“整體移交”作為一種最低成本的選擇，最終成為現(xiàn)實(shí)的選擇

籌劃已久的長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，4月6日終獲中國(guó)保監(jiān)會(huì)批復(fù)，開(kāi)始籌建。它的使命，是整體接收上海年金中心掌管的約150億元存量企業(yè)年金資產(chǎn)。

作為中國(guó)最大的地方社保機(jī)構(gòu)下屬年金管理單位，上海年金中心自2002年12月成立以來(lái)，托管、運(yùn)營(yíng)了上海市幾乎所有的企業(yè)年金，這也是當(dāng)時(shí)各地年金管理運(yùn)作的普遍模式。

2004年，以中央政府勞動(dòng)和社會(huì)保障部牽頭，多部門(mén)聯(lián)合頒發(fā)了兩份有關(guān)企業(yè)年金管理的規(guī)范性文件，即《企業(yè)年金試行辦法》（20號(hào)令）和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（23號(hào)令）。其中，要求新增年金必須以信托方式，委托給合格金融機(jī)構(gòu)作市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)；并要求以往握于各地年金中心手中的存量年金，必須移交合格金融機(jī)構(gòu)。

然而，兩個(gè)文件并未提供移交細(xì)則，也未制訂移交的時(shí)間表。直到2006年中，上海社保案發(fā)，各地年金中心的種種違規(guī)運(yùn)作集中曝光。勞動(dòng)和社會(huì)保障部遂決定加快存量年金移交步伐，截止日期定于2007年12月底。

今年4月2日，勞動(dòng)和社會(huì)保障部在深圳召集全國(guó)企業(yè)年金座談會(huì)，并下發(fā)《關(guān)于規(guī)范移交原有企業(yè)年金的指導(dǎo)意見(jiàn)（討論稿）》（下稱(chēng)“指導(dǎo)意見(jiàn)”），旨在推動(dòng)進(jìn)展緩慢的移交工作。

就在這次會(huì)議上，針對(duì)年金的移交方式、壞賬處置方案及未來(lái)稅收優(yōu)惠政策等，各方人士展開(kāi)了廣泛討論，勞動(dòng)保障部單方面制訂的“指導(dǎo)意見(jiàn)”，并未得到完全認(rèn)同。

但是，距年末的“移交大限”畢竟已時(shí)日無(wú)多。長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司在座談會(huì)后不久，即獲中國(guó)保監(jiān)會(huì)批復(fù)，也正反映出移交工作的緊迫性。

分析人士認(rèn)為，以長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司為核心運(yùn)作平臺(tái)的上海年金移交，符合勞動(dòng)和社會(huì)保障部在“指導(dǎo)意見(jiàn)”中整體移交的主張。但快速移交也難免結(jié)下諸多未解的滯礙，并將解決問(wèn)題的壓力推向了未來(lái)。

“整體移交”

來(lái)自勞動(dòng)和社會(huì)保障部的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2006年底，全國(guó)共有2.4萬(wàn)余家企業(yè)建立了企業(yè)年金，參保人數(shù)964萬(wàn)人。全國(guó)企業(yè)年金總規(guī)模達(dá)910億元，其中有158億元是在2004年后依照20號(hào)文、23號(hào)文規(guī)定的新型信托方式管理運(yùn)營(yíng)。

據(jù)此估算，目前涉及移交的年金將超過(guò)750億元。

勞動(dòng)和社會(huì)保障部在“指導(dǎo)意見(jiàn)”中建議，上述存量年金的移交“不宜過(guò)于分散，原則上應(yīng)以整體移交為主”。所謂整體移交，即主要由政府安排而非各參保企業(yè)自擇，將年金資產(chǎn)整體移交給指定金融機(jī)構(gòu)。此前，深圳年金中心正是整體移交的范例。

