英特爾投資（Intel Capital）是英特爾公司的策略投資機(jī)構(gòu)，主要圍繞英特爾的戰(zhàn)略發(fā)展方向，對具有創(chuàng)新科技的公司進(jìn)行投資。自開創(chuàng)以來已在全球投資1000多家企業(yè)，投資額超過30億美元。因其產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的特性，所以把獲得財(cái)務(wù)回報(bào)和對產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略作用作為英特爾投資的兩條投資原則，對能夠推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展但經(jīng)濟(jì)回報(bào)較晚的企業(yè)做出了特殊的資本和資源支持，且持有時(shí)間更有彈性，豐富了創(chuàng)業(yè)者的融資渠道。

2007年8月，英特爾投資中國區(qū)總代表葉冠泰在北京接受了本刊專訪，解析產(chǎn)業(yè)投資在創(chuàng)業(yè)投資和全球技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的重要地位。

《創(chuàng)業(yè)邦》：英特爾投資一般會(huì)關(guān)注哪些行業(yè)？

葉冠泰（以下簡稱葉）：英特爾作為全球科技業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，我們其實(shí)對非常寬廣的IT領(lǐng)域都有很大的興趣。其中包含了無線領(lǐng)域、軟件、硬件，以及消費(fèi)類電子產(chǎn)品。我們覺得具有長期發(fā)展?jié)摿Φ姆较蚴牵簝?nèi)容的數(shù)字化趨勢使得包括無線和有線的寬帶接入都需要公司去解決持續(xù)不斷地提升速度的問題；互聯(lián)網(wǎng)的普及，促進(jìn)誕生的一些新的應(yīng)用，其中包括分享方面的應(yīng)用；還有網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè)部分，基礎(chǔ)建設(shè)能夠提高整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步。

《創(chuàng)業(yè)邦》：作為戰(zhàn)略性投資，怎樣來發(fā)現(xiàn)潛在的機(jī)會(huì)？

葉：創(chuàng)業(yè)投資的一個(gè)要點(diǎn)是在市場還沒有開始之前就進(jìn)行，它需要一個(gè)準(zhǔn)備期，同樣研發(fā)也需要一些準(zhǔn)備時(shí)間。其實(shí)我們早在6年前，就進(jìn)入了中國數(shù)字電視的芯片市場?，F(xiàn)在我們不光是看這個(gè)領(lǐng)域，而是在看下一個(gè)機(jī)會(huì)，比如怎樣能夠更快速地做無線接入?，F(xiàn)在大家都在等待3G的到來，3G的技術(shù)其實(shí)國內(nèi)外都差不多成熟，馬上就要開動(dòng)了。所以我們現(xiàn)在看的是3.5G、4G的技術(shù)。英特爾比較看好WiMax的技術(shù)，在英國已經(jīng)開始了，我們希望在中國看到這樣的項(xiàng)目。

《創(chuàng)業(yè)邦》：在中國也會(huì)這么前瞻地對4G等技術(shù)進(jìn)行投資嗎？

葉：任何產(chǎn)業(yè)的發(fā)展我們都會(huì)看它的歷史。計(jì)算機(jī)的速度越來越快，互聯(lián)網(wǎng)接入的速度越來越快。手機(jī)從1G到2.5G到3G，也是越來越快的。隨著互聯(lián)網(wǎng)的內(nèi)容不斷膨脹，尤其是影音文件在手機(jī)上的傳輸問題要解決。技術(shù)絕對會(huì)往前走，3G在中國是還沒有發(fā)展起來，在歐洲已經(jīng)發(fā)展不錯(cuò)了。4G在中國看來遙遠(yuǎn)，但在歐洲已經(jīng)開始進(jìn)入制定標(biāo)準(zhǔn)的階段。

從時(shí)間和國際范圍兩個(gè)角度來看，我們相信這項(xiàng)技術(shù)在國內(nèi)會(huì)起來的，當(dāng)然不見得是我們投資的公司會(huì)發(fā)展起來，但對產(chǎn)業(yè)的興起很有信心。如果我們前瞻一點(diǎn)，利用專業(yè)知識，看準(zhǔn)一個(gè)比較有潛力成為標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)，就可以大膽地去嘗試。因?yàn)橐坏┏晒?，回?bào)率非常高。雖然時(shí)間點(diǎn)不太好選擇，但好的團(tuán)隊(duì)，好的技術(shù)，好的市場幾個(gè)因素綜合起來，遲早會(huì)有回報(bào)。

《創(chuàng)業(yè)邦》：做投資決策的時(shí)間點(diǎn)是怎么考慮的，特別是在做一些長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略投資上？

