[摘要] 本文首先擴(kuò)展了SCP理論關(guān)于市場結(jié)構(gòu)的評判指標(biāo)，將所有制結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新力、市場集中的效率、財務(wù)結(jié)構(gòu)等一系列因素加入到市場結(jié)構(gòu)指標(biāo)中。通過對我國2003年行業(yè)數(shù)據(jù)的實證分析，發(fā)現(xiàn)對行業(yè)利潤有正面影響的指標(biāo)包括非公有制比例、創(chuàng)新力、資本密度、市場集中度和市場集中的效率，對行業(yè)利潤有負(fù)面影響的指標(biāo)有公有制比例和資產(chǎn)負(fù)債率。

一、行業(yè)投資回報率差異的理論

以貝恩為代表的哈佛學(xué)派將結(jié)構(gòu)——行為——績效(SCP）作為基本的分析框架，企業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、市場行為和市場績效之間存在一種單向的因果聯(lián)系:集中度的高低決定了企業(yè)的市場行為方式，而后者又決定了企業(yè)市場績效的好壞。以斯蒂格勒(J.Stigler)為代表的“芝加哥學(xué)派”不贊同哈佛學(xué)派的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為壟斷競爭理論將企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大與壟斷勢力的提高視為等同是不對的，因為企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和集中度的提高完全有可能是由技術(shù)因素或規(guī)模經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求決定的，并不單純是為了獲取壟斷利潤；事實上企業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、市場行為和市場績效之間決非是一種簡單的、有其一必有其二的單向因果關(guān)系，而是雙向的、相互影響的多重關(guān)系。

在我國目前所有制結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，市場經(jīng)濟(jì)不成熟，存在各種進(jìn)入壁壘的情況下，這兩種理論的解釋力都是有限的，為此國內(nèi)不少學(xué)者將制度因素加入到分析架構(gòu)中。馬建堂（1993）較早指出，影響企業(yè)行為的深層次因素是所有制內(nèi)部結(jié)構(gòu)，并進(jìn)行了實證檢驗；金碚（1999）則建立一個將制度體制作為外生變量的SCP分析框架；劉小玄（2003）則明確地將產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)的相互作用作為分析中國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)市場績效的重要內(nèi)生變量。

本文通過實證研究，檢驗SCP理論在中國是否具有解釋力。

二、模型構(gòu)建

1.行業(yè)盈利能力的度量

當(dāng)我們考慮行業(yè)的利潤時，有許多指標(biāo)可以作為評判標(biāo)準(zhǔn)。對于投資者來說，最關(guān)心的是所有者權(quán)益的回報率ROE，因為這直接決定投資者的投資的回報。

2.市場集中度的度量

市場集中度有比較多的指標(biāo)，如基尼系數(shù)、ｍ企業(yè)集中比率，荷芬達(dá)爾指數(shù)、煽指數(shù)等。為了將企業(yè)規(guī)模差異和企業(yè)數(shù)量差異都考慮進(jìn)來，我們采用基尼系數(shù)。由于統(tǒng)計年鑒中只有大中型企業(yè)和國有企業(yè)及規(guī)模以上所有企業(yè)的資料，因此我們簡單地假設(shè)所有的大中型企業(yè)具有一致的企業(yè)規(guī)模，所有小企業(yè)有一致的規(guī)模，根據(jù)基尼系數(shù)的定義，可以計算行業(yè)的基尼系數(shù)：

其中:C、c分別表示行業(yè)的總資產(chǎn)和大中型企業(yè)的總資產(chǎn)，N、n分別表示行業(yè)的企業(yè)總數(shù)和大中型企業(yè)數(shù)。

3.制度因素的度量

我們考慮各種導(dǎo)致行業(yè)盈利能力差異的制度因素。制度并不直接決定行業(yè)的盈利差異，但是制度會影響企業(yè)的經(jīng)營偏好，繼而影響企業(yè)的效率，最終影響行業(yè)的盈利。事實上制度因素不只是所有制的不同，文化等因素也是制度的一部分。我們以所有制差異為代表，考察制度因素的影響。

