當(dāng)眾多銀行瞄準(zhǔn)“打新股”產(chǎn)品時(shí)，一些銀行另辟蹊徑，紛紛推出掛鉤B股的理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)軍B股市場，開啟了新的投資大門。

近期，在A股大幅振蕩和港股投資受阻的情況下，部分商業(yè)銀行把目光投向B股市場上。因?yàn)橄鄬τ贏股的高估價(jià)、高市盈率，B股動(dòng)態(tài)市盈率較低，且存在較大的折價(jià)空間。繼建設(shè)銀行推出“寶B計(jì)劃”之后，民生銀行又在日前開始銷售“B股掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品”，開結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品直接投資國內(nèi)股市先河。

銀行這次創(chuàng)新瞄準(zhǔn)了被視為“價(jià)值洼地”的B股，盡管在設(shè)計(jì)上沒什么新意，但是各銀行將此產(chǎn)品設(shè)計(jì)成為結(jié)構(gòu)型保本理財(cái)產(chǎn)品，在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也讓投資者享受了B股的投資收益。

在2007年上半年，當(dāng)A股市場連遭監(jiān)管層風(fēng)險(xiǎn)提示時(shí)，“A、B股合并”的傳言曾一度引爆了B股罕見的大牛行情。從2007年4月30日至5月17日，上證B指從216點(diǎn)升至357點(diǎn)，漲幅超過60%。這次B股瘋狂的行情吸引了眾多新股民入市。

“當(dāng)時(shí)營業(yè)部擠滿了開戶B股的股民，在我們這開立一個(gè)B股賬戶需要的時(shí)間比平常多出了兩個(gè)工作日，主要是因?yàn)榕抨?duì)的人太多了?！比f聯(lián)證券北京一家營業(yè)部的負(fù)責(zé)人這樣說。

很多股民在最高位殺進(jìn)了B股，但僅僅幾個(gè)月的時(shí)間，曾經(jīng)的輝煌已成記憶。例如東電B和凌云B這兩只股票，2007年5月10日的價(jià)格分別為1.7美元和1.4美元，而在12月20日收盤時(shí)的價(jià)格分別是1.127美元和0.736美元，市值已縮水了近70%。

跟許多新股民相比，退休沒多久的股民林先生則要幸運(yùn)得多。林先生是2001年開的B股賬戶，當(dāng)時(shí)投入1.6萬美元，買了ST永久、機(jī)電B等。后來股價(jià)下跌，他又陸續(xù)補(bǔ)倉，1.5萬股的機(jī)電B成本價(jià)為0.57美元左右。今年10月份，股價(jià)漲到2.9美元的時(shí)候，他把機(jī)電B全拋了，凈賺了近2萬美元。

“我選股的時(shí)候都是挑A、B股差價(jià)大的，但不滿倉。如果股價(jià)下跌，就陸續(xù)補(bǔ)倉多買一點(diǎn)?！绷窒壬f。這期間，林先生也進(jìn)進(jìn)出出做過幾回差價(jià)，但大部分股票持有的時(shí)間都比較長。“現(xiàn)在B股潮退了，又可以慢慢關(guān)注這個(gè)市場了。”他說。

在A股處于調(diào)整之中時(shí)，B股已經(jīng)暗自發(fā)力。2007年11月28日后的4個(gè)交易日里，深成B指最高漲幅已超過了20%，滬B指最高漲幅達(dá)到16.77%。

進(jìn)軍B股 尋求價(jià)值洼地

作為國內(nèi)首款投資B股的銀行理財(cái)產(chǎn)品，建行上海分行推出的“寶B計(jì)劃”引來了市場的關(guān)注。據(jù)建行上海分行相關(guān)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人介紹，“寶B計(jì)劃”發(fā)行首日的募集資金就達(dá)到了2.2億元人民幣，總募集金額遠(yuǎn)超預(yù)期。

據(jù)悉，“寶B計(jì)劃”屬于掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，投資期限為一年，可同時(shí)以人民幣、美元和港幣募集，100%保證本金安全。以人民幣產(chǎn)品為例，至期末時(shí)如果掛鉤的6只股票價(jià)格與初始價(jià)格相比漲幅都不低于5%，則收益為15%（美元產(chǎn)品為18.5%，港幣產(chǎn)品為15.5%）；如果6只股票的期末價(jià)格與各自初始價(jià)格相比都不跌，則收益為5%（美元產(chǎn)品為8.5%，港幣產(chǎn)品為5.5%）。即使有股票下跌，客戶收益為0，該產(chǎn)品也將保證本金安全。

與此前銀行理財(cái)產(chǎn)品大多掛鉤港股或打新股不同的是，“寶B計(jì)劃”是第一款掛鉤國內(nèi)二級市場個(gè)股表現(xiàn)的銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，且更適合那些手頭有美元或港幣的投資人。

據(jù)建行國際業(yè)務(wù)部的有關(guān)專家介紹，作為同股同權(quán)的公司，部分上市公司的A股價(jià)格要比B股貴一倍以上，因此B股作為“價(jià)值洼地”的特征已經(jīng)被眾多機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)可。

