今年年初時(shí)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入低迷，股票價(jià)格急劇下跌，有人認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰只是時(shí)間問(wèn)題。今年夏天的一項(xiàng)調(diào)查顯示，三分之二美國(guó)人相信，美國(guó)經(jīng)濟(jì)要么已經(jīng)陷入衰退，要么將會(huì)在明年進(jìn)入衰退。

此后的情況似乎更糟：石油價(jià)格攀升、住房抵押貸款違約、投資銀行核銷次級(jí)債以及美元匯率跌至新低。但我們只想說(shuō)：樂(lè)觀一點(diǎn)。盡管面臨這些挑戰(zhàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的表現(xiàn)實(shí)際上非常不錯(cuò)。關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，明年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)更好（盡管可能不會(huì)好很多）。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢

針對(duì)52位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年一季度會(huì)實(shí)現(xiàn)2%的緩慢增長(zhǎng)率。隨后，增長(zhǎng)速度會(huì)逐步走高，在年底時(shí)接近3%，基本上與美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期年度增長(zhǎng)率持平。

明年2.4%的預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率確實(shí)無(wú)法同美國(guó)上世紀(jì)90年代末時(shí)的增長(zhǎng)率相比，但表現(xiàn)也算不錯(cuò)。經(jīng)濟(jì)從快速增長(zhǎng)放緩至溫和增長(zhǎng)，會(huì)有利于將通貨膨脹和利率限定在可控制范圍內(nèi)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，明年的消費(fèi)物價(jià)漲幅會(huì)低于2.5%，利率在現(xiàn)有水平上浮動(dòng)的范圍為0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。這種情況應(yīng)該會(huì)讓股市繼續(xù)上漲（盡管不會(huì)陡然上升）。

上述樂(lè)觀預(yù)測(cè)并不是說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有挑戰(zhàn)。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的問(wèn)題就是房地產(chǎn)市場(chǎng)的蕭條，待售房屋數(shù)量持續(xù)增加，價(jià)格繼續(xù)下降，抵押貸款違約及其連帶問(wèn)題將會(huì)拉低美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

勞動(dòng)力市場(chǎng)上，新工作崗位的創(chuàng)造目前已經(jīng)進(jìn)入貧血狀態(tài)，明年預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)緩慢增長(zhǎng)，求職和加薪將會(huì)變得比今年困難。10月份，美元兌歐元匯率降至1.45∶1的歷史低點(diǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)反彈。

受住房抵押貸款違約，特別是次級(jí)貸影響，美國(guó)的信貸體系依然脆弱。

信貸市場(chǎng)的收縮可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成重大打擊。比如，如果次級(jí)債或其他風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)造成多家金融機(jī)構(gòu)同時(shí)出現(xiàn)巨大的意外損失，那么已經(jīng)焦慮不安的信貸機(jī)構(gòu)就會(huì)大幅降低新增貸款。出現(xiàn)這種局面會(huì)誘發(fā)消費(fèi)者和公司急劇減少它們的支出，這將成為經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)螺旋式下降的催化劑。

不會(huì)陷入衰退

有利的一點(diǎn)是：美元下跌使美國(guó)商品在國(guó)外變得更便宜，從而刺激出口增長(zhǎng)，貿(mào)易增長(zhǎng)已經(jīng)成為美國(guó)避免陷入衰退的手段之一。

由于2008年是美國(guó)的總統(tǒng)選舉年，政治因素很有可能會(huì)干擾經(jīng)濟(jì)。令經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)心的一點(diǎn)是，美國(guó)有走向貿(mào)易保護(hù)主義的傾向，部分原因是因?yàn)樵醋灾袊?guó)的進(jìn)口污染產(chǎn)品（寵物食品、牙膏和含鉛玩具），以及美國(guó)人的一種認(rèn)識(shí)：美國(guó)可能無(wú)法從全球化中受益。

最近的民意調(diào)查顯示，許多選民相信自由貿(mào)易對(duì)美國(guó)有害，他們將會(huì)支持傾向制定更嚴(yán)格的限制出口規(guī)定的總統(tǒng)候選人。令人擔(dān)心的是，總統(tǒng)候選人可能會(huì)迎合這種情緒，談到推行進(jìn)口配額或貨幣限制措施。這類措施會(huì)遭到美國(guó)貿(mào)易伙伴的報(bào)復(fù)，導(dǎo)致作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要驅(qū)動(dòng)力之一的出口增長(zhǎng)減速。

排除發(fā)生經(jīng)濟(jì)和政治意外事件的情況，美國(guó)2008年經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會(huì)實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，而不是進(jìn)入衰退。相應(yīng)地，你也應(yīng)該繼續(xù)讓手中的財(cái)富繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

美國(guó)《金錢》

2007年11月14日編譯：符力