自2001 年以來，英鎊無疑是外匯市場上最為風(fēng)光的貨幣之一，截至今年7月初，英鎊兌美元最大升值幅度為47.76% ，英鎊兌日元升值約50% 。在出現(xiàn)如此高的漲幅后，英鎊的匯率還會(huì)繼續(xù)上升嗎？答案是肯定的:英鎊仍將保持堅(jiān)挺。

經(jīng)過80 年代撒切爾夫人的改造，英國經(jīng)濟(jì)已脫胎換骨，英鎊慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)橐恢粯I(yè)績穩(wěn)定的“藍(lán)籌股”:經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，利率水平一直維持七大工業(yè)國(包括美國、英國、日本、加拿大、意大利、德國和法國，簡稱G7) 前列。同時(shí)，英國即將對(duì)跨國企業(yè)海外盈利的稅收制度進(jìn)行改革，對(duì)英鎊構(gòu)成中長期利好。有鑒于此，英鎊的未來走勢就保持樂觀態(tài)勢，可重點(diǎn)關(guān)注英鎊兌美元和英鎊兌日元。預(yù)計(jì)未來一年內(nèi)，英鎊兌美元將上測2.1000關(guān)口，英鎊兌日元有望見到260.00，投資者可在低位適時(shí)買入。

英鎊具備“藍(lán)籌”潛質(zhì)

我們都知道，如果投資股票，關(guān)注的是公司的內(nèi)在質(zhì)地，即公司過往的業(yè)績和未來的盈利預(yù)期。而那些業(yè)績持續(xù)良好增長的藍(lán)籌股向來都是股票市場的寵兒。同理，做外匯投資，從宏觀來說，就須留心國家整體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。畢竟一個(gè)國家，如果經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，且能多年保持良好成長記錄，其所發(fā)行的貨幣自然是我們投資外幣時(shí)首先要考慮的問題。從這點(diǎn)來看，英鎊無疑是一個(gè)好的選擇。

英國統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，英國2006年的GDP為12009.60億英鎊，年比成長2.8%；今年第一季度GDP季比增長0.7%，年比增長為3.0%。英國已是典型的后工業(yè)化國家，服務(wù)業(yè)產(chǎn)出占整體經(jīng)濟(jì)的比重約為74%，其中，商業(yè)服務(wù)和金融業(yè)比重最大，占GDP比重達(dá)28%；制造業(yè)占經(jīng)濟(jì)比重為19%，建筑業(yè)占6%，剩余的1%為農(nóng)業(yè)。近年來，英國的制造業(yè)受英鎊走強(qiáng)影響有所萎縮，但全球金融市場蓬勃發(fā)展，股市不斷刷新歷史高位，帶動(dòng)了英國的金融業(yè)復(fù)蘇。而且，英國房地產(chǎn)市場持續(xù)火熱。制造業(yè)和房地產(chǎn)市場的共同作制造業(yè)和房地產(chǎn)市場的共同作用，維續(xù)了英國經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行態(tài)勢。對(duì)英國經(jīng)濟(jì)增長不得不提的有利因素還有，英國本身是個(gè)出產(chǎn)石油的國家，北海油田有著豐富的產(chǎn)量，能源產(chǎn)量占英國GDP比重達(dá)10%，許多歐盟成員國從英國進(jìn)口石油。因此，國際油價(jià)的走高，對(duì)英國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響有限，甚或是個(gè)利好因素。

英國經(jīng)濟(jì)所取得的成就，已被越來越多的人所認(rèn)可。但英國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，只是令英鎊存在走強(qiáng)的潛質(zhì)，而與其他貨幣間的利率優(yōu)勢才是英鎊獲得市場青睞的保證。

高收益有高回報(bào)

一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定成長，更多的能說明國家的GDP增長穩(wěn)定，其貨幣未必堅(jiān)挺。日元就是一個(gè)典型。自2005年以來，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，但日元走勢卻疲軟不堪，其中的關(guān)鍵因素之一是，日本的利率水平并未隨經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇而調(diào)升至相應(yīng)的高位。就如股票市場上的“藍(lán)籌股”，除了業(yè)績須保持良好增長勢頭外，更重要的是每年能給投資者帶來相應(yīng)的高回報(bào)，有高分紅派息。這樣看來，一種貨幣只有將其國家經(jīng)濟(jì)的高增長轉(zhuǎn)化為高收益（高利率），才能吸引投資者的眼球。從投資外幣的角度說，貨幣的利率水平就相當(dāng)于股票的分紅派息。一國如果維持較高利率，這就意味著，該國經(jīng)濟(jì)增長相較其他國家更為強(qiáng)勁，就可以為投資者提供更高的投資回報(bào)。因此，相較于低利率貨幣，高利率貨幣通常具有更高的吸引力。

