確定一個(gè)恰當(dāng)?shù)拇嫫谑莻€(gè)很有學(xué)問的難題，一般人很難做到。但有一個(gè)簡(jiǎn)便又較為有效的解決方法就是“對(duì)分儲(chǔ)蓄法”，即將較為大筆的存款對(duì)分為多筆數(shù)額較小的存款，然后根據(jù)自己對(duì)再次升息的預(yù)期而選擇存款期限。

今年3月18日、5月19日以及7月21日的三次銀行加息，在很大程度上表明中國(guó)已處于加息周期。

銀行加息，對(duì)居民的儲(chǔ)蓄理財(cái)，特別是打理定期存款有較大的影響。儲(chǔ)蓄投資者要及時(shí)改變和調(diào)整理財(cái)思路和方式，使其適應(yīng)銀行加息的變化。從目前各期限定期存款利率水平狀況來看，在加息之際，合理打理定期存款要注意4個(gè)要點(diǎn)。

要點(diǎn)之1：一次提前支取后轉(zhuǎn)存劃算

2006年8月19日，銀行加息。銀行客戶鐘安慶將已存了4個(gè)月的20萬元1年期定期存款，提前支取轉(zhuǎn)存，銀行對(duì)于此前的4個(gè)月只能按活期計(jì)息，那么他的利息收入損失了817元（升息前1年期定期存款存了4個(gè)月的稅后利息1200元減去活期稅后利息383元）。而轉(zhuǎn)存后增加的稅后利息卻只有432元。如此看來，這么一轉(zhuǎn)存，鐘安慶吃力不討好，反而損失了385元的利息（817-432元）。因此，升息時(shí)，定期存款提前支取后轉(zhuǎn)存，并不是不對(duì)，但關(guān)鍵是要算計(jì)一番，看看是否合算。

而另一銀行客戶李娟，根據(jù)銀行財(cái)富中心的工作人員提供的“1年期以上的定期存款盈虧臨界天數(shù)表（見表1）”，認(rèn)為她有一筆定期存款轉(zhuǎn)存劃算。于是就將這筆已存了2個(gè)月的20 萬元１年期定期存款提前支取并繼續(xù)轉(zhuǎn)存為1年期定期存款，由于存期只有2個(gè)月，提前支取的利息損失僅為408 元（升息前1年期定期存款存了2個(gè)月的稅后利息600 元減去2個(gè)月活期利息192 元），而轉(zhuǎn)存后增加的利息為24 元（利率調(diào)整后增收利息432 元減去損失的利息408 元），如此看來，李娟選擇轉(zhuǎn)存是正確且有利可圖的。

經(jīng)過2004 年10 月29 日以及2006 年8月19 日的銀行兩次加息定期存款轉(zhuǎn)存的經(jīng)歷，許多銀行客戶都明白了是否將存款提前支取后再存儲(chǔ)，要根據(jù)原有存款的金額大小、存期以及距離到期日的時(shí)間來決定，切不可盲目提前支取后再存，以避免利息損失?？梢愿鶕?jù)“原存款到期后的收益=轉(zhuǎn)存收益”這個(gè)等式，來確定原有的存款存了多少天后提前支取轉(zhuǎn)存才劃算。計(jì)算這個(gè)不虧不賺的存款臨界天數(shù)的公式如下：

存款金額×升息前定期存款利率×存款期限＝存款金額×(升息后的活期存款利率÷360 ×臨界天數(shù))+ 存款金額×[升息后的定期存款利率÷360 天×(360 ×存款期限－臨界天數(shù))

簡(jiǎn)化后的公式為：

升息前定期存款利率×存款期限＝升息后的活期存款利率×臨界天數(shù)+升息后的定期存款利率×(360 ×存款期限－臨界天數(shù))

據(jù)以上公式就可確定不虧不賺的存款盈虧臨界天數(shù)。若已存天數(shù)大于這個(gè)天數(shù)，就不要轉(zhuǎn)存；若已存天數(shù)小于這個(gè)天數(shù)，就可轉(zhuǎn)存賺取更多的利息。