擁有逾23億元年金資產(chǎn)的深圳年金中心于今年1月開(kāi)始整體移交，其受托人、投資管理人被指定為平安保險(xiǎn)一家，其托管人、賬戶管理人則被指定為招商銀行一家。受托人、托管人、投資管理人和賬戶管理人，正是20號(hào)文、23號(hào)文明確規(guī)范的信托式年金運(yùn)作的四種角色，旨在分散年金管理、運(yùn)營(yíng)的職責(zé)和風(fēng)險(xiǎn)。而在以往，各地年金中心事實(shí)上集上述多種角色為一身。

但“深圳模式”也引起了不少非議。目前經(jīng)勞動(dòng)和社會(huì)保障部審核通過(guò)的合格年金運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)已達(dá)37家，他們各具有上述四種角色的一個(gè)至多個(gè)資格。深圳政府將年金資產(chǎn)指定移交給平安保險(xiǎn)和招商銀行，顯然令絕大多數(shù)合格機(jī)構(gòu)失去了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)。

面對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑，“指導(dǎo)意見(jiàn)”同時(shí)申明，“各地根據(jù)實(shí)際情況，制定具體辦法”?！敦?cái)經(jīng)》記者獲悉，盡管如此，各地獲得的自主選擇權(quán)也相當(dāng)有限。按照“指導(dǎo)意見(jiàn)”，將由各地勞動(dòng)保障部提供年金管理機(jī)構(gòu)人選，且受托人、托管人、投資管理人、賬戶管理人分別不少于兩家，各企業(yè)只能在這些候選名單中選擇。

勞動(dòng)和社會(huì)保障部表示，這一做法將是過(guò)渡期方案。兩年的過(guò)渡期屆滿后，企業(yè)可在更加廣闊的范圍內(nèi)，自行選擇年金運(yùn)作機(jī)構(gòu)。

分析人士指出，整體移交模式可收快速平穩(wěn)移交之效，這也是在目前時(shí)間緊迫的形勢(shì)下的現(xiàn)實(shí)選擇。倘若由各家企業(yè)自由選擇各自的年金管理機(jī)構(gòu)，顯然將耗時(shí)持久，難以達(dá)到今年底前完成全部移交的目標(biāo)。

相比深圳年金中心，執(zhí)掌150億元年金資產(chǎn)的上海年金中心更為龐大，且因歷史上曾發(fā)生諸多違規(guī)操作，累積了巨大風(fēng)險(xiǎn)?！皠趧?dòng)和社會(huì)保障部表示可以自主選擇，但像上海這樣特殊的情況，在過(guò)渡期內(nèi)，政府整體移交給指定機(jī)構(gòu)的可能性更大。”一位養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示。

長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的設(shè)立，已明確預(yù)示了未來(lái)上海企業(yè)年金的整體移交路徑。

“先移交，后規(guī)范”

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司將整體承接上海年金中心的150億元年金資產(chǎn)，原浦東發(fā)展銀行副行長(zhǎng)馬力目前已調(diào)任長(zhǎng)江的籌建負(fù)責(zé)人，不久將出任這家新保險(xiǎn)公司的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

與深圳模式相同，長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司將擔(dān)當(dāng)150億元存量年金的受托人和投資管理人角色，浦發(fā)行將擔(dān)當(dāng)托管人和賬戶管理人的角色。原上海市金融服務(wù)辦公室主任吉曉輝將出任浦發(fā)行董事長(zhǎng)。因馬力系吉曉輝之妻，上海市有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“將馬力調(diào)離浦發(fā)行，正出于干部任職回避的考慮。”

上海年金中心成立四年以來(lái)，多有違規(guī)之舉，外界周知的一單違規(guī)，正是2002年－2004年間對(duì)“問(wèn)題富豪”張榮坤的累積七筆違規(guī)貸款。截至2006年中上海社保案發(fā)，總計(jì)約38億元的貸款本息分文未還。