葉：2001年我們在中國投資了一家做數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)的公司——凌訊科技。很高興在去年，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)變成了中國數(shù)字電視的標(biāo)準(zhǔn)，有點(diǎn)苦盡甘來的味道。的確，標(biāo)準(zhǔn)的形成和產(chǎn)業(yè)密不可分，通常一個(gè)公司是沒有辦法左右一個(gè)產(chǎn)業(yè)，不確定性非常大?？墒怯⑻貭柾顿Y有一個(gè)特殊性，和我們戰(zhàn)略投資的特性有關(guān)，對產(chǎn)業(yè)的形成在時(shí)間上是非常有耐心的，也看得很長遠(yuǎn)。只要這個(gè)產(chǎn)業(yè)我們覺得有必要跟蹤，而且有信心，就會(huì)去做一些投資，然后等待市場成熟的那一天。

《創(chuàng)業(yè)邦》：退出的考慮和回報(bào)時(shí)間的要求是怎樣的？

葉：我們對任何形式的退出都可以考慮，除了IPO我們有很多并購案例。我們不像一般的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，不用考慮融了一筆資金，多長時(shí)間要還回去。這樣如果期限快到了，手中的公司還沒有退出，就會(huì)有很大的壓力。有些公司我們持有了超過10年，不是我們不希望退出，這個(gè)問題是可以個(gè)別去討論的。如果有的公司希望上市，我們也很高興；有的公司要是覺得做私有公司更容易發(fā)展，我們經(jīng)常也是支持的。

回報(bào)的時(shí)間我們要求不一樣，如果一個(gè)做應(yīng)用的項(xiàng)目，市場已經(jīng)存在，競爭對手的規(guī)模也已經(jīng)很大，如果我們投資的公司不能迅速做大，那就不會(huì)有太多的耐心——因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)存在，你做得不好就是執(zhí)行力的問題，或是對市場了解不夠。這種情況下，我們的耐心未必就比別的VC來得久?？墒怯袝r(shí)候我們的眼光看得比較遠(yuǎn)，在覺得很有潛力但市場還不明朗的時(shí)候，我們可以去做投資。當(dāng)然還是要求公司有非常強(qiáng)的執(zhí)行力。

《創(chuàng)業(yè)邦》：如何在財(cái)務(wù)回報(bào)和戰(zhàn)略效應(yīng)上做出平衡？

葉：衡量我們的投資價(jià)值有兩把尺子，財(cái)務(wù)回報(bào)，必須要夠；然后在我們戰(zhàn)略范圍之內(nèi)。

我們現(xiàn)在的戰(zhàn)略范圍其實(shí)也擴(kuò)大到了環(huán)保和新能源領(lǐng)域。環(huán)境保護(hù)和新能源開發(fā)對整個(gè)社會(huì)都很重要，作為一個(gè)世界級的公司對環(huán)境和社會(huì)負(fù)有責(zé)任。我們內(nèi)部對財(cái)務(wù)回報(bào)的要求和一般的VC差不多，個(gè)人的收入也會(huì)和財(cái)務(wù)回報(bào)掛鉤，現(xiàn)在更強(qiáng)化了財(cái)務(wù)回報(bào)和投資者的績效。

《創(chuàng)業(yè)邦》：英特爾近期投資了提供正版網(wǎng)絡(luò)影音下載的服務(wù)商 ViDeOnline（萬視網(wǎng)訊），是出于戰(zhàn)略考慮嗎？

葉：正版產(chǎn)品在中國絕對是有潛力的，畢竟任何消費(fèi)者都想看到好的內(nèi)容，如果好的內(nèi)容都賺不到錢，市場遲早都會(huì)崩潰的。雖然盜版現(xiàn)在很猖獗，可是我們也看到政府打擊盜版的措施和力度在不斷加強(qiáng)。剛才說過，時(shí)間上我們是很有耐心的。我們希望起到一個(gè)帶頭作用，盡量把好的正版內(nèi)容帶進(jìn)中國，希望有好的發(fā)展。我們也不會(huì)支持任何非正版的公司，不會(huì)去投資它。

《創(chuàng)業(yè)邦》：芯片業(yè)的小公司在技術(shù)融合的大趨勢下，還有沒有發(fā)展的機(jī)會(huì)和合作的可能性？和大公司會(huì)互補(bǔ)發(fā)展還是會(huì)產(chǎn)生沖突？

葉：肯定有很大的合作空間。英特爾主要還是關(guān)注中央處理芯片，但無論是在筆記本電腦、臺(tái)式機(jī)，還是類似于手機(jī)等移動(dòng)的電子產(chǎn)品中，其實(shí)都需要有配套的電子芯片。我們做了一些核心的芯片，還有很多是需要合作的，比如現(xiàn)在的電子產(chǎn)品需要很長的電池壽命時(shí)間，而控制電源的芯片不是我們擅長的；比如電腦和家用電器也會(huì)不斷地連接，這些家用電器的芯片也不是我們所擅長的，所以都需要合作。

