中國電子商務的崛起以及垂直門戶價值凸顯，近期為業(yè)內人士所津津樂道。那么，風險投資人（VC）對該領域的投資機會究竟如何看待？為此，我們專訪了美國中經合集團的合伙人左凌燁先生。

《創(chuàng)業(yè)邦》：您怎樣看待和評價垂直門戶的潛力？

左凌燁（以下簡稱左）：垂直門戶的廣告價值和商業(yè)價值都越來越大，這肯定是互聯網發(fā)展的一個方向。但現在很多垂直門戶首先要解決流量問題，從媒體本身的角度來說，要做得足夠大。單純靠廣告投入帶來的流量很難長久，還是要在用戶體驗和服務上去突破，營銷手段帶來的用戶還要留得住。第一步做好用戶體驗，第二步做好流量，第一步是第二步的基礎。最初的收入主要還是來自于廣告，然后可能是電子商務作為輔助。我們評價一個垂直類網站，流量和排名是一個重要的指標，因為這畢竟是網站生存的基本要求。

《創(chuàng)業(yè)邦》：垂直門戶或者說行業(yè)網站，很多都是細分的電子商務企業(yè)，他們的機會在哪里？

左：我覺得垂直門戶和電子商務是不能分開去談的。從消費者的需求來說，他可能先去看垂直門戶。那么，垂直門戶的第一步，是起到媒體的作用，讓消費者去看信息，廣告者去投放廣告；接下來，垂直門戶需要提供一些導購服務，指導消費者去選擇；最后，會走向電子商務的交易，不管網站自己做，外包去做，或者合作，消費者要能夠實現在垂直網站上直接交易。我覺得以后的方向會是這樣。垂直網站會和分類的電子商務網站結合在一起，這是必然的趨勢。

《創(chuàng)業(yè)邦》：電子商務企業(yè)在哪些方面具備傳統企業(yè)不及的優(yōu)勢？

左：電子商務最大的好處是利用互聯網營銷方式提高了效率，并且節(jié)省了成本。最好的電子商務，從消費者角度來說，這幾種類型比較容易發(fā)展：第一種，在傳統領域，要找這樣的東西很復雜，通過互聯網沒有空間限制的展示方式和高速搜索優(yōu)勢去解決傳統購買方式不便的問題，雖然價格不見得便宜多少，但還是有機會，提供的核心價值就是方便。

第二種類型，就是單筆交易額比較大的領域。在傳統的購買方式下，比價的過程很漫長，還不一定能拿到便宜的價格，即使電子商務只能給消費者省下不多的百分點，由于單筆交易額大，實際上也還是節(jié)省了不少錢。我們投資的“家居易站”是家居建材行業(yè)一家領先的電子商務企業(yè)，相對于一般的電子商務企業(yè)，這家公司還有一點特色，就是甩掉了傳統電子商務的物流環(huán)節(jié)，只做純的交易中介，因為很多家居材料和物品都是廠家直接上門安裝的，沒有物流和庫存就降低了很多成本，讓利給消費者后自己還有賺。

對于虛擬交易，雖然我們看好，但懷疑后來者能否超越先前的企業(yè)。不過一些金融類型的網站，出售的也是虛擬產品，證券分析報告、軟件等，也還具有市場潛力。有些虛擬交易去結合電子商務，還是能夠體現出互聯網的優(yōu)勢。

《創(chuàng)業(yè)邦》：那么，創(chuàng)業(yè)者究竟怎么結合傳統和互聯網的優(yōu)勢，打通電子交易的兩端？

左：對于某個具體行業(yè)的電子商務，我們覺得創(chuàng)業(yè)者的行業(yè)背景應該比較強，垂直的電子商務并不能只靠互聯網就可以做好，必須對傳統的供應鏈有很好的理解，因為最終的產品生產和配送，還是靠線下的實體完成的，電子平臺只不過能起到展示和線上交易的作用。創(chuàng)業(yè)者必須有爭取到供應商和買家的能力。所以創(chuàng)業(yè)團隊需要同時具備有傳統行業(yè)資源的人和有互聯網運作經驗的人，這是打通電子交易兩端的必要條件。

《創(chuàng)業(yè)邦》：在線醫(yī)療服務行業(yè)怎樣做更好？

左：線上和線下要有結合。純粹做互聯網上的服務，消費者的接受時間會比較長。虛擬的服務平臺和實體店結合，用戶轉換比較快，用戶的付費習慣相對容易養(yǎng)成。僅僅做線下的服務，成本很高，增加速度慢。而且線上線下的服務一定要打包賣，不要把線上和線下的收費割裂，那線上的服務就很難賣出去。如果采用打包的方式，在二者總價上做一些優(yōu)惠，打包后的價格比原來的單項價格高一些，但消費者得到的服務會增加，這樣消費者就比較容易接受。

《創(chuàng)業(yè)邦》：新媒體領域，誕生了諸多和中經合投資過的分眾類似的新企業(yè)，您覺得這個行業(yè)的潛力如何？

左：先說戶外廣告，機場、出租車、公交車都在做。大家都覺得分眾創(chuàng)造了一個行業(yè)，可以說它帶動了行業(yè)的氛圍，但是分眾很難拷貝。分眾其實是讓中國的廣大廣告主認識到了分眾類型媒體的存在，但這不代表其它類似的分眾媒體也能得到相應的回報。分眾類型的戶外廣告，要有大的客流量，并且是高質量的客流，要和地鐵廣告、公交車的流動媒體拉開距離，還要有很好的廣告團隊。這實際上是對其他類型分眾模式企業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)。

在無線廣告領域，我們相信，還要比互聯網滯后幾年。雖然中國的互聯網廣告公司已經發(fā)展了不少的年頭，但也還不是很大，可想而知無線領域的情況。新的企業(yè)，其增長在翻番，但基數還是太小。

《創(chuàng)業(yè)邦》：中經合投資的企業(yè)相對較為早期，他們是否會面臨不少后來者強有力的競爭？

左：雖然中經合投資企業(yè)一般在首輪進入，投資后的公司會有一些模仿者，但我們對投資的公司保持市場領先地位非常有信心。因為我們在選擇企業(yè)的時候，會選擇那些在行業(yè)知識、行業(yè)資源、客戶、營銷渠道、品牌建設方面有一定積累的企業(yè)，后來者并不是那么容易追趕。