在今年1月上?！皟蓵?huì)”期間，上海市長(zhǎng)韓正曾透露，上述本息已全部歸還年金中心。事實(shí)上的償還方式，則是在政府安排下，將張榮坤在兩家高速公路公司的股權(quán)“以股抵債”。

2006年12月底，上海年金中心與債務(wù)方——張榮坤的兩家私人公司——福禧投資控股有限公司、南京福禧投資發(fā)展有限公司，分別簽訂了以股抵債協(xié)議。約定以兩家公司旗下的上海路橋發(fā)展股份有限公司99.35％股份、上海嘉金高速公路發(fā)展有限公司100％股權(quán)，抵償對(duì)上海年金中心總計(jì)約38億元的貸款本息。

此次勞動(dòng)和社會(huì)保障部在“指導(dǎo)意見(jiàn)”中強(qiáng)調(diào)，年金移交工作必須確?；鸢踩?，“應(yīng)盡量將基金資產(chǎn)轉(zhuǎn)為合格的投資產(chǎn)品”。所謂合格投資產(chǎn)品，依據(jù)23號(hào)文規(guī)定，“企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的投資范圍，限于銀行存款、國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融產(chǎn)品，包括短期債券回購(gòu)、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債和企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債、投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、證券投資基金、股票等?！?/p>

由此，則上海年金中心握有的兩條高速公路資產(chǎn)，不應(yīng)在“合格投資產(chǎn)品”之列?！拔覀兤鸪跸蛏厦姹硎?，要‘邊移交，邊規(guī)范’，最后部里定了‘先移交，后規(guī)范’的原則?！鄙虾Ｉ绫＞忠晃回?fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

對(duì)此，勞動(dòng)和社會(huì)保障部一位副部長(zhǎng)在4月初的深圳年金座談上曾表示，“原有的企業(yè)年金管理形式、基金狀況、基礎(chǔ)工作等，情況非常復(fù)雜，不可能在移交前完全規(guī)范。因此，這次移交首先要實(shí)現(xiàn)管理主體的移交，有些難以處理的問(wèn)題，可在移交后逐步解決?！?/p>

就上海年金移交而言，歷史形成問(wèn)題諸如對(duì)張榮坤的違規(guī)巨額借款，將在長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司接手后“逐步解決”，這顯然是一個(gè)繁雜而棘手的難題。

“在移交期間前，從兩條高速公路項(xiàng)目上收回資金，這種可能性不大了?！鼻笆錾虾Ｉ绫＞重?fù)責(zé)人對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，“時(shí)間太緊了，只能是先移交再規(guī)范?！?/p>

長(zhǎng)江保險(xiǎn)的11家發(fā)起股東幾乎全屬于上海市屬大型國(guó)企，包括上海國(guó)際集團(tuán)、寶鋼、申能、上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)等本地巨頭。這一帶有明顯政府發(fā)起特性的年金“繼承者”，未來(lái)將面臨怎樣的課題，是否還潛伏著或然的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)人士在關(guān)注中。

配套政策待解

在全國(guó)企業(yè)年金座談會(huì)上，是否出臺(tái)統(tǒng)一的年金稅收優(yōu)惠政策，成為又一個(gè)焦點(diǎn)。

在目前“三支柱”型的中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中，對(duì)第一支柱“基本養(yǎng)老保險(xiǎn)”，基本實(shí)行“三免”政策，即對(duì)企業(yè)和個(gè)人繳費(fèi)環(huán)節(jié)、運(yùn)行環(huán)節(jié)和領(lǐng)取環(huán)節(jié)免征個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅；對(duì)第二支柱“企業(yè)年金”（補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)），則只對(duì)企業(yè)在一定額度內(nèi)的繳費(fèi)允許在企業(yè)所得稅前列支，在個(gè)人繳費(fèi)和投資收益等方面則沒(méi)有稅收優(yōu)惠；對(duì)第三支柱“個(gè)人自愿性養(yǎng)老保險(xiǎn)”（商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)），現(xiàn)行稅收政策只對(duì)保險(xiǎn)公司符合條件的養(yǎng)老保險(xiǎn)收入免征營(yíng)業(yè)稅，其他環(huán)節(jié)均無(wú)稅收優(yōu)惠。