要點(diǎn)之2：連續(xù)提前支取轉(zhuǎn)存虧本

2007 年3月18 日，銀行又加息了。此時(shí)，銀行客戶曾麗明手中的一筆2年期10 萬元的定期存款，是1月8日開戶的，距3月18 日才存了68 天，少于2年期定期存款盈虧臨界天數(shù)75 天（見表2）。于是曾麗明就將這筆10 萬元的定期存款提前支取后又轉(zhuǎn)存2年期。

可不久后的5月19 日，銀行又加息了。曾麗明又根據(jù)2年期定期存款的盈虧臨界天數(shù)（見表3），毫不遲疑地又將上述這筆2年期10 萬元的定期存款提前支取轉(zhuǎn)存?？扇绱艘徽垓v，她的這筆存款已經(jīng)有128 天委屈地吃著活期存款利息。

據(jù)此，銀行理財(cái)師給曾麗明細(xì)算了一筆賬。假設(shè)這筆10 萬元的定期存款都不提前支取，那么它應(yīng)于2009 年3月18 日到期，所得利息為：3.06%×2×10 萬元＝7120 元?？蛇B續(xù)兩次提前支取后，在相同時(shí)間內(nèi)（即到2009 年3月18 日），這筆10 萬元的定期存款收益：

10 萬元×[128 天×（活期利率0.72%÷360 天）＋（720 天－128 天）×（2年期存款利率3.69%÷360 天）]=6324 元。

可見，連續(xù)兩次轉(zhuǎn)存后的收益，反而比不轉(zhuǎn)存少了796 元。事后，曾麗明感嘆：我真是聰明反被聰明誤，不要說轉(zhuǎn)存損失了近800 元，還要花費(fèi)去銀行辦理轉(zhuǎn)存的精力和幾十元的打的費(fèi)用，真是冤死了。

要點(diǎn)之3：不用本息滾動(dòng)轉(zhuǎn)存法

讓存款利滾利、息生息，這是許多人投資儲(chǔ)蓄存款時(shí)所追求的效果。作為奉行保守理財(cái)?shù)膬?chǔ)蓄投資熱衷者老趙，也是這么想和這么做的，他總是將存款分期定存，在存款第一次到期后，又將本息存為定期存款，如此循環(huán)，俗稱為本息滾動(dòng)轉(zhuǎn)存法。

本息滾動(dòng)轉(zhuǎn)存的做法，在上世紀(jì)90 年代初的存款高利率時(shí)代比較劃算，因此是一種使金融資產(chǎn)增值的好辦法。以1993 年7月1日新調(diào)升的銀行存款利率為例，當(dāng)時(shí)1年期、2年期、3年期的儲(chǔ)蓄定期存款利率分別是10.98% 、11.70% 、12.24% 。當(dāng)年的老趙將3年內(nèi)不動(dòng)用的10 萬元存款，“明智”地先存上2年后，再連本帶息轉(zhuǎn)存1年。如此，他取得的利息收益是36949.32 萬元[（100000 元×

11.70%×2年）+（100000 元×10.98%×2年）×10.98%×1年]。若老趙將存款直接存為3年，則10 萬元的存款到期時(shí)的利息收入為36720 元，少收益了229.32 元。

但隨著2006 年前的連續(xù)幾年的降息，銀行定期存款利率逐漸回落，本息滾動(dòng)轉(zhuǎn)存的做法不劃算了。利率水平越低，本息滾動(dòng)轉(zhuǎn)存法產(chǎn)生的收益趨低。在低利率水平下，本息滾動(dòng)轉(zhuǎn)存法收益甚至低于“直接定期存款法”的收益。存款利率越低，這種做法的損失就更為嚴(yán)重。

因此，要明確知道，對(duì)儲(chǔ)蓄收益來說，4個(gè)半年絕不等于1個(gè)2 年，3個(gè)1年絕不等于1個(gè)3年。在2006 年8月19 日加息后的低利率水平下，以20 萬元存款為例，在扣除利息稅的情況下，3年期（年利率3.69% ）的20 萬元定期存款可得利息17712 元；若將20 萬元先存2年（年利率3.06% ）后，再將本息轉(zhuǎn)存1年（年利率2.52% ），所得的利息是14021 元，比直接存3年少收益3691 元。再如，20 萬元直接存5年（年利率4.14% ）得稅后利息33120 元；而將20 萬元先存2年再存3年，則稅后利息為28371 元，少收益4749 元。