在利率方面，英鎊具有明顯的優(yōu)勢。七大工業(yè)國中，目前英鎊的利率水平最高，英國央行今年7月5日再次加息25個(gè)基點(diǎn)后，英國銀行回購利率升至5.75%，高出美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率（5.25%）50個(gè)基點(diǎn)，逾10倍于日本隔夜拆款利率（0.5%）。而英國基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)擴(kuò)張明顯，房市持續(xù)火爆，就業(yè)市場趨緊，通脹仍面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，年底前，英國央行有望將利率提升至6.0%的水準(zhǔn)，而美聯(lián)儲(chǔ)存在降息預(yù)期，日本利率水平難以逾越1.0%，因此英鎊對(duì)其他貨幣的利差優(yōu)勢將繼續(xù)保持。

今年7月的升息是英國央行在不到1年的時(shí)間里第5次緊縮貨幣政策。之前英國央行數(shù)次升息的影響并不明顯，英國5月貨幣供應(yīng)年率同比去年上升13.9% ，年率增幅為2006 年10 月來最高水平，就是個(gè)例證。英國通脹水平超越2.0% 已逾1年，2007 年3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（關(guān)鍵的通脹指標(biāo)之一，簡稱CPI ）曾觸及記錄高點(diǎn)3.1% ，這是英國央行于1997 年獲得貨幣決策自主權(quán)以來首次通脹達(dá)到最高點(diǎn)。今年5月，英國CPI 同比去年上揚(yáng)2.5% ，雖較3月時(shí)的高位明顯回落，但離英國央行認(rèn)為適宜的目標(biāo)水準(zhǔn)2.0% 仍有一段距離，目前英國的通脹水平很高，英國央行將采取措施改善通脹，可能仍將加息。這決定了英國央行未來的貨幣政策傾向仍將是緊縮。

英國穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)成長和較高的利率水平，提升了英鎊的魅力，令英鎊成為全球央行外匯儲(chǔ)備的寵兒。國際貨幣基金會(huì)（IMF ）今年6月29 日公布的報(bào)告顯示，近年來，英鎊占全球外匯儲(chǔ)備的比重穩(wěn)健上升，2007 年第一季度已升至4.5% ，為全球第三大儲(chǔ)備貨幣，僅次于美元和歐元，這對(duì)于英鎊無疑是一種肯定。

海外盈利稅制改革是“題材”

作為一只外匯市場上貨真價(jià)實(shí)的“藍(lán)籌股”，英鎊目前又有了一個(gè)新的利好“題材”：英國即將頒布新的跨國企業(yè)海外盈利稅收制度。2004 年12 月美國出臺(tái)《本土投資法》，規(guī)定美國公司從境外匯回的利潤所得稅稅率由原來的35% 下調(diào)為5.25% ，有效期為1年。在接下來的2005 年，大量資金回流美國本土，美元出現(xiàn)強(qiáng)反彈，美指最大漲幅逾14 ％。而英國也即將出臺(tái)相類似的稅制措施，將對(duì)英鎊走勢構(gòu)成中長期利好。

一直以來，英國的稅收制度規(guī)定，總部設(shè)在英國的跨國企業(yè)，其子公司在海外獲得的利潤匯回英國，若該子公司所在國的所得稅水平低于英國，將對(duì)二者間的稅率差額，進(jìn)行征稅。這與歐洲大陸稅收法系不同，后者不對(duì)跨國企業(yè)的海外盈利征稅。顯然，英國的稅制設(shè)置對(duì)于跨國公司回流盈利是缺乏激勵(lì)作用的，特別當(dāng)其海外子公司所在國的稅率不及英國本土?xí)r。為改變這種狀況，營造更好的投資環(huán)境，今年6月底英國財(cái)政部宣布，將對(duì)跨國企業(yè)海外收益免征稅收的提案進(jìn)行討論。這或?qū)⑹怯髽I(yè)稅歷史上最大的改動(dòng)。

若該提案能順利獲得通過，預(yù)計(jì)有1000 億英鎊的英國跨國企業(yè)海外盈利將被匯回英國。若英國將公布的新稅收政策如預(yù)期般調(diào)整，海外資金的回流，將為英鎊的中長期走勢帶來支持。因?yàn)榭鐕髽I(yè)在海外的盈利都是以外幣（如美元）計(jì)價(jià)的，若其將盈利匯回國內(nèi)，必須先賣出相應(yīng)外幣（如美元），然后買入英鎊，從而使英鎊的市場需求增加。

俗語云：牛市不言頂。我們相信，英鎊仍將進(jìn)一步走堅(jiān)。對(duì)于英鎊這樣一只外匯市場上的“藍(lán)籌股”，且存在新的利好支持，我們沒有隨意放手的理由，理智的選擇無疑是堅(jiān)定地持有，在可預(yù)見的未來獲得良好的投資收益。