全國(guó)已有29個(gè)省份出臺(tái)了地方稅收優(yōu)惠政策，明確了企業(yè)年金中企業(yè)繳費(fèi)部分的稅優(yōu)額度。但各地政策差異很大，稅前列支額度最低為4％，最高可達(dá)12％；其中，4％為東北三省試點(diǎn)時(shí)中央確定的稅優(yōu)額度，此后被其他一些省份采用。

勞動(dòng)和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)劉永富表示，各地對(duì)企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策“既不規(guī)范，又引起相互攀比”，因此需要形成統(tǒng)一規(guī)范的政策，支持企業(yè)年金發(fā)展。

參加此次年金會(huì)議的國(guó)家稅務(wù)總局代表，則就年金稅收優(yōu)惠問(wèn)題，提出了幾點(diǎn)原則：

——企業(yè)支付的年金繳費(fèi)，應(yīng)當(dāng)在企業(yè)所得稅前據(jù)實(shí)列支；

——個(gè)人支付的年金繳費(fèi)，原則上應(yīng)允許在個(gè)人所得稅稅前扣除，但在個(gè)人領(lǐng)取年金時(shí)，應(yīng)按照工資薪金所得征收個(gè)人所得稅；

——企業(yè)繳費(fèi)到個(gè)人賬戶環(huán)節(jié)，不作為職工當(dāng)期所得，不征收個(gè)人所得稅；年金投資經(jīng)營(yíng)所得分配進(jìn)入個(gè)人賬戶后，暫緩征收個(gè)人所得稅；

——投資管理人運(yùn)用年金投資的投資收益，免征企業(yè)所得稅和營(yíng)業(yè)稅；但投資管理人因?yàn)槭芡袕氖缕髽I(yè)年金投資活動(dòng)而獲得的管理費(fèi)（含代理費(fèi)、傭金、手續(xù)費(fèi)）等，應(yīng)當(dāng)繳納企業(yè)所得稅和營(yíng)業(yè)稅；

——退休職工從企業(yè)年金個(gè)人賬戶領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照工資薪金所得征稅等。

不過(guò)，對(duì)于勞動(dòng)保障部提出的“出臺(tái)統(tǒng)一的稅收優(yōu)惠政策”的建議，國(guó)家稅務(wù)總局的代表并未明確表態(tài)。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘瓿踉诮邮堋敦?cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，2007年是企業(yè)年金市場(chǎng)的關(guān)鍵一年，各地社保部門(mén)手中的存量年金移交完畢后，這些資金將相應(yīng)轉(zhuǎn)為符合新型信托模式的“標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)年金”。這意味著，在未來(lái)的企業(yè)年金市場(chǎng)上，大家從此將可展開(kāi)平等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

然而，即便在企業(yè)年金標(biāo)準(zhǔn)化、市場(chǎng)化后，其管理運(yùn)作模式仍有諸多探討的空間。中國(guó)保監(jiān)會(huì)人身保險(xiǎn)監(jiān)管部負(fù)責(zé)人方力在深圳年金座談會(huì)上，多次提出要“積極推動(dòng)DB計(jì)劃的研究和出臺(tái)”。勞動(dòng)和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)劉永富在講話中，卻并未提及“DB計(jì)劃”，而是認(rèn)為《企業(yè)年金試行辦法》的出臺(tái)，已經(jīng)確定了年金管理的制度模式，即選擇了“DC計(jì)劃”。