再以今年5月19 日升息后的利率水平為例，在扣除利息稅的情況下，3年期（年利率4.41% ）的20 萬元定期存款可得利息21168 元；若將20 萬元先存2年（年利率3.69% ）后，再將本息轉(zhuǎn)存1年（年利率3.06% ），所得的利息是16993 元，比直接存3年少收益4175 元。再如，20 萬元直接存5年（年利率4.95% ）得稅后利息39600 元；而將20 萬元先存2年再存3年，則稅后利息為34226 元，少收益5374 元。

要點(diǎn)之4：盡量向半年以上的儲(chǔ)種靠攏

銀行儲(chǔ)蓄產(chǎn)品種類的選擇，對(duì)儲(chǔ)蓄存款收益的影響最大。從此前的3次加息來看，活期存款利率沒有升，定期3個(gè)月的存款利率僅是微升。因此，從提高存款收益的角度來看，應(yīng)將存款盡量向半年以上的儲(chǔ)種靠攏，也就是說“存期要就長(zhǎng)”。因?yàn)?，盡管加息了，但還是處于低利率時(shí)代，在低利率時(shí)代，存期越長(zhǎng)，利率越高，收益越好。

但就長(zhǎng)也不是越長(zhǎng)越好。因?yàn)?，目前我?guó)還有加息空間。在10 個(gè)月內(nèi)，連續(xù)加息3次，而且近期的加息預(yù)期越來越強(qiáng)烈，表明我國(guó)正處于加息周期。在加息周期中，若是將存款存期定得過長(zhǎng)，那么下次加息時(shí)，你的存款又沒有到期，就會(huì)處于進(jìn)退兩難的境地，提前支取損失利息，不提前支取又眼睜睜地看著自己的存款不能享受更高利率。因此，你應(yīng)根據(jù)自己對(duì)銀行再次加息的可能與時(shí)間的估算來決定存款存多長(zhǎng)時(shí)間，以便使存款既能享受目前的較高利率，又能及時(shí)趕上下次升息的時(shí)機(jī)，讓儲(chǔ)蓄存款始終享受著更高利率。

確定一個(gè)恰當(dāng)?shù)拇嫫谑莻€(gè)很有學(xué)問的難題，一般人很難做到。但有一個(gè)簡(jiǎn)便又較為有效的解決方法就是“對(duì)分儲(chǔ)蓄法”，即將較為大筆的存款對(duì)分為多筆數(shù)額較小的存款，然后根據(jù)自己對(duì)再次升息的預(yù)期而選擇存款期限。

比如，你若斷定在半年之內(nèi)必會(huì)再次升息，那么你就將大額存款化為數(shù)額對(duì)等的多筆存款（比如是6筆），將這6筆存款都定為同樣期限，等銀行再次升息時(shí)，你就將其中的一半存款（比如是3筆）提前支取后又存為定期存款，以讓這部分存款及時(shí)享受較高利率。而原先存入的3筆定期存款繼續(xù)讓其存到到期日。如此，既確保了存款的靈活性，又能取得較為中立的收益水平，不會(huì)吃虧。

另外，對(duì)于已經(jīng)存立的定期存款，在碰到加息時(shí)，也充分利用定期存款的部分提前支取功能，將定期存款提前支取一半，將支取的一半重新存入，以享受新的較高利率；而未支取的另一半存款，照樣可以享受原定期存款利率。如此，也能取得中立的收益水平。

尋找收益隨升息水漲船高的產(chǎn)品

金 盛

在升息周期中，許多理財(cái)之人都想讓自己的理財(cái)產(chǎn)品受益，隨著銀行升息而能水漲船高。從目前來看，有貨幣市場(chǎng)基金、人民幣理財(cái)產(chǎn)品、貸款型信托產(chǎn)品、浮動(dòng)利息國(guó)債4款理財(cái)產(chǎn)品，會(huì)隨著銀行加息而提高收益。

貨幣市場(chǎng)基金

加息有利于貨幣市場(chǎng)基金提高收益。利息收入，是貨幣市場(chǎng)基金收益的主要來源。銀行升息后，市場(chǎng)利率會(huì)越走越高，貨幣市場(chǎng)基金的收益率也水漲船高。

