馬歇爾—勒納條件及其在中國(guó)的實(shí)證分析[J].蘭州學(xué)刊，2006，01

[3]曼昆:宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社，2005