（1)所有制形式的度量

以國有股份、民營股份和外資股份占所有者權(quán)益的比例作為所有制形式的度量指標(biāo)，分別記為S、P 和F。

（2)創(chuàng)新的度量

創(chuàng)新能夠使企業(yè)產(chǎn)生差異化的市場定位，是企業(yè)長期盈利的重要來源。一個創(chuàng)新活動旺盛的行業(yè)，一般會具有較高的盈利能力。當(dāng)然，當(dāng)競爭過度時，也會出現(xiàn)過度創(chuàng)新的情況，大量的資源被浪費(fèi)在創(chuàng)新競賽中，因此拖低了行業(yè)的利潤。我們以新產(chǎn)品的銷售收入占全部產(chǎn)品銷售收入之比I來度量創(chuàng)新的結(jié)果。

（3)資本密集度

某些行業(yè)的最優(yōu)規(guī)?？赡芊浅４螅虼诵枰笠?guī)模的投資。作為高資本密集度的回報，可能會需要高的利潤回報D。

（4)集中的效率

如果進(jìn)一步考慮制度對行業(yè)盈利的影響，我們可以將SCP分析框架對市場結(jié)構(gòu)，特別是市場集中度對行業(yè)盈利的影響分為有效率的集中和無效率地集中兩種情況。這里的效率并非一般意義上的市場效率，而是企業(yè)的內(nèi)部運(yùn)作效率。有效率的集中是指企業(yè)通過優(yōu)化管理經(jīng)營，有效率地運(yùn)營，從而獲得較大的市場份額。無效率的集中是指由于存在企業(yè)巨大的X非效率，而且由于政策或者其他進(jìn)入和退出壁壘，導(dǎo)致外來資源無法對無效率的資源進(jìn)行重組，因此行業(yè)并未獲得壟斷的利潤。

企業(yè)內(nèi)部的運(yùn)作效率是難以度量的，特別是在只有宏觀數(shù)據(jù)的情況下。我們將企業(yè)的創(chuàng)新能力作為企業(yè)運(yùn)作效率的指標(biāo)，因為運(yùn)作效率高的企業(yè)比效率低的企業(yè)更善于把握商機(jī)，更有動力開發(fā)新產(chǎn)品，占領(lǐng)新市場。因此，用大中型企業(yè)和小企業(yè)新產(chǎn)品銷售收入占全部產(chǎn)品銷售收入比E來刻度集中的效率。

（5)資產(chǎn)負(fù)債率

不同的融資偏好會使企業(yè)具有不同的財務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響企業(yè)乃至行業(yè)的盈利。由于我國目前金融市場仍不健全，所有制結(jié)構(gòu)可能會影響行業(yè)的融資能力。雖然負(fù)債可以使企業(yè)擁有更多的運(yùn)營資源，但是過高的資產(chǎn)負(fù)債率以及不適當(dāng)?shù)慕?jīng)營可能會導(dǎo)致過高的融資財務(wù)負(fù)擔(dān)，拖低企業(yè)利潤。但同時盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，自有資金會比較充足，因此可能會減少對貸款的依賴，負(fù)債率可能會比較低。我們以資產(chǎn)負(fù)債率L刻畫行業(yè)的平均負(fù)債率。

三、實證結(jié)果

1.我國各行業(yè)盈利的基本情況

我國所有工業(yè)行業(yè)都是盈利的，平均利潤率為12.06%。利潤最高的行業(yè)是石油開采業(yè)，接近40%的利潤。另外幾個高盈利的行業(yè)也都是國家壟斷或高度控制的行業(yè)。利潤最低的行業(yè)是水、電等公共用品提供部門，利潤率只有1%左右。利潤最低的幾個行業(yè)也都是國家控制的行業(yè)，這與國有企業(yè)提供公共服務(wù)的性質(zhì)有關(guān)。但其他一些低利潤行業(yè)，如煤炭開采 、石油加工等行業(yè)，則可能與生產(chǎn)效率等方面的原因有關(guān)。

來源:由《中國工業(yè)統(tǒng)計》(2004)數(shù)據(jù)整理

2.市場集中度和其他參數(shù)的基本情況

我國總體的基尼系數(shù)為0.55，有一定的市場集中度。市場集中度最高的行業(yè)是石油加工.煉焦及核燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)和交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，基尼系數(shù)分別達(dá)到0.70、0.68和0.66。市場集中度最低的行業(yè)是廢品回收業(yè)，基尼系數(shù)僅0.22。