我國(guó)的貨幣市場(chǎng)基金的投資范圍主要是短期債券（含央行票據(jù)）、銀行存款和回購(gòu)協(xié)議、大額轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票等流動(dòng)性良好、期限在一年以內(nèi)的短期金融工具，其中相當(dāng)大比例的資產(chǎn)投資于銀行的定期存款。銀行加息，定期存款收益直接提高。這直接致使貨幣市場(chǎng)基金的收益也提高。

另一方面，央行上調(diào)存款基準(zhǔn)利率，將引發(fā)銀行間拆借市場(chǎng)各拆借品種的利率上升，定期存款和一年期央行票據(jù)利率將隨之上漲，這將較好地提高貨幣基金收益，從而使得貨幣市場(chǎng)基金成為加息的贏家。

此外，隨著我國(guó)進(jìn)入加息周期，市場(chǎng)資金成本將逐步上升，企業(yè)利潤(rùn)因此受影響，最終不利于股票市場(chǎng)表現(xiàn)，對(duì)股票基金和債券基金的負(fù)面影響將越來越明顯，資金將更多地從其他渠道流入貨幣市場(chǎng)。

如此，貨幣市場(chǎng)基金就能將新進(jìn)的申購(gòu)資金投資加息后收益率更高的短期債券享受市場(chǎng)利率上升帶來的收益率增長(zhǎng)。從實(shí)際情況來看，央行最近幾次加息都帶動(dòng)了貨幣市場(chǎng)基金收益率的顯著提升。

人民幣理財(cái)產(chǎn)品

事實(shí)上，近期銀行推出的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，其收益就明顯高于往年的理財(cái)產(chǎn)品。所以，在目前加息周期內(nèi)，建議買短期的固定收益型理財(cái)產(chǎn)品。

人民幣理財(cái)產(chǎn)品是以銀行間債券市場(chǎng)的國(guó)債、金融債券和央行票據(jù)以及其他政策許可的低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，以基礎(chǔ)資產(chǎn)收益為保證，運(yùn)用專業(yè)投資理財(cái)工具和風(fēng)險(xiǎn)管理方法，通過產(chǎn)品組合與創(chuàng)新，面向客戶發(fā)行的預(yù)期收益好、信用程度高、風(fēng)險(xiǎn)低的金融理財(cái)產(chǎn)品。由于銀行將理財(cái)產(chǎn)品籌集的資金主要投向銀行間債券市場(chǎng)，其收益一般都將高于同期的銀行存款利率。因此，銀行升息，也必將提高人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益。

目前銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品主要分為兩大類，一類是固定收益型的，另外一類是浮動(dòng)收益型的。一般來說，銀行固定收益型理財(cái)產(chǎn)品收益率，在設(shè)計(jì)時(shí)是參考銀行同期存款利率，銀行加息，銀行存款收益提高；相應(yīng)的，固定收益型理財(cái)產(chǎn)品收益率也跟著升息水漲船高的。因此，每次銀行升息之后，銀行新推的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益也會(huì)提高。

事實(shí)上，近期銀行推出的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，其收益就明顯高于往年的理財(cái)產(chǎn)品。所以，在目前加息周期內(nèi)，建議買短期的固定收益型理財(cái)產(chǎn)品。浮動(dòng)利率的理財(cái)產(chǎn)品收益也隨加銀行加息提高，例如，中信銀行曾推出浮動(dòng)收益類型理財(cái)產(chǎn)品，該產(chǎn)品以一年定期存款利率為基準(zhǔn)利率、再加上0.55個(gè)百分點(diǎn)，如果存款利率上升，則投資者所獲得的投資收益也隨之上升。

浮動(dòng)利息債券

它是與固定利率債券相對(duì)應(yīng)的一種債券，它是指發(fā)行時(shí)規(guī)定債券利率隨市場(chǎng)利率定期浮動(dòng)的債券，也就是說，債券利率在償還期內(nèi)可以進(jìn)行變動(dòng)和調(diào)整。

在現(xiàn)在有的債券交易品種中，能抵抗升息風(fēng)險(xiǎn)的只有兩類：一是存續(xù)期較短的固定利息債券：二是浮動(dòng)利息債券。相對(duì)于固定利息債券而言，浮動(dòng)利息債券的收益由于隨利息浮動(dòng)，其想象空間和投資價(jià)值顯然更大。