所謂DB（Defined Benefit）計(jì)劃，又稱(chēng)“待遇確定型”養(yǎng)老金計(jì)劃，即養(yǎng)老計(jì)劃參與者在退休后的養(yǎng)老金待遇，是在事先確定的；所謂DC（Defined Contribution）計(jì)劃，則為“繳費(fèi)確定型”養(yǎng)老金計(jì)劃，即養(yǎng)老計(jì)劃參與人在退休后的養(yǎng)老金待遇并不作事先確定，而是根據(jù)其養(yǎng)老金賬戶的歷年投資運(yùn)作收益而定。

在中國(guó)目前實(shí)施的“第一支柱”基本養(yǎng)老保險(xiǎn)中，已采取了DB與DC相結(jié)合的混合模式。其中DB對(duì)應(yīng)于統(tǒng)籌賬戶，即主要由企業(yè)繳納的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金。這部分資金不作積累，而是“現(xiàn)收現(xiàn)付”，被用于向當(dāng)代退休人員支付養(yǎng)老金；各地政府則依據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)平均工資，每年調(diào)整制定一個(gè)固定的養(yǎng)老金支付數(shù)額——待遇確定型養(yǎng)老金。

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)中的DC計(jì)劃，則對(duì)應(yīng)于個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，這一賬戶主要由養(yǎng)老計(jì)劃參與者自己繳納，不用作當(dāng)代支付，而是通過(guò)投資運(yùn)作形成積累，在養(yǎng)老計(jì)劃參與人退休時(shí)，針對(duì)其本人支付養(yǎng)老金。

由此可見(jiàn)，DC計(jì)劃具有個(gè)人賬戶積累功能，DC計(jì)劃參與人在未來(lái)的養(yǎng)老金收益，將取決于其對(duì)個(gè)人賬戶的投入多寡，以及個(gè)人賬戶的運(yùn)營(yíng)盈利水平。

對(duì)“第二支柱”企業(yè)年金，若采取DB計(jì)劃，則意味著參保企業(yè)在員工退休時(shí)，不論其年金計(jì)劃盈利與否，盈利多寡，都必須按照當(dāng)初與員工約定，支付固定的養(yǎng)老待遇。在這種情況下，企業(yè)必須承擔(dān)年金的投資運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；若采取DC計(jì)劃，則未來(lái)養(yǎng)老金待遇并不確定，參保者個(gè)人將承擔(dān)年金投資運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

有分析人士指出，保監(jiān)會(huì)出于保險(xiǎn)公司的利益考慮，傾向于采取DB方案——DB式的年金計(jì)劃對(duì)于會(huì)計(jì)精算有更高的要求，“這正是保險(xiǎn)公司的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)”。

面對(duì)幾乎全新的中國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)，未來(lái)的運(yùn)作究竟采取DB還是DC模式，以及兩者孰優(yōu)孰劣，目前尚無(wú)定論。

“我們感到勞動(dòng)和社會(huì)保障部與保監(jiān)會(huì)的態(tài)度是不大一致的，”一位年金管理機(jī)構(gòu)人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，“這是一個(gè)很有意思的探討，在做出結(jié)論之前，也許各方還需對(duì)國(guó)內(nèi)年金市場(chǎng)的情況進(jìn)行更深入的研究?！北１O(jiān)會(huì)與勞動(dòng)和社會(huì)保障部在年金運(yùn)作方式上的差異，也預(yù)示了未來(lái)年金市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

保險(xiǎn)公司僅是合格年金運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的一支，各種類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)——銀行、基金、信托等等，都已卷入了對(duì)年金市場(chǎng)的爭(zhēng)奪。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2007年2月底，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)企業(yè)年金的法人受托業(yè)務(wù)為17億元，投資管理業(yè)務(wù)為16億元。在目前標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)年金市場(chǎng)160億元的規(guī)模中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所占份額并不大。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，第二次企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)的資格認(rèn)證，即將在今年5月啟動(dòng)，勞動(dòng)和社會(huì)保障部有望在8月前后向外界公布第二批合規(guī)管理機(jī)構(gòu)名單。隨著更多金融機(jī)構(gòu)加入，未來(lái)年金市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將更激烈。