所有制成分方面，國有股份的比例為31.19%，民營股份為45.66%，外資為23.15%。國有股份主要分布在采礦、石化、汽車等重工業(yè)，外資則集中在輕工業(yè)行業(yè)，民營股份分布比較均勻。這顯然是受我國的對外開放產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)政策的影響，因為許多重工業(yè)在外商投資指導(dǎo)目錄中屬于限制類或禁止類。

我國新產(chǎn)品的銷售收入占全部銷售收入的9.89%。占比較高的行業(yè)是交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、通信設(shè)備.計算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，分別達(dá)到33%、22%和17%。而最低的是水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、電力.熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、其他采礦業(yè)，基本上沒有新產(chǎn)品。

資本密集度方面，我國平均每家企業(yè)的資產(chǎn)為86萬元 ，平均資產(chǎn)最高的行業(yè)是石油和天然氣開采業(yè)，最小是廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)和工藝品及其他制造業(yè)，只有0.24和0.21。

全國工業(yè)企業(yè)市場集中的效率為135.95%，顯示大企業(yè)的創(chuàng)新能力顯著比小企業(yè)強(qiáng)。工藝品及其他制造業(yè)等輕工業(yè)的集中效率接近200%，比重工業(yè)的效率高出許多。

全國工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為58.96%。資產(chǎn)負(fù)債率最高的行業(yè)是廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)，分別達(dá)到68.37%和65.86%，最低是煙草制品業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)，只有42.33%和35.64%。由此看來，資產(chǎn)負(fù)載率的高低主要與盈利能力以及由此產(chǎn)生的自有資金充足程度有關(guān)。

來源:由《中國工業(yè)統(tǒng)計》(2004)數(shù)據(jù)整理

3.各因素對行業(yè)盈利的綜合

由于各個因素之間是相互關(guān)聯(lián)相互影響的，特別是所有制結(jié)構(gòu)對各個因素有較大的影響，無法用線性回歸模型來進(jìn)行估計，因此采用嶺回歸模型以解決多重共線性問題。由于本研究的重點(diǎn)是了解各個因素對行業(yè)盈利的影響的比重，因此將各項數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，即以:（其中X指各個參數(shù)，S為該參數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差）進(jìn)行轉(zhuǎn)換。對轉(zhuǎn)化后的數(shù)據(jù)進(jìn)行嶺回歸，得到結(jié)果如下：

來源:由《中國工業(yè)統(tǒng)計》(2004)數(shù)據(jù)整理

由此可見，所有制結(jié)構(gòu)是最重要的盈利決定因素，非公有制比例的影響度合計達(dá)到0.4，其次是創(chuàng)新力和資本密度，分別達(dá)到0.39和0.34。市場集中的效率和市場集中度的影響度也為正的，分別為0.18和0.1。對行業(yè)盈利有負(fù)面作用的因素有國有股份比例、資產(chǎn)負(fù)債率。這與我們的常識是一致的，也特別強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新和資本密度的重要性，在集中度方面，有效率的集中比單純的集中更為重要。

四、結(jié)論

我國行業(yè)間的利潤是存在差異的，這種利潤差異不能簡單看作是由于市場集中度差異造成的。影響利潤差異的因素中，所有制結(jié)構(gòu)的影響最為突出。所有制結(jié)構(gòu)本身并不直接影響行業(yè)盈利，但是由于它對市場集中度、集中的效率和資本密度等因素都有影響作用，而這些因素又直接或間接的影響了行業(yè)的盈利水平。其他影響行業(yè)水平的因素還有創(chuàng)新能力和資本密度、市場集中的效率和市場集中度。創(chuàng)新和資本密度對行業(yè)利潤的影響力也非常大，在集中度方面，有效率的集中比單純的集中更為重要。

參考文獻(xiàn):

[1]馬建堂:中國行業(yè)集中度與行業(yè)績效.管理世界，1993

[2]劉小玄:中國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)—產(chǎn)業(yè)績效水平的決定因素. 經(jīng)濟(jì)研究，2003

[3]金碚:《產(chǎn)業(yè)組織學(xué)》. 經(jīng)濟(jì)管理出版社，1999

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[5]Baumol，W.，Panzar，J.，Willig，R.，Contestable Markets and the Theory of Market Structure.San Diego:Harcourt Brace Jovanovich.1982

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。