浮動(dòng)利率債券，是與固定利率債券相對(duì)應(yīng)的一種債券，它是指發(fā)行時(shí)規(guī)定債券相對(duì)應(yīng)的一種債券，它是指發(fā)行時(shí)規(guī)定債券利率隨市場(chǎng)利率定期浮動(dòng)的債券，也就是說，債券利率在償還期浮動(dòng)的債券，也就是說，債券利率在償還期內(nèi)可以進(jìn)行變動(dòng)和調(diào)整。浮動(dòng)利率債券往往是中長(zhǎng)期債券。浮動(dòng)利率債券的利率通常根據(jù)地市場(chǎng)基準(zhǔn)利率（一般是1年定期存款的利息）加上一定的得差來確定。如代碼為010004的浮動(dòng)利率債券，約定的息差是0.62，在2007年5月23日的付息中就是以2.87%的利率支付，即當(dāng)時(shí)1年期定期存款利率2.25%+0.62=2.87%。這樣的國(guó)債可以隨加息周期而受益。

浮動(dòng)利率債券的種類較多，如規(guī)定有利率浮動(dòng)上、下限的浮動(dòng)利率債券，規(guī)定利率到達(dá)指定水平時(shí)可以自動(dòng)轉(zhuǎn)換成固定利率債券的浮動(dòng)利率債券。附有選擇權(quán)的浮動(dòng)利率債券，以及在償還期的一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行固定利率，另一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行浮動(dòng)利率的混合利率債券等。

由于債券利率隨市場(chǎng)利率浮動(dòng)，采取浮動(dòng)利率債券形式可以避免債券的實(shí)際收益率與市場(chǎng)收益率之間出現(xiàn)任何重大差異。因此，浮動(dòng)利率債券在加息周期下能較好地承受利率上漲風(fēng)險(xiǎn)，而且能分享加息成果。

貸款型信托

對(duì)于普通大眾，方便投資的是乙類信托貸款，只要將資金投給信托公司，其余的事就由信托公司打理，連貸款風(fēng)險(xiǎn)也由信托公司承擔(dān)。

貸款型信托產(chǎn)品是信托公司推出的理財(cái)產(chǎn)品，信托公司在國(guó)家規(guī)定的范圍內(nèi)，將募集的資金向自行審定的單位和項(xiàng)目發(fā)放貸款。貸款型信托根據(jù)項(xiàng)目選定主體的不同以及委托人的不同標(biāo)準(zhǔn)和要求，將所信托的貸款分為甲類信托貸款和乙類信托貸款。

甲類信托貸款，就是由委托人指定貸款項(xiàng)目，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)由委托人負(fù)責(zé)；乙類貸款則是由受托人選定項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)由受托人承擔(dān)。對(duì)于普通大眾，方便投資的是乙類信托貸款，只要將資金投給信托公司，其余的事就由信托公司打理，連貸款風(fēng)險(xiǎn)也由信托公司承擔(dān)。

隨著銀行提升貸款利率，信托公司向?qū)彾ǖ膯挝缓晚?xiàng)目發(fā)放的貸款，其利率也必定跟著提高，因此投資人也就能享受升息帶來的益處。

另一方面，在目前處于加息周期的情況下，貸款型信托產(chǎn)品的期限趨短，有的信托產(chǎn)品的期限已經(jīng)縮短至160天了。如果信托理財(cái)產(chǎn)品的存續(xù)期過長(zhǎng)，可能會(huì)給投資者帶來利息損失。因此，時(shí)間周期相對(duì)較短，有利于投資者規(guī)避市場(chǎng)的利率風(fēng)險(xiǎn)。而以前的貸款型信托產(chǎn)品，其期限一般是1年以上。

由于投資信托產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者選擇有“信托破產(chǎn)隔離保護(hù)機(jī)制”的信托產(chǎn)品。所謂信托破產(chǎn)隔離保護(hù)機(jī)制，是針對(duì)信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高而設(shè)計(jì)的“防火墻”，信托產(chǎn)品所募集的資金，與信托公司的自有資產(chǎn)完全隔離。這意味著即使信托公司破產(chǎn)，也不能用募集的信托產(chǎn)品來“償債”，投資者的投資收益也會(huì)有保障，不會(huì)“血本無歸”。