此外，在政策面上，對于B股未來的去向和出路也有不少聲音出現(xiàn)，“正是出于對未來政策的一個(gè)預(yù)期，我們認(rèn)為B股在后市仍然有上漲需求，才設(shè)計(jì)了這款投資期限為1年的理財(cái)產(chǎn)品。”

“另外，目前QDII產(chǎn)品由于次級債的影響，收益情況都不好；港股直通車也需要暫緩，投資H股的理財(cái)產(chǎn)品也同樣存在一定風(fēng)險(xiǎn)，因此B股是投資者可以考慮的投資方向。”

保證本金安全

盡管在收益上或許難與直接投資B股匹敵，但這類產(chǎn)品卻實(shí)現(xiàn)了無風(fēng)險(xiǎn)收益。

《科學(xué)投資》從“寶B計(jì)劃”銷售協(xié)議書中了解到，產(chǎn)品的收益與6只“高質(zhì)量+高折價(jià)”B股掛鉤，這6只B股分別是：陸家B（900932）、振華B（900947）、機(jī)電B（900925）、萬科B（200002）、張?jiān)（200869）、晨鳴B（200488）等，“寶B計(jì)劃”的最終收益率，將取決于掛鉤股票的市場表現(xiàn)。

對于銀行推出的掛鉤B股理財(cái)產(chǎn)品，也有投資者表示，這款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)沒什么新意，因?yàn)榫硟?nèi)投資者投資B股非常容易，何必費(fèi)盡周折去買銀行理財(cái)產(chǎn)品？

面對投資者的質(zhì)疑，建行人士解釋，“寶B計(jì)劃”相比直投B股最大的特色是保本。

因?yàn)閭€(gè)人投資者在直投B股時(shí)，雖然可以享有較大的A、B股之間的折價(jià)優(yōu)勢，但更多的是要面對匯率和市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

民生銀行的B股掛鉤產(chǎn)品與此類似。據(jù)民生銀行介紹，該行推出的“B股掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品”，掛鉤標(biāo)的為在上海B股市場和深圳B股市場掛牌交易的股票。客戶本金將平均分為兩部分，分別掛鉤滬深兩市各一籃子股票，每籃子6只B股。

雖然這兩家銀行都認(rèn)為B股有較大的投資價(jià)值，但產(chǎn)品設(shè)計(jì)上仍然不敢太激進(jìn)。出于這種考慮，兩家銀行的產(chǎn)品都強(qiáng)調(diào)會100%保證本金。在本金保證的基礎(chǔ)上，銀行還是給出了較高的預(yù)期收益率。建行產(chǎn)品的年化收益率預(yù)期最高可達(dá)18.5%，民生銀行的產(chǎn)品預(yù)期最高年化收益率18%。

這對于近期飽受市場折磨的投資者來說具有一定吸引力，一位目前只購買基金作投資的李女士告訴記者，接下來她會更多地考慮銀行理財(cái)這一塊，尤其是承諾保本的產(chǎn)品。如果類似產(chǎn)品在全國范圍內(nèi)推出的話，她會嘗試購買一些。

新領(lǐng)域也有風(fēng)險(xiǎn)

投資B股，除了其和A股之間存在的折價(jià)優(yōu)勢，更多的是“博弈一個(gè)政策風(fēng)險(xiǎn)”，加上其中由于人民幣升值存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)，B股雖然存在投資價(jià)值，但需要經(jīng)歷一段時(shí)間的調(diào)整，才會出現(xiàn)上漲的態(tài)勢。

中信金通證券分析師錢向勁認(rèn)為，境內(nèi)的機(jī)構(gòu)不能投資B股，而只允許投資港股等境外投資，這對B股來講是非常不利的。錢向勁認(rèn)為，B股市場由于本身規(guī)模小，受周邊市場的影響就更大，包括A股和港股市場。但如果有并軌的消息傳來，B股市場肯定也會再次迎來春天，“雖然這個(gè)時(shí)間表現(xiàn)在還沒有看到，但投資比的就是耐心?！卞X向勁表示。

一位業(yè)內(nèi)人士分析說，在目前國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品掛鉤B股市場確實(shí)稱得上是一大創(chuàng)新，但他預(yù)計(jì)不久之后可能還會有類似產(chǎn)品跟風(fēng)上市。他認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、預(yù)期收益要求不高的投資者可以投資類似產(chǎn)品，因?yàn)楸１拘偷脑O(shè)計(jì)充分考慮了投資者的求穩(wěn)心態(tài)，底線也就是一年無利息的時(shí)間成本而已，但如果拿人民幣投資的話就要考慮到匯率的風(fēng)險(xiǎn)。

“市場都是存在風(fēng)險(xiǎn)的，QDII就是個(gè)教訓(xùn)，大家都覺得這是不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，是規(guī)避國內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)的一種方式，結(jié)果卻趕上了大風(fēng)浪?！痹撊耸空J(rèn)為對于廣大普通投資者來說，不妨學(xué)習(xí)一下巴菲特的投資原則“不熟不做”，在投資任何一個(gè)對自己來說較陌生的市場之前最好先對它有所了解再做判斷，切忌盲目跟風(fēng)。