[中國人民保險集團公司(以下簡稱“人保集團”)上市邁出了實質(zhì)性步伐。近日，保監(jiān)會正式批準(zhǔn)人保集團募集總額為100億元次級債的申請。

人保集團此次并未透露其募集次級債務(wù)的目的，但市場人士認(rèn)為，從短期來看，保險公司發(fā)行次級債的目的是為了增加公司償付能力或者加快機構(gòu)擴張速度，但是最終目的則是為了上市。]

在人壽、平安回歸A股后，同樣已在海外上市的人保集團于今年年初啟動了A股上市計劃。春節(jié)前夕，人保集團曾透露，其成立了推動上市的工作小組，全權(quán)負(fù)責(zé)集團上市籌備等工作。

人保壽險從去年初的4家分公司到目前已經(jīng)擴展至29家分公司?！叭吮垭U要一下子鋪開全國的分支機構(gòu)，超常規(guī)跨越式發(fā)展沒有資金投入是不行的。”人保壽險內(nèi)部人士表示。

東方證券保險分析師王小罡指出，去年保監(jiān)會提高了保險公司償付能力標(biāo)準(zhǔn)(警戒線從100％提高至150％)，財險公司的償付能力也可能是人保集團考慮的一個方面。事實上，根據(jù)人保財險去年的中報，其2007年上半年保費與資本比率已為3.99倍，接近保險法規(guī)定4倍的上限，也亟須補充資本金。

而人保集團今年要通過結(jié)構(gòu)性擴張，通過重組、收購等方式介入銀行、基金等非保險領(lǐng)域，對資本金的需求也較大。人保集團相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“人保集團要使用資金事項很多，目前暫時還沒有具體的使用計劃?！?/p>

近年來，保險公司上市潮迭起。繼中國人壽在國內(nèi)首先發(fā)行15億A股以后，國內(nèi)第二大保險公司平安保險也很快回歸A股市場。同時，其他保險公司也紛紛另辟蹊徑，選擇了發(fā)行次級債的融資方式，次級債一浪高過一浪。

自2004年中國保監(jiān)會發(fā)布《保險公司次級定期債務(wù)管理暫行辦法》以來，泰康、新華、人保、太保都不同程度地募集過次級債券。而泰康人壽兩度募集次級債券，融資額達(dá)到17.4億元，兩次發(fā)行次級債券的目的均是為增加其償付能力。2006年，人保集團在香港上市時曾對外宣稱，公司擬發(fā)行本金總額為人民幣20億至50億元的定期次級債。此次保監(jiān)會批準(zhǔn)的人保集團100億元10年期可贖回次級定期債務(wù)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過原來的預(yù)想。

目前，國際上通行的改善保險公司償付能力水平的途徑有幾種，即股東增加資本金、發(fā)行次級債、通過資本市場融資、收縮業(yè)務(wù)等。在不愿意收縮業(yè)務(wù)和暫時不上市的情況下，通過股東增加資本金和發(fā)行次級債成為了可行的選擇。

市場人士分析，隨著資本市場的發(fā)展和保險業(yè)的快速擴張，保險公司資金實力已經(jīng)成為其未來能否快速發(fā)展業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，發(fā)行次級債券已經(jīng)成為中小保險公司籌資的一種重要方式，雖然這種方式能夠快速擴充保險機構(gòu)的資本實力，達(dá)到機構(gòu)擴張甚至未來上市的目的，但是潛藏的風(fēng)險也難以回避。

人保集團旗下包括財險、壽險、健康險、資產(chǎn)管理、保險中介等子公司，而人保財險已在4年前在香港上市。以財險“發(fā)家”的中國人保壽險業(yè)務(wù)仍然是一塊“短板”，壽險能否有好的盈利能力是影響集團上市的一個重要因素。

上海財經(jīng)大學(xué)保險系一位教授表示，一般來說，保險公司增強償付能力主要有上市融資籌措資本、增資擴股、財務(wù)再保和發(fā)行次級債券等4個途徑，由于財務(wù)再保成本相對偏高，上市和引資更非一蹴而就的事，所以，近年來，新華人壽、太平洋人壽等公司都通過發(fā)行次級債來補充償付能力。