《創(chuàng)業(yè)邦》：談到創(chuàng)新，您覺得中國市場的創(chuàng)新應(yīng)該是走應(yīng)用創(chuàng)新，還是走技術(shù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新的路子？

葉：中國不是沒有技術(shù)創(chuàng)新，只不過技術(shù)創(chuàng)新的項(xiàng)目沒有應(yīng)用創(chuàng)新那么多。其實(shí)這兩個(gè)方向都是挺重要的，應(yīng)用創(chuàng)新也是很好的切入點(diǎn)，不需要太多的技術(shù)儲(chǔ)備，可以快速切入市場，等到儲(chǔ)備了一定的資金之后，再去做技術(shù)上的創(chuàng)新，這是一個(gè)過程的問題。兩個(gè)方向都重要，不能分開，但是應(yīng)用被抄襲的機(jī)會(huì)也比較高，所以一個(gè)公司要成為常青的公司，需要不斷創(chuàng)新，遲早會(huì)走到技術(shù)這個(gè)方向。

《創(chuàng)業(yè)邦》：小公司如何保護(hù)創(chuàng)新的成果？

葉：除了法律保護(hù)、本身的技術(shù)壁壘夠高，還要和資本市場保持良好的關(guān)系，取得資源，尤其是財(cái)務(wù)的資源。一個(gè)公司不可能保證永遠(yuǎn)是在往上走，肯定是有上上下下的起伏，如果在變動(dòng)的過程中，能夠得到財(cái)務(wù)的幫助，有助于它形成持續(xù)創(chuàng)新的能力。

《創(chuàng)業(yè)邦》：英特爾持續(xù)創(chuàng)新的秘訣在哪里？

葉：這是技術(shù)積累的問題。IT是技術(shù)含量蠻高的產(chǎn)業(yè)，一代一代之間需要不斷發(fā)展下去。技術(shù)積累的優(yōu)勢是不斷強(qiáng)化的，英特爾一年投入數(shù)十億美金作為研發(fā)基金。

小公司最大的優(yōu)點(diǎn)是速度，需要持續(xù)不斷地增加技術(shù)積累，在哪里站穩(wěn)了腳步，就需要從那個(gè)點(diǎn)繼續(xù)往前發(fā)展。當(dāng)發(fā)展太快的時(shí)候，往往對人員管理的機(jī)制沒有調(diào)適好，發(fā)展得太過分散。這時(shí)就要先把有效的人員管理做到，然后有計(jì)劃地去推進(jìn)。

《創(chuàng)業(yè)邦》：英特爾在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資企業(yè)之后，會(huì)怎樣幫助他們和上下游的企業(yè)合作？

葉：首先我們有一個(gè)特別的優(yōu)勢，我們是世界級的科技公司，人員分布在全世界100多個(gè)國家，直接投資在33個(gè)國家，財(cái)富榜前邊1000位的公司都是我們客戶。

我們有一個(gè)“英特爾投資技術(shù)日”活動(dòng)，全球范圍內(nèi)，每一周會(huì)有一次活動(dòng)，全年50到60次活動(dòng)，每次請一個(gè)財(cái)富榜1000位以上級別的大型公司高層來見我們投資的公司。一方面，這些大公司非常需要知道新的創(chuàng)新想法，大公司不見得會(huì)有能力做一些小的產(chǎn)品，或者服務(wù)到一些新的層面。而這些小公司很難有機(jī)會(huì)去見這些大公司的人，就算見到也不見得就是決策級別的人，我們用這個(gè)方法去做聯(lián)動(dòng)。

去年，我們投資的400多家企業(yè)都參與了這項(xiàng)計(jì)劃，約75%的公司都得到了下一步的接觸。這種有組織有計(jì)劃的安排，使得我們創(chuàng)造性地把企業(yè)間的聯(lián)動(dòng)做得這么頻繁和高效。

除此之外，自1991年以來，英特爾投資已經(jīng)投了40多個(gè)國家的近1，000家公司。拿數(shù)字電視來說，是有中國地面標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)某種程度上和美國、歐洲、日本的標(biāo)準(zhǔn)有類似的地方。我們除了在中國投了數(shù)字電視芯片的公司，在法國也投資了做歐洲標(biāo)準(zhǔn)的公司，在美國投資了做美國標(biāo)準(zhǔn)的公司，這些公司都有很強(qiáng)的互動(dòng)性，技術(shù)上有很多的可參照性，其中歐洲數(shù)字電視的進(jìn)程是比較快的，他們在發(fā)展過程中遇到的經(jīng)驗(yàn)，我們就可以傳授給其他國家的公司，整體上這些企業(yè)都會(huì)得到非常好的互動(dòng)性。這是僅僅在中國投資的VC比較難做到的。